11月以(yi)來，保利發展、招商蛇口(kou)等(deng)房企(qi)啟動在銀(yin)行間市場(chang)注冊發行債(zhai)務融資工(gong)具，引發市場(chang)關注。業(ye)內(nei)人(ren)士表(biao)示(shi)，地產融資領域出現邊(bian)際放(fang)松的(de)跡象(xiang)，并(bing)不(bu)意味(wei)著樓市調控大(da)方(fang)向(xiang)有所改(gai)變，銷售回(hui)款仍將(jiang)是房企(qi)增(zeng)加現金流、償還到期債(zhai)務的(de)主要(yao)途徑。

　　開展債務融資

　　據(ju)上(shang)清所披(pi)露(lu)，招商(shang)蛇口(kou)擬發行2021年(nian)度第(di)一(yi)期(qi)(qi)(qi)中期(qi)(qi)(qi)票據(ju)。發行金額30億元(yuan)，3年(nian)期(qi)(qi)(qi)和(he)5年(nian)期(qi)(qi)(qi)各15億元(yuan)，起息(xi)日為2021年(nian)11月18日。主(zhu)承銷商(shang)/簿記管理人為工商(shang)銀(yin)行，聯席主(zhu)承銷商(shang)為招商(shang)銀(yin)行。

　　此前，保利發(fa)展(zhan)發(fa)行了20億元的(de)銀行間市(shi)場注冊發(fa)行債務融資工(gong)具。

　　另據中(zhong)國銀行間市(shi)場交易商協會(hui)網站(zhan)披(pi)露，11月以(yi)來(lai)，中(zhong)國銀行間市(shi)場交易商協會(hui)發布了針對(dui)三一(yi)重工股份有(you)限公(gong)司、貴(gui)州高速公(gong)路集(ji)(ji)團有(you)限公(gong)司、廈(sha)門象嶼集(ji)(ji)團有(you)限公(gong)司等多家(jia)公(gong)司的債務(wu)融資工具接受注冊通知(zhi)書(shu)。

　　11月16日，據上清所(suo)披露，廈門象嶼(yu)集團(tuan)有(you)(you)限(xian)(xian)公(gong)司(si)(si)發布2021年度第十二期(qi)超(chao)短(duan)期(qi)融(rong)資(zi)券(quan)募集說明書。本期(qi)超(chao)短(duan)期(qi)融(rong)資(zi)券(quan)基礎發行(xing)金(jin)額(e)10億(yi)元，發行(xing)金(jin)額(e)上限(xian)(xian)20億(yi)元，期(qi)限(xian)(xian)為180天(tian)，聯(lian)合資(zi)信(xin)評估股份有(you)(you)限(xian)(xian)公(gong)司(si)(si)主體信(xin)用評級AAA。中(zhong)國建設銀行(xing)股份有(you)(you)限(xian)(xian)公(gong)司(si)(si)擔任本期(qi)超(chao)短(duan)期(qi)融(rong)資(zi)券(quan)的主承銷(xiao)商(shang)及簿(bu)記管理人(ren)，上海浦東發展銀行(xing)股份有(you)(you)限(xian)(xian)公(gong)司(si)(si)為聯(lian)席主承銷(xiao)商(shang)。

　　克而瑞(rui)證券資(zi)產管理部(bu)固定(ding)收益副總經理孫楊接(jie)受中國(guo)證券報(bao)記者采訪時指出，近期(qi)保利(li)發(fa)(fa)展、招(zhao)商蛇口(kou)等房企(qi)發(fa)(fa)行銀行間市場注(zhu)冊(ce)發(fa)(fa)行債(zhai)務融資(zi)工(gong)具引發(fa)(fa)市場關(guan)注(zhu)，一(yi)定(ding)程度上說(shuo)明銀行端資(zi)金對房企(qi)債(zhai)券的接(jie)受度增(zeng)強。在(zai)此之(zhi)前，資(zi)金對房地產都持謹慎態度。

