上周,兩市高開低走,出(chu)現連續縮量。上周五,兩市繼續調(diao)整,上證指數下(xia)(xia)跌(die)(die)0.04%,報(bao)(bao)收(shou)3188.63點,深證成指下(xia)(xia)跌(die)(die)0.26%,報(bao)(bao)收(shou)10132.34點,創業板指上漲0.27%,報(bao)(bao)收(shou)1695.73點。
分析人士表示(shi),由于(yu)目前(qian)市場(chang)成交量萎縮跡象較為(wei)明顯,且(qie)市場(chang)做(zuo)多的(de)亢(kang)奮熱情逐步(bu)退卻(que),接(jie)下來的(de)一小段時間內繼續維持弱勢格局或(huo)將是大概(gai)率(lv)事件。板塊方面,可關注業(ye)績預喜且(qie)估值處于(yu)低位的(de)相(xiang)關個股。
兩市連續縮量調整
上周(zhou)(zhou),兩市(shi)連續(xu)縮量(liang)調(diao)整,上證指(zhi)數周(zhou)(zhou)跌1.78%,滬市(shi)單(dan)周(zhou)(zhou)成(cheng)(cheng)交(jiao)額約為(wei)1.93萬(wan)億(yi)(yi),深證成(cheng)(cheng)指(zhi)在連續(xu)13周(zhou)(zhou)收(shou)陽線后首度收(shou)陰,周(zhou)(zhou)跌2.72%,深市(shi)單(dan)周(zhou)(zhou)成(cheng)(cheng)交(jiao)額約為(wei)2.35萬(wan)億(yi)(yi)元,上周(zhou)(zhou)兩市(shi)成(cheng)(cheng)交(jiao)額約為(wei)4.28萬(wan)億(yi)(yi)元,日均成(cheng)(cheng)交(jiao)額約為(wei)8561億(yi)(yi)元,相較前(qian)期,成(cheng)(cheng)交(jiao)量(liang)萎(wei)縮明顯。
上(shang)(shang)周五,滬(hu)市(shi)成交(jiao)額(e)為2889.09億元(yuan),深(shen)市(shi)成交(jiao)額(e)為3682.49億元(yuan),兩市(shi)成交(jiao)額(e)不足7000億元(yuan),創下(xia)階段性新低(di),縮量顯著。上(shang)(shang)周五上(shang)(shang)證指數和(he)深(shen)證成指均(jun)小幅(fu)下(xia)跌,僅(jin)有創業(ye)板(ban)指錄(lu)得小幅(fu)上(shang)(shang)漲(zhang)。從盤面上(shang)(shang)來看,行業(ye)板(ban)塊方面,申萬(wan)一級28個(ge)行業(ye)有13個(ge)行業(ye)上(shang)(shang)漲(zhang),其(qi)中農林牧漁、公用事業(ye)、商業(ye)貿易漲(zhang)幅(fu)居前,分(fen)別上(shang)(shang)漲(zhang)1.89%、1.10%、0.66%;在下(xia)跌的15個(ge)行業(ye)中,醫(yi)藥生物、家用電器、休閑服務行業(ye)跌幅(fu)居前,分(fen)別下(xia)跌1.31%、1.30%、1.13%。
而在個股方面,個股漲跌參半,上漲個股數為1721只(zhi),其中(zhong)漲停個股數為74只(zhi)。概念板塊中(zhong),上周五漲幅居(ju)前的分別(bie)是雞產業和豬產業概念板塊,可以看到前期熱(re)點退熱(re)明顯。
分析人(ren)士表示,市場(chang)的強(qiang)弱(ruo)與量能密切相(xiang)關,如果(guo)量能配合,則市場(chang)可(ke)(ke)維(wei)持強(qiang)勢或震蕩,相(xiang)反(fan),如果(guo)配合有(you)限或乏力(li),短期(qi)技(ji)術指標及階段技(ji)術指標的調(diao)整(zheng)將體現出來,而一旦量能配合乏力(li),則市場(chang)可(ke)(ke)能進入調(diao)整(zheng)回落的概率(lv)加大,個股風險將增加。
可(ke)以看到,在量能不(bu)濟的情(qing)況下,上周題材股表(biao)現不(bu)佳,市場(chang)的做多情(qing)緒受到抑(yi)制,上攻動力明(ming)顯不(bu)足(zu),同時藍籌(chou)股——白(bai)酒(jiu)和(he)家電也(ye)出(chu)現明(ming)顯調整(zheng),市場(chang)調整(zheng)也(ye)就不(bu)足(zu)為奇。
