在大盤(pan)波動之際,布(bu)局行(xing)業呈(cheng)現高景氣度的品種,成為市場的關注(zhu)焦(jiao)點(dian)之一。啤酒板塊就具備這種特性。分析(xi)指出,啤酒行(xing)業結構升(sheng)級促行(xing)業回(hui)暖,雖(sui)然麥芽、玻璃瓶成本(ben)提升(sheng)較多,但是產品升(sheng)級疊加進入消費旺季,行(xing)業的盈利能力將顯著改善。
業績持續改善
從(cong)今年一(yi)季(ji)報看,啤酒板塊(kuai)實現(xian)收入133億元(yuan)(yuan),同(tong)比增(zeng)長8.03%,增(zeng)速(su)較2018年一(yi)季(ji)度(du)(du)(3.55%)、2017年一(yi)季(ji)度(du)(du)(2.75%)有較大(da)幅度(du)(du)提升;實現(xian)歸母凈利潤9.80億元(yuan)(yuan),同(tong)比增(zeng)長21.99%,增(zeng)速(su)較2018年一(yi)季(ji)度(du)(du)(14.52%),2017年一(yi)季(ji)度(du)(du)(13.41%)也有大(da)幅提升。總體來說(shuo)2019年一(yi)季(ji)度(du)(du)啤酒板塊(kuai)營(ying)收及利潤增(zeng)速(su)同(tong)比、環比均(jun)大(da)幅提升。
此(ci)外,2019年4月,中(zhong)國規模(mo)以上啤酒企業產量(liang)(liang)292.1萬(wan)千升,同比下(xia)降5.6%。一季度規模(mo)以上啤酒企業累計(ji)產量(liang)(liang)1128.8萬(wan)千升,同比增長0.8%。
業(ye)內人士表示,啤酒行業(ye)逐漸回暖,產(chan)品結構(gou)優化升級,看好產(chan)品結構(gou)好、上下游(you)議(yi)價能力強(qiang)的企業(ye)。
值(zhi)(zhi)得一提的是,2019年4月1日起(qi)制(zhi)造業(ye)(ye)等行(xing)業(ye)(ye)增值(zhi)(zhi)稅(shui)(shui)稅(shui)(shui)率從16%降至(zhi)13%,減稅(shui)(shui)對于(yu)利(li)潤(run)率偏低(di)的啤酒(jiu)(jiu)(jiu)行(xing)業(ye)(ye)貢獻(xian)的利(li)潤(run)彈性十分顯著。據(ju)中(zhong)泰證券測算,減稅(shui)(shui)可大幅增厚盈利(li)能(neng)力較弱的啤酒(jiu)(jiu)(jiu)企業(ye)(ye)的業(ye)(ye)績。以2018年財報數據(ju)為準,當增值(zhi)(zhi)稅(shui)(shui)下調3個百分點時,燕京啤酒(jiu)(jiu)(jiu)、華潤(run)啤酒(jiu)(jiu)(jiu)、青島啤酒(jiu)(jiu)(jiu)、珠江啤酒(jiu)(jiu)(jiu)、重慶啤酒(jiu)(jiu)(jiu)的凈利(li)潤(run)理論上將增長83.9%、50.9%、22.9%、16.3%、13.6%。
行業前景積極
去年相同的時點,啤酒(jiu)股曾(ceng)有一波顯著上漲,眼下隨著行業旺季臨近,板塊(kuai)能否持續(xu)走強?又該如何(he)布局?
