保險資(zi)(zi)管行業發(fa)展二十年來(lai)，已成為(wei)資(zi)(zi)本市場(chang)的(de)(de)重(zhong)要(yao)參(can)與者、服(fu)務(wu)實(shi)(shi)體(ti)經(jing)濟(ji)(ji)的(de)(de)重(zhong)要(yao)力量(liang)(liang)。在(zai)當前經(jing)濟(ji)(ji)邁向高質(zhi)(zhi)量(liang)(liang)發(fa)展和產(chan)(chan)業結構升級的(de)(de)重(zhong)要(yao)階段，保險資(zi)(zi)管行業如何進一步發(fa)揮長期穩健(jian)資(zi)(zi)金(jin)的(de)(de)優勢，更(geng)好(hao)服(fu)務(wu)實(shi)(shi)體(ti)經(jing)濟(ji)(ji)？中國(guo)人(ren)壽資(zi)(zi)產(chan)(chan)管理有限(xian)公司(si)（以下(xia)簡(jian)稱“國(guo)壽資(zi)(zi)產(chan)(chan)”）黨委副書記、副總裁(cai)（主持工作(zuo)）于泳在(zai)接受中國(guo)證券報記者專訪(fang)時表示(shi)，當前保險資(zi)(zi)金(jin)投資(zi)(zi)模式發(fa)生轉變(bian)，為(wei)行業帶來(lai)新機遇(yu)。在(zai)服(fu)務(wu)實(shi)(shi)體(ti)經(jing)濟(ji)(ji)方面，保險資(zi)(zi)金(jin)應(ying)在(zai)經(jing)濟(ji)(ji)重(zhong)點領(ling)域發(fa)揮骨干作(zuo)用(yong)、在(zai)薄弱環節(jie)發(fa)揮引領(ling)作(zuo)用(yong)、在(zai)關鍵時期發(fa)揮逆周期調節(jie)作(zuo)用(yong)，促(cu)進投資(zi)(zi)服(fu)務(wu)實(shi)(shi)體(ti)經(jing)濟(ji)(ji)和國(guo)家戰略總量(liang)(liang)不(bu)斷增長、結構更(geng)趨合理、質(zhi)(zhi)效持續提升。

　　股權融資將保持活躍

　　當前，在復雜的(de)內外部環境下，保(bao)險資管行業面(mian)臨著(zhu)挑戰(zhan)。“當前保(bao)險資管行業面(mian)臨著(zhu)投資收益壓縮、資產負債匹配難(nan)、風險管理(li)需求增(zeng)加的(de)三大(da)挑戰(zhan)。”于泳坦言。

　　具體(ti)來看，利率下行(xing)趨勢下，尋找與保險(xian)(xian)資金的(de)長期負債相匹配(pei)的(de)長久期高質量資產(chan)具有一定困(kun)難。在風險(xian)(xian)管理方(fang)面，市場波動性的(de)加(jia)劇促使行(xing)業(ye)必須加(jia)強風險(xian)(xian)預防、識別、處(chu)置，深(shen)入研究風險(xian)(xian)的(de)多元性和復雜(za)性，確保穩健(jian)管理。

　　不(bu)過，在(zai)我國經濟增長模(mo)式和融資(zi)模(mo)式轉型的(de)大(da)背(bei)景下，保險資(zi)金投資(zi)模(mo)式也(ye)在(zai)發生轉變，為保險資(zi)管(guan)行業帶來新的(de)機遇。

　　于泳認為，保險資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)金(jin)投資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)模式的轉(zhuan)(zhuan)變主要(yao)體現在(zai)三個方面：一是傳統的另類債權(quan)(quan)(quan)投資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)規(gui)模有所收縮；二是包括直接(jie)股(gu)權(quan)(quan)(quan)投資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)、股(gu)權(quan)(quan)(quan)投資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)計劃、股(gu)權(quan)(quan)(quan)投資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)基金(jin)、債轉(zhuan)(zhuan)股(gu)等在(zai)內的股(gu)權(quan)(quan)(quan)投資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)比重上(shang)升(sheng)；三是更加重視多元(yuan)化投資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)。

