編者按：近日來A股市場持續調整，部分大機構開始逆向布局。記者獲悉，本周以來，多家主流保險機構相繼開始加倉A股，買入的資金規模普遍在每家幾十億元左右。有知名私募表示不懼短期不確定性，對市場長期表現持樂觀態度。

　　華創證券首席策略分析師王君表示，投資者應該理性看待市場的下跌，立足中長期視野，把握下半年戰略配置期的窗口。從資本市場開放背景來看，改革的紅利持續釋放，互聯互通的機制放開及A股入摩，不斷擴容使A股對外資吸引力明顯提高。中國宏觀經濟韌性仍在，宏觀調控和改革政策儲備充足，具備打贏重大風險攻堅戰和應對外部風險的諸多有利條件，支撐A股有利運行。從市場本身運行角度，估值處于底部區間，7成上市公司中報業績預喜，A股市場投資價值凸顯。　

主流險企加倉1倍PB以下周期股

　　近日來(lai)A股(gu)市場持續調整，部(bu)分(fen)大機構開始逆向(xiang)布(bu)局(ju)。上證(zheng)報記者(zhe)獲悉，本周以來(lai)，多家(jia)主(zhu)流保險機構相繼(ji)開始加倉A股(gu)，買入(ru)的(de)資金規(gui)模普(pu)遍在(zai)每家(jia)幾十億(yi)元左右(you)。

　　據了解，此次主流保險機構買入的標的，主要(yao)是跌至1倍PB以下的周期股，集中在地產、化工、建筑(zhu)等領域。有一家大型保險機構投資人士表示：“越跌越買。”

　　據知情人士透(tou)露，上述(shu)保險(xian)機構(gou)加(jia)倉的(de)大邏輯(ji)是(shi)：經過連(lian)續調整，風險(xian)已充(chong)分體現在(zai)股價上，在(zai)恐(kong)慌之余不妨逆向思考。

　　該人士表示(shi)，市場對不確定性因素已有一定預期，且(qie)投資者風險(xian)偏好(hao)有望(wang)(wang)逐步企(qi)穩(wen)。此外，匯率波動壓力短(duan)期快速釋放，后續有望(wang)(wang)趨于平穩(wen)。

　　從整個(ge)(ge)市(shi)場來看，目前已接近底部區域(yu)，雖從短期來看，上行動(dong)能仍(reng)顯不足，預計7月大(da)概率繼續磨底走勢，反彈過程可能會一波(bo)三折。但站在中長(chang)期角度，機(ji)會大(da)于風險，市(shi)場已進入價值投資(zi)的戰略配置區間，被錯殺的優(you)質個(ge)(ge)股的修復機(ji)會不斷涌現，在市(shi)場偏弱的格局下，有望貢(gong)獻(xian)相(xiang)對收(shou)益。

　　對(dui)于近期調(diao)整較大的(de)成長(chang)板塊，保險公司之間分歧較大。有公司認(ren)為(wei)，部分成長(chang)股前期跌幅(fu)更大，在(zai)市場(chang)修復時可能(neng)會有更好的(de)彈性。但(dan)持謹慎態度的(de)公司則認(ren)為(wei)，不能(neng)操之過急，仍須警惕(ti)部分成長(chang)股的(de)股權質押風(feng)險。

　　債券市場(chang)方面，上周(zhou)資金面整(zheng)體平穩，后半(ban)周(zhou)債市出現明顯上漲(zhang)。在收(shou)益率曲線十分平坦的背景下，上周(zhou)全周(zhou)短(duan)端利率大幅(fu)下行，期限利差(cha)走擴(kuo)。利率債中(zhong)(zhong)國(guo)開債、非(fei)國(guo)開債表(biao)現整(zheng)體好(hao)于(yu)國(guo)債，反(fan)映出交(jiao)易(yi)情緒(xu)仍占主導。信用(yong)債收(shou)益率整(zheng)體下行，5年期以內中(zhong)(zhong)高(gao)等(deng)級(ji)品(pin)種(zhong)表(biao)現較好(hao)，等(deng)級(ji)利差(cha)進(jin)一步走擴(kuo)。

　　受訪(fang)的多位保(bao)險(xian)公(gong)司固定收益部(bu)門(men)人士認(ren)為，6月PMI數據溫和回落(luo)，在外需(xu)走(zou)弱的背景(jing)下，內(nei)需(xu)仍相(xiang)對(dui)強勁(jing)，預示著經濟(ji)具有一(yi)定韌(ren)性(xing)。當前市場出現(xian)了一(yi)致看多利率債(zhai)和高等級信用債(zhai)的情況。

　　“考慮到7月上(shang)中(zhong)旬(xun)即將迎來地(di)方債供(gong)給高峰(feng)，在銀行配置(zhi)意愿不(bu)足等(deng)情況下，供(gong)求(qiu)面可能會出現(xian)邊際變化，這可能會制約長端(duan)(duan)利率債下行的空間。目前，短端(duan)(duan)加杠桿可能性價比較(jiao)高，長債介入機會可以等(deng)到7月上(shang)中(zhong)旬(xun)再定。”滬(hu)上(shang)一(yi)家保險公司債券投資經理(li)表示。（上(shang)海證券報 黃蕾）