市場(chang)正在嘗試(shi)從提估值切(qie)換到業績兌現，這種(zhong)切(qie)換已(yi)經持續了(le)一個多月，至今尚未看到一致(zhi)認可的新主線(xian)，近期板塊輪(lun)動明顯加快，市場(chang)對板塊的共識正在變得越來越模(mo)糊。建議投資者(zhe)繼續持有消(xiao)費(fei)金(jin)融，等待主線(xian)邏輯的確立(li)。

　　近期的(de)(de)(de)板塊(kuai)(kuai)切(qie)換(huan)(huan)并不順利。隨著很(hen)多(duo)板塊(kuai)(kuai)估值(zhi)(zhi)回到(dao)歷(li)史(shi)中(zhong)位左右，近期市場嘗(chang)試切(qie)換(huan)(huan)到(dao)經濟或盈利改善的(de)(de)(de)主線(xian)。在此過(guo)程中(zhong)，1-3月份漲幅較小的(de)(de)(de)周期股開始(shi)補(bu)漲，伴隨著社(she)融、PMI等數(shu)據(ju)的(de)(de)(de)超預(yu)期，經濟復(fu)蘇相(xiang)關(guan)的(de)(de)(de)板塊(kuai)(kuai)有所表現。但目前看來(lai)，這(zhe)一主線(xian)很(hen)有可能(neng)(neng)沒能(neng)(neng)切(qie)換(huan)(huan)成功，投資者(zhe)擔心一季度的(de)(de)(de)宏(hong)觀改善是脈沖式改善，二季度可能(neng)(neng)很(hen)難(nan)持續，同時隨著央行(xing)降準的(de)(de)(de)預(yu)期落空(kong)，經濟政策的(de)(de)(de)預(yu)期看似也達到(dao)了最高(gao)點(dian)。預(yu)計提估值(zhi)(zhi)切(qie)換(huan)(huan)到(dao)經濟復(fu)蘇的(de)(de)(de)邏輯二季度很(hen)難(nan)成功，經濟復(fu)蘇成為主線(xian)可能(neng)(neng)要下半(ban)年。

　　未來板(ban)塊主(zhu)線的(de)(de)幾種(zhong)可能(neng)。目前還存(cun)在兩(liang)(liang)種(zhong)繼(ji)(ji)續(xu)提(ti)估(gu)值(zhi)(zhi)的(de)(de)可能(neng)，一種(zhong)是5G板(ban)塊帶領科(ke)(ke)技股(gu)重新成為主(zhu)線，科(ke)(ke)創板(ban)預期等(deng)，繼(ji)(ji)續(xu)抬升估(gu)值(zhi)(zhi)。另(ling)一種(zhong)可能(neng)是，上(shang)證(zheng)50依托不斷發(fa)行的(de)(de)基金(jin)或其他不斷進入的(de)(de)長期資金(jin)，繼(ji)(ji)續(xu)抬升估(gu)值(zhi)(zhi)。這(zhe)兩(liang)(liang)種(zhong)邏輯均(jun)屬于繼(ji)(ji)續(xu)抬升估(gu)值(zhi)(zhi)，對增量資金(jin)的(de)(de)依賴會(hui)比較大，如果后續(xu)增量資金(jin)進場速度不夠快，存(cun)在切換失敗的(de)(de)可能(neng)，從而帶來整(zheng)個市場的(de)(de)休整(zheng)。（吳玉(yu)華 整(zheng)理）