　　在于(yu)泳看來(lai)，這些(xie)轉(zhuan)變(bian)的(de)背后(hou)，既與經(jing)(jing)濟轉(zhuan)型帶來(lai)的(de)融(rong)(rong)資(zi)需(xu)求變(bian)化有關，也很大程度(du)上受益于(yu)監管政策的(de)放開和(he)保險(xian)資(zi)管行業(ye)(ye)投資(zi)能力的(de)提升(sheng)。“例如，隨著(zhu)國(guo)(guo)(guo)內(nei)經(jing)(jing)濟進(jin)入高(gao)質量發展階段(duan)，地產和(he)基建融(rong)(rong)資(zi)需(xu)求出現回(hui)落(luo)，降(jiang)低了債權(quan)融(rong)(rong)資(zi)需(xu)求；產業(ye)(ye)轉(zhuan)型升(sheng)級和(he)國(guo)(guo)(guo)內(nei)‘穩杠(gang)桿’的(de)需(xu)要則帶來(lai)股權(quan)融(rong)(rong)資(zi)需(xu)求的(de)增(zeng)(zeng)長；在過去經(jing)(jing)濟高(gao)速增(zeng)(zeng)長階段(duan)，各(ge)類(lei)經(jing)(jing)濟主體積(ji)累了大量的(de)優質資(zi)產，隨著(zhu)國(guo)(guo)(guo)內(nei)風(feng)險(xian)利率(lv)的(de)下行，這些(xie)優質資(zi)產盤活融(rong)(rong)資(zi)的(de)需(xu)求也較為活躍。”于(yu)泳進(jin)一步解釋(shi)。

　　于泳預計(ji)，未來相(xiang)當(dang)長時(shi)期內(nei)，股權融(rong)資和資產盤活相(xiang)關(guan)的融(rong)資還將保(bao)持活躍，在保(bao)險(xian)資金(jin)面(mian)臨“資產荒”的背景下(xia)，相(xiang)關(guan)領域的投資也將受(shou)到各家保(bao)險(xian)資管機構的重視。

　　服務產業轉型升級

　　和(he)其他資金(jin)相比，保險(xian)資金(jin)具(ju)有期限(xian)長(chang)、規模大、來(lai)源穩(wen)定(ding)的特(te)點和(he)優(you)勢，是支(zhi)持實體經(jing)濟的重要力(li)量。于泳認(ren)為，在服務(wu)實體經(jing)濟方(fang)面(mian)(mian)，保險(xian)資金(jin)可以從服務(wu)經(jing)濟穩(wen)增(zeng)長(chang)，助力(li)增(zeng)強(qiang)發展韌性(xing)、服務(wu)產(chan)業轉型升級(ji)，支(zhi)持科技自立自強(qiang)、發揮資金(jin)引導作用(yong)，推進(jin)關(guan)鍵領域(yu)改革創新(xin)等方(fang)面(mian)(mian)著力(li)。

　　“保險資(zi)管行業(ye)(ye)可以(yi)聚(ju)焦(jiao)重(zhong)(zhong)(zhong)點(dian)區域、重(zhong)(zhong)(zhong)點(dian)領域、重(zhong)(zhong)(zhong)點(dian)行業(ye)(ye)、重(zhong)(zhong)(zhong)點(dian)企業(ye)(ye)，支持地(di)方基(ji)礎設施(shi)和重(zhong)(zhong)(zhong)大項目建設，助力(li)降低實體經(jing)濟(ji)(ji)融資(zi)成本、保障民(min)生，拉動經(jing)濟(ji)(ji)增(zeng)長(chang)(chang)；積極參與(yu)推動基(ji)礎設施(shi)領域REITs健康發展，助力(li)盤活存量(liang)資(zi)產，增(zeng)強服(fu)務實體經(jing)濟(ji)(ji)能(neng)力(li)；加大對(dui)具(ju)備長(chang)(chang)期(qi)投資(zi)價值且穩定增(zeng)長(chang)(chang)的優質企業(ye)(ye)的投資(zi)力(li)度，助力(li)資(zi)本市場穩定。”于(yu)泳(yong)說。

