經(jing)過一二月連(lian)續兩個月大幅(fu)資金(jin)(jin)凈(jing)流(liu)入之后，3月北(bei)向資金(jin)(jin)凈(jing)流(liu)入放緩，食品飲料等(deng)外(wai)(wai)(wai)(wai)(wai)資向來(lai)偏愛的(de)行業板塊近期(qi)遭遇外(wai)(wai)(wai)(wai)(wai)資撤出。4月17日(ri)，國家統計局稱(cheng)，一季度GDP同比增長6.4%，高于預(yu)(yu)期(qi)。3月規模(mo)以上(shang)工業增加(jia)值年率(lv)(lv)、社會(hui)消費品零(ling)售總額年率(lv)(lv)均高于預(yu)(yu)期(qi)。業內(nei)(nei)人士表示(shi)(shi)，經(jing)濟(ji)見底企穩，機(ji)構傾向于提升風(feng)險偏好。加(jia)上(shang)外(wai)(wai)(wai)(wai)(wai)資偏好大盤藍籌(chou)，預(yu)(yu)計下(xia)一階段(duan)外(wai)(wai)(wai)(wai)(wai)資對A股的(de)持倉或(huo)(huo)更(geng)分散。業內(nei)(nei)人士表示(shi)(shi)，部(bu)分外(wai)(wai)(wai)(wai)(wai)資機(ji)構已經(jing)在掘金(jin)(jin)“冷門(men)”股，作為今年以來(lai)行情的(de)“發(fa)動機(ji)”，外(wai)(wai)(wai)(wai)(wai)資對A股的(de)引領方向或(huo)(huo)生變。

　　掘金“冷門”股

　　摩根資管(guan)亞洲首席市場策(ce)略師(shi)許長(chang)(chang)泰表示，一(yi)季度(du)經濟(ji)數據超預期，這表明此(ci)前的(de)(de)穩增長(chang)(chang)政策(ce)見(jian)(jian)效。相(xiang)較于(yu)降(jiang)準，央行(xing)或更(geng)傾向(xiang)于(yu)使用其它(ta)的(de)(de)貨幣市場工具(ju)來調(diao)節流動性。一(yi)方面(mian)，經濟(ji)見(jian)(jian)底企(qi)穩；另一(yi)方面(mian)，刺(ci)激的(de)(de)力度(du)料放緩(huan)，這會使得A股的(de)(de)市場情(qing)緒(xu)出現分化(hua)。但是，作(zuo)為全球經濟(ji)增長(chang)(chang)的(de)(de)引(yin)擎(qing)，中(zhong)國經濟(ji)下行(xing)風(feng)險得到(dao)控制，對全球風(feng)險資產都是利好，全球投資者風(feng)險偏(pian)好將(jiang)抬升(sheng)。經濟(ji)數據支持外資機(ji)構提(ti)升(sheng)風(feng)險偏(pian)好，以(yi)博取更(geng)高收益。一(yi)些選股型的(de)(de)外資基金經理早(zao)已將(jiang)目光(guang)投向(xiang)了(le)相(xiang)對“冷(leng)門”的(de)(de)領域。

　　安(an)本標(biao)準(zhun)投(tou)資(zi)(zi)管理亞洲股票(piao)投(tou)資(zi)(zi)董事徐力(li)(li)高(gao)認為(wei)(wei)，A股是(shi)選股者的(de)天堂。要選到好股票(piao)，需要實(shi)地調查。一些外(wai)資(zi)(zi)機(ji)構直接把負(fu)責全球股票(piao)分(fen)(fen)析(xi)(xi)的(de)分(fen)(fen)析(xi)(xi)師調來分(fen)(fen)析(xi)(xi)A股，因此折戟。2019年(nian)，在(zai)A股已經錄得顯(xian)著漲幅的(de)情況下，管理風險最好的(de)方式是(shi)找到優(you)質個股。優(you)質的(de)中國公(gong)司(si)不僅(jin)有潛力(li)(li)成(cheng)為(wei)(wei)中國的(de)行業領(ling)導者，也有潛力(li)(li)成(cheng)為(wei)(wei)全球同類領(ling)先者。徐力(li)(li)高(gao)表示，安(an)本標(biao)準(zhun)一直在(zai)尋(xun)求(qiu)新的(de)投(tou)資(zi)(zi)機(ji)會(hui)。近期增加了對一線城市之外(wai)公(gong)司(si)的(de)拜訪頻(pin)率，目前正在(zai)關注一些尚未(wei)被(bei)北向資(zi)(zi)金普遍關注、相對冷門的(de)公(gong)司(si)。

　　美世全球投(tou)資(zi)(zi)研(yan)究(jiu)負責人(ren)Deb Clarke直言，外(wai)(wai)資(zi)(zi)配(pei)置A股的確有扎堆現象(xiang)，外(wai)(wai)資(zi)(zi)資(zi)(zi)金過度(du)集中于白馬藍籌，這(zhe)種做法首先會(hui)導致市場過度(du)擁擠，其次(ci)會(hui)導致投(tou)資(zi)(zi)者(zhe)之間的相關性增加(jia)。外(wai)(wai)資(zi)(zi)要(yao)在(zai)(zai)中國(guo)市場做一個(ge)好的配(pei)置，需要(yao)在(zai)(zai)板塊上實(shi)現多元化，這(zhe)要(yao)求從研(yan)究(jiu)和投(tou)資(zi)(zi)都(dou)能夠深入到各個(ge)行業。預計未來外(wai)(wai)資(zi)(zi)機構的資(zi)(zi)金覆蓋(gai)面將變(bian)得更寬。

