編者按　

　　PTA期貨(huo)作為聚酯(zhi)產(chan)業(ye)(ye)鏈的首個期貨(huo)品種(zhong)，自(zi)2006年12月(yue)18日在(zai)鄭商(shang)所上(shang)市(shi)以來，市(shi)場功能(neng)不斷發揮，產(chan)業(ye)(ye)企業(ye)(ye)利用期貨(huo)工(gong)具管理風(feng)險(xian)(xian)的意識和能(neng)力不斷提高(gao)。如今，聚酯(zhi)產(chan)業(ye)(ye)鏈又迎來了新的風(feng)險(xian)(xian)管理工(gong)具——短纖(xian)期貨(huo)，并將于(yu)10月(yue)12日上(shang)市(shi)交(jiao)易(yi)。即日起(qi)，本報推出“短纖(xian)期貨(huo)與PTA的聚酯(zhi)之鏈”系列(lie)報道，敬(jing)請關注(zhu)。

　　在供需(xu)(xu)大(da)變革、油價大(da)幅(fu)波動(dong)以及全球新冠肺炎(yan)疫情(qing)的(de)背景下，聚(ju)酯產(chan)(chan)業鏈正(zheng)經歷著近幾年(nian)以來的(de)“寒冬行情(qing)”，不少產(chan)(chan)業企業期(qi)(qi)(qi)待聚(ju)酯產(chan)(chan)業鏈能(neng)夠擁(yong)有完整的(de)上下游期(qi)(qi)(qi)貨品(pin)種避險體系，以進(jin)一步滿足產(chan)(chan)業鏈企業的(de)風險管(guan)理需(xu)(xu)求，提升期(qi)(qi)(qi)貨服務聚(ju)酯產(chan)(chan)業的(de)水平。

　　今年以(yi)來(lai)，受疫情影響，全球紡織品(pin)需求波動較大(da)(da)，作為紡織服(fu)裝出(chu)口大(da)(da)國(guo)，海外訂單的萎縮(suo)給我(wo)國(guo)紡織企(qi)業帶(dai)來(lai)了較大(da)(da)壓力，終端紡織品(pin)出(chu)口受阻，聚酯產(chan)業亦遭受重擊。

　　隆(long)眾(zhong)資訊分(fen)析(xi)師相紅姣告(gao)訴期(qi)貨日報記者，年后，織造企業及紡紗企業成品庫存不斷累(lei)積(ji)，并經歷了多(duo)次放假潮，下(xia)游企業平均開(kai)工率比去(qu)年低10—20個百分(fen)點。滌(di)綸(lun)長絲作為(wei)占比最大(da)的紡織原料也表現低迷，7月以來長絲利(li)潤持續虧損(sun)，最高(gao)虧損(sun)額度超(chao)過500元(yuan)/噸。

　　“今年聚酯產業經(jing)歷前所未有(you)的困難局(ju)面。”福(fu)建經(jing)緯(wei)(wei)新纖科技實業有(you)限(xian)公司(si)（簡稱經(jing)緯(wei)(wei)新纖）貿易事業部總經(jing)理朱少偉直言，受疫情影(ying)響(xiang)，2—3月份(fen)聚酯各產品價格大幅下跌2000元/噸以(yi)上，4月份(fen)開(kai)始(shi)滌(di)綸(lun)長(chang)絲(si)一直處于虧(kui)損狀(zhuang)態。

　　在(zai)江蘇華西村股份有限公司相關負責(ze)(ze)人看來，今年(nian)整個聚(ju)酯下(xia)游紡織行(xing)業(ye)面臨著較大的(de)經營壓力：產品出口遇阻，聚(ju)酯及下(xia)游產品的(de)庫存一直(zhi)處(chu)在(zai)高位運行(xing)。“對產業(ye)企業(ye)而言，機會很小，風險(xian)很大。”該負責(ze)(ze)人說。

　　“由于聚酯價(jia)格不斷下(xia)滑并屢刷新低，加之(zhi)缺乏(fa)相(xiang)應的套保(bao)工具(ju)，許多采(cai)購商仍是(shi)單邊囤(dun)貨等(deng)待行情上漲。”相(xiang)紅姣說，其中因行情誤判導(dao)致連(lian)續(xu)虧損的情況較多，特別(bie)是(shi)對于下(xia)游消(xiao)費企(qi)業來(lai)說不堪重(zhong)負。

　　記者(zhe)了解到，聚酯企(qi)業上游是行業集(ji)中度較(jiao)高的(de)(de)PTA企(qi)業，下游面(mian)對的(de)(de)是分散且對市場最為敏感(gan)的(de)(de)織造企(qi)業，處(chu)于從化工(gong)向工(gong)業制成品過渡的(de)(de)環節，無論成本(ben)端(duan)還是銷售(shou)端(duan)均(jun)面(mian)臨較(jiao)大的(de)(de)風險。

　　令人欣慰的是，近年來，聚酯企業的抗風(feng)(feng)險(xian)意識逐漸提升。“如(ru)今，PTA/MEG期(qi)(qi)貨點價交易和(he)PTA期(qi)(qi)權、期(qi)(qi)貨套保應(ying)用(yong)已相當成熟(shu)，聚酯工廠應(ying)對(dui)價格(ge)波動風(feng)(feng)險(xian)已有較好(hao)的控(kong)制(zhi)手段(duan)，但避險(xian)鏈條還不(bu)完備，特別是產品價格(ge)波動風(feng)(feng)險(xian)無法有效對(dui)沖，急需完善。”朱少偉說。

