在監(jian)管部門積極研究提高險(xian)資(zi)投資(zi)權(quan)益類資(zi)產(chan)配置的(de)(de)同時，近期，多數保險(xian)公司(si)調倉換股的(de)(de)跡象(xiang)漸現。隨著上市(shi)公司(si)半(ban)年報的(de)(de)陸(lu)續發布，險(xian)資(zi)的(de)(de)最新(xin)動(dong)向逐漸浮(fu)出水面。截至(zhi)8月22日，Wind數據顯(xian)示(shi)，在已披露(lu)半(ban)年報的(de)(de)上市(shi)公司(si)中(zhong)(zhong)，82家保險(xian)公司(si)持有股票數量(liang)177只，其中(zhong)(zhong)新(xin)進和(he)增(zeng)持股票36只。增(zeng)持的(de)(de)板塊主要集中(zhong)(zhong)在計算(suan)機、醫(yi)藥(yao)制造業(ye)、房地產(chan)等。

　　多位險(xian)企人士對中國證券報記者表(biao)示(shi)，今年(nian)第三、四季度股市大概率維持起伏震蕩之(zhi)勢，抓住結構性(xing)機會(hui)就(jiu)顯得尤為重要，提前調倉換股，在(zai)關鍵節點加倉。具體(ti)操作上，三季度險(xian)資(zi)會(hui)繼續增加科技(ji)成長(chang)股的配置(zhi)，四季度可能會(hui)增配高分紅低估值的藍籌標(biao)的。

　　減持為三季度調倉準備

　　Wind數據顯(xian)示(shi)，今年第二季度(du)險(xian)(xian)資(zi)對相關持(chi)(chi)(chi)股(gu)進(jin)行(xing)不同程度(du)的(de)(de)減持(chi)(chi)(chi)。截(jie)至(zhi)8月22日，Wind顯(xian)示(shi)，從(cong)保(bao)險(xian)(xian)機構來看(kan)(kan)，中(zhong)國人(ren)壽(shou)(shou)減持(chi)(chi)(chi)個(ge)股(gu)的(de)(de)力度(du)最大，其次是華(hua)夏人(ren)壽(shou)(shou)。從(cong)減持(chi)(chi)(chi)的(de)(de)板塊(kuai)看(kan)(kan)，技(ji)術與硬件設(she)備減持(chi)(chi)(chi)達(da)47次、電器(qi)制(zhi)造業被(bei)減持(chi)(chi)(chi)22次。同時，險(xian)(xian)資(zi)對一向偏(pian)愛的(de)(de)房地產和銀行(xing)板塊(kuai)，也進(jin)行(xing)了(le)不同程度(du)的(de)(de)減持(chi)(chi)(chi)操作(zuo)。從(cong)保(bao)險(xian)(xian)機構減持(chi)(chi)(chi)的(de)(de)個(ge)股(gu)看(kan)(kan)，格(ge)力電器(qi)、振華(hua)科技(ji)、同仁堂、金地集團等減持(chi)(chi)(chi)力度(du)較大。

　　從同仁(ren)堂2019年(nian)半(ban)年(nian)報來看，國(guo)內市(shi)場收入和分(fen)部業績明顯(xian)下(xia)滑(hua)，分(fen)別同比下(xia)降(jiang)16.6%和46.0%，主要(yao)原因(yin)為一是母(mu)公司(si)因(yin)年(nian)初旗下(xia)子公司(si)蜂蜜事件(jian)實行業務整改，國(guo)內同仁(ren)堂門(men)店對靈芝孢子粉(fen)的銷售積極性下(xia)降(jiang)；二是母(mu)公司(si)產能(neng)釋放不(bu)足及瀕危(wei)物質監(jian)管機(ji)構審批滯(zhi)緩致使獨家(jia)分(fen)銷出口產品(pin)銷售收入下(xia)滑(hua)。

　　川財證(zheng)券分析師楊歐雯稱，二季度國內資本(ben)市場各主要指數均出現震蕩，盡管經濟維持了(le)穩健的(de)增速，但在外部風險(xian)尚未完全(quan)化解(jie)和全(quan)球經濟增速放緩的(de)情(qing)況下，險(xian)資減持了(le)部分權(quan)益(yi)標(biao)的(de)的(de)持股數量(liang)，以(yi)減少(shao)權(quan)益(yi)資產市值波動對整(zheng)體(ti)收益(yi)的(de)影響(xiang)。

