隨著新一波(bo)AI浪潮的(de)到來，AI應用(yong)不(bu)斷(duan)深(shen)化，全(quan)球算力(li)需(xu)求(qiu)(qiu)呈現(xian)爆發式(shi)增(zeng)(zeng)長(chang)，推動算力(li)行(xing)業(ye)高速(su)發展，包括AI服(fu)務器制(zhi)造、PCB（印制(zhi)電路板）、高速(su)互聯、光模塊等(deng)算力(li)產(chan)業(ye)鏈上(shang)下(xia)游企業(ye)在深(shen)度參與這股AI浪潮中跑出“加速(su)度”，不(bu)少公司(si)實現(xian)業(ye)績顯(xian)著增(zeng)(zeng)長(chang)。多家機構認為，隨著AI的(de)不(bu)斷(duan)演進，AI算力(li)需(xu)求(qiu)(qiu)將不(bu)斷(duan)增(zeng)(zeng)長(chang)，產(chan)業(ye)鏈將繼續維持高景氣。

　　AI浪潮助推板塊業績提升

　　從2024年(nian)半年(nian)報數(shu)據來看，算力產業鏈(lian)上(shang)半年(nian)交出(chu)了(le)亮眼(yan)成(cheng)績單。Wind數(shu)據顯(xian)示，在AI算力概念(nian)板塊53家(jia)上(shang)市(shi)公(gong)司中，34家(jia)今年(nian)上(shang)半年(nian)實現盈(ying)利(li)，31家(jia)歸母凈(jing)利(li)潤(run)同(tong)比(bi)增幅為(wei)(wei)正，占比(bi)分別為(wei)(wei)64.15%、58.49%。其中，景嘉(jia)微、恒為(wei)(wei)科(ke)技、中際旭創等(deng)多家(jia)公(gong)司上(shang)半年(nian)歸母凈(jing)利(li)潤(run)同(tong)比(bi)增幅超(chao)過100%，工業富聯、中際旭創、寶信軟件和紫光股份的歸母凈(jing)利(li)潤(run)均超(chao)10億元。此外，還有通富微電(dian)、超(chao)訊通信等(deng)多家(jia)公(gong)司上(shang)半年(nian)扭(niu)虧為(wei)(wei)盈(ying)。

　　根(gen)據(ju)上市公(gong)司(si)半年(nian)報信息(xi)，新一波AI浪潮成為助推上市公(gong)司(si)業績增長的重要驅動(dong)力。

　　“報(bao)告期業績(ji)的(de)增(zeng)(zeng)(zeng)長主要得益于全球人工智能AI技(ji)術的(de)發展(zhan)和(he)算力需(xu)求(qiu)的(de)增(zeng)(zeng)(zeng)加，全球數(shu)據中心建設帶(dai)動對高速光器件產品需(xu)求(qiu)的(de)持續(xu)穩定增(zeng)(zeng)(zeng)長，推動公司(si)有源和(he)無源產品線業績(ji)增(zeng)(zeng)(zeng)長。”天孚通(tong)信在半(ban)年報(bao)中表(biao)示。該公司(si)上(shang)半(ban)年實現(xian)歸屬于上(shang)市公司(si)股東的(de)凈利(li)潤6.54億元(yuan)，同比增(zeng)(zeng)(zeng)長177.20%。

　　恒為科技上半年實(shi)現(xian)營(ying)業收入(ru)6.36億(yi)元(yuan)，同(tong)(tong)比(bi)增長99.42%，歸屬于(yu)上市(shi)公(gong)司股東的凈(jing)利潤為7173.57萬(wan)元(yuan)，同(tong)(tong)比(bi)增長325.79%。其中，公(gong)司智(zhi)能系統平臺(tai)業務實(shi)現(xian)營(ying)業收入(ru)45126.31萬(wan)元(yuan)，同(tong)(tong)比(bi)增長141.34%，主要系公(gong)司積極拓展智(zhi)算相(xiang)關業務，智(zhi)算一體(ti)機和(he)服務器(qi)等業務逐(zhu)步落地(di)并(bing)形(xing)成收入(ru)，帶動營(ying)業收入(ru)增長所致。

