來自第三方機構(gou)的(de)測(ce)算數據顯(xian)示，4月(yue)初高倉位的(de)私(si)募占比(bi)再次大幅(fu)增長，近三成(cheng)私(si)募處于滿倉狀態。業內(nei)人士認(ren)為，在資(zi)金(jin)面(mian)相對寬松的(de)背景下(xia)，A股市場短期(qi)可能會表(biao)現出主題投資(zi)和基本面(mian)投資(zi)共同發力(li)的(de)局面(mian)，業績(ji)驅動有望(wang)成(cheng)為未來行情的(de)上漲動力(li)。

　　私募仍有加倉空間

　　私(si)(si)募(mu)排排網最新測(ce)算(suan)數據顯(xian)示(shi)，4月(yue)初股票策略(lve)型(xing)私(si)(si)募(mu)基(ji)金(jin)的(de)平(ping)均倉位為74.87%，相比(bi)(bi)上(shang)個月(yue)同期的(de)71.99%，環比(bi)(bi)上(shang)升近(jin)3個百分點，整體平(ping)均倉位再次提高(gao)(gao)，創下了近(jin)一(yi)年的(de)新高(gao)(gao)。春節后，私(si)(si)募(mu)基(ji)金(jin)一(yi)直(zhi)處于加倉狀態(tai)，但是加倉的(de)幅度有所放(fang)緩。不過，相比(bi)(bi)于牛市(shi)期間80%以(yi)上(shang)的(de)平(ping)均倉位而言(yan)，還(huan)是有一(yi)定的(de)距離，私(si)(si)募(mu)仍(reng)舊存在較大的(de)加倉空間。

　　具體倉(cang)位分布看，29.91%的(de)(de)私(si)(si)(si)募(mu)(mu)目前處(chu)于(yu)滿倉(cang)狀(zhuang)態(tai)，相比上(shang)月小幅(fu)提升；90.60%的(de)(de)私(si)(si)(si)募(mu)(mu)在5成倉(cang)或者5成倉(cang)以上(shang)，高(gao)倉(cang)位的(de)(de)私(si)(si)(si)募(mu)(mu)占(zhan)比再次大幅(fu)增長，依(yi)然處(chu)于(yu)較(jiao)高(gao)位置；只有9.40%的(de)(de)私(si)(si)(si)募(mu)(mu)處(chu)于(yu)半倉(cang)以下，其中只有1%不到的(de)(de)私(si)(si)(si)募(mu)(mu)處(chu)于(yu)空倉(cang)觀(guan)望狀(zhuang)態(tai)，創(chuang)近一年新低。整體來看，市場(chang)的(de)(de)信心開始逐漸恢復，部(bu)分私(si)(si)(si)募(mu)(mu)基金經(jing)理開始加大倉(cang)位應對市場(chang)行情(qing)。

　　一位供(gong)職于上海某中型(xing)私募的(de)投資總監告訴記者(zhe)，現(xian)階段基(ji)本面(mian)并(bing)沒有發生(sheng)很大改變，而(er)流動性改善則是(shi)機(ji)構投資者(zhe)愿意繼續(xu)加入進來(lai)的(de)原因(yin)。年初以來(lai)，市場表(biao)現(xian)出(chu)持續(xu)的(de)悲觀預期修(xiu)復(fu)行情，1月和2月市場關注度極高的(de)白酒、家電(dian)、半導體(ti)、建筑(zhu)建材(cai)，以及(ji)3月的(de)地產(chan)及(ji)地產(chan)產(chan)業鏈都(dou)呈現(xian)這一特征(zheng)，基(ji)本面(mian)邊際微弱好轉疊加悲觀預期下的(de)估值(zhi)修(xiu)復(fu)，持續(xu)驅動資金(jin)重新配置。短(duan)期來(lai)說，在資金(jin)面(mian)相對寬松的(de)背景下，A股市場會(hui)表(biao)現(xian)出(chu)主題投資和基(ji)本面(mian)投資共同發力的(de)局面(mian)。