　　對于減(jian)持的原(yuan)因(yin)，華北(bei)地區某保(bao)險(xian)公司投資(zi)(zi)總監對中(zhong)國(guo)證券報(bao)記(ji)者表(biao)示，季(ji)度(du)時點減(jian)持股票(piao)一(yi)般(ban)而言有(you)兩個原(yuan)因(yin)：一(yi)是適(shi)度(du)兌現財(cai)務收益有(you)利(li)于季(ji)度(du)報(bao)表(biao)，如果后續仍(reng)然(ran)看好，會再次回補(bu)。二(er)是可能(neng)在今年4-5月市場(chang)高點對漲(zhang)幅較高品種進行減(jian)倉(cang)，三(san)季(ji)度(du)險(xian)資(zi)(zi)會調倉(cang)到其(qi)他品種。

　　“二(er)季(ji)度(du)時點的(de)(de)數據是滯(zhi)后(hou)信(xin)息，險資(zi)應該已經在進行挪倉換股，調倉的(de)(de)重點可能(neng)是醫藥醫療、5G、半導體等科技成(cheng)長(chang)方向。”一(yi)位(wei)北京保(bao)險資(zi)管公司投資(zi)總監(jian)透露，三季(ji)度(du)險資(zi)會繼續增加科技成(cheng)長(chang)股的(de)(de)配(pei)置，四季(ji)度(du)可能(neng)會增配(pei)高分紅(hong)低估值的(de)(de)藍籌。

　　重點布局科技成長股

　　中國證券(quan)報記者了解到，二季度險資增(zeng)持并著重配置了業績確(que)定(ding)性(xing)較強的股票標的。三季度險資在調倉之前，則“馬不停蹄”地調研(yan)了大批潛在標的公(gong)司。

　　從二季(ji)度的增持(chi)情況來看，截至8月(yue)22日(ri)，Wind數(shu)據顯(xian)示，34家保(bao)(bao)(bao)險(xian)(xian)(xian)公(gong)司(si)新(xin)進個(ge)股28只，包括中(zhong)(zhong)(zhong)航善達(da)、勝利股份(fen)(fen)、華菱鋼鐵(tie)、沙(sha)鋼股份(fen)(fen)、歐菲光、克明面業、深南電(dian)路(lu)、華夏航空等。其中(zhong)(zhong)(zhong)，持(chi)股數(shu)量(liang)最高的是勝利股份(fen)(fen)，陽光人壽(shou)保(bao)(bao)(bao)險(xian)(xian)(xian)股份(fen)(fen)有(you)限(xian)(xian)公(gong)司(si)-萬能保(bao)(bao)(bao)險(xian)(xian)(xian)產(chan)品二季(ji)度依舊持(chi)有(you)4,893.9641萬股；其次是工業富聯，中(zhong)(zhong)(zhong)國人壽(shou)保(bao)(bao)(bao)險(xian)(xian)(xian)股份(fen)(fen)有(you)限(xian)(xian)公(gong)司(si)-傳統-普通保(bao)(bao)(bao)險(xian)(xian)(xian)產(chan)品、新(xin)華人壽(shou)保(bao)(bao)(bao)險(xian)(xian)(xian)股份(fen)(fen)有(you)限(xian)(xian)公(gong)司(si)-傳統-普通保(bao)(bao)(bao)險(xian)(xian)(xian)產(chan)品二季(ji)度合計(ji)新(xin)進3,409.4萬股。

　　從(cong)勝利股(gu)份2019年中報(bao)業績來看(kan)，報(bao)告期內(nei)，公(gong)司(si)(si)(si)實現(xian)營(ying)業收(shou)入29.69億元，同比增(zeng)長(chang)39.28%，其中天然(ran)氣業務(wu)增(zeng)長(chang)19.81%，公(gong)司(si)(si)(si)實現(xian)歸屬于(yu)母公(gong)司(si)(si)(si)的凈(jing)利潤8521.85萬元，同比增(zeng)長(chang)18.35%。從(cong)勝利股(gu)份的十大(da)股(gu)東(dong)明細來看(kan)，陽光人壽(shou)保(bao)險股(gu)份有(you)限公(gong)司(si)(si)(si)-萬能(neng)保(bao)險產品從(cong)2016年開(kai)始(shi)(shi)，始(shi)(shi)終占勝利股(gu)份總(zong)股(gu)本的5.56%，目前是該公(gong)司(si)(si)(si)第三大(da)股(gu)東(dong)。