華鑫證券策略(lve)分析師嚴凱(kai)文(wen)表(biao)示,量能(neng)的(de)(de)持(chi)續萎縮已經代表(biao)著(zhu)場內投資者(zhe)謹慎的(de)(de)態(tai)度,所以調(diao)整只會延期,但一定不會缺席,在上(shang)(shang)周四風(feng)險一定程(cheng)度上(shang)(shang)釋放之后(hou),應當首先關注3150-3180點區域的(de)(de)承接力度。
社融數據增加樂觀預期
在兩市(shi)連續調整之下,市(shi)場(chang)悲觀情緒有所放大,強勢(shi)板塊的連續調整也(ye)讓市(shi)場(chang)主線不明(ming)。但3月份的社融(rong)數據增加了市(shi)場(chang)的樂(le)觀預期(qi)。
4月(yue)(yue)12日,中國央(yang)行(xing)公布的數據顯示,中國3月(yue)(yue)新增人民幣(bi)貸款16900.0億元(yuan)(yuan)(yuan),高于預期,較前值回升(sheng)(sheng);當(dang)月(yue)(yue)社融規模增量28600.0億元(yuan)(yuan)(yuan),高于預期,較前值回升(sheng)(sheng)。3月(yue)(yue)末,廣義貨(huo)幣(bi)(M2)余額188.94萬億元(yuan)(yuan)(yuan),同比增長8.6%。創下(xia)近13個月(yue)(yue)新高。
安(an)信(xin)證(zheng)券策略分析師陳(chen)果認為,超預期的三月社(she)融反映了貨幣政策傳導渠道正在(zai)不斷暢(chang)通(tong),寬信(xin)用成效隱現。但(dan)另(ling)一方面(mian),市(shi)場對于當(dang)前無風險(xian)收益率預期可能面(mian)臨(lin)修正,伴隨著通(tong)脹預期階段(duan)性上行,未來一個階段(duan)央行寬松空間有限(xian)。
聯(lian)訊證券策(ce)略分(fen)析師廖宗魁表示,M2和社(she)(she)融(rong)增(zeng)速的(de)(de)(de)(de)(de)拐(guai)(guai)點(dian)(dian)已(yi)經(jing)非常清(qing)晰,有(you)(you)(you)幾個重要意義(yi):其(qi)(qi)(qi)一(yi),寬信用的(de)(de)(de)(de)(de)政(zheng)(zheng)(zheng)策(ce)已(yi)經(jing)取(qu)得一(yi)定效(xiao)果。社(she)(she)融(rong)拐(guai)(guai)點(dian)(dian)清(qing)晰出現(xian),說明政(zheng)(zheng)(zheng)策(ce)的(de)(de)(de)(de)(de)效(xiao)力(li)是明顯的(de)(de)(de)(de)(de),而(er)且現(xian)在(zai)(zai)政(zheng)(zheng)(zheng)策(ce)手中的(de)(de)(de)(de)(de)牌還(huan)很多,即(ji)便未(wei)來存在(zai)(zai)一(yi)些復蘇(su)擾動,政(zheng)(zheng)(zheng)策(ce)也(ye)(ye)能應付過來,大(da)大(da)增(zeng)加市(shi)(shi)(shi)場(chang)對(dui)未(wei)來經(jing)濟(ji)復蘇(su)的(de)(de)(de)(de)(de)信心。其(qi)(qi)(qi)二,社(she)(she)融(rong)拐(guai)(guai)點(dian)(dian)大(da)概(gai)(gai)半年(nian)(nian)后能看到經(jing)濟(ji)回(hui)(hui)升。根據(ju)以往社(she)(she)融(rong)與(yu)經(jing)濟(ji)復蘇(su)的(de)(de)(de)(de)(de)時間關系,大(da)概(gai)(gai)率(lv)經(jing)濟(ji)增(zeng)長(chang)和上(shang)市(shi)(shi)(shi)公司(si)盈利增(zeng)速將在(zai)(zai)下半年(nian)(nian)回(hui)(hui)升。這(zhe)樣上(shang)半年(nian)(nian)市(shi)(shi)(shi)場(chang)估值的(de)(de)(de)(de)(de)提升就不再是無源之水,而(er)是對(dui)下半年(nian)(nian)經(jing)濟(ji)復蘇(su)的(de)(de)(de)(de)(de)提前(qian)啟(qi)動,市(shi)(shi)(shi)場(chang)的(de)(de)(de)(de)(de)上(shang)漲具有(you)(you)(you)更強的(de)(de)(de)(de)(de)支撐。其(qi)(qi)(qi)三,央行降準(zhun)降息的(de)(de)(de)(de)(de)節奏或將緩和。此前(qian)市(shi)(shi)(shi)場(chang)普遍預計央行會很快在(zai)(zai)4月份降準(zhun),鑒于信貸條件(jian)的(de)(de)(de)(de)(de)大(da)幅(fu)改善,貨幣政(zheng)(zheng)(zheng)策(ce)放松的(de)(de)(de)(de)(de)節奏或有(you)(you)(you)所放慢。預計降準(zhun)可能推遲到6月份,未(wei)來降息的(de)(de)(de)(de)(de)可能性也(ye)(ye)在(zai)(zai)下降。