　　好(hao)買研(yan)究中心認為，3月(yue)以(yi)來，上證綜(zong)指在2900點(dian)-3100點(dian)區(qu)間震蕩。從行情的(de)(de)表現來看，與前兩個月(yue)截然不(bu)同(tong)。概念(nian)類、熱點(dian)類的(de)(de)主題呈現出(chu)了急(ji)漲急(ji)跌的(de)(de)態勢。下一階段更多地應(ying)該轉向“輕(qing)指數，重個股”的(de)(de)策略，核心思(si)路(lu)應(ying)回歸(gui)“企業(ye)基本面”的(de)(de)邏(luo)輯上。總體而言，市(shi)場短期風險偏好(hao)回升，賺錢效應(ying)較好(hao)且(qie)支撐市(shi)場企穩的(de)(de)因素并未消(xiao)退。隨著A股市(shi)場國際(ji)化、制(zhi)度化、市(shi)場化不(bu)斷(duan)推(tui)進，科創板各項(xiang)制(zhi)度改革推(tui)出(chu)，建議(yi)投資者可以(yi)加強(qiang)對于(yu)權益類資產的(de)(de)配置，重點(dian)關注“精選個股”的(de)(de)基金產品(pin)。

　　業績驅動成上漲動力

　　源樂晟資(zi)產認為，近期題材炒(chao)作(zuo)熱情逐漸退散，白馬(ma)藍(lan)籌重回主導位置，金融、白酒類龍頭股回到(dao)歷史高位甚至創(chuang)歷史新高并(bing)不(bu)(bu)少(shao)見。上(shang)市公司業績報仍(reng)在(zai)陸續披露，科創(chuang)板(ban)即將面(mian)世等(deng)都可(ke)能導致(zhi)題材炒(chao)作(zuo)的(de)套路在(zai)4月(yue)不(bu)(bu)再那(nei)么靈(ling)驗。在(zai)熱點不(bu)(bu)明確的(de)市場中(zhong)，理性客觀尋(xun)找(zhao)有基(ji)本面(mian)支撐(cheng)的(de)績優公司是獲(huo)取超額(e)收(shou)益的(de)關鍵之(zhi)一。

　　星石投資(zi)認為，隨著4月(yue)、5月(yue)增(zeng)值稅(shui)稅(shui)率(lv)與社(she)保繳(jiao)費率(lv)的(de)(de)正式下調，后續有望觀察(cha)到更多筑底(di)(di)企(qi)穩的(de)(de)跡象。過去的(de)(de)一季(ji)度(du)是(shi)(shi)流動性和風險偏好主導的(de)(de)估值修復行(xing)情(qing)，在(zai)基本面逐步見底(di)(di)的(de)(de)情(qing)況(kuang)下，業績驅動將是(shi)(shi)未來行(xing)情(qing)的(de)(de)上(shang)漲動力。

　　和聚投資認(ren)為，景氣改善有望接力風險偏好修復。1季度的(de)上漲(zhang)核心是(shi)對去(qu)年極低(di)估(gu)(gu)值(zhi)(zhi)的(de)修復。現(xian)階段各板塊間的(de)估(gu)(gu)值(zhi)(zhi)水平(ping)已(yi)(yi)經出現(xian)顯著差異，根據(ju)Wind統計，上證50、滬深300的(de)市(shi)盈率估(gu)(gu)值(zhi)(zhi)分別為10倍(bei)、12.7倍(bei)，均位(wei)于2015年以來(lai)8.5倍(bei)-13倍(bei)、10倍(bei)-17倍(bei)估(gu)(gu)值(zhi)(zhi)區(qu)(qu)間中(zhong)等略偏低(di)的(de)水平(ping)；而創業板當前120倍(bei)市(shi)盈率估(gu)(gu)值(zhi)(zhi)，已(yi)(yi)然位(wei)于2015年以來(lai)40倍(bei)-140倍(bei)估(gu)(gu)值(zhi)(zhi)區(qu)(qu)間的(de)頂(ding)部區(qu)(qu)域，進一步提升空間有限。