　　從險(xian)資新增(zeng)持(chi)的(de)板(ban)塊來看，主要集中(zhong)在計算(suan)機(ji)、通信和其他(ta)電子設備制(zhi)造業(ye)、CSRC軟(ruan)件和信息技術服務業(ye)、醫藥制(zhi)造業(ye)、食品制(zhi)造業(ye)、房地產(chan)等。

　　從保險(xian)公(gong)司調(diao)(diao)(diao)研(yan)的情況來看，Wind數據(ju)顯示，7月以(yi)來，共有67家保險(xian)機構對63家上(shang)市公(gong)司進行(xing)了(le)密集調(diao)(diao)(diao)研(yan)。中國(guo)(guo)(guo)證(zheng)券報記者梳(shu)理相關調(diao)(diao)(diao)研(yan)數據(ju)發現，大(da)型保險(xian)機構依然是上(shang)市公(gong)司調(diao)(diao)(diao)研(yan)隊伍中的主力軍，“國(guo)(guo)(guo)壽(shou)(shou)系(xi)”是險(xian)資(zi)調(diao)(diao)(diao)研(yan)的“排頭(tou)兵(bing)”。今年(nian)7月以(yi)來，中國(guo)(guo)(guo)人壽(shou)(shou)養老保險(xian)、中國(guo)(guo)(guo)人壽(shou)(shou)保險(xian)、中國(guo)(guo)(guo)人壽(shou)(shou)保險(xian)（集團）3家公(gong)司累計對17只(zhi)個(ge)股(gu)進行(xing)了(le)18次調(diao)(diao)(diao)研(yan)，對中小板和創業板股(gu)票尤為感興趣，調(diao)(diao)(diao)研(yan)個(ge)股(gu)數共達14只(zhi)。

　　接待保險(xian)機(ji)(ji)構(gou)調(diao)研(yan)次(ci)數最多的(de)上市公(gong)司中(zhong)，海(hai)康威視排名第一，被(bei)調(diao)研(yan)了(le)(le)(le)21次(ci)，中(zhong)國人壽(shou)(shou)養老(lao)、平(ping)安養老(lao)、亞太財險(xian)、國華人壽(shou)(shou)等(deng)公(gong)司陸續(xu)對(dui)其“踩點”。其次(ci)是環旭電子，共(gong)被(bei)調(diao)研(yan)了(le)(le)(le)11次(ci)，平(ping)安養老(lao)、前(qian)海(hai)人壽(shou)(shou)、東吳人壽(shou)(shou)等(deng)公(gong)司分別對(dui)其進行了(le)(le)(le)調(diao)研(yan)。除(chu)此(ci)以外，涪陵榨菜也(ye)接受(shou)了(le)(le)(le)保險(xian)機(ji)(ji)構(gou)的(de)11次(ci)調(diao)研(yan)，亞太財險(xian)、太平(ping)養老(lao)、中(zhong)英人壽(shou)(shou)、農銀人壽(shou)(shou)等(deng)多家機(ji)(ji)構(gou)對(dui)其進行調(diao)研(yan)。

　　從調(diao)研(yan)(yan)的板(ban)塊(kuai)(kuai)來(lai)看，保險(xian)機(ji)構主要青(qing)睞電(dian)子(zi)科(ke)技類(lei)板(ban)塊(kuai)(kuai)和消費(fei)板(ban)塊(kuai)(kuai)。其中，電(dian)子(zi)設備和儀器板(ban)塊(kuai)(kuai)被(bei)關注最(zui)多(duo)，7月以(yi)來(lai)共(gong)接受(shou)了(le)保險(xian)機(ji)構18次(ci)調(diao)研(yan)(yan)。中國(guo)人壽養老(lao)、平安養老(lao)分別對其連(lian)續2次(ci)調(diao)研(yan)(yan)。其次(ci)為醫療(liao)保健(jian)用(yong)品和家用(yong)電(dian)器板(ban)塊(kuai)(kuai)，共(gong)被(bei)保險(xian)機(ji)構調(diao)研(yan)(yan)14次(ci)。此外，食品加(jia)工(gong)與肉類(lei)板(ban)塊(kuai)(kuai)也(ye)接受(shou)了(le)保險(xian)機(ji)構6次(ci)調(diao)研(yan)(yan)。

