近期A股市(shi)(shi)場(chang)波動(dong)加劇,滬指創出(chu)22個(ge)月新高后(hou)迎來調整(zheng),市(shi)(shi)場(chang)分(fen)化格局依舊明(ming)顯(xian),金融權重及消費板(ban)塊(kuai)持(chi)續領(ling)漲兩市(shi)(shi),同時半導體、人工智能、5G等代表(biao)經濟(ji)增長新動(dong)能領(ling)域的確(que)定成長品種開始(shi)表(biao)現。我們認(ren)為,由于受四季度不確(que)定因素影響,指數層面短期大(da)幅上漲概(gai)率較(jiao)小(xiao),部(bu)分(fen)資金利用市(shi)(shi)場(chang)的波動(dong)調倉(cang)換股,市(shi)(shi)場(chang)結構性(xing)機會與風險并存。
四季(ji)度以來,階(jie)段(duan)性(xing)不確定性(xing)因素開始增多,令資(zi)金情緒趨(qu)于謹慎,大盤難(nan)以走出單邊上(shang)(shang)漲態勢。10月份(fen)部分經(jing)濟數(shu)據(ju)低于市(shi)(shi)場(chang)預(yu)期(qi),引(yin)發(fa)市(shi)(shi)場(chang)情緒波動。另一方面,11月14日,股市(shi)(shi)對無風險利(li)率(10年(nian)期(qi)國債利(li)率)的上(shang)(shang)漲從(cong)弱反應(ying)到強烈反應(ying)的變化(hua)不斷(duan)強化(hua),也造成(cheng)了市(shi)(shi)場(chang)情緒波動。另外,12月美聯儲(chu)加(jia)息幾乎“板上(shang)(shang)釘釘”,疊加(jia)國內季(ji)末、年(nian)末的資(zi)金面壓力(li),市(shi)(shi)場(chang)對于流動性(xing)階(jie)段(duan)性(xing)緊張(zhang)預(yu)期(qi)開始升溫(wen)。
市(shi)(shi)場(chang)(chang)(chang)(chang)方面,盡管市(shi)(shi)場(chang)(chang)(chang)(chang)出(chu)現(xian)一(yi)(yi)定(ding)調整(zheng),但(dan)結(jie)構性(xing)(xing)機(ji)會仍然豐富(fu),機(ji)構調倉(cang)換(huan)股(gu)(gu)跡象明顯,市(shi)(shi)場(chang)(chang)(chang)(chang)呈現(xian)出(chu)較強(qiang)的(de)(de)(de)(de)虹(hong)吸效應,并且進(jin)一(yi)(yi)步強(qiang)化了資(zi)(zi)(zi)金(jin)對(dui)戰略性(xing)(xing)品種的(de)(de)(de)(de)追捧。目前市(shi)(shi)場(chang)(chang)(chang)(chang)需(xu)(xu)要擔憂(you)的(de)(de)(de)(de)風險,不是(shi)指數層面的(de)(de)(de)(de)風險,而是(shi)踏(ta)錯(cuo)節奏、錯(cuo)誤選股(gu)(gu)的(de)(de)(de)(de)風險。在(zai)貴州(zhou)茅(mao)臺市(shi)(shi)值突(tu)破9000億、中國(guo)(guo)平安等白馬品種頻頻創歷史(shi)新(xin)高后(hou),前期(qi)積累的(de)(de)(de)(de)巨大(da)獲利盤壓力,讓市(shi)(shi)場(chang)(chang)(chang)(chang)對(dui)這(zhe)些白馬股(gu)(gu)的(de)(de)(de)(de)后(hou)市(shi)(shi)走勢心存疑慮(lv)。我們認為,此類品種隨著股(gu)(gu)價不斷上漲,市(shi)(shi)場(chang)(chang)(chang)(chang)對(dui)其業(ye)績(ji)要求的(de)(de)(de)(de)標準(zhun)也不斷提(ti)升(sheng),業(ye)績(ji)不及預期(qi)品種確實存在(zai)一(yi)(yi)定(ding)程度的(de)(de)(de)(de)調整(zheng)風險。但(dan)長(chang)期(qi)來看,在(zai)市(shi)(shi)場(chang)(chang)(chang)(chang)各路資(zi)(zi)(zi)金(jin)仍堅持(chi)(chi)價值投(tou)資(zi)(zi)(zi)邏輯的(de)(de)(de)(de)市(shi)(shi)場(chang)(chang)(chang)(chang)大(da)環境(jing)下,白馬股(gu)(gu)行(xing)情仍有(you)望持(chi)(chi)續(xu)。從資(zi)(zi)(zi)金(jin)流向及行(xing)業(ye)特征上看,像(xiang)半導(dao)體芯片、人(ren)工智能和5G等反復活躍的(de)(de)(de)(de)科技類題材,正(zheng)是(shi)目前不錯(cuo)的(de)(de)(de)(de)戰略性(xing)(xing)選擇(ze)品種。