自2月市場迅(xun)速回暖之(zhi)后，上(shang)市公司股東(dong)大(da)(da)額(e)減持頻現。對于持股較多的(de)大(da)(da)股東(dong)而言，通過大(da)(da)宗交易的(de)方(fang)式實現減持，相比競價交易更為便捷，但也不得不付出一些額(e)外的(de)“代(dai)價”。

　　這種熱鬧(nao)也反映在(zai)市場上，一大宗(zong)交易接(jie)盤方(fang)人士向中(zhong)國證券報記(ji)者透露，近期生意火爆，有不少(shao)大宗(zong)交易接(jie)盤方(fang)一度(du)額度(du)告急(ji)。

　　大宗交易規模攀升

　　記者(zhe)通過(guo)東方財富Choice數據統計發(fa)現(xian)，2019年以來大(da)宗(zong)交易規(gui)模(mo)出現(xian)較(jiao)大(da)攀(pan)升(sheng)，1月(yue)(yue)滬深兩市大(da)宗(zong)交易成交額達(da)(da)到(dao)(dao)234.46億(yi)(yi)元，2月(yue)(yue)達(da)(da)到(dao)(dao)499.68億(yi)(yi)元，3月(yue)(yue)是377.54億(yi)(yi)元。

　　從數據(ju)可以看出，正(zheng)是市場(chang)回暖最為迅(xun)速的(de)2月份，大(da)宗交易成交規模達(da)到(dao)近500億元。因此，分(fen)析人(ren)士指出，越(yue)是市場(chang)火熱的(de)時候，大(da)股東急于套現而(er)進行減(jian)持的(de)欲(yu)望也(ye)就愈(yu)發強烈。

　　3月(yue)也(ye)發(fa)生了較多通(tong)過(guo)大宗(zong)交易而(er)(er)實現(xian)套現(xian)的案(an)例(li)。如3月(yue)28日，中興通(tong)訊控股(gu)股(gu)東就通(tong)過(guo)大宗(zong)交易的方式(shi)，減持約占該公司總股(gu)本1.92%的股(gu)票，合計總金額高達19億元(yuan)。而(er)(er)通(tong)過(guo)后續的大宗(zong)交易明(ming)細發(fa)現(xian)，該筆交易的折價率達到18.2%。

　　東方財(cai)富Choice數(shu)據顯示，自3月以來(lai)，有6家公司大宗交易的累計成交規(gui)模超(chao)過(guo)10億元。中興通訊(xun)以19.36億元高居榜首，立訊(xun)精密以16.26億元次(ci)之，青島海爾則(ze)以15.85億元排行第三。

　　上(shang)述3家(jia)公司的股價今(jin)年(nian)以來(lai)(lai)漲幅都極(ji)為可觀。如中(zhong)興通訊2月(yue)以來(lai)(lai)最高(gao)漲幅一度超過50%，立訊精密(mi)1月(yue)初以來(lai)(lai)的最高(gao)漲幅超過90%，青島海爾1月(yue)初以來(lai)(lai)的最高(gao)漲幅也達到35%以上(shang)。

　　在股價不斷攀升的情況下，擁有(you)較多股份的大股東有(you)較高減持欲望(wang)也就好理解(jie)了。

　　接盤方額度告急

　　“這(zhe)兩個月大(da)(da)宗(zong)交(jiao)易分(fen)外熱鬧(nao)，我(wo)每天(tian)都(dou)會接到好多(duo)詢問是(shi)否接大(da)(da)宗(zong)交(jiao)易的電話。不過我(wo)們也會‘挑(tiao)票(piao)’，質量不好或者折扣不大(da)(da)的票(piao)我(wo)們一(yi)般不接，畢竟要(yao)鎖定(ding)6個月。而且據我(wo)所知，有一(yi)些(xie)大(da)(da)宗(zong)交(jiao)易接盤方(fang)都(dou)已經快沒有額(e)度了(le)。”深圳一(yi)大(da)(da)宗(zong)交(jiao)易人士黃鵬（化(hua)名）透露，他們這(zhe)兩個月的業(ye)務量相比前兩年突飛猛進。

　　而另(ling)一因2017年減(jian)持新(xin)規出臺(tai)而放(fang)棄做大宗(zong)交易業(ye)務的人(ren)士也(ye)坦言(yan)：“減(jian)持新(xin)規出來后，我就基本(ben)不做大宗(zong)交易了，因為沒(mei)什么賺頭。但最(zui)近市場好了，減(jian)持方(fang)也(ye)多(duo)，我都打(da)算重操舊業(ye)了。”

　　一(yi)券(quan)商營業部人士就表示，在這(zhe)個(ge)背景下(xia)，接(jie)盤方(fang)的(de)(de)議價權會更強，能拿(na)到更大(da)折扣：“主要還(huan)是(shi)看大(da)股(gu)東(dong)(dong)是(shi)不是(shi)急缺錢，另(ling)外就看這(zhe)個(ge)票的(de)(de)質(zhi)地。現在我(wo)們接(jie)大(da)宗，要么是(shi)大(da)股(gu)東(dong)(dong)或者(zhe)(zhe)實(shi)際控制人，或者(zhe)(zhe)與實(shi)際控制人是(shi)一(yi)致行動(dong)人；對(dui)另(ling)外一(yi)些小(xiao)股(gu)東(dong)(dong)，尤其是(shi)想直(zhi)接(jie)減持(chi)掉的(de)(de)，沒有人愿意接(jie)。”

