7月6日，聚丙烯、聚氯乙烯、線型低密度聚乙烯期權(quan)（簡稱“化工期權(quan)”）將在大連商品交易所掛(gua)牌上(shang)(shang)市(shi)。這是我國(guo)首次(ci)在同(tong)(tong)一產業鏈同(tong)(tong)步上(shang)(shang)市(shi)3個期權(quan)品種，我國(guo)商品期權(quan)市(shi)場駛入發展“快車道”。

　　近日，大(da)商所副總經理王玉飛(fei)接受中國(guo)證券報記者(zhe)專訪，解讀了(le)在當前新冠肺炎疫(yi)(yi)情(qing)防(fang)控常態化背景(jing)下，以(yi)上三大(da)化工期(qi)權(quan)上市(shi)對保(bao)障疫(yi)(yi)情(qing)防(fang)控、支持產業避險和豐富金(jin)融產品(pin)供給的重要意(yi)義。

　　化工衍生品功能發揮(hui)良好

　　中(zhong)國證券(quan)報：今年上半年，國際原油、能(neng)化板塊震蕩，國內外新冠肺炎疫情爆發，對(dui)我國化工產(chan)業造成哪些影響？在這樣特(te)殊的背景下，如(ru)何看待衍生品市場(chang)的價值或(huo)功能(neng)發揮？

　　王(wang)玉飛：今年(nian)以(yi)來(lai)，國內外(wai)新(xin)冠(guan)肺(fei)炎(yan)疫情和原(yuan)油(you)價(jia)格崩盤等(deng)“黑天鵝”事件爆發，實體(ti)企業(ye)普遍面臨庫存高(gao)、銷售難、供銷運輸(shu)不(bu)暢、原(yuan)料(liao)和現(xian)金流緊(jin)張等(deng)問題，宏觀(guan)經濟和企業(ye)經營(ying)風(feng)險(xian)陡然加劇。前(qian)3月受(shou)產品庫存高(gao)企、下游(you)需求不(bu)振影響，化(hua)工(gong)產品價(jia)格承壓下行。4月起(qi)國內疫情得到有效控制，化(hua)工(gong)行業(ye)有序復工(gong)，下游(you)回暖，聚丙(bing)烯等(deng)防疫物資原(yuan)料(liao)短期(qi)供需錯(cuo)配(pei)，促現(xian)貨價(jia)格修復性(xing)上(shang)漲，原(yuan)料(liao)成本壓力增加。上(shang)半年(nian)，三大期(qi)貨價(jia)格波幅分別為36%、30%和37%，較去年(nian)同期(qi)波幅漲超10個百分點(dian)。企業(ye)參與(yu)衍生(sheng)市場、管理價(jia)格風(feng)險(xian)的需求愈發迫切。

　　在此背景下，我國期貨市場(chang)迎難而上、積極作為，期貨風險管理(li)和價格(ge)發現的(de)功能凸顯。春節后，期貨市場(chang)正常開市并保持平穩運行，經受住(zhu)市場(chang)大幅波動的(de)考驗。上半年，大商所累計成交9.33億手，同比增長了67%。為保障防疫物資生產(chan)和原料供應(ying)，相關(guan)產(chan)業(ye)(ye)企業(ye)(ye)、風險管理(li)公(gong)司積極創設“口罩(zhao)期權(quan)”“手套期權(quan)”“消毒(du)液期權(quan)”等(deng)場(chang)外工具(ju)，為防疫復(fu)產(chan)、規避價格(ge)風險貢獻(xian)了“期貨力量”和“期貨智慧”。

　　中國證券報：三大(da)化工(gong)期(qi)權的(de)交易(yi)標的(de)是(shi)化工(gong)期(qi)貨(huo)。這三大(da)期(qi)貨(huo)上市以來，市場運行、功能發揮情況如何(he)，大(da)商所(suo)圍繞相(xiang)關品種做了哪些(xie)創新和(he)服務？

　　王玉飛：多年來(lai)，大(da)商所圍繞化(hua)工產業(ye)鏈(lian)品(pin)(pin)種體系建(jian)(jian)設(she)、市(shi)場效率提升、產業(ye)服(fu)務深化(hua)等(deng)方(fang)面持(chi)續發力，不斷豐富化(hua)工衍(yan)生(sheng)產品(pin)(pin)的(de)服(fu)務和供給。2007年線型低密度聚(ju)乙烯期貨(huo)(huo)(huo)在大(da)商所上市(shi)，這是(shi)大(da)商所首(shou)個工業(ye)期貨(huo)(huo)(huo)品(pin)(pin)種，是(shi)大(da)商所從單一農產品(pin)(pin)期貨(huo)(huo)(huo)交易所邁向綜合(he)性衍(yan)生(sheng)品(pin)(pin)交易所的(de)關鍵一步。隨后(hou)在2009、2014年聚(ju)氯乙烯、聚(ju)丙烯期貨(huo)(huo)(huo)先后(hou)上市(shi)，初步構建(jian)(jian)了化(hua)工衍(yan)生(sheng)工具體系。目前，我國化(hua)工期貨(huo)(huo)(huo)已發展成為全(quan)球交易最(zui)活躍、最(zui)有特色(se)的(de)化(hua)工板塊(kuai)，大(da)商所也(ye)長期保持(chi)全(quan)球最(zui)大(da)的(de)塑料(liao)期貨(huo)(huo)(huo)市(shi)場地(di)位(wei)。

