3月28日，交易商協(xie)會(hui)修訂發布了(le)《銀行(xing)(xing)間市場非金(jin)融(rong)企業債(zhai)(zhai)務(wu)融(rong)資工(gong)具信(xin)(xin)息(xi)披露(lu)(lu)(lu)規則（2021版）》、《銀行(xing)(xing)間市場非金(jin)融(rong)企業債(zhai)(zhai)務(wu)融(rong)資工(gong)具存續期信(xin)(xin)息(xi)披露(lu)(lu)(lu)表格(ge)體系（2021版）》，明確了(le)非金(jin)融(rong)企業債(zhai)(zhai)務(wu)融(rong)資工(gong)具發行(xing)(xing)及存續期的(de)披露(lu)(lu)(lu)細則要求，這標(biao)志著公(gong)司信(xin)(xin)用類債(zhai)(zhai)券信(xin)(xin)息(xi)披露(lu)(lu)(lu)標(biao)準統一工(gong)作在銀行(xing)(xing)間市場的(de)正式(shi)落地(di)。

　　債券信披統一標準

　　在銀行間市場落地

　　截至2021年(nian)1月末(mo)，公司(si)(si)信用類債券存(cun)續24.55萬億元，已成為實體企(qi)(qi)業(ye)融(rong)(rong)資的重要渠道。但由(you)于(yu)歷史原因，我國(guo)公司(si)(si)信用類債券分為企(qi)(qi)業(ye)債、公司(si)(si)債券和非金(jin)融(rong)(rong)企(qi)(qi)業(ye)債務(wu)融(rong)(rong)資工具三類。此三類債券因管理(li)部(bu)門和上市交易場所不(bu)同(tong)，相關(guan)信息披露的規(gui)則與標準也不(bu)盡相同(tong)。

　　據知情人士透露(lu)(lu)，自(zi)2018年(nian)起，在人民(min)(min)銀行(xing)牽頭統(tong)(tong)籌的(de)公司(si)(si)信(xin)(xin)用(yong)債(zhai)(zhai)(zhai)(zhai)(zhai)部際協(xie)調機制(zhi)(zhi)(zhi)下，人民(min)(min)銀行(xing)、證監會、發(fa)改委(wei)三(san)部委(wei)組(zu)織債(zhai)(zhai)(zhai)(zhai)(zhai)券(quan)市場自(zi)律(lv)組(zu)織、基礎(chu)設施成(cheng)立公司(si)(si)信(xin)(xin)用(yong)類債(zhai)(zhai)(zhai)(zhai)(zhai)券(quan)信(xin)(xin)息披露(lu)(lu)統(tong)(tong)一工作組(zu)，起草債(zhai)(zhai)(zhai)(zhai)(zhai)市統(tong)(tong)一標準。2020年(nian)12月，三(san)部委(wei)聯(lian)合發(fa)布了(le)《公司(si)(si)信(xin)(xin)用(yong)類債(zhai)(zhai)(zhai)(zhai)(zhai)券(quan)信(xin)(xin)息披露(lu)(lu)管理辦法》、《公司(si)(si)信(xin)(xin)用(yong)類債(zhai)(zhai)(zhai)(zhai)(zhai)券(quan)募(mu)集說(shuo)明(ming)(ming)書編(bian)制(zhi)(zhi)(zhi)要(yao)求》及《公司(si)(si)信(xin)(xin)用(yong)類債(zhai)(zhai)(zhai)(zhai)(zhai)券(quan)定期(qi)報(bao)(bao)告編(bian)制(zhi)(zhi)(zhi)要(yao)求》，統(tong)(tong)一了(le)公司(si)(si)信(xin)(xin)用(yong)類債(zhai)(zhai)(zhai)(zhai)(zhai)券(quan)發(fa)行(xing)及存續(xu)期(qi)的(de)信(xin)(xin)息披露(lu)(lu)標準，并對募(mu)集說(shuo)明(ming)(ming)書與定期(qi)報(bao)(bao)告兩份最重要(yao)的(de)披露(lu)(lu)文(wen)件的(de)編(bian)制(zhi)(zhi)(zhi)進行(xing)了(le)規(gui)范。