　　作為(wei)短纖(xian)(xian)生產(chan)企業，經緯新纖(xian)(xian)期待短纖(xian)(xian)期貨上市(shi)已久(jiu)。“過去我們(men)(men)銷(xiao)售時經常面臨(lin)著客(ke)戶(hu)(hu)脈沖(chong)式采購(gou)。每月(yue)只(zhi)要(yao)1—2天就能把當(dang)月(yue)產(chan)品賣完，但客(ke)戶(hu)(hu)只(zhi)愿意在低價(jia)位集中采購(gou)，高價(jia)位時的(de)(de)銷(xiao)售量很有限(xian)。更(geng)為(wei)被動的(de)(de)是，當(dang)價(jia)格大(da)漲之(zhi)后出現下(xia)跌(die)時，客(ke)戶(hu)(hu)基本(ben)選擇觀望，導致短纖(xian)(xian)工廠在原料(liao)高價(jia)區間(jian)大(da)量累庫并(bing)出現損(sun)失。”朱少(shao)偉說，“對我們(men)(men)來說，非常需(xu)要(yao)產(chan)品方面的(de)(de)風險管理工具。”

　　PTA期(qi)貨已運行多年，市場參與度高，包(bao)括聚(ju)酯(zhi)企業(ye)在內的PTA上(shang)下(xia)游企業(ye)對(dui)(dui)期(qi)貨的接受度較強。也(ye)正因為如此(ci)，聚(ju)酯(zhi)企業(ye)對(dui)(dui)上(shang)市聚(ju)酯(zhi)產(chan)品期(qi)貨提供風險管理(li)和對(dui)(dui)沖途(tu)徑的呼(hu)聲越來越高。

　　據記(ji)者(zhe)了解，在(zai)整個聚酯(zhi)產(chan)(chan)業鏈中(zhong)(zhong)，上游(you)產(chan)(chan)業集中(zhong)(zhong)度(du)高(gao)，下游(you)相對分散，議價能力(li)隨著產(chan)(chan)業集中(zhong)(zhong)度(du)降低而逐漸降低。

　　從(cong)上半年(nian)聚酯產業(ye)鏈(lian)各環(huan)節的利(li)潤情況(kuang)(kuang)變化看，PTA行業(ye)利(li)潤水平相對偏高。由于身后有期(qi)(qi)貨市場(chang)保駕護航，PTA工(gong)廠的庫存能借(jie)助期(qi)(qi)貨市場(chang)有效調(diao)節和釋放，從(cong)而維(wei)持(chi)較(jiao)好的經營狀況(kuang)(kuang)。

　　“短(duan)纖期(qi)貨(huo)的(de)(de)(de)上市(shi)將(jiang)使聚酯產(chan)業(ye)(ye)(ye)鏈期(qi)貨(huo)品(pin)(pin)種體系(xi)更(geng)加完善，有利于聚酯企業(ye)(ye)(ye)更(geng)好地(di)進(jin)(jin)行(xing)生(sheng)產(chan)經(jing)營，規避市(shi)場風險。同時，也(ye)能吸引一些短(duan)纖消費企業(ye)(ye)(ye)直接參與進(jin)(jin)來，擴大期(qi)貨(huo)市(shi)場服務聚酯產(chan)業(ye)(ye)(ye)的(de)(de)(de)廣度。”弘業(ye)(ye)(ye)期(qi)貨(huo)分析(xi)師張永鴿說(shuo)，短(duan)纖期(qi)貨(huo)上市(shi)后(hou)，相關企業(ye)(ye)(ye)還可以(yi)進(jin)(jin)行(xing)原料PTA/MEG和聚酯產(chan)品(pin)(pin)的(de)(de)(de)套利操作(zuo)，強化期(qi)貨(huo)服務聚酯產(chan)業(ye)(ye)(ye)的(de)(de)(de)能力。

　　在信達(da)期(qi)貨(huo)分析師韓冰冰看(kan)來，推出短(duan)纖期(qi)貨(huo)不(bu)僅利(li)于(yu)短(duan)纖生產企業的(de)(de)銷(xiao)售和庫存管理，也利(li)于(yu)短(duan)纖下游(you)企業的(de)(de)原料采購和備貨(huo)，為上下游(you)企業的(de)(de)穩健經營和風險管理保駕護航(hang)。

　　在前述(shu)企(qi)(qi)業(ye)(ye)相關(guan)(guan)負(fu)責人看來，短纖期(qi)貨(huo)(huo)的(de)上市(shi)是對聚酯產業(ye)(ye)鏈(lian)避(bi)險工具的(de)一(yi)個補充和完(wan)善。無論是對短纖企(qi)(qi)業(ye)(ye)還是下游用(yong)戶來說，之(zhi)前只能用(yong)某一(yi)個相關(guan)(guan)聯的(de)期(qi)貨(huo)(huo)品種(zhong)進(jin)行判斷和參考，未來可以直接利用(yong)短纖期(qi)貨(huo)(huo)進(jin)行避(bi)險操作，而(er)且(qie)完(wan)整的(de)避(bi)險鏈(lian)條更(geng)便于企(qi)(qi)業(ye)(ye)以多種(zhong)方式(shi)進(jin)行風險管理。“希望(wang)期(qi)貨(huo)(huo)的(de)作用(yong)能夠充分體(ti)現(xian)在聚酯產業(ye)(ye)鏈(lian)各個環節，有效促進(jin)產業(ye)(ye)健康穩定(ding)發展，幫(bang)助相關(guan)(guan)企(qi)(qi)業(ye)(ye)提升(sheng)風險管理能力，這(zhe)也是短纖期(qi)貨(huo)(huo)上市(shi)的(de)真正意(yi)義(yi)所在。”