　　楊(yang)歐(ou)雯認為，A股仍將維持(chi)區間震(zhen)蕩格局(ju)。就權益(yi)(yi)資產而言，相較其他機構(gou)客戶，險資更看(kan)重標(biao)的收(shou)益(yi)(yi)的確定性，規避凈值(zhi)波(bo)動較大的標(biao)的，因此會偏(pian)好配置大市值(zhi)、高分紅股票(piao)標(biao)的。

　　注重深挖個股機(ji)會

　　業內人士指出，今年(nian)第(di)三、第(di)四(si)季(ji)度險資可(ke)能已經(jing)將配置(zhi)標的鎖(suo)定(ding)在(zai)醫藥醫療、5G、半(ban)導體(ti)等科技成長方向。多數(shu)保險公司相(xiang)(xiang)關人士認為(wei)，今年(nian)三、四(si)季(ji)度股市或繼續維(wei)持區(qu)間震蕩。但(dan)如何在(zai)相(xiang)(xiang)關時點抓(zhua)住(zhu)機會(hui)，也需要縝密(mi)安排。

　　“三、四季(ji)度險(xian)資(zi)布局的(de)重(zhong)點(dian)將(jiang)是受益于(yu)建設資(zi)本市場強(qiang)國相關(guan)舉措、擴大(da)直接融資(zi)比例的(de)龍頭(tou)券(quan)商；受益于(yu)科(ke)技創(chuang)新(xin)產業趨勢和(he)國家(jia)轉型(xing)戰略(lve)的(de)5G、創(chuang)新(xin)藥及醫(yi)療器械、半導(dao)體(ti)、消(xiao)費電子、云計算等(deng)行業板(ban)塊(kuai)。同時，險(xian)資(zi)也會加大(da)對科(ke)創(chuang)板(ban)相關(guan)個股(gu)的(de)投入(ru)，如泰(tai)康保險(xian)集(ji)團、北大(da)方正人壽已經對科(ke)創(chuang)板(ban)標的(de)華興源創(chuang)進行了(le)密集(ji)調研。”一位險(xian)企人士(shi)透露。

　　上述險(xian)企人士表(biao)示，下半年保險(xian)資金(jin)總體配置應該比較平穩，一方(fang)面(mian)(mian)是(shi)機構(gou)收益實現的壓力(li)逐漸緩(huan)釋，另一方(fang)面(mian)(mian)結合長(chang)期配置價值，利(li)用市(shi)場波動(dong)進行底部建(jian)倉。對于(yu)科技類股票(piao)(piao)的參與熱情(qing)會更高一些(xie)。這主要是(shi)科創板(ban)的推出提升了相關(guan)板(ban)塊和股票(piao)(piao)的估值水平，而傳(chuan)統核心資產為(wei)代表(biao)的消費(fei)股估值偏貴。

　　國壽資產認為(wei)，市場(chang)三季度大(da)概(gai)率(lv)維持震蕩，且從目前行(xing)情(qing)趨(qu)勢來(lai)看，震蕩中樞進一(yi)步(bu)上移的概(gai)率(lv)較(jiao)大(da)，優秀的左側(ce)布(bu)局時(shi)點甚(shen)至右側(ce)時(shi)點也(ye)將開啟，行(xing)業配置上科技板塊的潛在空(kong)間相對更(geng)大(da)一(yi)些，建議配置偏(pian)向成長(chang)。但同(tong)時(shi)以食品(pin)飲料(liao)行(xing)業為(wei)首(shou)的消費股將維持較(jiao)好的表(biao)現(xian)，短期可以規避(bi)一(yi)些金融板塊的階段性估值壓制。

　　楊(yang)歐雯認(ren)為(wei)，基(ji)于下半(ban)年機構投(tou)資(zi)主線大概率將以企業盈利(li)為(wei)脈絡，險資(zi)可(ke)能(neng)會向個股傾(qing)斜，重點(dian)關(guan)注公司業績，從而整體(ti)反映(ying)為(wei)行業分布更加分散(san)。