數據顯示，截至(zhi)3月(yue)28日(ri)，今(jin)年以來近80家擬上市(shi)企業終止審查(cha)，多數情況為撤回(hui)IPO申請材料。同(tong)時，IPO發行保持常態化。截至(zhi)3月(yue)26日(ri)，今(jin)年以來A股IPO申請共通過(guo)108家，較(jiao)去(qu)年同(tong)期明顯增加，但(dan)通過(guo)率較(jiao)去(qu)年同(tong)期有(you)所(suo)降低(di)。

　　接(jie)受(shou)中國(guo)證券報記者采訪的(de)專家指出，監管(guan)部(bu)門強調(diao)保(bao)持(chi)一二級市(shi)場平(ping)衡協調(diao)發(fa)展。應在嚴把入(ru)口關前(qian)提下，科學合理保(bao)持(chi)IPO常態(tai)化，更重要的(de)是(shi)加(jia)快推進投資端改(gai)革(ge)，鼓勵(li)和(he)吸引更多中長期資金入(ru)市(shi)，保(bao)持(chi)市(shi)場穩定(ding)，為(wei)全面(mian)實(shi)行注冊制營造良好(hao)的(de)市(shi)場環(huan)境。

　　從源頭提高上市公司質量

　　“如何保持(chi)一二級市場平(ping)衡(heng)協調發(fa)展(zhan)？”中國證監會(hui)主(zhu)席易會(hui)滿(man)日前在中國發(fa)展(zhan)高層論壇圓桌會(hui)上在回應近期IPO排隊現象時表示，排隊現象是多(duo)重因素造成的(de)，總體(ti)上反映(ying)了中國實體(ti)經濟的(de)發(fa)展(zhan)活力和資本市場的(de)吸引力在逐(zhu)步(bu)增(zeng)強。他指出(chu)，只有一二級市場都(dou)保持(chi)了有序穩定，才能逐(zhu)步(bu)形(xing)成一個良好的(de)新股發(fa)行生態。

　　在業內(nei)人士看來(lai)，實(shi)現投(tou)融資動態積極平衡(heng)，首先應科學(xue)合(he)理保持IPO常態化，綜合(he)考慮市(shi)場承受能(neng)力、擬上市(shi)企業質量等因素，統籌做好(hao)一二級市(shi)場平衡(heng)。

　　“符(fu)合(he)市場(chang)預期(qi)的IPO常(chang)態化(hua)，意味著IPO在(zai)一般情況下不會因(yin)單純(chun)的市場(chang)因(yin)素而被(bei)輕易按下暫停鍵(jian)，也(ye)不會大(da)躍(yue)進式地(di)集中核發(fa)批(pi)文，而是(shi)要形成(cheng)明確預期(qi)。IPO常(chang)態化(hua)對上市企業依然(ran)有嚴格要求(qiu)，要求(qiu)企業依據(ju)當前市場(chang)情況合(he)理調(diao)整發(fa)行時機，防范市場(chang)風險。”興業證(zheng)券首席策略分析師王德倫表示。

　　平安證券首席策略分(fen)(fen)析(xi)師魏偉認(ren)為(wei)，只有確保一(yi)二級(ji)市(shi)場(chang)(chang)有序(xu)穩定，才能更(geng)好(hao)形成良好(hao)的(de)新股發行(xing)生態。資本市(shi)場(chang)(chang)注(zhu)冊(ce)制改革進入結構性的(de)深水(shui)區，一(yi)級(ji)市(shi)場(chang)(chang)資金分(fen)(fen)流效應將相對(dui)減弱(ruo)，注(zhu)冊(ce)制發行(xing)也將更(geng)注(zhu)重(zhong)質量。