　　黃鵬告訴中(zhong)國證券報記者，他們(men)目前已經不(bu)接(jie)“買斷式”的(de)大宗交易減持業務(wu)了。“我(wo)們(men)現(xian)在(zai)做大宗交易主要(yao)是(shi)兩塊(kuai)業務(wu)，一(yi)(yi)塊(kuai)是(shi)幫助大股東做代持，與(yu)大股東簽署回(hui)購協議(yi)，同時(shi)保證我(wo)們(men)年化收(shou)(shou)益率(lv)在(zai)12%；另一(yi)(yi)塊(kuai)就是(shi)幫助大股東慢慢減持，即我(wo)們(men)接(jie)盤期滿(man)6個月以后(hou)一(yi)(yi)點點賣出去，但這就需要(yao)大股東跟我(wo)們(men)簽署兜(dou)底和保底收(shou)(shou)益的(de)協議(yi)，而且折扣(kou)都要(yao)在(zai)九成(cheng)以下。”

　　火熱背后有“肥肉”

　　記(ji)者梳理近(jin)期(qi)上(shang)市公司(si)發布(bu)的股東減持(chi)計劃公告發現(xian)，其在選擇減持(chi)方式時絕大(da)部分都選擇了集(ji)中(zhong)競價和大(da)宗(zong)(zong)交(jiao)易兩種方式。事實上(shang)，大(da)宗(zong)(zong)交(jiao)易是上(shang)市公司(si)大(da)股東減持(chi)的一個(ge)絕佳工(gong)具(ju)。

　　根據減(jian)(jian)持(chi)(chi)新(xin)規(gui)，上市公司大(da)股(gu)(gu)東(dong)(dong)或特定股(gu)(gu)東(dong)(dong)大(da)宗(zong)交(jiao)易在連(lian)續90個自然日內，減(jian)(jian)持(chi)(chi)股(gu)(gu)份(fen)不能(neng)超(chao)過公司總股(gu)(gu)份(fen)的(de)2%，即大(da)宗(zong)交(jiao)易一年可減(jian)(jian)持(chi)(chi)8%左右，而(er)(er)集中(zhong)競價交(jiao)易一年僅(jin)能(neng)減(jian)(jian)持(chi)(chi)4%。因此(ci)，對于大(da)股(gu)(gu)東(dong)(dong)和(he)特定股(gu)(gu)東(dong)(dong)而(er)(er)言(yan)，新(xin)規(gui)下大(da)宗(zong)交(jiao)易比競價交(jiao)易每年有多一倍的(de)減(jian)(jian)持(chi)(chi)比例，對有特定退出需(xu)求的(de)股(gu)(gu)東(dong)(dong)而(er)(er)言(yan)，大(da)宗(zong)交(jiao)易會是更理想的(de)方式(shi)。

　　分析人(ren)士(shi)指出，通過大(da)宗交易(yi)進行減(jian)(jian)持，主(zhu)要有三(san)大(da)便利(li)(li)：一(yi)是(shi)有利(li)(li)于大(da)股(gu)東減(jian)(jian)持實現一(yi)步到(dao)位，二是(shi)減(jian)(jian)少對(dui)股(gu)價的(de)(de)沖擊并規避價格風險，三(san)是(shi)省去二級市場(chang)分批(pi)減(jian)(jian)持操作(zuo)的(de)(de)繁雜。

　　還有一(yi)個重要因素(su)是減持避(bi)(bi)稅(shui)(shui)(shui)(shui)。記者(zhe)獲得的(de)一(yi)份大(da)宗交易接盤方(fang)案顯(xian)示，該方(fang)案可(ke)以幫助大(da)股東在減持時(shi)大(da)大(da)降(jiang)低(di)稅(shui)(shui)(shui)(shui)負：“我(wo)們可(ke)以為上市公司股東辦理合(he)理合(he)法避(bi)(bi)稅(shui)(shui)(shui)(shui)，避(bi)(bi)稅(shui)(shui)(shui)(shui)幅度很(hen)大(da)。一(yi)般(ban)避(bi)(bi)稅(shui)(shui)(shui)(shui)根據客戶(hu)當年的(de)稅(shui)(shui)(shui)(shui)額大(da)小(xiao)，避(bi)(bi)稅(shui)(shui)(shui)(shui)比例(li)從90%-98%不(bu)等(deng)。”

　　值得注意的是，大宗(zong)交(jiao)易(yi)對機(ji)構同樣(yang)大有益(yi)(yi)處。在一(yi)些大宗(zong)交(jiao)易(yi)的明細之中，買方席(xi)位常常有機(ji)構專用席(xi)位出(chu)沒。尤其是在中興(xing)通訊以及立訊精密(mi)的減持過程中，機(ji)構專用席(xi)位占了絕大部分(fen)。因(yin)此，分(fen)析(xi)人士指出(chu)，這是因(yin)為(wei)享受(shou)折價受(shou)讓的大宗(zong)交(jiao)易(yi)成為(wei)機(ji)構低價吸(xi)籌、博取(qu)階段(duan)性收益(yi)(yi)的一(yi)個途(tu)徑。

　　對于后續的大宗(zong)交易(yi)業務，前述券商(shang)營(ying)業部(bu)人士(shi)直(zhi)言：“大宗(zong)交易(yi)是一塊肥肉，我們不能放(fang)過(guo)。”