天風(feng)證券(quan)徐(xu)彪也(ye)表示(shi),如果(guo)在(zai)隨(sui)后的(de)(de)(de)階段(duan),能判斷或(huo)者觀(guan)察到(dao)M1也(ye)出現(xian)趨(qu)勢性抬升(sheng),那(nei)么就要警惕,市場(chang)很可能不是簡單的(de)(de)(de)反(fan)彈,而是更大(da)級別的(de)(de)(de)反(fan)轉(zhuan)。M1的(de)(de)(de)底部,對于(yu)市場(chang)的(de)(de)(de)底部而言,具有明顯的(de)(de)(de)指(zhi)示(shi)意義,每一輪(lun)大(da)行(xing)情之前,M1的(de)(de)(de)大(da)底都會率先(xian)到(dao)來。
布局回歸基本面
在市(shi)場連(lian)續縮量,市(shi)場主線不明,社融數(shu)據遠超預期的情況下,對于市(shi)場應該如何(he)來(lai)看?應如何(he)布(bu)局?
廖宗魁(kui)表示(shi),市(shi)場(chang)整體估(gu)值(zhi)(zhi)仍(reng)合(he)理。以(yi)滬深300而言(yan),PE(TTM)估(gu)值(zhi)(zhi)從(cong)去(qu)(qu)年底(di)的(de)(de)10.2倍(bei)修復至目前(qian)的(de)(de)13.05倍(bei),處于(yu)2005年以(yi)來(lai)的(de)(de)估(gu)值(zhi)(zhi)分位(wei)數(shu)(shu)是(shi)(shi)40.4%,而去(qu)(qu)年底(di)的(de)(de)估(gu)值(zhi)(zhi)分位(wei)數(shu)(shu)是(shi)(shi)13.7%。滬深300的(de)(de)估(gu)值(zhi)(zhi)只是(shi)(shi)從(cong)非常(chang)低(di)估(gu)迅(xun)速修復到接近合(he)理的(de)(de)狀態,整體市(shi)場(chang)的(de)(de)估(gu)值(zhi)(zhi)仍(reng)是(shi)(shi)相對(dui)健康的(de)(de)。以(yi)創(chuang)業(ye)板而言(yan),PE(TTM)估(gu)值(zhi)(zhi)從(cong)去(qu)(qu)年底(di)的(de)(de)28倍(bei)修復至目前(qian)的(de)(de)55倍(bei),處于(yu)創(chuang)業(ye)板上(shang)市(shi)以(yi)來(lai)的(de)(de)估(gu)值(zhi)(zhi)分位(wei)數(shu)(shu)是(shi)(shi)62.5%,而去(qu)(qu)年底(di)的(de)(de)估(gu)值(zhi)(zhi)分位(wei)數(shu)(shu)是(shi)(shi)0.2%,創(chuang)業(ye)板的(de)(de)估(gu)值(zhi)(zhi)已經從(cong)非常(chang)低(di)估(gu)迅(xun)速修復至略(lve)偏貴的(de)(de)狀態。
針對(dui)布局,廖宗魁(kui)表示,社(she)融(rong)(rong)和出口數據大超預(yu)期(qi),表明經濟(ji)復(fu)蘇(su)的(de)邏輯愈發堅實,對(dui)后(hou)市可(ke)以(yi)更樂觀一(yi)(yi)(yi)些,中期(qi)滬指看(kan)到(dao)3500點。接(jie)下來也是一(yi)(yi)(yi)季報的(de)高發季,建議配置上回歸基本(ben)面(mian),推薦(jian)兩條主(zhu)線(xian)(xian):第一(yi)(yi)(yi),經濟(ji)復(fu)蘇(su)主(zhu)線(xian)(xian):周期(qi)。社(she)融(rong)(rong)拐點清晰(xi)之(zhi)后(hou),大概率(lv)下半年經濟(ji)觸(chu)底(di)回升,中下游周期(qi)板塊(kuai)會率(lv)先出現復(fu)蘇(su),尤其是一(yi)(yi)(yi)些受到(dao)政策眷顧的(de)行業(ye)盈利預(yu)期(qi)改善會更為(wei)提前,重點推薦(jian):汽車、家電、機械、電氣設備、建筑建材。