近期(qi)A股(gu)(gu)震(zhen)蕩調(diao)整,盤面結構分化劇烈(lie),上(shang)證指(zhi)數在銀行(xing)及(ji)消(xiao)費類藍(lan)籌股(gu)(gu)走強帶動(dong)下,呈現(xian)窄幅波(bo)動(dong)格局,而以創業板(ban)指(zhi)數為代表的題材股(gu)(gu)調(diao)整幅度(du)較(jiao)大。我(wo)們認(ren)為,市(shi)場(chang)進(jin)入短(duan)期(qi)弱平衡狀態,盡管市(shi)場(chang)環境偏暖(nuan),但(dan)資金觀(guan)望氣氛(fen)較(jiao)濃,因此短(duan)期(qi)市(shi)場(chang)指(zhi)數波(bo)動(dong)空間(jian)不大,個股(gu)(gu)風(feng)險體現(xian)出結構性特征(zheng)。中期(qi)來看,基本面持(chi)續(xu)轉暖(nuan)、流動(dong)性預(yu)期(qi)平穩、場(chang)外(wai)資金緩慢流入的背(bei)景并未(wei)改變(bian),短(duan)期(qi)調(diao)整利于股(gu)(gu)指(zhi)拓展上(shang)升空間(jian),我(wo)們對于四季(ji)度(du)的結構性行(xing)情仍(reng)然樂觀(guan)。
從盤面(mian)上看(kan),近期結構性分化劇烈,資金短期避險和防御心態顯(xian)露(lu)無遺。
一(yi)方面,白(bai)(bai)馬藍籌強(qiang)(qiang)者恒(heng)強(qiang)(qiang),白(bai)(bai)酒(jiu)、醫藥板塊(kuai)表現(xian)尤其(qi)(qi)強(qiang)(qiang)勁,板塊(kuai)內多只個股迭創歷史新高。同時,三季報業(ye)績大幅超預期個股也(ye)持(chi)續(xu)上漲,說明(ming)市場(chang)業(ye)績為王的主線并沒有改變(bian),尤其(qi)(qi)在(zai)指數高位縮(suo)量整理、市場(chang)缺乏新熱點的窗口期,謹慎(shen)情緒開始升(sheng)溫,部分偏(pian)好穩健資金(jin)開始回流(liu)業(ye)績增(zeng)速穩定的白(bai)(bai)馬藍籌“抱團取暖”。
另一方面,題(ti)材(cai)股(gu)前期強(qiang)勢品種(zhong)輪番調(diao)整,說明隨著市場觀望情緒升溫,資金加速獲(huo)利了結高(gao)(gao)位題(ti)材(cai)股(gu)。同時,白馬藍(lan)籌持(chi)續(xu)走(zou)強(qiang)對(dui)資金分流作用也較為明顯。總(zong)體來看,指數(shu)持(chi)續(xu)高(gao)(gao)位震(zhen)蕩,存量資金博(bo)弈的局面并沒有改變,短期市場處于結構性風險釋(shi)放(fang)階段,缺(que)乏基本面支撐的題(ti)材(cai)股(gu)仍需回(hui)避。
中(zhong)期(qi)(qi)來看,基本(ben)面、政策面及資(zi)金面環境的(de)利(li)多(duo)氛圍(wei)沒有(you)改變。首先,三季度(du)(du)GDP增(zeng)速整體符合預(yu)期(qi)(qi),穩(wen)中(zhong)向好(hao)(hao)格局(ju)未改。其次,國(guo)(guo)際機構對(dui)(dui)中(zhong)國(guo)(guo)宏觀經濟(ji)的(de)信心也持(chi)續走強,紛紛表示看好(hao)(hao)中(zhong)國(guo)(guo)經濟(ji)。世界銀(yin)行再(zai)度(du)(du)將2017年中(zhong)國(guo)(guo)經濟(ji)增(zeng)速預(yu)期(qi)(qi)從6.5%上調(diao)至6.7%,這是IMF繼今年1月(yue)(yue)、4月(yue)(yue)、7月(yue)(yue)之后,第4次上調(diao)對(dui)(dui)中(zhong)國(guo)(guo)經濟(ji)增(zeng)長的(de)預(yu)期(qi)(qi)。除此之外,亞洲開發銀(yin)行、花旗銀(yin)行、東盟與中(zhong)日(ri)韓(han)宏觀經濟(ji)研究室也分(fen)別于近期(qi)(qi)上調(diao)了(le)對(dui)(dui)2017年中(zhong)國(guo)(guo)經濟(ji)的(de)增(zeng)速預(yu)期(qi)(qi)。再(zai)次,上市(shi)公(gong)(gong)司(si)(si)業(ye)績(ji)持(chi)續改善。截至10月(yue)(yue)15日(ri),共有(you)約(yue)2265家(jia)上市(shi)公(gong)(gong)司(si)(si)預(yu)告了(le)今年三季度(du)(du)業(ye)績(ji)。其中(zhong),687家(jia)業(ye)績(ji)增(zeng)長明顯,1625家(jia)報喜,占(zhan)已披露公(gong)(gong)司(si)(si)總數(shu)的(de)72%。最(zui)后,9月(yue)(yue)份中(zhong)國(guo)(guo)證券市(shi)場投資(zi)者信心指數(shu)達到58.1,同比大幅上升15.5%。兩融余額(e)、滬港(gang)通(tong)、深港(gang)通(tong)等(deng)數(shu)據(ju)顯示,場外資(zi)金仍(reng)在緩慢流入股(gu)市(shi)。
綜(zong)上(shang)所述,雖然目(mu)前部分個股處于風險釋放過程中,但市場(chang)中期向好的趨勢并未(wei)改(gai)變。展望四季(ji)度,雖然美(mei)聯儲加(jia)息、存量資(zi)金(jin)博弈(yi)格局難改(gai)等(deng)因素仍將制約反(fan)彈節(jie)奏和(he)空間,但市場(chang)結(jie)構性機會(hui)(hui)依然值得(de)期待。投資(zi)主線(xian)上(shang),仍建議以“業績與低估”的攻守(shou)兼備(bei)品種為基礎(chu)配置,如(ru)醫藥、消費(fei)龍(long)頭、景氣化(hua)工品種等(deng),同時兼顧“政策(ce)與成(cheng)長性確定(ding)”的主題(ti)投資(zi)機會(hui)(hui),如(ru)航天軍工、5G、人工智能、半導體等(deng)。
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