中(zhong)信建投(tou)發布MSCI調(diao)(diao)整(zheng)日A股(gu)異(yi)動(dong)點評稱，本次實施(shi)調(diao)(diao)整(zheng)對市(shi)場的(de)(de)沖擊遠大于過往兩次，與近期北上資(zi)金(jin)流入偏(pian)弱、市(shi)場交投(tou)不活(huo)(huo)躍有關。主動(dong)資(zi)金(jin)在配置具(ju)有更(geng)(geng)大的(de)(de)靈(ling)活(huo)(huo)性，而被動(dong)資(zi)金(jin)則主要采用(yong)實施(shi)前后建倉以減少跟蹤(zong)誤差(cha)，MSCI跟蹤(zong)絕大部分(fen)為(wei)主動(dong)資(zi)金(jin)。依據過往兩次納入經驗，在調(diao)(diao)整(zheng)實施(shi)后，北上資(zi)金(jin)流動(dong)受(shou)事件影(ying)響即消除。主動(dong)資(zi)金(jin)更(geng)(geng)多會(hui)受(shou)市(shi)場估值、匯率走(zou)勢(shi)等因素(su)的(de)(de)影(ying)響。

　　從近期(qi)央行穩匯率(lv)的政(zheng)策取向看，我(wo)們認為(wei)匯率(lv)大(da)概率(lv)能在(zai)(zai)當(dang)前(qian)位置企穩震蕩，前(qian)期(qi)人民幣貶值的不(bu)利(li)(li)影響消(xiao)除將有利(li)(li)于外資重新(xin)流(liu)入A股市場(chang)。我(wo)們認為(wei)當(dang)前(qian)A股積極因素不(bu)斷(duan)積累，但不(bu)確定性尚未(wei)完全消(xiao)化。芯片、操作系統(tong)國(guo)(guo)產(chan)(chan)化和自主(zhu)可控國(guo)(guo)產(chan)(chan)成為(wei)中國(guo)(guo)當(dang)前(qian)的迫(po)切需求(qiu)。從4月中旬市場(chang)回調之后(hou)，科技龍頭的性價比回升，驅動力最為(wei)確定。我(wo)們仍(reng)然維持市場(chang)震蕩觸底(di)的判斷(duan)不(bu)變，行業配置依然是(shi)成長>消(xiao)費>金(jin)融地產(chan)(chan)>傳(chuan)統(tong)周期(qi)，建議投資者在(zai)(zai)控制風險的基礎上加大(da)國(guo)(guo)產(chan)(chan)替代和自主(zhu)可控領域(yu)的配置。