為進(jin)(jin)一步(bu)提升(sheng)相(xiang)關實(shi)體企(qi)業(ye)(ye)風險管(guan)理水平，促進(jin)(jin)產業(ye)(ye)健康發展，鄭(zheng)商所(suo)于(yu)近(jin)日在(zai)(zai)安徽蚌埠舉辦了“鄭(zheng)商所(suo)走進(jin)(jin)央企(qi)”——期貨及(ji)衍生品(pin)業(ye)(ye)務培(pei)訓班(ban)。此次培(pei)訓班(ban)旨在(zai)(zai)通過系統(tong)專(zhuan)業(ye)(ye)的期貨知識講解，幫(bang)助相(xiang)關企(qi)業(ye)(ye)更好理解和(he)運(yun)用期貨工具，實(shi)現風險有效管(guan)理，推動(dong)產業(ye)(ye)迭代升(sheng)級。

　　在培訓班(ban)上，多位(wei)業內資深(shen)專家和(he)(he)學(xue)者就期貨(huo)(huo)市(shi)場(chang)基(ji)礎(chu)知識、套期保值策略、風險管理(li)實(shi)踐等(deng)方面(mian)進行了深(shen)入淺出的講解(jie)。參會企業代表表示，通過培訓，讓(rang)他們對(dui)期貨(huo)(huo)市(shi)場(chang)有了更深(shen)入的認識和(he)(he)理(li)解(jie)，對(dui)今后的生產經營將(jiang)產生積極影響(xiang)。

　　用期貨衍生品為上下游企業解決痛點

　　中建材(cai)凱(kai)(kai)盛礦產資(zi)(zi)源(yuan)集(ji)團有限公司(si)（簡稱“凱(kai)(kai)盛資(zi)(zi)源(yuan)”）是中國建材(cai)集(ji)團有限公司(si)所屬(shu)凱(kai)(kai)盛科技集(ji)團的(de)全資(zi)(zi)子(zi)公司(si)，作為集(ji)團的(de)集(ji)采(cai)平臺，凱(kai)(kai)盛資(zi)(zi)源(yuan)集(ji)采(cai)品類涉及純堿、石英砂、天然氣、錫錠、貴金屬(shu)等大(da)宗商品。

　　據凱(kai)(kai)盛資源(yuan)相關(guan)負責人(ren)介紹，2020年凱(kai)(kai)盛資源(yuan)開(kai)始接觸純堿(jian)期貨，通(tong)過基差貿易、累購(gou)(gou)、后點價等方(fang)式，年度采(cai)購(gou)(gou)量最(zui)高(gao)(gao)超40萬噸(dun)，期貨采(cai)購(gou)(gou)已成(cheng)為純堿(jian)現(xian)貨采(cai)購(gou)(gou)的(de)(de)有力補(bu)充(chong)。隨(sui)著(zhu)金融衍生(sheng)品業(ye)務的(de)(de)不(bu)斷深入(ru)，現(xian)有專業(ye)技能亟需快速提(ti)升。此(ci)次培訓班(ban)恰逢其(qi)時，該負責人(ren)表示(shi)，鄭商(shang)所的(de)(de)專業(ye)團隊(dui)和各(ge)位老師將為凱(kai)(kai)盛資源(yuan)帶來(lai)豐富的(de)(de)理論與實操經驗，與大家教(jiao)學相長，共同提(ti)高(gao)(gao)。 

　　當前，在(zai)(zai)大宗商品交易領(ling)域，基于期貨價格(ge)的基差定(ding)價已成為一種流行的貿易模式，在(zai)(zai)煤炭、金屬、農產品等行業(ye)被廣泛運用(yong)。其通過提供(gong)靈活(huo)的定(ding)價方式幫助上下游企業(ye)實現(xian)雙贏。

