59.2%參與(yu)投(tou)資者(zhe)行(xing)為大數(shu)據調(diao)(diao)查(cha)(cha)的(de)(de)投(tou)資者(zhe)預(yu)期(qi)(qi)未來一個(ge)(ge)月上(shang)(shang)(shang)證綜指將趨(qu)勢(shi)(shi)向上(shang)(shang)(shang)，較(jiao)上(shang)(shang)(shang)期(qi)(qi)下(xia)降(jiang)(jiang)1.7個(ge)(ge)百(bai)分(fen)(fen)點(dian)(dian)(dian)；4.1%的(de)(de)投(tou)資者(zhe)預(yu)期(qi)(qi)未來一個(ge)(ge)月大盤(pan)趨(qu)勢(shi)(shi)向下(xia)，較(jiao)上(shang)(shang)(shang)期(qi)(qi)下(xia)降(jiang)(jiang)7.5個(ge)(ge)百(bai)分(fen)(fen)點(dian)(dian)(dian)。當前參與(yu)調(diao)(diao)查(cha)(cha)投(tou)資者(zhe)預(yu)期(qi)(qi)的(de)(de)核心指數(shu)區間(jian)為3000點(dian)(dian)(dian)-3300點(dian)(dian)(dian)。89.8%參與(yu)調(diao)(diao)查(cha)(cha)的(de)(de)投(tou)資者(zhe)認為當前至(zhi)下(xia)一季度自己(ji)所持有(you)的(de)(de)投(tou)資組(zu)合將獲得正收益，相比上(shang)(shang)(shang)期(qi)(qi)下(xia)降(jiang)(jiang)4.4個(ge)(ge)百(bai)分(fen)(fen)點(dian)(dian)(dian)；其中預(yu)期(qi)(qi)收益兩成以上(shang)(shang)(shang)的(de)(de)投(tou)資者(zhe)比例(li)上(shang)(shang)(shang)升5.2%、擔憂遭(zao)受-30%至(zhi)-10%的(de)(de)虧損的(de)(de)投(tou)資者(zhe)比例(li)下(xia)降(jiang)(jiang)1.4個(ge)(ge)百(bai)分(fen)(fen)點(dian)(dian)(dian)。

　　對(dui)于(yu)市場而言(yan)，支(zhi)撐前期(qi)(qi)市場快(kuai)(kuai)速估值修復的(de)(de)(de)流動性預期(qi)(qi)基(ji)本可以說告一(yi)(yi)段落。一(yi)(yi)季度的(de)(de)(de)快(kuai)(kuai)速上漲行(xing)情一(yi)(yi)部(bu)分是流動性的(de)(de)(de)改(gai)善，同時也有2月-3月數據真(zhen)空(kong)期(qi)(qi)的(de)(de)(de)原(yuan)因(yin)，樂(le)觀的(de)(de)(de)預期(qi)(qi)觀點短期(qi)(qi)難以證偽(wei)。支(zhi)撐這一(yi)(yi)輪形(xing)成長牛、慢(man)牛的(de)(de)(de)核心邏(luo)輯在于(yu)改(gai)革。

　　一(yi)(yi)方(fang)面，減稅(shui)降費(fei)(fei)(fei)的(de)(de)(de)(de)政策紅利將為企(qi)業盈利改(gai)善(shan)提(ti)供條件，為居(ju)民消(xiao)費(fei)(fei)(fei)提(ti)供支(zhi)撐，汽車(che)、家(jia)電消(xiao)費(fei)(fei)(fei)的(de)(de)(de)(de)促進政策、降低實體經濟融資利率的(de)(de)(de)(de)正向邏輯(ji)依然沒有改(gai)變(bian)。另一(yi)(yi)方(fang)面，科創(chuang)板之于A股最大的(de)(de)(de)(de)意(yi)義在(zai)于讓(rang)投(tou)資者看(kan)到(dao)具(ju)(ju)(ju)備(bei)核心(xin)科技創(chuang)新能(neng)力(li)的(de)(de)(de)(de)公司，在(zai)未(wei)來中國經濟中已經被放到(dao)最核心(xin)的(de)(de)(de)(de)地位，與之對應的(de)(de)(de)(de)是A股的(de)(de)(de)(de)風險偏好、估值水平向上的(de)(de)(de)(de)慣性不(bu)會輕易(yi)改(gai)變(bian)。供給側結構性的(de)(de)(de)(de)改(gai)善(shan)意(yi)味著具(ju)(ju)(ju)備(bei)優質、高效(xiao)、有效(xiao)的(de)(de)(de)(de)供給能(neng)力(li)的(de)(de)(de)(de)企(qi)業，也(ye)就是行業的(de)(de)(de)(de)龍頭企(qi)業將持續(xu)跑贏市場，后續(xu)的(de)(de)(de)(de)市場將走成頭部化占據主導的(de)(de)(de)(de)行情。建議關注具(ju)(ju)(ju)備(bei)業績支(zhi)撐、盈利能(neng)力(li)強的(de)(de)(de)(de)公司。

　　投資建(jian)議(yi)上(shang)，第一條主線(xian)(xian)是外資青睞的高(gao)(gao)ROE行(xing)業，建(jian)議(yi)超配(pei)非(fei)銀行(xing)金融、白酒、家(jia)電等藍籌(chou)價值龍(long)頭；第二(er)條主線(xian)(xian)是周期(qi)行(xing)業，由于化工(gong)行(xing)業面臨供給側洗牌，中短期(qi)建(jian)議(yi)加配(pei)基礎化工(gong)為主要的化工(gong)周期(qi)行(xing)業；第三條主線(xian)(xian)是高(gao)(gao)端制造業，包括5G、汽(qi)車、國(guo)防軍工(gong)、TMT等，重點關注(zhu)新能源和科創(chuang)板(ban)概念股。（黎旅嘉 整理）