　　“需要(yao)指出的是(shi)，在銀(yin)(yin)行(xing)(xing)(xing)間(jian)市(shi)場(chang)注(zhu)冊發(fa)行(xing)(xing)(xing)債(zhai)務融資(zi)工(gong)具(ju)企業(ye)基(ji)本都是(shi)信用(yong)級別較高的國企、央(yang)企或優質民企，信用(yong)較差的民企很難發(fa)行(xing)(xing)(xing)。銀(yin)(yin)行(xing)(xing)(xing)間(jian)市(shi)場(chang)注(zhu)冊發(fa)行(xing)(xing)(xing)債(zhai)務融資(zi)工(gong)具(ju)由(you)交易(yi)商協會審核(he)(he)，公司債(zhai)由(you)證(zheng)監會審核(he)(he)，這是(shi)銀(yin)(yin)行(xing)(xing)(xing)間(jian)市(shi)場(chang)注(zhu)冊發(fa)行(xing)(xing)(xing)債(zhai)務融資(zi)工(gong)具(ju)和(he)公司債(zhai)的最大區別。此外，銀(yin)(yin)行(xing)(xing)(xing)間(jian)市(shi)場(chang)注(zhu)冊發(fa)行(xing)(xing)(xing)債(zhai)務融資(zi)工(gong)具(ju)購(gou)買(mai)方(fang)主要(yao)是(shi)銀(yin)(yin)行(xing)(xing)(xing)，公司債(zhai)除(chu)銀(yin)(yin)行(xing)(xing)(xing)外，會有更多非銀(yin)(yin)機構(gou)參與(yu)購(gou)買(mai)。”孫(sun)楊對中國證(zheng)券報記(ji)者表(biao)示。

　　孫楊強(qiang)調，銀行(xing)(xing)端對(dui)(dui)房(fang)企(qi)的(de)(de)(de)信用融資出(chu)現邊(bian)(bian)際改(gai)善的(de)(de)(de)態勢。對(dui)(dui)于房(fang)企(qi)而言，與銀行(xing)(xing)對(dui)(dui)接的(de)(de)(de)業務(wu)主要有開(kai)發貸、按揭回款(kuan)等(deng)。目前，從監管(guan)機(ji)構的(de)(de)(de)表(biao)態看，開(kai)發貸和按揭回款(kuan)都出(chu)現邊(bian)(bian)際改(gai)善，實際情(qing)況還要看分(fen)行(xing)(xing)、支行(xing)(xing)對(dui)(dui)具體(ti)項目的(de)(de)(de)執行(xing)(xing)情(qing)況。基本面欠佳的(de)(de)(de)房(fang)企(qi)在(zai)公開(kai)市場(chang)發債融資仍存較大的(de)(de)(de)壓力(li)。

　　降低融資成本

　　“銀(yin)行(xing)間市場注冊發行(xing)債務融資工具的(de)利率整體較(jiao)低(di)，這(zhe)與(yu)相關(guan)企(qi)業的(de)信用安(an)全較(jiao)高有關(guan)。發行(xing)此類債券，有利于(yu)緩解房(fang)企(qi)償債壓(ya)力(li)，降低(di)房(fang)企(qi)的(de)融資成本。”孫楊對中(zhong)國(guo)證(zheng)券報記者表示。

　　中南財經政法大學數字經濟研究(jiu)院執行院長盤和林(lin)接受(shou)中國證券報記者采(cai)訪時(shi)指(zhi)出，這類債務工(gong)具是多(duo)(duo)家銀(yin)行競價所得，銀(yin)行間市場流動性較為充沛(pei)，利(li)率(lv)較低(di)。這種(zhong)模式有(you)利(li)于(yu)房企獲(huo)得低(di)利(li)率(lv)資金。成功(gong)發行此類融資工(gong)具，有(you)利(li)于(yu)進一(yi)步穩定(ding)房地產行業預期，多(duo)(duo)渠道助力房企擺脫流動性問(wen)題。

　　盤和林(lin)指出，銀行間債(zhai)市屬于間接融資，并非公開發(fa)行，而(er)是(shi)銀行通(tong)過(guo)自身需(xu)要(yao)認購票據和債(zhai)券(quan)。銀行間接受非金融企(qi)業發(fa)債(zhai)，需(xu)要(yao)企(qi)業有較好的(de)信用評級，還(huan)需(xu)要(yao)一定(ding)的(de)政策支(zhi)持(chi)。

　　中原地(di)產(chan)首席分析師(shi)張大偉對中國證券報(bao)記(ji)者表示，銀行間市(shi)場注冊發(fa)行債(zhai)務融(rong)資(zi)工具增加，有利(li)于提高市(shi)場流動性(xing)。整體看，房地(di)產(chan)金融(rong)端調控(kong)政策進一步收(shou)緊的可能性(xing)較(jiao)低。

　　針對房企未來融資情況，中(zhong)指(zhi)研(yan)究院(yuan)企業(ye)事業(ye)部研(yan)究負責人(ren)劉水分析(xi)認為(wei)，經營(ying)穩健、綜合實力較(jiao)強的國有(you)(you)房企、民營(ying)房企將加快發(fa)債融資步(bu)伐。融資類型(xing)有(you)(you)望更加豐富，信貸類融資有(you)(you)望逐步(bu)適度放寬。