A股5家險企前三季度的保費收(shou)入(ru)同比增長5.8%，表明保險市場(chang)正在緩慢復蘇(su)中。據了解，今(jin)年(nian)上(shang)市保險公司紛紛提前了開門紅的準備節奏(zou)，準備拼明年(nian)。

　　 一個來自投(tou)資端的利好(hao)因素是，今年國債(zhai)利率見底(di)回升，懸在險企頭頂(ding)的主要(yao)壓力減輕(qing)，而(er)近半年保險資金(jin)在權益(yi)市場上也(ye)獲得了不錯(cuo)的收益(yi)。

　　 前9月(yue)業績穩中有增

　　 統計數據(ju)顯示，A股5家險企前三季度的保費收入(ru)同(tong)比(bi)增長5.8%，同(tong)比(bi)增速與(yu)前8月的幅度大致相(xiang)當。在(zai)疫情影響(xiang)下依然能達(da)到(dao)這個增速，表明目(mu)前保險市場穩步復蘇(su)，上半年的業(ye)務缺口(kou)正(zheng)在(zai)被填平。

　　 其(qi)中，國壽(shou)前(qian)月(yue)總保費同比增(zeng)長9.4%，相比前(qian)8個(ge)月(yue)增(zeng)速有所(suo)下(xia)滑(hua)，但(dan)是這(zhe)個(ge)增(zeng)速在同行中已(yi)屬不易。新華(hua)保險前(qian)9個(ge)月(yue)的增(zeng)速下(xia)滑(hua)至24%，但(dan)仍然領先同業。

　　 平安前9個月(yue)保費同比增長1.88%，這(zhe)是在前8月(yue)增速實(shi)現轉正后(hou)，再次確認的正增長，主要獲益于團體新單發力(li)，9月(yue)新單缺口(kou)持續收窄(zhai)。

　　 太保(bao)前9月(yue)增(zeng)長(chang)4.13%，其(qi)中9月(yue)保(bao)費(fei)缺口(kou)收窄，9月(yue)單(dan)月(yue)同比增(zeng)長(chang)8.77%，令業(ye)績出現(xian)拐點(dian)。

　　 2021保險開(kai)門紅提前

　　 與往年(nian)不同(tong)的是，今年(nian)上(shang)市保險公司(si)紛(fen)紛(fen)提前了開門紅的準備節奏，拼盡全力備戰(zhan)明年(nian)。

　　 各家公司已較往(wang)年(nian)提(ti)前(qian)開啟開門紅，與去(qu)年(nian)同期相比(bi)，國壽提(ti)前(qian)了近1個(ge)(ge)月(yue)(yue)(yue)、太保(bao)提(ti)前(qian)了約2個(ge)(ge)月(yue)(yue)(yue)、平安提(ti)前(qian)了約1個(ge)(ge)月(yue)(yue)(yue)，預計新華也(ye)將在11月(yue)(yue)(yue)初開啟，則新華也(ye)將較去(qu)年(nian)提(ti)前(qian)半個(ge)(ge)月(yue)(yue)(yue)。

　　 根(gen)據方正非銀(yin)團(tuan)隊調(diao)研，國(guo)壽推出“鑫(xin)耀(yao)東(dong)方”后(hou)，持續推出更(geng)多樣化、長期(qi)期(qi)繳產(chan)品(pin)(pin)，如鑫(xin)耀(yao)前(qian)程、鑫(xin)享至尊、鑫(xin)耀(yao)相(xiang)伴系列開門紅(hong)產(chan)品(pin)(pin)，備戰充分，規(gui)模(mo)與價值并重，2021Q1業(ye)績預期(qi)穩增。

　　 平安于(yu)10月10日推出了(le)“金瑞(rui)人生(sheng)21”，與2020年的(de)金瑞(rui)人生(sheng)相比，主打快速返還：繳費期(qi)(qi)取消了(le)10年期(qi)(qi)、保障期(qi)(qi)從(cong)金瑞(rui)人生(sheng)20的(de)15年，變為金瑞(rui)人生(sheng)21的(de)10年或15年兩種。