　　事實(shi)上，在(zai)貿(mao)易(yi)關系中的采(cai)購(gou)(gou)(gou)方(fang)(fang)和(he)銷(xiao)售方(fang)(fang)都存(cun)在(zai)各自的痛(tong)點。中糧祈德豐(feng)（北京）商(shang)貿(mao)有限公(gong)司總監(jian)李寶辰(chen)介紹，對于(yu)采(cai)購(gou)(gou)(gou)方(fang)(fang)來說(shuo)，在(zai)行情(qing)趨(qu)勢(shi)性(xing)(xing)(xing)下跌(die)過程中，采(cai)購(gou)(gou)(gou)方(fang)(fang)為(wei)保(bao)證(zheng)安全(quan)庫存(cun)量，即使(shi)承受價格損失(shi)也需采(cai)購(gou)(gou)(gou)持有現(xian)貨(huo)合同(tong)；在(zai)行情(qing)趨(qu)勢(shi)性(xing)(xing)(xing)上漲(zhang)中，貿(mao)易(yi)商(shang)紛(fen)紛(fen)捂貨(huo)惜(xi)售，采(cai)購(gou)(gou)(gou)方(fang)(fang)為(wei)保(bao)證(zheng)生產供應，只(zhi)能提高采(cai)購(gou)(gou)(gou)價格。采(cai)購(gou)(gou)(gou)遠期(qi)貨(huo)物占款時間(jian)長(chang)、資(zi)金(jin)成本高，采(cai)購(gou)(gou)(gou)周(zhou)期(qi)過短則(ze)連(lian)物流在(zai)途時間(jian)的波(bo)動都令人心驚膽戰，根據市場判斷調(diao)節(jie)備貨(huo)周(zhou)期(qi)的空間(jian)太小，難有計劃性(xing)(xing)(xing)。對于(yu)銷(xiao)售方(fang)(fang)來說(shuo)，在(zai)行情(qing)趨(qu)勢(shi)性(xing)(xing)(xing)上漲(zhang)中，為(wei)保(bao)證(zheng)合理的生產計劃，即使(shi)承受價格損失(shi)也只(zhi)能銷(xiao)售現(xian)貨(huo)合同(tong)；在(zai)行情(qing)趨(qu)勢(shi)性(xing)(xing)(xing)下跌(die)中，終端及渠道紛(fen)紛(fen)壓(ya)價采(cai)購(gou)(gou)(gou)，銷(xiao)售方(fang)(fang)為(wei)保(bao)證(zheng)正常生產，被迫降價銷(xiao)售。

　　“基(ji)差(cha)定(ding)價(jia)的模式，可(ke)以(yi)讓采(cai)購方保證(zheng)企業生(sheng)產資(zi)料的品質和穩定(ding)供應，使生(sheng)產能(neng)夠(gou)按照計(ji)劃順(shun)利(li)展開(kai)，同時能(neng)盡(jin)可(ke)能(neng)降低企業的采(cai)購成本(ben)，從(cong)而(er)提高企業利(li)潤(run)率。對于銷售(shou)方來說，基(ji)差(cha)定(ding)價(jia)可(ke)以(yi)使其保證(zheng)正常銷售(shou)進度，在(zai)避免出現(xian)脹(zhang)庫(ku)、影響生(sheng)產計(ji)劃的同時，盡(jin)可(ke)能(neng)提高銷售(shou)價(jia)格，從(cong)而(er)提高銷售(shou)利(li)潤(run)。”李(li)寶辰說。