第二,外資(zi)調倉(cang)主(zhu)線(xian)(xian):金(jin)融(rong)(rong)。一(yi)(yi)(yi)方面(mian),大部分金(jin)融(rong)(rong)股的(de)估(gu)值依(yi)然偏低,是少有(you)的(de)價值洼地;另一(yi)(yi)(yi)方面(mian),券商和保險將受益于(yu)資(zi)本(ben)市場的(de)回暖,今(jin)年業(ye)績(ji)有(you)望從(cong)底(di)部大幅(fu)回升;一(yi)(yi)(yi)季度社(she)融(rong)(rong)大增后(hou),銀行業(ye)績(ji)也可(ke)能超預(yu)期(qi)。
陳(chen)果表示,綜合考慮目(mu)前整(zheng)體環境,預(yu)期(qi)(qi)(qi)(qi)市(shi)場短(duan)期(qi)(qi)(qi)(qi)仍(reng)會(hui)慣性(xing)上(shang)沖,但(dan)由(you)于經(jing)(jing)濟在短(duan)期(qi)(qi)(qi)(qi)反(fan)彈之后中期(qi)(qi)(qi)(qi)走勢并(bing)不明朗,貨幣政(zheng)策(ce)的(de)寬松預(yu)期(qi)(qi)(qi)(qi)則可能階段(duan)性(xing)受限(xian),此(ci)后大概率會(hui)在新的(de)平(ping)臺維(wei)持震蕩格(ge)局。綜合考慮一(yi)季報(bao)、經(jing)(jing)濟金(jin)融數(shu)據及預(yu)期(qi)(qi)(qi)(qi)、市(shi)場此(ci)前表現、增(zeng)量資金(jin),在當前環境下,前期(qi)(qi)(qi)(qi)漲(zhang)幅較小的(de)價值(zhi)藍(lan)籌股(gu)會(hui)有(you)一(yi)輪補(bu)漲(zhang)行情(qing),這可能會(hui)造成指數(shu)上(shang)漲(zhang),但(dan)多數(shu)個股(gu)賺錢效應有(you)限(xian)的(de)局面。總(zong)的(de)來說,行業上(shang)重點關(guan)注周期(qi)(qi)(qi)(qi)品、地(di)產、銀(yin)行等(deng)。主題上(shang)重點關(guan)注國企改革、一(yi)帶一(yi)路、上(shang)海自貿區、長三角一(yi)體等(deng)。
中(zhong)(zhong)證(zheng)(zheng)網(wang)聲明(ming):凡(fan)本(ben)網(wang)注(zhu)明(ming)“來源(yuan):中(zhong)(zhong)國(guo)證(zheng)(zheng)券(quan)報(bao)·中(zhong)(zhong)證(zheng)(zheng)網(wang)”的(de)所有作(zuo)(zuo)品(pin),版權(quan)均屬于中(zhong)(zhong)國(guo)證(zheng)(zheng)券(quan)報(bao)、中(zhong)(zhong)證(zheng)(zheng)網(wang)。中(zhong)(zhong)國(guo)證(zheng)(zheng)券(quan)報(bao)·中(zhong)(zhong)證(zheng)(zheng)網(wang)與(yu)作(zuo)(zuo)品(pin)作(zuo)(zuo)者(zhe)聯合聲明(ming),任(ren)何組織未經中(zhong)(zhong)國(guo)證(zheng)(zheng)券(quan)報(bao)、中(zhong)(zhong)證(zheng)(zheng)網(wang)以及作(zuo)(zuo)者(zhe)書面授權(quan)不得轉(zhuan)載、摘編或利(li)(li)用其(qi)(qi)它方(fang)式使用上述(shu)作(zuo)(zuo)品(pin)。凡(fan)本(ben)網(wang)注(zhu)明(ming)來源(yuan)非中(zhong)(zhong)國(guo)證(zheng)(zheng)券(quan)報(bao)·中(zhong)(zhong)證(zheng)(zheng)網(wang)的(de)作(zuo)(zuo)品(pin),均轉(zhuan)載自其(qi)(qi)它媒體,轉(zhuan)載目的(de)在于更(geng)好服務讀者(zhe)、傳(chuan)遞信息之需,并(bing)不代表本(ben)網(wang)贊同(tong)其(qi)(qi)觀點,本(ben)網(wang)亦不對其(qi)(qi)真實性負責,持(chi)異議者(zhe)應與(yu)原(yuan)出處(chu)單位主張權(quan)利(li)(li)。
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