　　外資熱情沒有降低

　　北(bei)向(xiang)資金凈(jing)流入(ru)放緩(huan)的情況已經(jing)顯現。瑞銀證券中(zhong)國(guo)首席(xi)策(ce)略分析師(shi)高(gao)(gao)挺表示(shi)，3月北(bei)向(xiang)資金凈(jing)流入(ru)放緩(huan)，食品飲料(liao)被逢高(gao)(gao)減持。

　　高挺(ting)表示(shi)，A股大漲后估值已經(jing)回至五年均(jun)值附(fu)近，部分海(hai)外(wai)投資(zi)者(zhe)偏愛的(de)個股估值已經(jing)高于歷(li)史均(jun)值，部分投資(zi)者(zhe)選(xuan)擇獲利了結。

　　凈(jing)流入放(fang)緩并(bing)不(bu)代(dai)表外資對A股的(de)(de)興致降低。事實(shi)上，記者了(le)解到，相(xiang)當一部分(fen)外資機構(gou)對中國投資的(de)(de)了(le)解程度還有很(hen)大上升空間。

　　法(fa)國巴(ba)黎銀行亞太區股(gu)票衍生品策(ce)略主(zhu)管呂成表示，這(zhe)幾年外資(zi)對(dui)(dui)中國的(de)(de)宏(hong)觀經濟越(yue)來(lai)越(yue)了(le)解。尤其2019年以(yi)來(lai)，在(zai)A股(gu)的(de)(de)賺錢效應下，外資(zi)對(dui)(dui)A股(gu)的(de)(de)興致(zhi)顯著上升(sheng)。“之(zhi)前很多投(tou)資(zi)者(zhe)(zhe)只(zhi)了(le)解上證綜(zong)指，隨著對(dui)(dui)A股(gu)關(guan)注越(yue)來(lai)越(yue)深(shen)入(ru)，他們(men)(men)關(guan)注的(de)(de)問題(ti)也發生了(le)變化。”他說，一部分投(tou)資(zi)者(zhe)(zhe)對(dui)(dui)A股(gu)尚不了(le)解，他們(men)(men)參與A股(gu)時傾向(xiang)于投(tou)資(zi)寬基(ji)指數基(ji)金(jin)。另一部分投(tou)資(zi)者(zhe)(zhe)提前布局了(le)亞洲，他們(men)(men)對(dui)(dui)A股(gu)也較為了(le)解，他們(men)(men)關(guan)注公司(si)的(de)(de)基(ji)本面，以(yi)挖掘個股(gu)來(lai)獲(huo)取收益，預計這(zhe)些資(zi)金(jin)在(zai)陸(lu)股(gu)通中占(zhan)據重要比重。

　　呂成表(biao)示，相較于韓國等亞洲其它國家，外(wai)資(zi)(zi)在A股所占的比(bi)例依然(ran)較低(di)，仍有(you)上升空間(jian)。MSCI提升A股納入因子并不(bu)能在短期內(nei)引入大量增量資(zi)(zi)金，但(dan)中長期看(kan)，預計后續外(wai)資(zi)(zi)還會持續流入。不(bu)過(guo)，1月(yue)、2月(yue)那樣的流入力度料難(nan)以出現。

　　全(quan)(quan)球投(tou)(tou)資(zi)咨詢(xun)(xun)機構美世(shi)集團中國(guo)財(cai)富和投(tou)(tou)資(zi)業(ye)務(wu)總經理(li)沈良表示，2018年以(yi)來，中國(guo)成(cheng)為全(quan)(quan)球投(tou)(tou)資(zi)圈的(de)(de)(de)熱點。“我們(men)收(shou)到(dao)很多(duo)來自境(jing)外(wai)投(tou)(tou)資(zi)者(zhe)關于A股的(de)(de)(de)咨詢(xun)(xun)請(qing)求。今(jin)年以(yi)來滬指錄(lu)得大(da)幅上(shang)漲(zhang)的(de)(de)(de)情況(kuang)下，目前我們(men)收(shou)到(dao)的(de)(de)(de)外(wai)資(zi)問詢(xun)(xun)沒(mei)有(you)減(jian)少。部分外(wai)資(zi)機構對(dui)境(jing)內基金公司的(de)(de)(de)產品(pin)、運營模式感興(xing)趣，另有(you)投(tou)(tou)資(zi)者(zhe)對(dui)股票(piao)產品(pin)感興(xing)趣，還有(you)投(tou)(tou)資(zi)者(zhe)希望找到(dao)合意的(de)(de)(de)境(jing)內基金經理(li)，把(ba)錢委托給他進行投(tou)(tou)資(zi)。”