　　受國(guo)產化需(xu)求和AI產業驅動，以海(hai)光(guang)信息為代表的(de)國(guo)產芯片廠商(shang)也展現出蓬勃的(de)商(shang)業化潛力。其(qi)中(zhong)，國(guo)產CPU（通(tong)用(yong)處(chu)理器(qi)）及DCU（協(xie)處(chu)理器(qi)）龍頭海(hai)光(guang)信息今年上半年營收(shou)同比增長44.08%，二季度的(de)營收(shou)和歸母凈利潤均創下單(dan)季度歷史最(zui)高。在(zai)生(sheng)成式AI（AIGC）的(de)發(fa)展背景下，海(hai)光(guang)DCU成為國(guo)產AI算力主力部隊，已在(zai)人(ren)工智(zhi)能、大(da)(da)數據處(chu)理、商(shang)業計算等領(ling)域規模(mo)化落地，廣泛用(yong)于大(da)(da)模(mo)型的(de)訓練和推理。

　　“隨著AI大(da)模型(xing)和生(sheng)成式AI技(ji)術的(de)(de)(de)(de)快速發展，市場對算力(li)的(de)(de)(de)(de)需(xu)(xu)求成倍增(zeng)加(jia)，這為(wei)算力(li)基礎設施提(ti)供商(shang)和相關企業(ye)(ye)帶來了巨大(da)的(de)(de)(de)(de)市場機(ji)會。”國(guo)泰(tai)君(jun)安電子(zi)行(xing)業(ye)(ye)首席分析師(shi)舒(shu)迪表示，AI的(de)(de)(de)(de)廣(guang)泛應用使得各(ge)行(xing)業(ye)(ye)都在探索新的(de)(de)(de)(de)應用場景，需(xu)(xu)要強大(da)的(de)(de)(de)(de)算力(li)支(zhi)持(chi)，為(wei)相關企業(ye)(ye)提(ti)供了新的(de)(de)(de)(de)商(shang)業(ye)(ye)機(ji)會。

　　華創證券(quan)研(yan)究所副所長(chang)、首席電(dian)子(zi)分(fen)析師耿琛(chen)也(ye)表(biao)示，生成(cheng)(cheng)式AI的崛起成(cheng)(cheng)為(wei)本輪AI浪潮的核心(xin)驅(qu)動(dong)(dong)力(li)。計算能(neng)力(li)的需求急劇上升，推動(dong)(dong)了(le)(le)算力(li)全產業鏈的擴(kuo)(kuo)張。在(zai)硬件、軟件和(he)服務層(ceng)面，高性能(neng)計算（HPC）、云計算和(he)邊緣計算等領域的需求爆發，為(wei)半導體企業、數(shu)據中心(xin)和(he)云服務商(shang)(shang)帶(dai)來了(le)(le)新(xin)的增長(chang)點(dian)。專用AI芯(xin)片成(cheng)(cheng)為(wei)行業的焦點(dian)，形成(cheng)(cheng)了(le)(le)新(xin)一輪的技術(shu)競賽，為(wei)下游(you)產業提供了(le)(le)更強的技術(shu)支撐。全球市場中的政府和(he)企業大力(li)投資(zi)AI基礎設施，這(zhe)為(wei)芯(xin)片制造(zao)商(shang)(shang)、設備供應商(shang)(shang)和(he)云服務商(shang)(shang)帶(dai)來了(le)(le)更多(duo)合作與擴(kuo)(kuo)展(zhan)機(ji)會。

　　上市公司競相加碼布局投資

　　隨著AI模(mo)型規模(mo)的(de)擴展(zhan)和(he)(he)應(ying)用落(luo)地，全(quan)球算力(li)需求呈(cheng)現爆發式增(zeng)長，疊加政策利(li)好接踵(zhong)而至(zhi)，推(tui)動算力(li)行(xing)業高(gao)速發展(zhan)，企(qi)業和(he)(he)政府紛(fen)紛(fen)加大投入，積(ji)極(ji)在AI算力(li)和(he)(he)AI芯片等方面(mian)積(ji)極(ji)布局。