　　值(zhi)得注意(yi)的是，上述制(zhi)度堅持了(le)分類趨同原(yuan)則(ze)，幾類產品既在信(xin)息披露在基本原(yuan)則(ze)、文件(jian)、內(nei)容、時點(dian)、頻率等方(fang)面保持了(le)一(yi)(yi)致，又(you)兼顧原(yuan)則(ze)性與靈活性，又(you)為該制(zhi)度框架下特(te)殊安排適當留出(chu)空(kong)間，為持續深(shen)化信(xin)息披露統一(yi)(yi)提供基礎。

　　根據交易商(shang)協會(hui)發布的公(gong)告，本次(ci)修訂是銀(yin)行(xing)間市場(chang)對《公(gong)司信(xin)(xin)(xin)(xin)用類債(zhai)券信(xin)(xin)(xin)(xin)息(xi)(xi)(xi)披(pi)露(lu)(lu)(lu)(lu)(lu)管理辦法(fa)》及配套制(zhi)度的集中落實(shi)。據了(le)(le)解，早在2008年(nian)(nian)，交易商(shang)協會(hui)就制(zhi)定(ding)發布了(le)(le)《信(xin)(xin)(xin)(xin)息(xi)(xi)(xi)披(pi)露(lu)(lu)(lu)(lu)(lu)規(gui)(gui)則》，對債(zhai)務融資(zi)工具(ju)的信(xin)(xin)(xin)(xin)息(xi)(xi)(xi)披(pi)露(lu)(lu)(lu)(lu)(lu)要(yao)求進行(xing)了(le)(le)規(gui)(gui)范，并(bing)分別在2012年(nian)(nian)、2017年(nian)(nian)進行(xing)了(le)(le)修訂。為(wei)進一步提升信(xin)(xin)(xin)(xin)息(xi)(xi)(xi)披(pi)露(lu)(lu)(lu)(lu)(lu)文件規(gui)(gui)范性(xing)，交易商(shang)協會(hui)還在2013年(nian)(nian)發布了(le)(le)《存(cun)續(xu)期信(xin)(xin)(xin)(xin)息(xi)(xi)(xi)披(pi)露(lu)(lu)(lu)(lu)(lu)表格體(ti)系》，明確信(xin)(xin)(xin)(xin)息(xi)(xi)(xi)披(pi)露(lu)(lu)(lu)(lu)(lu)公(gong)告內(nei)容與(yu)適用情(qing)況，并(bing)于2015年(nian)(nian)新增了(le)(le)定(ding)期報告與(yu)違約信(xin)(xin)(xin)(xin)息(xi)(xi)(xi)披(pi)露(lu)(lu)(lu)(lu)(lu)要(yao)求。《信(xin)(xin)(xin)(xin)息(xi)(xi)(xi)披(pi)露(lu)(lu)(lu)(lu)(lu)規(gui)(gui)則》及《存(cun)續(xu)期信(xin)(xin)(xin)(xin)息(xi)(xi)(xi)披(pi)露(lu)(lu)(lu)(lu)(lu)表格體(ti)系》構成(cheng)了(le)(le)債(zhai)務融資(zi)工具(ju)信(xin)(xin)(xin)(xin)息(xi)(xi)(xi)披(pi)露(lu)(lu)(lu)(lu)(lu)自律規(gui)(gui)則體(ti)系，成(cheng)為(wei)銀(yin)行(xing)間市場(chang)投資(zi)者(zhe)權益保護(hu)與(yu)風(feng)險揭示的基(ji)礎性(xing)制(zhi)度。

