近期(qi)A股(gu)主力資金呈(cheng)現凈流出狀(zhuang)(zhuang)態，10月以來重要股(gu)東在二級市(shi)場也呈(cheng)現凈減持狀(zhuang)(zhuang)態。

　　券商分(fen)析人士認為，核心(xin)資產價值(zhi)仍是(shi)當前最明確(que)的主線(xian)，低估值(zhi)和穩定的品種如(ru)金融、地(di)產等板(ban)塊(kuai)在(zai)四季度(du)會存在(zai)一(yi)定的超(chao)額收益；近(jin)期外資持續凈流(liu)入(ru)，下一(yi)步需關注MSCI第三步擴容，外資增量(liang)可期。

　　資(zi)金(jin)流出電(dian)子與非銀金(jin)融業

　　Wind數據顯示，截至10月23日，最近3個交易日內(nei)，主(zhu)(zhu)力(li)(li)凈(jing)流(liu)(liu)出(chu)額(e)為(wei)374.39億(yi)元(yuan)。行(xing)業方面，申萬(wan)(wan)醫藥生物行(xing)業近3個交易日的主(zhu)(zhu)力(li)(li)凈(jing)流(liu)(liu)出(chu)額(e)最多，凈(jing)流(liu)(liu)出(chu)51.74億(yi)元(yuan)；其次為(wei)申萬(wan)(wan)非銀金融行(xing)業，主(zhu)(zhu)力(li)(li)凈(jing)流(liu)(liu)出(chu)額(e)為(wei)49.56億(yi)元(yuan)；第三為(wei)申萬(wan)(wan)電子行(xing)業，主(zhu)(zhu)力(li)(li)凈(jing)流(liu)(liu)出(chu)額(e)為(wei)33.19億(yi)元(yuan)。

　　時間拉長到最近20個交(jiao)易日，主力(li)凈流出(chu)額最多的3個行(xing)業（申萬）依次為電子、計算機、非銀金融。

　　Wind數據顯示，按(an)照(zhao)公告日期統計(ji)，截至10月(yue)23日，10月(yue)份以來已有249家(jia)(jia)上市(shi)公司的(de)重要股東(dong)在(zai)二(er)級市(shi)場進行(xing)了減(jian)持(chi)，與(yu)去年10月(yue)同期的(de)減(jian)持(chi)家(jia)(jia)數139家(jia)(jia)相比(bi)，增(zeng)幅達79.15%。從減(jian)持(chi)規模(mo)來看，Wind數據顯示，10月(yue)份以來減(jian)持(chi)市(shi)值(zhi)(zhi)為(wei)179.65億(yi)元(yuan)，是去年10月(yue)同期減(jian)持(chi)市(shi)值(zhi)(zhi)38.06億(yi)元(yuan)的(de)4.72倍。

　　從行業(ye)(ye)角度來看，按照所屬(shu)的(de)(de)證監會行業(ye)(ye)統計，減(jian)(jian)持(chi)家數最多的(de)(de)行業(ye)(ye)為(wei)軟件和信息技術服務業(ye)(ye)，共(gong)(gong)有33家減(jian)(jian)持(chi)；其次(ci)為(wei)CSRC計算機(ji)、通(tong)信和其他電子設(she)備制造(zao)業(ye)(ye)，共(gong)(gong)有29家減(jian)(jian)持(chi)；第三是(shi)化(hua)學(xue)(xue)原(yuan)料及(ji)化(hua)學(xue)(xue)制品制造(zao)業(ye)(ye)，共(gong)(gong)有22家減(jian)(jian)持(chi)。