　　IDC預(yu)(yu)測，全(quan)(quan)球AI計算市(shi)場(chang)規模將(jiang)(jiang)從(cong)2022年(nian)的(de)195億美(mei)(mei)元(yuan)(yuan)(yuan)增(zeng)長(chang)(chang)到2026年(nian)的(de)346.6億美(mei)(mei)元(yuan)(yuan)(yuan)；其中AIGC計算市(shi)場(chang)增(zeng)速遙(yao)遙(yao)領(ling)先，預(yu)(yu)計2022年(nian)至2026年(nian)實現90%以上的(de)CAGR（復合年(nian)增(zeng)長(chang)(chang)率）。下游需(xu)求(qiu)也將(jiang)(jiang)帶動AI服(fu)務(wu)器(qi)增(zeng)量(liang)，到2026年(nian)全(quan)(quan)球AI服(fu)務(wu)器(qi)市(shi)場(chang)將(jiang)(jiang)達(da)到347億美(mei)(mei)元(yuan)(yuan)(yuan)，將(jiang)(jiang)占整個(ge)服(fu)務(wu)器(qi)市(shi)場(chang)的(de)21.7%，且中國(guo)市(shi)場(chang)預(yu)(yu)計將(jiang)(jiang)達(da)123.37億美(mei)(mei)元(yuan)(yuan)(yuan)。

　　今年(nian)以來，多家A股公司紛紛掏出真金(jin)白(bai)銀加大AI算力(li)投(tou)資，投(tou)資規模動輒上億元(yuan)(yuan)乃至十億元(yuan)(yuan)。

　　5月7日，華鐵應急公(gong)(gong)告稱，公(gong)(gong)司(si)(si)擬投(tou)資(zi)(zi)10億元開展智(zhi)能算力業務(wu)，通過(guo)向(xiang)客(ke)戶提供(gong)GPU級的高端算力資(zi)(zi)源租(zu)賃(lin)及增值(zhi)技術服務(wu)取得(de)收益；4月22日，錦龍股份公(gong)(gong)告，公(gong)(gong)司(si)(si)擬與賽(sai)富建(jian)鑫、九章(zhang)云極成立項(xiang)目公(gong)(gong)司(si)(si)在廣東地區合作開展智(zhi)算中(zhong)(zhong)心建(jian)設及運營(ying)業務(wu)，智(zhi)算中(zhong)(zhong)心總投(tou)資(zi)(zi)規模不超過(guo)10億元；3月29日，中(zhong)(zhong)貝通信披露稱，公(gong)(gong)司(si)(si)擬投(tou)資(zi)(zi)建(jian)設“青海(hai)三江(jiang)源國(guo)家綠色智(zhi)算算力調度平臺(tai)項(xiang)目”，項(xiang)目投(tou)資(zi)(zi)總額約10億元。

　　AI及算力也成為(wei)國內(nei)科技巨(ju)頭(tou)和(he)行(xing)業龍(long)頭(tou)的(de)重要投資和(he)布局方向(xiang)。在(zai)2023年年報中，百(bai)度CEO李(li)彥宏表(biao)示(shi)，未來公司將繼續堅(jian)定(ding)對(dui)生成式AI和(he)基礎(chu)模型(xing)的(de)投入，為(wei)逐步創(chuang)造新增長引擎奠(dian)定(ding)基礎(chu)。

　　AI也(ye)是三大(da)(da)(da)電信運(yun)營商目前(qian)的布(bu)局重點。中國移(yi)動(dong)半(ban)年(nian)報顯示(shi)，公司(si)全面擁(yong)抱AI時代，大(da)(da)(da)力推進“AI+”行動(dong)。下(xia)一步，公司(si)將持續(xu)完善體(ti)系(xi)化人(ren)工智(zhi)能(neng)發展模式，著力做大(da)(da)(da)“AI+”規模效應(ying)，一方面，系(xi)統提升大(da)(da)(da)算力、大(da)(da)(da)數(shu)據、大(da)(da)(da)模型供(gong)給能(neng)力，筑牢“AI+”發展基礎；另一方面，豐富“AI+”服務(wu)模式，推動(dong)AI在更大(da)(da)(da)范圍、更深層次的創新(xin)應(ying)用，助力各行各業“智(zhi)改數(shu)轉網聯”。