　　“實(shi)現一二級市場平(ping)衡是注冊制改革目標，也是市場化改革重要任務(wu)。形成良好的(de)新(xin)股(gu)發行生態，應進(jin)一步(bu)嚴把入口(kou)關，從源頭上提(ti)(ti)高上市公司質量。中(zhong)介機構也應加快成長，形成與注冊制相(xiang)匹配的(de)服(fu)務(wu)能力，提(ti)(ti)高執業質量。”中(zhong)國社會科學院金融所研究員(yuan)尹(yin)中(zhong)立指出。

　　吸引更多長期資金入市

　　從形成一(yi)二(er)級市場平衡新生態來(lai)說，鼓勵和吸引更多長期資(zi)金入(ru)市應是改革的一(yi)大(da)重點。

　　從境外資(zi)(zi)(zi)金(jin)增持(chi)(chi)、境內養(yang)(yang)老金(jin)及保(bao)險資(zi)(zi)(zi)金(jin)等(deng)長(chang)期(qi)資(zi)(zi)(zi)金(jin)完善(shan)配置(zhi)等(deng)情況看(kan)，A股(gu)市(shi)(shi)場(chang)有望迎(ying)來更多(duo)增量(liang)(liang)資(zi)(zi)(zi)金(jin)。中信(xin)證(zheng)券(quan)預計(ji)(ji)，2021年(nian)居民資(zi)(zi)(zi)產再配置(zhi)將提速，權益資(zi)(zi)(zi)產是(shi)最重要的(de)配置(zhi)方向(xiang)，超萬億元資(zi)(zi)(zi)金(jin)將借道機構產品流入(ru)A股(gu)。安信(xin)證(zheng)券(quan)首席策略分析師(shi)陳(chen)果預計(ji)(ji)，2021年(nian)A股(gu)將繼續迎(ying)來較大規(gui)模的(de)中長(chang)期(qi)增量(liang)(liang)資(zi)(zi)(zi)金(jin)。在監管部門堅定(ding)支持(chi)(chi)長(chang)期(qi)資(zi)(zi)(zi)金(jin)入(ru)市(shi)(shi)的(de)背景下，銀行理財和養(yang)(yang)老金(jin)、社(she)保(bao)基金(jin)等(deng)是(shi)A股(gu)市(shi)(shi)場(chang)長(chang)期(qi)資(zi)(zi)(zi)金(jin)的(de)源頭活水(shui)。

　　此(ci)外(wai)，境外(wai)資(zi)金(jin)看(kan)好A股市場。Wind數據顯示，截至3月26日(ri)，今年以(yi)來北向資(zi)金(jin)凈買入逾1000億元，高于去年同期水平。王德倫預計，未(wei)來五年內有望看(kan)到平均每(mei)年2500億元左(zuo)右(you)的外(wai)資(zi)流入，外(wai)資(zi)持股占A股流通市值(zhi)比重有望繼續提(ti)升。

　　“要吸(xi)引(yin)(yin)資(zi)(zi)(zi)金(jin)主動進場(chang)且長(chang)期配置(zhi)股(gu)票資(zi)(zi)(zi)產(chan)，需監管(guan)機構加快推(tui)進投資(zi)(zi)(zi)端改(gai)革(ge)，使(shi)引(yin)(yin)資(zi)(zi)(zi)渠道更多更通暢，為包括證券投資(zi)(zi)(zi)基金(jin)、社保基金(jin)、企(qi)業年金(jin)、個人存款乃(nai)至境外資(zi)(zi)(zi)金(jin)等(deng)長(chang)期資(zi)(zi)(zi)金(jin)留(liu)在股(gu)市(shi)提供有力(li)支撐和保障(zhang)。”立信會計(ji)師(shi)事務所董事長(chang)朱建(jian)弟認為。

　　進一步優化市場生態

　　“當(dang)前，我們正(zheng)按照優化服務、加強監管、去(qu)粗取(qu)精(jing)、壓實責任的思路，充(chong)分運(yun)用市(shi)場(chang)化法治化手(shou)段，積極創造符(fu)合市(shi)場(chang)預期的IPO常態化。”易會滿強調。

