上海尚雅(ya)投(tou)資(zi)董事長石波曾任君安(an)證券(quan)投(tou)資(zi)銀行部上海總(zong)部副總(zong)經(jing)理,1999年進入華夏基金,任投(tou)資(zi)副總(zong)監(jian)、股(gu)票投(tou)資(zi)部執行副總(zong)經(jing)理,2007年石波奔(ben)赴(fu)私募戰場,創立尚雅(ya)投(tou)資(zi),如今(jin)已(yi)有10年之久。
基金君在這個(ge)冬天(tian)見到了石(shi)波,他來北(bei)京出(chu)差,剛剛參(can)加(jia)完(wan)馬拉(la)松比賽(sai),神(shen)清氣爽(shuang)。聊起20多(duo)年的投資生(sheng)涯(ya),石(shi)波感(gan)慨(kai),雖然市場接近年末有波動,自己(ji)卻從來沒(mei)有像現在這樣(yang)安心過,A股(gu)市場己(ji)經進入價值投資新時代。他顯得(de)有點興奮(fen)。
為什(shen)么說A股進(jin)入價值投資新時代?石波的看法是這樣的:
第(di)一(yi),有(you)可(ke)價值投資的(de)(de)(de)標的(de)(de)(de):經過三(san)十年的(de)(de)(de)改革開放,A股(gu)已經出現一(yi)批(pi)可(ke)以(yi)進(jin)行價值投資的(de)(de)(de)標的(de)(de)(de),特別是在供給側改革的(de)(de)(de)大(da)背景(jing)下(xia),中(zhong)國經濟的(de)(de)(de)行業(ye)(ye)競爭(zheng)格(ge)局得到(dao)有(you)效改善(shan),行業(ye)(ye)集中(zhong)度得以(yi)大(da)幅提升,A股(gu)出現了(le)一(yi)批(pi)在全球范圍內具有(you)競爭(zheng)力的(de)(de)(de)藍籌(chou)企業(ye)(ye)和漂亮50公司;
第二(er),有可價值(zhi)投(tou)資(zi)的(de)長線資(zi)金(jin):隨著(zhu)A股(gu)市場持續的(de)對外開(kai)放(fang),滬港通、深(shen)港通到(dao)進入MSCI指(zhi)數,國(guo)際資(zi)本開(kai)始進入A股(gu)巿場,機構投(tou)資(zi)者(zhe)的(de)隊伍不斷壯(zhuang)大(da),A股(gu)巿場投(tou)資(zi)者(zhe)結構正在大(da)幅改善(shan),投(tou)資(zi)的(de)穩(wen)定(ding)性(xing)持續性(xing)和可靠(kao)性(xing)越來越強(qiang);
第(di)三(san),有價(jia)值投(tou)(tou)資的觀念(nian):管(guan)理層持續打擊市場操縱(zong)和投(tou)(tou)機(ji)炒(chao)作,A股巿場的投(tou)(tou)機(ji)氣(qi)氛和炒(chao)作之風得到有效遏制(zhi),以業績為導(dao)向根據基(ji)本面做價(jia)值投(tou)(tou)資成為主流(liu),價(jia)值投(tou)(tou)資品質投(tou)(tou)資科(ke)學投(tou)(tou)資長期投(tou)(tou)資的觀念(nian)開始深入人心。
那么,這種藍(lan)籌白馬的行情,明(ming)年還能持續嗎?石波給予基金君肯定的答案(an)。
十九(jiu)大之后,明年市場仍將有很多機會:
一是(shi)結構性(xing)牛市將得到(dao)延(yan)續和深化:我國(guo)經濟進入平衡增長(chang)期,大(da)起(qi)大(da)落讓位于結構調整(zheng),中國(guo)經濟新動(dong)(dong)能正在從投資驅動(dong)(dong)轉型為(wei)消(xiao)費(fei)升級和創新驅動(dong)(dong),由于投資不均衡引起(qi)的A股巿場的高(gao)波動(dong)(dong)性(xing)將得到(dao)有效(xiao)改(gai)變,以(yi)消(xiao)費(fei)經濟占(zhan)主導的股票市場將平穩向上(shang),消(xiao)費(fei)品和先進制(zhi)造過去是(shi)現(xian)在是(shi)將來(lai)也是(shi)價值投資的核心(xin)標的;
二是對(dui)外(wai)開放牛市方興未艾:去年11月(yue)開放深港(gang)通(tong)以(yi)來外(wai)資持續買入白酒、家電等(deng)藍(lan)籌股(gu)(gu),隨著明年6月(yue)A股(gu)(gu)正式(shi)進(jin)入MSCI指數,A股(gu)(gu)藍(lan)籌股(gu)(gu)投資價(jia)值(zhi)(zhi)還(huan)將(jiang)(jiang)得到進(jin)一步提升(sheng),A股(gu)(gu)藍(lan)籌股(gu)(gu)低估值(zhi)(zhi)小盤股(gu)(gu)高估值(zhi)(zhi)的(de)局(ju)面將(jiang)(jiang)得到有效(xiao)糾(jiu)正,藍(lan)籌股(gu)(gu)和漂亮50仍(reng)將(jiang)(jiang)是價(jia)值(zhi)(zhi)投資的(de)基石標的(de);
三是品(pin)質投資(zi)時代即將到來:中(zhong)國經濟正在發(fa)生(sheng)(sheng)(sheng)(sheng)(sheng)從量(liang)變到質變的(de)飛躍(yue),社會(hui)經濟生(sheng)(sheng)(sheng)(sheng)(sheng)活(huo)的(de)主要(yao)矛盾(dun)已經從人民(min)群眾不斷增長(chang)的(de)物質生(sheng)(sheng)(sheng)(sheng)(sheng)活(huo)需要(yao)和落后生(sheng)(sheng)(sheng)(sheng)(sheng)產(chan)力的(de)矛盾(dun)轉變為人民(min)日益增長(chang)的(de)美好生(sheng)(sheng)(sheng)(sheng)(sheng)活(huo)的(de)需求和不平衡(heng)不充分(fen)發(fa)展(zhan)的(de)矛盾(dun),價值投資(zi)滿足基本生(sheng)(sheng)(sheng)(sheng)(sheng)活(huo)需要(yao),美好生(sheng)(sheng)(sheng)(sheng)(sheng)活(huo)就要(yao)求做品(pin)質投資(zi)。
下面是(shi)基金君和石波的對話(hua)內容。
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