　　 太保(bao)在(zai)國(guo)慶期間(jian)推(tui)出開門(men)紅(hong)產品(pin)“鑫享事誠”，較去(qu)年(nian)開門(men)紅(hong)產品(pin)“至尊鑫享福”的(de)保(bao)障期縮短3年(nian)。受益于理(li)財產品(pin)收益率的(de)下(xia)行，保(bao)險(xian)公司(si)開門(men)紅(hong)產品(pin)吸引力較高(gao)，且產品(pin)之間(jian)存在(zai)交叉引流，預計非(fei)開門(men)紅(hong)產品(pin)也(ye)將加速銷售進(jin)程(cheng)，Q4前(qian)主要上市險(xian)企將迎來規模(mo)與價值的(de)雙升(sheng)。

　　 天風證券夏昌盛(sheng)團(tuan)隊認(ren)為，在保險公司負債端(duan)，開門紅高增長的(de)預期有(you)望逐步兌現，催化保險股行情，預計太保、平(ping)安在開門紅策略積極、低基數之(zhi)下NBV將(jiang)實現較(jiao)快增長。

　　 十年期國債利率見底

　　 在(zai)(zai)投資端，長端利率在(zai)(zai)今年上(shang)(shang)半年見底后(hou)持續上(shang)(shang)行(xing)、權益市場(chang)繼續保持向上(shang)(shang)彈性，為保險(xian)股上(shang)(shang)漲創造了(le)條件。

　　 泰康資(zi)產(chan)總經(jing)理段國圣近日表示，從過去的(de)(de)(de)歷史經(jing)驗來(lai)看，十(shi)(shi)(shi)年期(qi)國債(zhai)利(li)(li)率與(yu)銀(yin)(yin)行(xing)的(de)(de)(de)成本之間(jian)一般至(zhi)少有50個(ge)基點的(de)(de)(de)利(li)(li)差。目前上市銀(yin)(yin)行(xing)的(de)(de)(de)負債(zhai)成本，大概(gai)處于2%~3%之間(jian)，加上50個(ge)基點的(de)(de)(de)利(li)(li)差，可以(yi)大致預測十(shi)(shi)(shi)年期(qi)國債(zhai)底(di)部利(li)(li)率應該在2.5%附近。今年疫情(qing)最嚴重(zhong)的(de)(de)(de)時候，十(shi)(shi)(shi)年期(qi)國債(zhai)利(li)(li)率一度降到2.48%。泰康資(zi)產(chan)判斷，2.5%附近將是未來(lai)幾(ji)年的(de)(de)(de)利(li)(li)率底(di)部。

　　 天風證券表示，長(chang)端利率企穩(wen)回升，目(mu)前的市場環(huan)境(jing)為保險(xian)(xian)機構的到期資(zi)金(jin)和開門紅新增(zeng)資(zi)金(jin)的配置提供了很好的時(shi)間(jian)窗口。保險(xian)(xian)公司(si)長(chang)期投(tou)資(zi)收益率預期提升，有助于保險(xian)(xian)股估(gu)值(zhi)修復(fu)和估(gu)值(zhi)切換。

　　 談及風(feng)險因素，天風(feng)證券提示了三點，即(ji)代(dai)理(li)人(ren)規模增長、開門(men)紅銷(xiao)售以及保障型產品的(de)銷(xiao)售低于預期。

　　 今(jin)年保(bao)險(xian)資金(jin)在(zai)權益市場上取得了(le)(le)不錯(cuo)的(de)收益。就全行(xing)業(ye)看，前7個月，股票投(tou)資為(wei)保(bao)險(xian)資金(jin)貢(gong)獻了(le)(le)接近三成的(de)投(tou)資收益。

　　 但是(shi)在今年剩下(xia)的(de)幾個月(yue)市場走(zou)勢如何(he)，保(bao)險機構能否鎖定收益，還未可知。一(yi)(yi)(yi)位保(bao)險機構的(de)投(tou)資總監(jian)對(dui)記(ji)者(zhe)表示，四季(ji)度(du)市場可能出現(xian)較大的(de)波(bo)動。一(yi)(yi)(yi)方(fang)面，美(mei)國大選的(de)結果對(dui)中美(mei)關系影響深遠(yuan)，令A股面臨不確定性；另(ling)一(yi)(yi)(yi)方(fang)面，今年前三季(ji)度(du)一(yi)(yi)(yi)些板(ban)塊已經累積了較大漲(zhang)幅(fu)，有調整的(de)需求。此外，中國經濟復蘇后，一(yi)(yi)(yi)些政策的(de)退出也會(hui)影響到A股市場表現(xian)。接下(xia)來的(de)幾個月(yue)，該機構將(jiang)密切關注相關因素對(dui)權益市場的(de)影響。