　　王德倫(lun)認為，科學合理(li)保持新(xin)股(gu)常態(tai)化(hua)發行(xing)，加速構(gou)建一二級市(shi)場平衡新(xin)生態(tai)，離不開監管部門、中介機構(gou)、企(qi)業和(he)投資(zi)者(zhe)(zhe)共同努力。監管部門需完善(shan)制(zhi)(zhi)度(du)建設，優(you)化(hua)上市(shi)、退市(shi)及相關(guan)配套(tao)制(zhi)(zhi)度(du)，落實“零(ling)容忍”，推動完善(shan)證券執法(fa)(fa)司法(fa)(fa)體(ti)制(zhi)(zhi)機制(zhi)(zhi)、立體(ti)追責體(ti)系，還要引導上市(shi)公司誠信(xin)經營、守正創新(xin)，弘揚(yang)“合規、誠信(xin)、專業、穩健(jian)”的行(xing)業文化(hua)，倡導理(li)性投資(zi)、長期(qi)投資(zi)、價(jia)(jia)值投資(zi)理(li)念；發行(xing)方(fang)(fang)和(he)中介機構(gou)要積極完成詢價(jia)(jia)定價(jia)(jia)過(guo)程，為各(ge)方(fang)(fang)參與及合理(li)定價(jia)(jia)提供(gong)條件；投資(zi)者(zhe)(zhe)要堅(jian)持價(jia)(jia)值投資(zi)，理(li)性看待破發現象等。

　　申萬宏(hong)源證(zheng)券研究(jiu)所(suo)首席經濟(ji)學家楊成長表示，應增強(qiang)資(zi)本市(shi)(shi)(shi)場(chang)(chang)(chang)財(cai)富管理(li)功能，優化各(ge)類機(ji)構投(tou)(tou)資(zi)制(zhi)度，促(cu)進居(ju)民儲蓄向(xiang)長期資(zi)本有效轉化。“資(zi)產管理(li)市(shi)(shi)(shi)場(chang)(chang)(chang)應提供(gong)大量預期收益穩定的(de)長期金融投(tou)(tou)資(zi)產品(pin)。資(zi)本市(shi)(shi)(shi)場(chang)(chang)(chang)過(guo)去比較重(zhong)視融資(zi)端(duan)，現在(zai)特別(bie)重(zhong)視投(tou)(tou)資(zi)端(duan)。資(zi)本市(shi)(shi)(shi)場(chang)(chang)(chang)逐漸強(qiang)化對(dui)居(ju)民配(pei)置性(xing)投(tou)(tou)資(zi)的(de)管理(li)和疏(shu)導，倡導不把所(suo)有投(tou)(tou)資(zi)放在(zai)一個籃子里(li)，使金融產品(pin)投(tou)(tou)資(zi)收益率(lv)與風(feng)險性(xing)、流動性(xing)匹(pi)配(pei)起來。”他指出。

　　在投資(zi)活躍度不(bu)斷(duan)提升(sheng)的同時，市(shi)場(chang)(chang)也需更理性(xing)的投資(zi)生態。“隨(sui)著‘殼(ke)’資(zi)源(yuan)價(jia)值減少，有(you)相當數(shu)量(liang)公司大概(gai)率(lv)觸及面值退市(shi)紅(hong)線，一二級市(shi)場(chang)(chang)估值邏(luo)輯將被重塑(su)，新股破發數(shu)量(liang)將增(zeng)多，這是(shi)注冊制(zhi)改革(ge)必須付出的成本代價(jia)。進出有(you)序、優勝劣汰(tai)的資(zi)本市(shi)場(chang)(chang)生態將會(hui)遏制(zhi)市(shi)場(chang)(chang)投機，資(zi)本市(shi)場(chang)(chang)生態將不(bu)斷(duan)優化(hua)。”尹(yin)中立表示(shi)。