近期,A股(gu)頻繁出現(xian)股(gu)價“閃(shan)崩(beng)”,2月(yue)(yue)1日市(shi)場更(geng)是(shi)出現(xian)大(da)幅(fu)調整。有(you)券(quan)商研報稱,“閃(shan)崩(beng)”股(gu)往(wang)(wang)往(wang)(wang)與前十大(da)流(liu)通股(gu)東中的信(xin)托計劃(hua)(hua)有(you)關。譬如2月(yue)(yue)2日跌停的某只個(ge)股(gu)中,其(qi)前十大(da)流(liu)通股(gu)中有(you)6個(ge)信(xin)托計劃(hua)(hua)。業(ye)內人士指出,近期市(shi)場的下跌是(shi)由(you)市(shi)場投資趨勢、平(ping)倉清(qing)盤壓力、情緒恐(kong)慌等(deng)多因素共同作用的結果(guo),預計后期難(nan)以出現(xian)大(da)規模平(ping)倉潮,更(geng)不(bu)會(hui)引(yin)發系(xi)統(tong)性風險。
信托配資業務已收緊
某券商研(yan)報認為,信(xin)托(tuo)機構清理配資,降低杠桿率是大勢(shi)所趨,疊加銀(yin)行對于(yu)委外業務的清理,信(xin)托(tuo)資金(jin)來源(yuan)受到(dao)抑(yi)制。在這種背景下(xia),部(bu)分股票(piao)下(xia)跌(die)接近平倉線,出(chu)現大幅拋售(shou),從而導致股票(piao)異常表現。
中(zhong)國(guo)證(zheng)券報記(ji)者了(le)解到(dao),此前一些(xie)信托公(gong)(gong)司開(kai)展了(le)有中(zhong)間(jian)級(ji)的(de)(de)配資(zi)(zi)業(ye)(ye)務、單票(piao)配資(zi)(zi)業(ye)(ye)務。所謂“有中(zhong)間(jian)級(ji)的(de)(de)配資(zi)(zi)業(ye)(ye)務”,就是(shi)在結(jie)構(gou)化證(zheng)券投資(zi)(zi)信托產品(pin)中(zhong)設置(zhi)劣(lie)后(hou)級(ji)、中(zhong)間(jian)級(ji)、優(you)先級(ji),其中(zhong)最具代表性的(de)(de)是(shi)“3:1:8”“3:2:10”兩(liang)種(zhong)模式;而(er)單票(piao)配資(zi)(zi)業(ye)(ye)務則是(shi)指一只(zhi)結(jie)構(gou)化信托產品(pin)只(zhi)持(chi)(chi)有一只(zhi)股(gu)(gu)票(piao)。這兩(liang)項業(ye)(ye)務通過交(jiao)易(yi)結(jie)構(gou)的(de)(de)設計(ji),突(tu)破(po)了(le)股(gu)(gu)票(piao)信托配資(zi)(zi)比例、持(chi)(chi)倉比例限(xian)制,屬于打政策的(de)(de)“擦邊球”,被(bei)用于炒股(gu)(gu)、上市(shi)公(gong)(gong)司大股(gu)(gu)東增(zeng)持(chi)(chi)、員工(gong)持(chi)(chi)股(gu)(gu)、杠桿收(shou)購(gou)、上市(shi)公(gong)(gong)司市(shi)值管(guan)理等領域。
在(zai)嚴(yan)監管背景(jing)下,一些信托公(gong)司不再(zai)新(xin)開展(zhan)上述(shu)兩類業(ye)務(wu)(wu),現有存(cun)續業(ye)務(wu)(wu)到期自然結束。某信托業(ye)內人士對記(ji)者表(biao)示:“我(wo)(wo)們公(gong)司在(zai)2017年上半年就停止了新(xin)增中間級(ji)的配資(zi)業(ye)務(wu)(wu)和單票配資(zi)業(ye)務(wu)(wu),存(cun)續項(xiang)目(mu)到期后自然結束。在(zai)到期前一兩個月,我(wo)(wo)們就與(yu)客戶提前溝通,通過大宗(zong)交易或(huo)者其他(ta)資(zi)金在(zai)二級(ji)市場(chang)接走。”
不(bu)過,值得關注的(de)是,近期一些業(ye)(ye)務(wu)較為(wei)激進的(de)信托(tuo)公司也停(ting)止新做上述兩(liang)類業(ye)(ye)務(wu),利(li)用場外配資進行(xing)市值管理等業(ye)(ye)務(wu)的(de)模式遇(yu)到資金(jin)接續難題。某證券信托(tuo)業(ye)(ye)務(wu)負責人認為(wei),近期“閃崩(beng)(beng)”股(gu)共性在于(yu),不(bu)少股(gu)票是非成分(fen)股(gu),票值小、盈利(li)性也差,卻游資云(yun)集。該(gai)人士(shi)進一步透露,除非極端行(xing)情(qing),否則信托(tuo)公司強制平倉不(bu)會直接掛跌停(ting)價(jia),也不(bu)愿意造(zao)成“閃崩(beng)(beng)”。