　　緊密貼合企業業務特征開展風險管理

　　河北(bei)正(zheng)(zheng)大(da)玻(bo)璃(li)(li)(li)有限公司（簡稱(cheng)“正(zheng)(zheng)大(da)玻(bo)璃(li)(li)(li)”）是一家生(sheng)產(chan)型企業(ye)(ye)，在(zai)主(zhu)(zhu)營產(chan)品玻(bo)璃(li)(li)(li)方(fang)面是銷售方(fang)。2023年5月(yue)下(xia)旬(xun)，玻(bo)璃(li)(li)(li)現貨(huo)(huo)價格(ge)處于1800元/噸以上的(de)高(gao)(gao)位，現貨(huo)(huo)升水期(qi)貨(huo)(huo)主(zhu)(zhu)力(li)合約，玻(bo)璃(li)(li)(li)下(xia)游(you)貿(mao)易商(shang)(shang)和(he)深加工客戶對于高(gao)(gao)價格(ge)抵觸較大(da)，正(zheng)(zheng)大(da)玻(bo)璃(li)(li)(li)庫(ku)存增加，當時的(de)銷售目標(biao)是高(gao)(gao)利潤下(xia)“零(ling)(ling)”庫(ku)存。在(zai)下(xia)游(you)客戶提貨(huo)(huo)積極性不(bu)高(gao)(gao)的(de)情況下(xia)，如果降(jiang)價會引發(fa)周邊生(sheng)產(chan)企業(ye)(ye)競(jing)相降(jiang)價，導致下(xia)游(you)更加悲觀(guan)和(he)觀(guan)望，無法實現快速(su)降(jiang)庫(ku)目的(de)。經過商(shang)(shang)議(yi)，正(zheng)(zheng)大(da)玻(bo)璃(li)(li)(li)計(ji)劃(hua)在(zai)近月(yue)合約逐步(bu)賣(mai)出套保，通過期(qi)貨(huo)(huo)市(shi)場增加銷售渠道，實現“零(ling)(ling)”庫(ku)存的(de)目標(biao)。

　　正大玻璃(li)副總經理龐溥軍表示，基于此，經過公司(si)決策小組商議(yi)研判，在建立一(yi)定(ding)的(de)頭(tou)寸(cun)后，如(ru)(ru)果盤面(mian)下跌產(chan)生一(yi)定(ding)的(de)盤面(mian)收益，公司(si)即把(ba)這(zhe)些(xie)收益轉(zhuan)化為(wei)給點價(jia)客(ke)戶的(de)優惠(hui)，客(ke)戶也能拿(na)到相(xiang)對更低價(jia)格的(de)玻璃(li)，同(tong)時客(ke)戶可以及(ji)時提貨(huo)，更進一(yi)步達到了(le)公司(si)降低庫存的(de)目(mu)標；如(ru)(ru)果盤面(mian)上漲，持有的(de)頭(tou)寸(cun)有了(le)一(yi)定(ding)的(de)浮虧，那(nei)就作為(wei)套保頭(tou)寸(cun)持有到交割日進行交割。

　　“定(ding)好(hao)方案(an)后(hou)，我們開(kai)始在玻璃2306合約上(shang)陸續(xu)建(jian)立(li)套保頭寸，在和參與點價客(ke)戶約定(ding)好(hao)之后(hou)，公司每次(ci)建(jian)倉20手，依次(ci)開(kai)展，截止到6月14日公司共通過客(ke)戶點價交易3450噸(dun)，賣(mai)出套保2440噸(dun)，最終實現5890噸(dun)的減庫(ku)目標。”龐溥(pu)軍說。

　　龐溥(pu)軍表示，在這個案例中，公司沒有機械(xie)地去做套保，而是通(tong)過盤面價(jia)(jia)格波動，以期貨收益補現貨價(jia)(jia)差(cha)的方式，吸引客戶點價(jia)(jia)成交，公司實現了降(jiang)低現貨庫存的目標，客戶也拿到了相對優惠的價(jia)(jia)格。

　　在安(an)永華明會(hui)計師事務(wu)所專業(ye)(ye)業(ye)(ye)務(wu)合伙人田雪彥(yan)看(kan)來，期(qi)貨衍生品的(de)應(ying)用是企(qi)業(ye)(ye)出于業(ye)(ye)務(wu)風(feng)險(xian)管理(li)的(de)行為，因此需要(yao)緊密貼合自己(ji)的(de)業(ye)(ye)務(wu)特征，明確企(qi)業(ye)(ye)的(de)風(feng)險(xian)，建立相關(guan)的(de)內控制度(du)，完善相關(guan)會(hui)計處理(li)及信(xin)息披露，才能讓市場更(geng)加(jia)了解企(qi)業(ye)(ye)的(de)風(feng)險(xian)管理(li)能力以及效果。不忘初(chu)心，才能行穩致遠(yuan)。

