在(zai)A股和港股之中(zhong)，都有不少人民幣升值概(gai)(gai)念(nian)股，例如航空(kong)、造紙(zhi)、旅游以及部分資源進(jin)口相關股票(piao)。Wind對于港股還專門設有一個人民幣升值概(gai)(gai)念(nian)指數，包含一些航空(kong)、造紙(zhi)業的龍頭股。

　　從今年(nian)(nian)以(yi)來(lai)的(de)整體表(biao)現看，該指(zhi)(zhi)數表(biao)現平(ping)平(ping)，從年(nian)(nian)初的(de)1328.94點(dian)，到目(mu)前的(de)1330.75點(dian)，似乎在“原(yuan)地踏步”，遠不(bu)及恒(heng)指(zhi)(zhi)今年(nian)(nian)以(yi)來(lai)9.13%的(de)累計(ji)漲(zhang)幅(fu)。然而(er)不(bu)容忽視的(de)是，從6月7日開始(shi)(shi)，該指(zhi)(zhi)數開始(shi)(shi)持續發力(li)，累計(ji)漲(zhang)幅(fu)達到9.7%，而(er)同期恒(heng)指(zhi)(zhi)累計(ji)上漲(zhang)4.5%。那么(me)在今年(nian)(nian)下半(ban)年(nian)(nian)，人民幣(bi)升值概(gai)念股能否扮演(yan)“逆襲”角色(se)？

　　首先，之所(suo)以(yi)被(bei)賦予此(ci)概念，是因(yin)為(wei)人(ren)民幣升(sheng)(sheng)(sheng)值(zhi)因(yin)素對(dui)(dui)于這些股(gu)票非(fei)常重(zhong)要。對(dui)(dui)于屬于典(dian)型的(de)(de)外匯負(fu)(fu)債(zhai)類行(xing)(xing)業的(de)(de)航(hang)(hang)空(kong)(kong)業而言，航(hang)(hang)空(kong)(kong)公司(si)(si)均有(you)大量的(de)(de)航(hang)(hang)空(kong)(kong)器材(cai)融資租(zu)賃負(fu)(fu)債(zhai)，每年都需要支付大量以(yi)美元計價(jia)和結算的(de)(de)利息(xi)費用和本金。人(ren)民幣如果升(sheng)(sheng)(sheng)值(zhi)對(dui)(dui)這些航(hang)(hang)空(kong)(kong)公司(si)(si)將會帶來額外的(de)(de)匯兌(dui)收益，減輕其(qi)美元負(fu)(fu)債(zhai)壓力。與此(ci)同時，人(ren)民幣匯率升(sheng)(sheng)(sheng)值(zhi)也(ye)使得進(jin)口(kou)航(hang)(hang)油價(jia)格(ge)下(xia)降，航(hang)(hang)空(kong)(kong)公司(si)(si)總體的(de)(de)成本將大幅下(xia)降。造紙(zhi)業和一些依賴資源進(jin)口(kou)的(de)(de)行(xing)(xing)業也(ye)是類似(si)的(de)(de)道理(li)，人(ren)民幣升(sheng)(sheng)(sheng)值(zhi)將有(you)望降低原(yuan)材(cai)料(liao)(liao)采購的(de)(de)壓力。在人(ren)民幣升(sheng)(sheng)(sheng)值(zhi)背景下(xia)，國內造紙(zhi)企(qi)業所(suo)進(jin)口(kou)的(de)(de)紙(zhi)漿(jiang)、廢紙(zhi)等重(zhong)要原(yuan)材(cai)料(liao)(liao)將變(bian)得便(bian)宜，有(you)利于企(qi)業降低成本。