　　限(xian)售(shou)(shou)股(gu)(gu)解禁(jin)方面，Wind數(shu)(shu)據(ju)顯示，10月份(fen)(fen)限(xian)售(shou)(shou)股(gu)(gu)開(kai)始(shi)流(liu)通(tong)(tong)(tong)的(de)公司(si)家(jia)(jia)數(shu)(shu)為(wei)130家(jia)(jia)，10月份(fen)(fen)開(kai)始(shi)流(liu)通(tong)(tong)(tong)的(de)股(gu)(gu)數(shu)(shu)為(wei)173.93億(yi)股(gu)(gu)，開(kai)始(shi)流(liu)通(tong)(tong)(tong)的(de)市(shi)(shi)值為(wei)2844.26億(yi)元(yuan)(yuan)。而9月份(fen)(fen)限(xian)售(shou)(shou)股(gu)(gu)開(kai)始(shi)流(liu)通(tong)(tong)(tong)的(de)公司(si)家(jia)(jia)數(shu)(shu)雖多達176家(jia)(jia)，但開(kai)始(shi)流(liu)通(tong)(tong)(tong)的(de)市(shi)(shi)值為(wei)2512.56億(yi)元(yuan)(yuan)，低于10月份(fen)(fen)解禁(jin)市(shi)(shi)值。

　　金融地產(chan)四季度存超額收益

　　Wind數據顯(xian)示(shi)，截至10月(yue)23日，10月(yue)以來重(zhong)要股(gu)東二級(ji)市場增持市值為13.58億(yi)元，減持市值為179.65億(yi)元，凈減持166.07億(yi)元。

　　展望四季度，長(chang)城證券認(ren)為，第三季度GDP同比增長(chang)降至6.0%，低于市場預期(qi)的(de)6.1%，全年增速呈現階梯式下降，投資、消費(fei)、出口對經(jing)濟(ji)拉動有(you)限，四季度經(jing)濟(ji)可能再下探，從宏觀經(jing)濟(ji)形勢上(shang)來看，A股指(zhi)數整體性機會較弱，指(zhi)數整體的(de)震蕩格局沒有(you)改變。

　　從(cong)三季(ji)報披露的(de)情(qing)(qing)況來(lai)(lai)看，行業集中度(du)(du)(du)持(chi)續提升，核心(xin)資產價值(zhi)仍然是當前最明確的(de)主線。從(cong)博(bo)弈角度(du)(du)(du)來(lai)(lai)說(shuo)，前三季(ji)度(du)(du)(du)的(de)結構(gou)性行情(qing)(qing)可能會引發部分機構(gou)的(de)獲利了結以保證年(nian)度(du)(du)(du)收益(yi)，四季(ji)度(du)(du)(du)行情(qing)(qing)偏淡，從(cong)歷史角度(du)(du)(du)來(lai)(lai)看，低估值(zhi)和穩定的(de)品種如金融、地產等板塊往(wang)(wang)往(wang)(wang)在四季(ji)度(du)(du)(du)會存在一定超額收益(yi)。

　　興業證(zheng)券(quan)(quan)表示(shi)，三季度GDP增速(su)6.0%，不及(ji)投(tou)資(zi)(zi)(zi)者預期，諸多投(tou)資(zi)(zi)(zi)者開始擔(dan)憂經濟“失(shi)速(su)”，但(dan)整(zheng)體而言，經濟不會失(shi)速(su)，內(nei)外暖(nuan)風(feng)繼續(xu)，風(feng)險(xian)偏好(hao)提升，流動(dong)性大(da)環境寬松(song)。建議投(tou)資(zi)(zi)(zi)者對市(shi)場保持戰略樂觀、積極布局、去偽存真、精(jing)挑細選(xuan)，把握金融地產龍頭、高股息類(lei)債券(quan)(quan)品種、大(da)創(chuang)新科技成長等(deng)主線。

　　國金(jin)(jin)證券(quan)認為，11月MSCI中A股(gu)的納入因子將從15%提(ti)升至20%，預計被(bei)動增量(liang)(liang)資(zi)(zi)(zi)金(jin)(jin)規模約493億元(yuan)人民幣(bi)。外(wai)(wai)資(zi)(zi)(zi)增量(liang)(liang)資(zi)(zi)(zi)金(jin)(jin)屆時將流入A股(gu)市(shi)場(chang)(chang)，對市(shi)場(chang)(chang)情緒將有所(suo)提(ti)振；中長期來(lai)看(kan)，外(wai)(wai)資(zi)(zi)(zi)流入大勢(shi)所(suo)趨，外(wai)(wai)資(zi)(zi)(zi)話語權將逐步提(ti)高(gao)，對市(shi)場(chang)(chang)影響將加大。