3月(yue)下(xia)旬(xun)以來,受美(mei)聯儲(chu)加息、中美(mei)貿易爭端升溫(wen)、獨角獸企(qi)業回(hui)(hui)歸等(deng)多空因素疊加影響,A股市(shi)(shi)場整體出現一輪震蕩(dang)回(hui)(hui)調。與此同時,創業板(ban)、成(cheng)長股、新經(jing)濟等(deng)板(ban)塊的(de)(de)(de)(de)強勢(shi),則成(cheng)為市(shi)(shi)場最突出的(de)(de)(de)(de)亮(liang)點。展望后市(shi)(shi),私募機(ji)構(gou)普(pu)遍認為,盡管現階段A股在消息面、政策(ce)(ce)面等(deng)方面仍然面臨一定(ding)不確定(ding)性,但(dan)市(shi)(shi)場整體潛在的(de)(de)(de)(de)向下(xia)波動風險相對有限。在此背景下(xia),精選(xuan)個股依舊是當(dang)前私募機(ji)構(gou)的(de)(de)(de)(de)主流策(ce)(ce)略觀(guan)點。
整體估值支撐較為突出
對(dui)(dui)于3月下旬(xun)以(yi)(yi)來A股市(shi)(shi)場(chang)的整體表(biao)現,北京和聚投資(zi)(zi)表(biao)示(shi),當前A股市(shi)(shi)場(chang)整體上市(shi)(shi)公司結構,仍以(yi)(yi)傳統(tong)周(zhou)(zhou)期(qi)(qi)(qi)性(xing)制(zhi)造業(ye)為(wei)主(zhu)。而(er)今(jin)年以(yi)(yi)來,以(yi)(yi)國有企業(ye)為(wei)主(zhu)的周(zhou)(zhou)期(qi)(qi)(qi)性(xing)行業(ye),資(zi)(zi)本開(kai)支受(shou)制(zhi)于降杠桿,預(yu)(yu)計投資(zi)(zi)難(nan)以(yi)(yi)擴張,能否(fou)受(shou)益(yi)于外(wai)需復(fu)(fu)蘇(su)拉動成(cheng)為(wei)影(ying)響(xiang)A股市(shi)(shi)場(chang)整體估值的重要因素。另一方面,對(dui)(dui)于中美貿(mao)易爭端,長(chang)周(zhou)(zhou)期(qi)(qi)(qi)看是否(fou)會(hui)(hui)造成(cheng)全(quan)球經(jing)濟(ji)復(fu)(fu)蘇(su)的車輪停止向前暫難(nan)確定,但(dan)短期(qi)(qi)(qi)會(hui)(hui)對(dui)(dui)復(fu)(fu)蘇(su)預(yu)(yu)期(qi)(qi)(qi)產生擾動,投資(zi)(zi)者風(feng)險(xian)偏(pian)好降低可能將對(dui)(dui)A股市(shi)(shi)場(chang)帶來一定的估值下行壓力(li)。
上(shang)海朱雀投資認為,本(ben)次A股調(diao)整主要受到兩大(da)因素影響。一是市場對經(jing)濟需求潛在下滑的擔憂,二是市場擔憂中美貿易(yi)爭(zheng)端持(chi)續升級可能(neng)加大(da)基本(ben)面(mian)的不確定(ding)性(xing)。在當前(qian)緊信用、嚴監管的環(huan)境中,本(ben)次市場調(diao)整時間的不確定(ding)性(xing)可能(neng)較大(da)。
值(zhi)得注意的是,盡管擾動(dong)A股的一些消息面、政策面因素(su)目前尚(shang)難消散(san),但(dan)整(zheng)體(ti)估(gu)值(zhi)支撐仍(reng)較為突出。來自財匯大數據終端(duan)的最(zui)新統(tong)計(ji)數據顯示,截至3月30日收盤,上證(zheng)50、滬深300、中(zhong)證(zheng)500和中(zhong)證(zheng)1000指數的最(zui)新市盈率水(shui)(shui)平(整(zheng)體(ti)法(fa)),依次為10.91倍(bei)、13.49倍(bei)、26.95倍(bei)和34.05倍(bei)。整(zheng)體(ti)來看,權重藍籌板塊整(zheng)體(ti)估(gu)值(zhi)處于歷(li)史中(zhong)值(zhi)偏(pian)低水(shui)(shui)平,而中(zhong)小市值(zhi)指數整(zheng)體(ti)估(gu)值(zhi)則相對(dui)合理。
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