　　從(cong)當前來看，人(ren)(ren)民(min)幣(bi)(bi)穩中(zhong)趨(qu)強的(de)預(yu)(yu)期(qi)(qi)確實有(you)(you)所(suo)(suo)升(sheng)溫。外(wai)因(yin)方面(mian)(mian)，由于美(mei)(mei)國(guo)經(jing)(jing)濟總體表現(xian)(xian)不及預(yu)(yu)期(qi)(qi)，美(mei)(mei)聯儲開(kai)啟降息周期(qi)(qi)已幾(ji)無懸(xuan)念，只是具體時間還有(you)(you)待(dai)觀察(cha)，這將對(dui)強美(mei)(mei)元格局有(you)(you)所(suo)(suo)壓(ya)制。特別(bie)是從(cong)中(zhong)長(chang)期(qi)(qi)展望，美(mei)(mei)元上行周期(qi)(qi)已出現(xian)(xian)多(duo)個(ge)“觸頂(ding)”跡象，未來數年或將逐漸(jian)進入下行通道，資(zi)本可能重(zhong)新(xin)(xin)(xin)回(hui)流新(xin)(xin)(xin)興市場(chang)，特別(bie)是一些基本面(mian)(mian)良(liang)好的(de)新(xin)(xin)(xin)興經(jing)(jing)濟體，屆時人(ren)(ren)民(min)幣(bi)(bi)所(suo)(suo)面(mian)(mian)臨的(de)外(wai)部壓(ya)力將進一步明(ming)顯緩解。內(nei)因(yin)方面(mian)(mian)，中(zhong)國(guo)仍將持續保持松緊(jin)適度(du)的(de)貨幣(bi)(bi)政策，并(bing)不會出現(xian)(xian)“大(da)水漫灌”的(de)局面(mian)(mian)，加(jia)之近(jin)期(qi)(qi)外(wai)部因(yin)素有(you)(you)所(suo)(suo)緩和等因(yin)素，都將支撐人(ren)(ren)民(min)幣(bi)(bi)匯率。從(cong)中(zhong)長(chang)期(qi)(qi)來看，預(yu)(yu)計中(zhong)國(guo)在(zai)科技創新(xin)(xin)(xin)層面(mian)(mian)會有(you)(you)突破，人(ren)(ren)口(kou)質(zhi)量紅(hong)利將進一步增強，對(dui)外(wai)開(kai)放也(ye)有(you)(you)利于推動生(sheng)產(chan)(chan)要(yao)素組織方式的(de)優(you)化，這均將成為吸引(yin)資(zi)本流入中(zhong)國(guo)市場(chang)的(de)支撐因(yin)素，并(bing)將促進人(ren)(ren)民(min)幣(bi)(bi)資(zi)產(chan)(chan)價值(zhi)(zhi)重(zhong)估，使人(ren)(ren)民(min)幣(bi)(bi)重(zhong)啟升(sheng)值(zhi)(zhi)趨(qu)勢。

　　因(yin)(yin)此，總體來看，這(zhe)些(xie)人民幣升值概念(nian)股(gu)仍充(chong)滿(man)投資機會。但(dan)是投資者也不(bu)應忽視，除了匯率因(yin)(yin)素外，作為股(gu)票而(er)言，行業板塊以及(ji)公司(si)本(ben)身(shen)的(de)因(yin)(yin)素無疑(yi)也至關(guan)重(zhong)要(yao)。今年(nian)上(shang)半年(nian)，Wind港股(gu)人民幣升值概念(nian)指數(shu)中，航空股(gu)多數(shu)呈現(xian)漲勢，而(er)造紙股(gu)多數(shu)呈現(xian)跌勢，后(hou)者的(de)業績疲(pi)軟是造成(cheng)這(zhe)一分化的(de)主因(yin)(yin)。在下半年(nian)，行業自身(shen)面臨的(de)政策、供應、需求等(deng)因(yin)(yin)素會出現(xian)何種變化，相關(guan)企業的(de)運營表(biao)現(xian)如何也是“逆襲”能否(fou)真正出現(xian)的(de)決定性因(yin)(yin)素。