7月24日兩(liang)市普漲,占據較大權重的券商(shang)板(ban)塊(kuai)盤中多次直線(xian)拉升,盤中漲幅一度超過1%,最高達到1.80%,隨后沖高回落。截至收盤,Wind券商(shang)指(zhi)數(shu)上漲0.68%,板(ban)塊(kuai)內個(ge)股多數(shu)上漲。分析人士表示,改革紅(hong)利和科創板(ban)催化將(jiang)為券商(shang)提(ti)供(gong)較好(hao)的交(jiao)易(yi)機會。
業績預期向好
券商板塊24日表現活躍。截至收盤(pan),Wind券商指數上(shang)(shang)漲(zhang)(zhang)(zhang)0.68%,板塊內中(zhong)國(guo)銀河上(shang)(shang)漲(zhang)(zhang)(zhang)2.01%,華泰證(zheng)券上(shang)(shang)漲(zhang)(zhang)(zhang)1.72%,中(zhong)信證(zheng)券上(shang)(shang)漲(zhang)(zhang)(zhang)1.71%,華鑫股份上(shang)(shang)漲(zhang)(zhang)(zhang)1.62%,國(guo)信證(zheng)券、招商證(zheng)券等(deng)漲(zhang)(zhang)(zhang)幅超(chao)過1%。券商板塊內44只(zhi)個(ge)(ge)股有32只(zhi)上(shang)(shang)漲(zhang)(zhang)(zhang),2只(zhi)個(ge)(ge)股平盤(pan),10只(zhi)個(ge)(ge)股下跌。盤(pan)中(zhong)券商板塊多次拉升(sheng),隨(sui)后沖高回(hui)(hui)落也帶(dai)動了大(da)盤(pan)的沖高回(hui)(hui)落。
從行業基本面來看(kan),申(shen)萬宏源證券預計(ji),上(shang)市(shi)券商上(shang)半年歸母(mu)凈利(li)潤同比(bi)(bi)增(zeng)長約60%,其中,預計(ji)2019年二季度(du)單季凈利(li)潤環比(bi)(bi)降超50%,同比(bi)(bi)增(zeng)超20%。1-6月35家(jia)直(zhi)接上(shang)市(shi)券商月報(bao)凈利(li)潤511億元,同比(bi)(bi)增(zeng)速50%。
申萬宏源證(zheng)券(quan)表示,考慮合并報表因素,預(yu)計(ji)(ji)35家直接上市券(quan)商上半年實現歸母凈利潤(run)553億元,同(tong)比(bi)增(zeng)(zeng)速(su)為(wei)60%。其(qi)中(zhong),預(yu)計(ji)(ji)二季度單季凈利潤(run)為(wei)175億元,環比(bi)一季度下滑(hua)54%,同(tong)比(bi)增(zeng)(zeng)長(chang)22%。此前已(yi)有(you)10家券(quan)商披(pi)露業績預(yu)告,其(qi)中(zhong),中(zhong)信(xin)證(zheng)券(quan)預(yu)計(ji)(ji)凈利潤(run)為(wei)64.5億元,同(tong)比(bi)增(zeng)(zeng)長(chang)16%。
2018年直接上市(shi)券商四個季(ji)度(du)單季(ji)凈利潤(run)分(fen)別為203億元(yuan)(yuan)、144億元(yuan)(yuan)、133億元(yuan)(yuan)、104億元(yuan)(yuan),申(shen)萬宏源證券預計,下半年低基數效應將更加明顯,券商行業全(quan)年凈利潤(run)增速向上改善(shan)空(kong)間(jian)較大。
萬聯證券表(biao)示,短(duan)期考慮(lv)2018年(nian)下半年(nian)低基(ji)數(shu)影響,在(zai)中(zhong)性假設下,預計全年(nian)證券行業將(jiang)依舊維持較高速(su)度的利潤增速(su)。長期看,券商作為資本市(shi)(shi)場(chang)的重(zhong)要紐帶,必(bi)將(jiang)享(xiang)受金(jin)融(rong)供(gong)給側結構性改革帶來的長期紅利。估值(zhi)上,板塊自3月底伴隨市(shi)(shi)場(chang)震蕩有所(suo)調整,6月下旬外部因素緩和及并購重(zhong)組放松提振了(le)市(shi)(shi)場(chang)信心,券商業績回暖,板塊出現小幅(fu)上揚(yang),估值(zhi)目(mu)前(qian)處于合(he)理偏下區間(jian)。
核心催化劑已至
隨著科(ke)創(chuang)板(ban)的正式上市,券(quan)商(shang)板(ban)塊也更(geng)吸引(yin)了投資(zi)(zi)者的關注。對于(yu)(yu)券(quan)商(shang)板(ban)塊的投資(zi)(zi),招商(shang)證券(quan)表示(shi),券(quan)商(shang)核心催化劑已至,交易價值凸顯。此外,中報行情背景下,證券(quan)利(li)潤(run)指標均(jun)同比大幅增長,有助(zhu)于(yu)(yu)推動(dong)估值繼續提升,對券(quan)商(shang)板(ban)塊維(wei)持“推薦”評級。
中(zhong)信建投證券(quan)表示(shi),科創板(ban)(ban)將為券(quan)商(shang)的(de)(de)投行(xing)、直投和(he)經紀業(ye)(ye)務貢獻增量業(ye)(ye)績,有助于(yu)長期ROE水平的(de)(de)提升。預計三季度(du)科創板(ban)(ban)企業(ye)(ye)注冊進度(du)將提速,儲備項(xiang)目豐厚(hou)、投研及托管實(shi)力(li)雄厚(hou)的(de)(de)龍頭券(quan)商(shang)將成為政策紅利的(de)(de)首要受益(yi)者(zhe),繼續(xu)看好(hao)下半年(nian)券(quan)商(shang)板(ban)(ban)塊行(xing)情。該機構表示(shi),目前(qian)申(shen)萬(wan)券(quan)商(shang)板(ban)(ban)塊市(shi)凈(jing)(jing)率為1.6倍,位于(yu)過去三年(nian)以(yi)來(lai)區間的(de)(de)中(zhong)間水平;龍頭券(quan)商(shang)市(shi)凈(jing)(jing)率在(zai)1.2倍-1.8倍之間。隨著國內(nei)直接融資市(shi)場的(de)(de)擴容、對外(wai)開(kai)放進程的(de)(de)推(tui)進,證券(quan)業(ye)(ye)供給側改革將持(chi)續(xu)深化,綜合實(shi)力(li)突出、風控制度(du)完善(shan)的(de)(de)龍頭券(quan)商(shang)將受益(yi)于(yu)行(xing)業(ye)(ye)集中(zhong)度(du)的(de)(de)提升。
申(shen)萬(wan)宏源證(zheng)券(quan)表示,維持券(quan)商(shang)“看好”投資評級(ji),首推“阿爾法”和“貝(bei)塔”兼備的龍頭券(quan)商(shang):監(jian)管(guan)加強資本市(shi)場改革頂層設計,引(yin)導(dao)行業加速分化(hua),龍頭券(quan)商(shang)“阿爾法”屬(shu)性(xing)趨強;隨著外圍不(bu)確定(ding)性(xing)因素緩和,市(shi)場風險偏好提升,券(quan)商(shang)板(ban)塊“貝(bei)塔”屬(shu)性(xing)有望展現。
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