證券(quan)時報(bao)網(www.stcn.com)06月(yue)14日訊
6月14日,招商證券在廣州舉行(xing)了2017年中期投(tou)資(zi)策略(lve)會。針對下半年A股(gu)市(shi)場投(tou)資(zi)策略(lve),招商證券高級策略(lve)分析師張夏認為,從(cong)2012年以來(lai)(lai)開(kai)始的(de)(de)金融(rong)創(chuang)新帶(dai)來(lai)(lai)銀行(xing)主動負(fu)債的(de)(de)高速(su)增長,通(tong)過各種通(tong)道進入股(gu)票(piao)(piao)市(shi)場,激活了股(gu)票(piao)(piao)的(de)(de)金融(rong)屬性(xing),也(ye)讓部分行(xing)業和板(ban)塊股(gu)票(piao)(piao)估值(zhi)水(shui)平趨(qu)高.2016年下半年開(kai)始的(de)(de)以“去杠桿”為核(he)心的(de)(de)金融(rong)監管政(zheng)策終結了這(zhe)一(yi)趨(qu)勢(shi),部分不合理(li)高估的(de)(de)股(gu)票(piao)(piao)估值(zhi)水(shui)平會隨著金融(rong)屬性(xing)降低(di)逐步回落.股(gu)票(piao)(piao)金融(rong)屬性(xing)的(de)(de)消退,最終帶(dai)來(lai)(lai)相關股(gu)票(piao)(piao)估值(zhi)中樞的(de)(de)持(chi)續(xu)下移。這(zhe)一(yi)過程(cheng)很可能持(chi)續(xu)明年二季度(du)。投(tou)資(zi)者(zhe)必須(xu)重(zhong)新聚焦股(gu)票(piao)(piao)作為企業所有權(quan)的(de)(de)實體屬性(xing),尋找內生業績增長較(jiao)好,估值(zhi)已經回落到合理(li)甚(shen)至低(di)估的(de)(de)標的(de)(de)。
張(zhang)夏還認為,大眾(zhong)消費(fei)(fei)升(sheng)(sheng)級領域(yu)是三季度,乃至未來三年最確定的方(fang)向(xiang)之一(yi)。2016年以來,企(qi)業盈利大幅改(gai)善(shan),帶來了居民實際可支(zhi)配收入的大幅回升(sheng)(sheng),零(ling)售(shou)數據(ju)從今年一(yi)季度以來持續(xu)反彈(dan),部分商(shang)品(pin)(pin)銷售(shou)增(zeng)速(su)明顯改(gai)善(shan)。同時,剔除食品(pin)(pin)CPI持續(xu)反彈(dan),目(mu)前(qian)已經(jing)(jing)回到2010年以來的高位。大眾(zhong)消費(fei)(fei)品(pin)(pin)行業兩個(ge)催化劑已經(jing)(jing)具備。而(er)大眾(zhong)消費(fei)(fei)升(sheng)(sheng)級需要關注五個(ge)方(fang)向(xiang):品(pin)(pin)質消費(fei)(fei)、健康(kang)消費(fei)(fei)、孩童消費(fei)(fei)、娛樂(le)(精神)消費(fei)(fei)、便捷消費(fei)(fei)。這些領域(yu)的上(shang)市公司營(ying)收規模和市值(zhi)普遍偏(pian)小(xiao),而(er)市場空(kong)間(jian)巨大,其(qi)中,已經(jing)(jing)具備較高管理(li)水平、品(pin)(pin)牌壁(bi)壘(lei)、產品(pin)(pin)品(pin)(pin)質優秀的上(shang)市公司將會成為其(qi)中翹(qiao)楚。
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