　　“隨(sui)著(zhu)數字(zi)技(ji)(ji)術尤其是(shi)AI技(ji)(ji)術的(de)加(jia)速(su)發(fa)(fa)展(zhan)(zhan)，未來(lai)(lai)十年將帶(dai)來(lai)(lai)生產力(li)的(de)重塑和效率的(de)變革，為社會及經濟高質量發(fa)(fa)展(zhan)(zhan)賦能(neng)。面向(xiang)全新智(zhi)能(neng)技(ji)(ji)術引發(fa)(fa)的(de)科技(ji)(ji)浪(lang)潮(chao)，中興(xing)通(tong)訊將持(chi)續強化核心技(ji)(ji)術創新，加(jia)速(su)‘連接+算力(li)+能(neng)力(li)+智(zhi)力(li)’拓(tuo)展(zhan)(zhan)。”通(tong)信(xin)設備龍頭中興(xing)通(tong)訊在半(ban)年報中稱。

　　耿琛分析，近年來，隨(sui)著AI算力需求井噴式發展(zhan)，國(guo)內(nei)(nei)算力硬(ying)(ying)件產(chan)(chan)業(ye)(ye)鏈相(xiang)關公(gong)司加(jia)速布局，迎來快速發展(zhan)階(jie)段。硬(ying)(ying)件方面，國(guo)內(nei)(nei)相(xiang)關企業(ye)(ye)主(zhu)要聚(ju)焦(jiao)兩條產(chan)(chan)業(ye)(ye)主(zhu)線：一是積極參與全球AI產(chan)(chan)業(ye)(ye)鏈建(jian)設，具(ju)有(you)較(jiao)強產(chan)(chan)業(ye)(ye)優(you)勢的細分環(huan)節龍頭(tou)，以AI服務器(qi)制造、PCB、高速互聯、光(guang)模塊(kuai)等(deng)為代(dai)表，已(yi)深度參與全球化(hua)算力建(jian)設浪潮(chao)，并具(ju)有(you)一定話語權；二是核心算力芯(xin)片的國(guo)內(nei)(nei)龍頭(tou)企業(ye)(ye)，國(guo)產(chan)(chan)AI芯(xin)片的研(yan)發和(he)產(chan)(chan)業(ye)(ye)化(hua)落地不(bu)斷加(jia)速，目(mu)前國(guo)產(chan)(chan)AI芯(xin)片持續迭代(dai)升級，不(bu)斷縮小(xiao)與全球領先企業(ye)(ye)核心產(chan)(chan)品的性能(neng)差距(ju)，實現了規模銷售和(he)廣泛的市場認可。

　　舒迪表示，對(dui)于算力相關的投資布局(ju)，國(guo)內企業在(zai)服務器(qi)整(zheng)機、芯片(pian)、散熱、光模塊(kuai)等(deng)多個算力產業鏈(lian)細分(fen)賽(sai)道上(shang)充分(fen)布局(ju)，國(guo)產算力產品在(zai)性(xing)能、服務響應速度、數據安(an)全等(deng)方面不斷提升(sheng)。

　　算力產業鏈料維持高景氣

　　AI產(chan)業(ye)發(fa)展，算(suan)力(li)先(xian)行。多家機(ji)構認為，隨著全球數(shu)字化轉型的加速(su)、我國(guo)一體化算(suan)力(li)網絡和“東數(shu)西算(suan)”工程推進，AI算(suan)力(li)需求仍將(jiang)不斷增長(chang)，國(guo)產(chan)算(suan)力(li)行業(ye)前(qian)景廣闊，產(chan)業(ye)鏈(lian)將(jiang)繼(ji)續維持高景氣，相關(guan)公司將(jiang)充分受益。