　　服務企業 鄭商所一直在行動

　　近年(nian)來，國(guo)家(jia)高度重視(shi)并(bing)鼓勵期(qi)貨(huo)市場的(de)(de)發展，為相關實體企業的(de)(de)參與提供了(le)良(liang)好的(de)(de)外部條件。2022年(nian)正(zheng)式實施的(de)(de)《期(qi)貨(huo)和(he)衍生品法(fa)》明確提出“國(guo)家(jia)鼓勵利用期(qi)貨(huo)市場和(he)衍生品市場從(cong)事套期(qi)保值等風險(xian)管(guan)理活(huo)動”。

　　作(zuo)為國民經濟發(fa)展的中(zhong)堅力量，央企在(zai)國民經濟中(zhong)具(ju)有戰略性地位。鄭商(shang)所相關負責人表示，在(zai)服務央企方(fang)面，鄭商(shang)所近年來主要采取集中(zhong)培訓和定點服務兩(liang)方(fang)面舉措。

　　“一方(fang)面，鄭商(shang)(shang)所(suo)(suo)積(ji)極開展央(yang)企(qi)(qi)(qi)集(ji)中(zhong)培訓(xun)(xun)，提(ti)升企(qi)(qi)(qi)業(ye)對期(qi)(qi)貨(huo)市(shi)場(chang)(chang)的認識和應用水平。2020年鄭商(shang)(shang)所(suo)(suo)聯(lian)合國(guo)(guo)(guo)資委財管(guan)局、證(zheng)監會期(qi)(qi)貨(huo)司舉辦(ban)了(le)為(wei)期(qi)(qi)兩天的央(yang)企(qi)(qi)(qi)集(ji)中(zhong)培訓(xun)(xun)，70余(yu)家(jia)央(yang)企(qi)(qi)(qi)匯聚鄭州(zhou)。此后，鄭商(shang)(shang)所(suo)(suo)加強與國(guo)(guo)(guo)務院國(guo)(guo)(guo)資委下(xia)屬(shu)的中(zhong)國(guo)(guo)(guo)大連(lian)高(gao)級經(jing)理學院合作，簽署戰略(lve)合作協(xie)議(yi)，先(xian)后于2023年和2024年5月，舉辦(ban)了(le)兩期(qi)(qi)央(yang)企(qi)(qi)(qi)金融衍生業(ye)務培訓(xun)(xun)班。另一方(fang)面，我們(men)主(zhu)動上門服(fu)(fu)務、走進央(yang)企(qi)(qi)(qi)，對接企(qi)(qi)(qi)業(ye)需求(qiu)，針對性(xing)解(jie)決企(qi)(qi)(qi)業(ye)參與期(qi)(qi)貨(huo)市(shi)場(chang)(chang)難點(dian)堵(du)點(dian)。2022年以來，我們(men)先(xian)后走進中(zhong)石化、招商(shang)(shang)局、中(zhong)廣核(he)、中(zhong)化化銷(xiao)、中(zhong)農集(ji)團、中(zhong)國(guo)(guo)(guo)供銷(xiao)、中(zhong)鹽集(ji)團等，上門了(le)解(jie)企(qi)(qi)(qi)業(ye)訴求(qiu)，研究解(jie)決方(fang)案，開展專場(chang)(chang)培訓(xun)(xun)。”該負責(ze)人說，展望未(wei)來，鄭商(shang)(shang)所(suo)(suo)將(jiang)一如既(ji)往秉承“市(shi)場(chang)(chang)優先(xian)”的服(fu)(fu)務理念，積(ji)極發(fa)揮期(qi)(qi)貨(huo)市(shi)場(chang)(chang)服(fu)(fu)務實體經(jing)濟功能，助力央(yang)企(qi)(qi)(qi)穩健經(jing)營，實現更高(gao)質量發(fa)展。

　　參會(hui)企業(ye)代表(biao)表(biao)示(shi)，此次培訓(xun)班內容實(shi)用(yong)、針對(dui)性強(qiang)，既有期貨(huo)市場(chang)(chang)的(de)基本知識(shi)和操作(zuo)技巧，又有運用(yong)期貨(huo)工具(ju)進行風險管理的(de)案例(li)經驗，讓他們(men)對(dui)期貨(huo)市場(chang)(chang)有了更深入的(de)認識(shi)和理解，對(dui)他們(men)今(jin)后的(de)生(sheng)產經營(ying)將產生(sheng)積(ji)極的(de)影響。