5月30日(ri),兩市全天弱勢震蕩,中(zhong)信一(yi)級行業板(ban)塊也(ye)是跌多漲(zhang)少(shao),此(ci)前(qian)漲(zhang)勢較為(wei)強(qiang)勁的板(ban)塊有所沉寂。在(zai)這樣的背景下(xia),電力板(ban)塊成為(wei)少(shao)數“收紅”的板(ban)塊,表(biao)明其在(zai)當前(qian)行情中(zhong)已受到一(yi)定關注。
分析人士表(biao)示,根據中電聯公(gong)布(bu)的(de)(de)(de)數據,我(wo)國人均用(yong)電量僅為(wei)美國的(de)(de)(de)五(wu)分之(zhi)三和日本的(de)(de)(de)五(wu)分之(zhi)二,具備(bei)較大提(ti)升(sheng)空間。近(jin)5年我(wo)國人均用(yong)電量以5.11%的(de)(de)(de)復(fu)合(he)增長率增長,這為(wei)電力設備(bei)行(xing)業(ye)長期發展提(ti)供了(le)堅(jian)實(shi)的(de)(de)(de)基礎。而(er)不少機構也強調,近(jin)期市場整體受到外部因素(su)影響(xiang)出現階(jie)段性(xing)震蕩(dang)調整,在(zai)此情(qing)況下,具有(you)一定逆周期性(xing)和防御性(xing)的(de)(de)(de)公(gong)用(yong)事業(ye)板(ban)塊如電力有(you)望(wang)走出較為(wei)穩健(jian)的(de)(de)(de)行(xing)情(qing)表(biao)現。
板塊逆勢走升
隨著兩(liang)市5月30日整體弱勢震(zhen)蕩,主要指數(shu)均出現(xian)一(yi)定跌幅。在(zai)這樣的(de)背景下,電(dian)力板(ban)塊(kuai)逆勢走升,成為少數(shu)“收紅”的(de)板(ban)塊(kuai)之一(yi)。截至收盤(pan),板(ban)塊(kuai)漲幅為0.60%,雖不如表(biao)現(xian)“亮眼”的(de)農林牧(mu)漁板(ban)塊(kuai),但這一(yi)表(biao)現(xian)在(zai)當日已堪稱“靚麗”。
分析人士認為,電力板塊近期再度走強一方面(mian)與(yu)板塊預(yu)期改善之間存在著一定關(guan)系。
數(shu)據(ju)顯示,2019年4月全(quan)(quan)國(guo)全(quan)(quan)社會用(yong)電量為5534億千瓦(wa)時(shi),同比(bi)(bi)增(zeng)(zeng)(zeng)長(chang)5.8%,環(huan)比(bi)(bi)下(xia)降1.7%。其(qi)中,第(di)二(er)(er)產業(ye)用(yong)電量為3852億千瓦(wa)時(shi),同比(bi)(bi)增(zeng)(zeng)(zeng)長(chang)4.0%,環(huan)比(bi)(bi)下(xia)降2.3%,是(shi)全(quan)(quan)國(guo)全(quan)(quan)社會用(yong)電量環(huan)比(bi)(bi)放緩(huan)的主要原(yuan)(yuan)因(yin)。2019年4月全(quan)(quan)國(guo)規(gui)模以(yi)上工業(ye)增(zeng)(zeng)(zeng)加值(zhi)同比(bi)(bi)增(zeng)(zeng)(zeng)長(chang)5.4%,環(huan)比(bi)(bi)回落3.1%,表明工業(ye)活動放緩(huan),是(shi)第(di)二(er)(er)產業(ye)用(yong)電量下(xia)滑(hua)的主要原(yuan)(yuan)因(yin)。但與此同時(shi),值(zhi)得一提的是(shi),2019年4月第(di)三產業(ye)及城鄉居民生活用(yong)電量增(zeng)(zeng)(zeng)速均(jun)達到兩(liang)位(wei)數(shu)增(zeng)(zeng)(zeng)長(chang),勢頭仍然強(qiang)勁。
展望板塊后市,新時代(dai)證券(quan)強(qiang)調(diao),盡(jin)管經濟增速下(xia)行(xing)減弱(ruo)電力(li)(li)需(xu)求,但電能替(ti)代(dai)持續推進將(jiang)提(ti)振電力(li)(li)需(xu)求,2019年用電量增速仍有空間(中(zhong)電聯預計2019年全(quan)社會用電量增長5.5%左右)。2019年,動力(li)(li)煤供需(xu)走向寬松,煤炭價格大(da)概率緩慢(man)震(zhen)蕩下(xia)行(xing),火電企業(ye)業(ye)績彈性有望持續改善。在這(zhe)樣的(de)(de)背景下(xia),隨著第二批降電價措施出(chu)臺,火電標(biao)桿電價下(xia)調(diao)的(de)(de)風險很(hen)低,有望享受增值稅下(xia)調(diao)的(de)(de)紅利(li),盈利(li)能力(li)(li)將(jiang)進一步改善。
火電板塊配置價值突出
分析人(ren)(ren)士表(biao)示,根據中電(dian)聯公布的(de)數據,我國人(ren)(ren)均用(yong)電(dian)量(liang)僅為(wei)美國的(de)五分之三和日本的(de)五分之二,具(ju)備較大提升空間。近(jin)5年我國人(ren)(ren)均用(yong)電(dian)量(liang)以(yi)5.11%的(de)復合(he)增長(chang)率(lv)增長(chang),這(zhe)為(wei)行業長(chang)期發展提供了堅(jian)實的(de)基礎。
另一方面(mian),從(cong)近期(qi)板(ban)塊表(biao)現(xian)來看,長江(jiang)證券指出,近期(qi)股(gu)市整體受到(dao)外部因(yin)素影響出現(xian)階(jie)段性(xing)(xing)調(diao)整,在此情況(kuang)下,具有(you)逆周期(qi)性(xing)(xing)和防御(yu)性(xing)(xing)的電力板(ban)塊有(you)望(wang)表(biao)現(xian)較(jiao)好(hao)。
細分來看,不少機構強調(diao)了當(dang)前火(huo)電板塊的配置價值(zhi)。華泰證(zheng)券認為,由于煤(mei)價中(zhong)長期(qi)下(xia)滑趨勢未改,火(huo)電板塊短期(qi)回調(diao)將提(ti)供較佳買入機會。
而從(cong)估值(zhi)(zhi)(zhi)水平看,截(jie)(jie)至5月24日,中信(xin)(xin)火(huo)電板塊PE為(wei)19.02倍(bei),遠低于近一(yi)年(nian)(nian)中信(xin)(xin)火(huo)電PE均值(zhi)(zhi)(zhi)的(de)22.06倍(bei)和(he)近兩年(nian)(nian)均值(zhi)(zhi)(zhi)的(de)22.70倍(bei);PB(截(jie)(jie)至5月24日)為(wei)1.13倍(bei),也低于近一(yi)年(nian)(nian)中信(xin)(xin)火(huo)電PB均值(zhi)(zhi)(zhi)的(de)1.18倍(bei)和(he)近兩年(nian)(nian)均值(zhi)(zhi)(zhi)的(de)1.27倍(bei)。有(you)鑒于此(ci),長江證券認為(wei),火(huo)電估值(zhi)(zhi)(zhi)正處于底部(bu)位置,看好火(huo)電板塊在(zai)煤價同比下降的(de)驅動下,業績改善帶動板塊估值(zhi)(zhi)(zhi)向上修(xiu)復。
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