　　據(ju)接近監管(guan)機構的(de)(de)人(ren)士表示，交(jiao)易商(shang)協會作(zuo)為銀行間(jian)(jian)(jian)市(shi)場(chang)自律(lv)組織(zhi)，也深度參(can)與了本次信用債(zhai)信息披露統一標(biao)準的(de)(de)制定工作(zuo)。因此，在《公司(si)信用類債(zhai)券(quan)信息披露管(guan)理(li)辦法(fa)》制定期間(jian)(jian)(jian)，交(jiao)易商(shang)協會持續依據(ju)監管(guan)規則的(de)(de)制定情況，組織(zhi)市(shi)場(chang)成(cheng)員、專家(jia)學者(zhe)持續修訂完(wan)善銀行間(jian)(jian)(jian)市(shi)場(chang)信息披露自律(lv)規則體系。

　　《信息(xi)披露規則》與《存續期信息(xi)披露表格體系(xi)》的(de)(de)發布，標(biao)志著統(tong)一(yi)的(de)(de)債券信息(xi)披露標(biao)準終于在銀(yin)行間市場“靴(xue)子落(luo)地”。

　　嚴打虛假陳述

　　和逃廢債行為

　　從修訂內容(rong)上(shang)看(kan)，本次《信息披露(lu)規則》與(yu)《存續期信息披露(lu)表格體系》的主要(yao)變化集中(zhong)在強化人員(yuan)機構責任，豐富信息披露(lu)要(yao)求，提升投資者保(bao)護透明度上(shang)，體現出監管(guan)對虛假陳(chen)述和逃廢債行為“零容(rong)忍”的態度。

　　一方面，新(xin)規(gui)強化人員(yuan)與(yu)機(ji)(ji)構責任要求。近年來，部分企業存在信(xin)息披(pi)露(lu)(lu)(lu)(lu)虛假陳述(shu)的問題，具體表現為發行文件、存續期公(gong)告中(zhong)披(pi)露(lu)(lu)(lu)(lu)的信(xin)息不準確、不完(wan)整等(deng)。本次修訂強化了信(xin)息披(pi)露(lu)(lu)(lu)(lu)主體及相關(guan)人員(yuan)應(ying)承(cheng)擔的責任，包(bao)括要求企業指定信(xin)息披(pi)露(lu)(lu)(lu)(lu)事務負責人，牽頭協調信(xin)息披(pi)露(lu)(lu)(lu)(lu)工(gong)作，并(bing)明確董監(jian)高(gao)對信(xin)息披(pi)露(lu)(lu)(lu)(lu)的責任承(cheng)擔，落實董監(jian)高(gao)異議權(quan)，發揮(hui)公(gong)司(si)內部監(jian)督機(ji)(ji)制(zhi)(zhi)的約(yue)束(shu)(shu)作用。此(ci)外，本次修訂還將控股股東、實際控制(zhi)(zhi)人的配合義務納入(ru)規(gui)則約(yue)束(shu)(shu)框架(jia)。

　　另(ling)一(yi)方面(mian)，新規(gui)拓展信(xin)(xin)息披(pi)露責(ze)(ze)任(ren)主(zhu)體。將發行人、清(qing)償義務(wu)承繼方、增進(jin)機構(gou)等承擔(dan)債(zhai)券償付責(ze)(ze)任(ren)主(zhu)體，都納入(ru)了信(xin)(xin)息披(pi)露義務(wu)人的范疇(chou)，要求承繼方及增進(jin)機構(gou)比照企業設(she)置信(xin)(xin)息披(pi)露事務(wu)管(guan)理(li)制(zhi)度(du)與信(xin)(xin)息披(pi)露事務(wu)責(ze)(ze)任(ren)人，避免(mian)管(guan)理(li)真(zhen)空。

　　同時，全面豐富定(ding)期(qi)報告、重(zhong)大(da)(da)事項及(ji)(ji)違(wei)(wei)約處置(zhi)的(de)披(pi)露(lu)要求(qiu)，包(bao)括在年報及(ji)(ji)半年報大(da)(da)幅增(zeng)加非財務信息的(de)披(pi)露(lu)要求(qiu)，大(da)(da)幅增(zeng)加影響償債能力的(de)重(zhong)大(da)(da)事項類型，完(wan)善違(wei)(wei)約及(ji)(ji)處置(zhi)的(de)信息披(pi)露(lu)要求(qiu)等(deng)。