光(guang)大證券表示,行(xing)業(ye)再度(du)呈現較為積極(ji)的(de)發展前景,競爭態勢不再惡(e)化(hua)。企業(ye)開啟(qi)高(gao)(gao)端(duan)化(hua)進(jin)(jin)程,愈發強調(diao)利潤(run)轉化(hua)。推(tui)薦華(hua)潤(run)啤(pi)(pi)(pi)(pi)酒(jiu)、青島啤(pi)(pi)(pi)(pi)酒(jiu)及(ji)重慶啤(pi)(pi)(pi)(pi)酒(jiu)。華(hua)潤(run)啤(pi)(pi)(pi)(pi)酒(jiu)作為行(xing)業(ye)龍頭,擁有強大并購(gou)實力(li)及(ji)整(zheng)合經驗(yan),業(ye)務團隊(dui)戰(zhan)斗力(li)強,喜力(li)的(de)加盟令其(qi)高(gao)(gao)端(duan)化(hua)進(jin)(jin)程具(ju)備看點。青島啤(pi)(pi)(pi)(pi)酒(jiu)正在發生令人驚喜的(de)內部變化(hua),其(qi)利潤(run)率(lv)彈性優勢明顯(xian)。重慶啤(pi)(pi)(pi)(pi)酒(jiu)是行(xing)業(ye)利潤(run)率(lv)提升的(de)標桿企業(ye),在嘉士伯掌權(quan)下其(qi)處(chu)于高(gao)(gao)端(duan)市場拓展的(de)有利位(wei)置。光(guang)大證券同時建議關注燕(yan)京啤(pi)(pi)(pi)(pi)酒(jiu)、珠(zhu)江啤(pi)(pi)(pi)(pi)酒(jiu)。
中信建投表示,啤酒行業(ye)加(jia)速(su)進(jin)入產(chan)能(neng)整(zheng)合階(jie)段,利潤率(lv)抬升加(jia)速(su),未來(lai)3年(nian)將是行業(ye)重(zhong)要戰(zhan)略期(qi),建議高度關(guan)注。中短期(qi)看,2018年(nian)的漲(zhang)價潮(chao)與前兩(liang)次(ci)的差異(yi)在于(yu),高端(duan)化所起(qi)的作用越來(lai)越顯著。預(yu)計2019年(nian)成(cheng)本平穩、2020年(nian)成(cheng)本回(hui)落。另外2019年(nian)增值(zhi)稅(shui)減稅(shui)有望(wang)帶來(lai)利潤增厚。長期(qi)看,國內各(ge)啤酒公司將通過關(guan)廠(chang)和(he)產(chan)能(neng)整(zheng)合來(lai)實現單廠(chang)規模提升、通過產(chan)品(pin)結(jie)構升級來(lai)重(zhong)塑當前各(ge)個分層市場的格局。
中泰證券行(xing)業(ye)研(yan)究指(zhi)出(chu),啤酒行(xing)業(ye)人均銷(xiao)量(liang)變(bian)化(hua)(hua)不大,而消(xiao)費升級、噸(dun)價提(ti)升將是(shi)未來啤酒行(xing)業(ye)發展需求端的(de)(de)核心驅動力。國(guo)內啤酒行(xing)業(ye)正在進入新(xin)階段(duan),CR5有望逐(zhu)步向CR4甚至是(shi)CR3變(bian)化(hua)(hua)。若(ruo)巨頭數(shu)量(liang)減少或者市場(chang)份額(e)拉開,無(wu)論是(shi)國(guo)際經驗還是(shi)國(guo)內區域市場(chang)主導企業(ye)的(de)(de)盈(ying)利能力都證明了(le)行(xing)業(ye)格(ge)局改善(shan)后(hou)競爭趨緩費用存在下降的(de)(de)可能,盈(ying)利能力存在較大的(de)(de)提(ti)升空間。
中(zhong)(zhong)證(zheng)(zheng)(zheng)網(wang)(wang)(wang)聲(sheng)明:凡本(ben)網(wang)(wang)(wang)注明“來(lai)源(yuan):中(zhong)(zhong)國證(zheng)(zheng)(zheng)券報·中(zhong)(zhong)證(zheng)(zheng)(zheng)網(wang)(wang)(wang)”的(de)所有作(zuo)(zuo)(zuo)品,版權均屬于(yu)中(zhong)(zhong)國證(zheng)(zheng)(zheng)券報、中(zhong)(zhong)證(zheng)(zheng)(zheng)網(wang)(wang)(wang)。中(zhong)(zhong)國證(zheng)(zheng)(zheng)券報·中(zhong)(zhong)證(zheng)(zheng)(zheng)網(wang)(wang)(wang)與作(zuo)(zuo)(zuo)品作(zuo)(zuo)(zuo)者聯合聲(sheng)明,任(ren)何(he)組(zu)織未(wei)經(jing)中(zhong)(zhong)國證(zheng)(zheng)(zheng)券報、中(zhong)(zhong)證(zheng)(zheng)(zheng)網(wang)(wang)(wang)以及作(zuo)(zuo)(zuo)者書面(mian)授(shou)權不(bu)得轉(zhuan)(zhuan)載(zai)、摘編或利(li)(li)用其(qi)(qi)它方式(shi)使用上述作(zuo)(zuo)(zuo)品。凡本(ben)網(wang)(wang)(wang)注明來(lai)源(yuan)非(fei)中(zhong)(zhong)國證(zheng)(zheng)(zheng)券報·中(zhong)(zhong)證(zheng)(zheng)(zheng)網(wang)(wang)(wang)的(de)作(zuo)(zuo)(zuo)品,均轉(zhuan)(zhuan)載(zai)自(zi)其(qi)(qi)它媒體(ti),轉(zhuan)(zhuan)載(zai)目的(de)在于(yu)更好服(fu)務讀(du)者、傳遞信息之需,并不(bu)代表本(ben)網(wang)(wang)(wang)贊同其(qi)(qi)觀點(dian),本(ben)網(wang)(wang)(wang)亦不(bu)對其(qi)(qi)真實性負責,持異(yi)議者應與原(yuan)出處單位主張權利(li)(li)。
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