　　耿(geng)琛分析，隨著AI應用(yong)(yong)的(de)不斷落地，算(suan)力(li)建設的(de)重(zhong)點(dian)也將(jiang)從以支(zhi)持訓練為主開始轉向越(yue)來(lai)越(yue)多的(de)支(zhi)持推(tui)理(li)。英偉達業(ye)(ye)績(ji)會(hui)紀要顯示(shi)，公司(si)2024財年(nian)數據中心收入40%來(lai)自推(tui)理(li)業(ye)(ye)務。隨著訓練模型(xing)的(de)完善與成熟，模型(xing)和應用(yong)(yong)產品(pin)逐步投入生產，推(tui)理(li)端的(de)人(ren)工智能服務器占(zhan)比將(jiang)隨之攀升。根(gen)據施耐德(de)電氣的(de)測算(suan)，到2028年(nian)人(ren)工智能的(de)推(tui)理(li)負載有望占(zhan)比達到85%。“投資者在考慮投資算(suan)力(li)產業(ye)(ye)鏈時(shi)，應密(mi)切關注技術發展、市場需求、政策支(zhi)持以及企業(ye)(ye)的(de)核心競爭力(li)，同時(shi)也應注意到產業(ye)(ye)鏈中的(de)競爭態勢和潛在風險。”耿(geng)琛說道。

　　舒迪也明確表示，看好算(suan)(suan)力(li)(li)(li)鏈條(tiao)后續的(de)(de)(de)(de)發展(zhan)(zhan)。一(yi)方面，由于(yu)國際環境(jing)變化的(de)(de)(de)(de)不(bu)確定性，國產算(suan)(suan)力(li)(li)(li)產品的(de)(de)(de)(de)研發和應(ying)(ying)用正在(zai)加速(su)(su)。隨著對(dui)外部(bu)技術(shu)依賴的(de)(de)(de)(de)降低，國內企(qi)業(ye)(ye)在(zai)芯(xin)片、服(fu)務(wu)器、光模塊等領域(yu)的(de)(de)(de)(de)競爭力(li)(li)(li)不(bu)斷(duan)提升，越來(lai)越多的(de)(de)(de)(de)大模型和AI應(ying)(ying)用企(qi)業(ye)(ye)開始選擇(ze)國產算(suan)(suan)力(li)(li)(li)產品。另一(yi)方面，國內對(dui)算(suan)(suan)力(li)(li)(li)產業(ye)(ye)的(de)(de)(de)(de)重視持(chi)續增強，相(xiang)關政策不(bu)斷(duan)出臺，將為算(suan)(suan)力(li)(li)(li)產業(ye)(ye)的(de)(de)(de)(de)快速(su)(su)發展(zhan)(zhan)提供保障(zhang)。建議關注政策導向，聚焦算(suan)(suan)力(li)(li)(li)鏈條(tiao)中具有(you)核心競爭力(li)(li)(li)的(de)(de)(de)(de)企(qi)業(ye)(ye)，布局(ju)細分(fen)(fen)市(shi)場的(de)(de)(de)(de)變化與投(tou)資。他認為，算(suan)(suan)力(li)(li)(li)鏈條(tiao)會(hui)隨著每次芯(xin)片的(de)(de)(de)(de)迭(die)代產生巨大變化，投(tou)資者應(ying)(ying)關注不(bu)同細分(fen)(fen)市(shi)場的(de)(de)(de)(de)機會(hui)，如AI芯(xin)片、服(fu)務(wu)器、光模塊和液冷技術(shu)等細分(fen)(fen)市(shi)場。這些領域(yu)的(de)(de)(de)(de)企(qi)業(ye)(ye)在(zai)技術(shu)創(chuang)新(xin)和市(shi)場需求方面具備較強的(de)(de)(de)(de)增長潛力(li)(li)(li)。

　　“往后看，全球AI浪潮持續，算力基(ji)礎設施(shi)投入延(yan)續，且(qie)我們(men)期(qi)待(dai)后續產品(pin)迭(die)代(dai)升(sheng)級（如(ru)光模塊等速率升(sheng)級）所帶來的(de)市場機會(hui)以及更(geng)多推理應用的(de)普及，AI核(he)心方向(xiang)相關標的(de)預計(ji)仍(reng)然(ran)會(hui)成(cheng)為業(ye)績增長亮眼(yan)的(de)公司(si)。”天風證券分析(xi)。