　　上述(shu)接近監(jian)管(guan)(guan)部門人士表示(shi)，隨著債券市場深化發展，個別企業發生涉(she)嫌(xian)惡(e)意(yi)違約(yue)、利用(yong)關(guan)聯(lian)交易惡(e)意(yi)逃(tao)廢(fei)債的事件，引(yin)發了債券市場信用(yong)動蕩(dang)，挫傷和打(da)擊(ji)了投(tou)資(zi)者(zhe)信心。監(jian)管(guan)(guan)機構對此(ci)高(gao)度重(zhong)視，前期也針對多家存在惡(e)意(yi)轉(zhuan)移資(zi)產情形(xing)的發行人及(ji)中(zhong)介(jie)機構進行了查處。在本次(ci)修(xiu)訂中(zhong)，特別就無償(chang)劃轉(zhuan)、資(zi)產重(zhong)組事項中(zhong)的對手方關(guan)聯(lian)關(guan)系、重(zhong)要(yao)財務指標影響提出了披露(lu)要(yao)求(qiu)，并要(yao)求(qiu)需要(yao)對債券持有人制(zhi)定償(chang)債保障(zhang)措(cuo)施，遏制(zhi)利用(yong)關(guan)聯(lian)關(guan)系逃(tao)廢(fei)債行為。

　　新規(gui)還新增信息披(pi)露(lu)(lu)違規(gui)的(de)罰則(ze)條款，明(ming)確(que)信息披(pi)露(lu)(lu)違規(gui)責(ze)任(ren)。尤(you)其是(shi)明(ming)確(que)了(le)不(bu)同違規(gui)情(qing)形下，企業、中介機構及相關責(ze)任(ren)人的(de)處(chu)分(fen)標準。值(zhi)得注意(yi)的(de)是(shi)，針(zhen)對信息披(pi)露(lu)(lu)存在虛假記(ji)載(zai)、誤導(dao)性陳述或(huo)重大遺漏(lou)的(de)，處(chu)分(fen)等級可直達公(gong)開譴責(ze)的(de)頂格處(chu)罰，顯示(shi)了(le)監管“零容(rong)忍(ren)”的(de)態度。

　　此外(wai)，針(zhen)對(dui)破產(chan)(chan)(chan)企(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)及定向發(fa)行產(chan)(chan)(chan)品(pin)(pin)制定差異化的披露(lu)要(yao)求。不(bu)再要(yao)求破產(chan)(chan)(chan)企(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)按照一般企(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)要(yao)求披露(lu)定期(qi)報告(gao)和重(zhong)大事(shi)項(xiang)，強調其在(zai)(zai)破產(chan)(chan)(chan)法項(xiang)下破產(chan)(chan)(chan)重(zhong)要(yao)進展的披露(lu)責任，旨在(zai)(zai)解決(jue)破產(chan)(chan)(chan)企(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)過高信息披露(lu)要(yao)求損害破產(chan)(chan)(chan)財(cai)產(chan)(chan)(chan)的“痼疾”，降(jiang)低(di)企(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)破產(chan)(chan)(chan)成本(ben)。同時，本(ben)次(ci)修訂還將(jiang)定向發(fa)行產(chan)(chan)(chan)品(pin)(pin)納(na)入(ru)信息披露(lu)規則范(fan)疇，并允許定向發(fa)行產(chan)(chan)(chan)品(pin)(pin)可以靈(ling)活約(yue)定定期(qi)報告(gao)披露(lu)頻次(ci)、重(zhong)大事(shi)項(xiang)類型等內容，既(ji)強化了對(dui)定向發(fa)行產(chan)(chan)(chan)品(pin)(pin)的規則約(yue)束，也體現了定向發(fa)行產(chan)(chan)(chan)品(pin)(pin)特有的市場化與靈(ling)活性。