　　隨著(zhu)市場風險(xian)加劇，化工(gong)企業今年參與期貨交易更加積極。今年上半年，三大期貨成交量同(tong)比分別增長(chang)154%、18%和128%，法(fa)人(ren)客戶持倉占比同(tong)比分別增長(chang)2個、6個和3個百分點。

　　大(da)(da)商(shang)所(suo)持(chi)續探(tan)索(suo)服(fu)務(wu)石化(hua)產(chan)業的(de)(de)(de)新(xin)模式、新(xin)機(ji)制，2019年(nian)推出“大(da)(da)商(shang)所(suo)企(qi)業風(feng)險(xian)(xian)管(guan)(guan)理計劃(hua)”，累(lei)計開展化(hua)工(gong)(gong)品(pin)(pin)種場外(wai)期(qi)權項目28個，占比為(wei)46%，為(wei)產(chan)業企(qi)業探(tan)索(suo)含權貿(mao)易(yi)(yi)等(deng)現貨(huo)(huo)交易(yi)(yi)和風(feng)險(xian)(xian)管(guan)(guan)理模式提(ti)供了有(you)效支持(chi)。此(ci)外(wai)，為(wei)支持(chi)企(qi)業利用期(qi)貨(huo)(huo)定價(jia)、轉移價(jia)格風(feng)險(xian)(xian)，去年(nian)大(da)(da)商(shang)所(suo)搭建了包括(kuo)化(hua)工(gong)(gong)品(pin)(pin)種在內(nei)的(de)(de)(de)場外(wai)業務(wu)平臺(tai)。今年(nian)上(shang)(shang)半年(nian)大(da)(da)商(shang)所(suo)場外(wai)業務(wu)交易(yi)(yi)成(cheng)交活(huo)躍，三大(da)(da)化(hua)工(gong)(gong)品(pin)(pin)種基(ji)差業務(wu)累(lei)計成(cheng)交7.72億元(yuan)，互換業務(wu)累(lei)計成(cheng)交名義(yi)金額達(da)1.67億元(yuan)；標(biao)準倉(cang)單交易(yi)(yi)業務(wu)上(shang)(shang)線一個月(yue)，累(lei)計成(cheng)交金額達(da)6.76億元(yuan)。化(hua)工(gong)(gong)企(qi)業深度參與期(qi)貨(huo)(huo)交易(yi)(yi)，形成(cheng)了有(you)效反(fan)映化(hua)工(gong)(gong)市場供需、行(xing)業認可的(de)(de)(de)期(qi)貨(huo)(huo)價(jia)格，以期(qi)貨(huo)(huo)價(jia)格為(wei)基(ji)準的(de)(de)(de)基(ji)差貿(mao)易(yi)(yi)模式在行(xing)業內(nei)逐步普(pu)及(ji)。一些期(qi)現貿(mao)易(yi)(yi)商(shang)利用基(ji)差貿(mao)易(yi)(yi)為(wei)上(shang)(shang)下游客(ke)戶(hu)提(ti)供點價(jia)服(fu)務(wu)，為(wei)產(chan)業鏈轉移貿(mao)易(yi)(yi)風(feng)險(xian)(xian)。

　　繼續完善衍生產品體系

　　中國證(zheng)券報：此次上市(shi)化(hua)工期權(quan)，對實體行業和衍(yan)生(sheng)品市(shi)場有哪些意義？未來在品種板(ban)塊擴容、國際化(hua)發展上還有哪些考慮？

　　王(wang)玉飛：在(zai)(zai)國(guo)際衍生(sheng)品(pin)市(shi)(shi)場，期權與期貨同(tong)樣是重要的(de)基礎性衍生(sheng)工具，在(zai)(zai)幫助產業企業發現價(jia)格、緩釋風險(xian)方面發揮著不可替代(dai)的(de)作用。從2007年上市(shi)(shi)豆粕期權，實現國(guo)內商品(pin)期權零的(de)突破，到如(ru)今首次在(zai)(zai)同(tong)一產業鏈(lian)同(tong)步(bu)上市(shi)(shi)3個(ge)期權，衍生(sheng)工具上市(shi)(shi)步(bu)伐(fa)大幅(fu)加(jia)快，為后續更(geng)多(duo)的(de)商品(pin)期權上市(shi)(shi)提供了(le)(le)經驗、打(da)開了(le)(le)大門，有(you)助于(yu)構建完整的(de)風險(xian)管理工具體系(xi)，支持我國(guo)化(hua)工行(xing)業防范風險(xian)、轉(zhuan)型升級。同(tong)時，通(tong)過增加(jia)期權等衍生(sheng)產品(pin)和服(fu)務供給，也是切實發揮資(zi)本市(shi)(shi)場中樞作用、健全多(duo)層次資(zi)本市(shi)(shi)場體系(xi)、促進要素市(shi)(shi)場化(hua)配置效(xiao)率提升的(de)有(you)力(li)抓手。

　　下一步(bu)，大商(shang)所將在保障化(hua)工期(qi)權平穩運行的基礎上，不斷完善衍(yan)生產品(pin)(pin)體系，盡(jin)早(zao)推出生豬(zhu)、集(ji)裝箱運力、廢鋼(gang)等期(qi)貨品(pin)(pin)種，開展(zhan)乙醇、純苯、低密度聚乙烯(xi)等品(pin)(pin)種的上市研究和立項，繼(ji)續拓展(zhan)衍(yan)生品(pin)(pin)市場服務實體經(jing)濟的范(fan)圍(wei)。