以半導(dao)體為例,雖(sui)然中國(guo)(guo)擁有(you)全(quan)球(qiu)最核(he)心的(de)(de)(de)(de)半導(dao)體市(shi)(shi)場(chang)(chang)(chang)(chang),但(dan)中國(guo)(guo)半導(dao)體行(xing)業(ye)處在(zai)一(yi)(yi)個供需(xu)(xu)嚴重(zhong)不匹配、需(xu)(xu)要大(da)量依(yi)賴外部輸(shu)入(ru)的(de)(de)(de)(de)狀態,目前半導(dao)體行(xing)業(ye)對(dui)于(yu)中國(guo)(guo)的(de)(de)(de)(de)戰略重(zhong)要性(xing)(xing)日益凸顯,國(guo)(guo)家成立國(guo)(guo)家集成電路產業(ye)投(tou)資(zi)(zi)(zi)基金(jin),對(dui)半導(dao)體產業(ye)大(da)力投(tou)資(zi)(zi)(zi)。投(tou)資(zi)(zi)(zi)者可從中長(chang)線(xian)戰略的(de)(de)(de)(de)角度,利用(yong)調整(zheng)機(ji)會積極逢低吸納此類成長(chang)確定(ding)性(xing)(xing)品種。
綜(zong)上(shang)所述(shu),四季度市(shi)(shi)場(chang)(chang)雖然難(nan)有(you)趨(qu)勢(shi)性(xing)普漲(zhang)行情,結構性(xing)風險也(ye)將不時出現,但宏觀經濟結構向好、企業盈利回升的中(zhong)期趨(qu)勢(shi)未變,加之國(guo)內外機構投資者(zhe)陸續入場(chang)(chang),中(zhong)期行情趨(qu)勢(shi)依舊樂觀。短期來看,對(dui)于市(shi)(shi)場(chang)(chang)的結構性(xing)風險仍要重視,可重點(dian)關注市(shi)(shi)場(chang)(chang)情緒波動、流動性(xing)階段緊張及美聯儲加息等因素對(dui)市(shi)(shi)場(chang)(chang)的影響,業績為王和科(ke)技創新仍是市(shi)(shi)場(chang)(chang)最清晰的兩(liang)大長(chang)期主(zhu)線。(執業證書:S0050612080007)
中(zhong)(zhong)證(zheng)網(wang)(wang)聲明:凡本(ben)(ben)網(wang)(wang)注(zhu)(zhu)明“來(lai)源:中(zhong)(zhong)國證(zheng)券報(bao)(bao)·中(zhong)(zhong)證(zheng)網(wang)(wang)”的所有(you)作(zuo)品,版權均屬于(yu)中(zhong)(zhong)國證(zheng)券報(bao)(bao)、中(zhong)(zhong)證(zheng)網(wang)(wang)。中(zhong)(zhong)國證(zheng)券報(bao)(bao)·中(zhong)(zhong)證(zheng)網(wang)(wang)與作(zuo)品作(zuo)者聯合(he)聲明,任(ren)何組織未經中(zhong)(zhong)國證(zheng)券報(bao)(bao)、中(zhong)(zhong)證(zheng)網(wang)(wang)以(yi)及作(zuo)者書(shu)面授(shou)權不得轉載、摘(zhai)編或利用其它方(fang)式使(shi)用上(shang)述作(zuo)品。凡本(ben)(ben)網(wang)(wang)注(zhu)(zhu)明來(lai)源非中(zhong)(zhong)國證(zheng)券報(bao)(bao)·中(zhong)(zhong)證(zheng)網(wang)(wang)的作(zuo)品,均轉載自其它媒體,轉載目的在于(yu)更好服務讀者、傳遞信息(xi)之需,并不代表本(ben)(ben)網(wang)(wang)贊同其觀點,本(ben)(ben)網(wang)(wang)亦不對其真實(shi)性負責(ze),持異議者應(ying)與原出處(chu)單位(wei)主(zhu)張(zhang)權利。
特別鏈接:政府部門交易機構證券期貨四所兩司新聞發布平臺友情鏈接版權聲明
關于報社關于本站廣告發布免責條款
中國證券報社版權所有,未經書面授權不得復制或建立鏡像 經營許可證編號:京B2-20180749 京公網安備0-1
Copyright 2001-2018 China Securities Journal. All Rights Reserved
中國證(zheng)券報(bao)社版權所有,未經書(shu)面授(shou)權不得(de)復制或建立鏡像
經營許可(ke)證(zheng)編(bian)號:京(jing)B2-20180749 京(jing)公網安(an)備0-1
Copyright 2001-2018 China Securities Journal. All Rights Reserved