　　在產(chan)業(ye)結構(gou)轉型升(sheng)級(ji)的(de)背景下，保險資管(guan)行業(ye)還可以進一步(bu)服務(wu)產(chan)業(ye)轉型升(sheng)級(ji)，支持(chi)科(ke)技(ji)自立自強。于泳(yong)認為，立足于國(guo)家急(ji)迫(po)需要和長遠(yuan)需求，可進一步(bu)推動(dong)投資向制(zhi)造(zao)業(ye)傾斜，全(quan)力(li)支持(chi)先進制(zhi)造(zao)業(ye)集群，大力(li)支持(chi)傳統(tong)產(chan)業(ye)優化升(sheng)級(ji)，助力(li)戰(zhan)略性新興(xing)產(chan)業(ye)、“專精(jing)特新”企業(ye)高質量發展，從維護國(guo)家安全(quan)高度(du)，服務(wu)構(gou)建新增(zeng)長引(yin)擎。

　　此外，發揮資(zi)(zi)金引導作用，推進(jin)關鍵領域改革(ge)創(chuang)新，保(bao)險資(zi)(zi)金也大有(you)可為(wei)。于(yu)泳表示，保(bao)險資(zi)(zi)管行業(ye)(ye)(ye)可持(chi)續優化提升綠色/ESG投資(zi)(zi)能力，為(wei)綠色低碳領域的技術創(chuang)新、產品創(chuang)新和商業(ye)(ye)(ye)模式創(chuang)新提供支持(chi)；扎實拓展養老金市(shi)場策(ce)略，構(gou)建(jian)普惠便利的財富(fu)管理業(ye)(ye)(ye)務體系；深(shen)度參與新一(yi)輪國有(you)企(qi)業(ye)(ye)(ye)深(shen)化改革(ge)，促(cu)進(jin)國有(you)資(zi)(zi)本(ben)和國有(you)企(qi)業(ye)(ye)(ye)提升核心競爭力。

　　尋找核心賽道和核心資產

　　整(zheng)體來看，當前險資(zi)的(de)權(quan)益類資(zi)產配置(zhi)占(zhan)比仍相(xiang)對較低。近期，監管層(ceng)出臺一系列政策引導(dao)保(bao)險機構將更多資(zi)金配置(zhi)于權(quan)益資(zi)產。

　　展望(wang)未來(lai)，于泳看好權益資(zi)產(chan)配置價值。以國(guo)壽(shou)資(zi)產(chan)為(wei)例(li)(li)，據于泳介(jie)紹(shao)，當前國(guo)壽(shou)資(zi)產(chan)的權益類(lei)資(zi)產(chan)投資(zi)比(bi)例(li)(li)約(yue)(yue)為(wei)10%，固定(ding)收益類(lei)投資(zi)比(bi)例(li)(li)約(yue)(yue)為(wei)80%，另類(lei)投資(zi)比(bi)例(li)(li)約(yue)(yue)為(wei)10%。

　　于(yu)泳表示，下(xia)一(yi)步(bu)，國(guo)壽資(zi)(zi)(zi)產將進(jin)一(yi)步(bu)從(cong)國(guo)家戰略部(bu)署中尋找(zhao)“長期投(tou)資(zi)(zi)(zi)密碼”，加(jia)快建設一(yi)套(tao)與(yu)經濟(ji)(ji)結構轉型升(sheng)級(ji)相適配的(de)投(tou)資(zi)(zi)(zi)體系，不斷深化(hua)“雙線配置”策(ce)略，將貫徹落實黨中央決策(ce)部(bu)署重點任(ren)務納入權益(yi)資(zi)(zi)(zi)產配置計劃，致力(li)于(yu)形成(cheng)以宏觀政策(ce)研究為主(zhu)導的(de)投(tou)資(zi)(zi)(zi)框架和邏輯，在深度研究中尋找(zhao)具有時代性、持續性、先進(jin)性的(de)核(he)心賽道和核(he)心資(zi)(zi)(zi)產，努力(li)推(tui)進(jin)投(tou)資(zi)(zi)(zi)收益(yi)與(yu)服務實體經濟(ji)(ji)目(mu)標(biao)融合統(tong)一(yi)。