對于一家公司而言，要(yao)實(shi)現成長壯大(da)，一方面是自身內生性增長，另一方面則(ze)是通過(guo)外延收購實(shi)現壯大(da)。于資本市場而言，并(bing)購資產是企業(ye)快速壯大(da)的重要(yao)手(shou)段。

　　證(zheng)券時報(bao)·數據寶統計顯示，剔(ti)除失(shi)敗及(ji)發審委未通過的案例(li)，今(jin)年(nian)以來(lai)A股市場已(yi)經披露有(you)41起交易金額超過10億元的并購案例(li)。從重(zhong)組進度看，10起案例(li)已(yi)經完成，發審委通過的有(you)8起，董事會(hui)預案有(you)6起，證(zheng)監會(hui)受理(li)有(you)5起，股東大會(hui)通過有(you)4起。

　　年(nian)內41起十億(yi)級并購案

　　具(ju)體看，雙匯發展今年初(chu)定增吸(xi)收(shou)合并(bing)雙匯集團100%股權(quan)，交易(yi)金額(e)超(chao)過390億元(yuan)居首。目前這一吸(xi)收(shou)合并(bing)案(an)例已(yi)經完(wan)成。武(wu)漢中商擬定增收(shou)購(gou)居然新(xin)零售100%股權(quan)，交易(yi)金額(e)356.5億元(yuan)位居次(ci)席，該借殼方(fang)案(an)已(yi)獲發審委通過。一汽(qi)轎車擬購(gou)買一汽(qi)解放100%股權(quan)，交易(yi)金額(e)達到270億元(yuan)位居第三位，該方(fang)案(an)已(yi)獲國資委批復(fu)。此外，中信(xin)特(te)鋼、紫光(guang)國微、新(xin)界泵業(ye)等公司購(gou)買資產(chan)交易(yi)價值超(chao)過百億元(yuan)。

　　一(yi)般情況下，一(yi)般巨資(zi)收購資(zi)產(chan)的(de)上(shang)市(shi)公司(si)，股(gu)價(jia)(jia)往(wang)往(wang)會(hui)積極回應(ying)，多呈現正面走(zou)(zou)勢。比(bi)如(ru)置信(xin)電氣披露(lu)(lu)擬購買湘財(cai)證券后股(gu)價(jia)(jia)一(yi)度連續(xu)9個一(yi)字漲停。再(zai)比(bi)如(ru)武漢中商披露(lu)(lu)預案(an)后一(yi)度連續(xu)5個一(yi)字漲停。也(ye)有的(de)公司(si)股(gu)價(jia)(jia)表(biao)現較為一(yi)般。比(bi)如(ru)銀(yin)泰黃金收購案(an)披露(lu)(lu)當(dang)日股(gu)價(jia)(jia)跌停，中信(xin)特鋼前身中冶特鋼年(nian)初(chu)披露(lu)(lu)收購案(an)時，當(dang)日高開(kai)低走(zou)(zou)僅漲4.14%。

　　收購資產的(de)(de)類別、收購發(fa)生時的(de)(de)市場(chang)環境、市場(chang)風險偏好等原因(yin)，都(dou)可能(neng)對股價表現產生較大影(ying)響。不過，從(cong)長期(qi)來看，收購資產的(de)(de)質量，才是決定股價表現的(de)(de)最重(zhong)要因(yin)素。

　　從披露重(zhong)組(zu)方(fang)案后至(zhi)今(jin)股價(jia)表現來看，漲幅最大的是(shi)岷江(jiang)水電(dian)，累計漲幅超(chao)過202%。通過資產置換，岷江(jiang)水電(dian)已變成電(dian)力信息化龍頭。中信特(te)鋼漲幅位(wei)居次席，累計上漲150.51%位(wei)居第二位(wei)。中航善(shan)達和(he)長春(chun)高新漲幅均(jun)超(chao)過100%，分(fen)列第三第四(si)位(wei)。

　　部分公司(si)披露重組方案后股價表現不佳

　　擬42億元(yuan)收購貴州鼎盛鑫83.75%股權的銀(yin)泰黃金(jin)(jin)跌幅(fu)最大，自9月26日披露方案以來累計跌幅(fu)超(chao)過24%。此外，彤(tong)程新材、三(san)峽水利、中閩能源等個股公布(bu)較大金(jin)(jin)額并(bing)購案后股價下跌均超(chao)過20%。

　　在股(gu)價(jia)(jia)逆(ni)勢(shi)下跌股(gu)中(zhong)，新界泵業(ye)收購(gou)(gou)金額最(zui)大。天(tian)山鋁業(ye)作價(jia)(jia)170億元(yuan)借(jie)殼(ke)，方案公布后(hou)股(gu)價(jia)(jia)一(yi)度連續(xu)5個(ge)漲停，但此后(hou)持續(xu)回調，最(zui)新價(jia)(jia)較(jiao)公布前收盤(pan)價(jia)(jia)已下跌1.31%。其次浙富控(kong)股(gu)，145億元(yuan)收購(gou)(gou)案發布后(hou)股(gu)價(jia)(jia)下跌超20%。三峽水利收購(gou)(gou)資產金額超過65億元(yuan)，股(gu)價(jia)(jia)逆(ni)市下跌22.65%。

　　還有(you)一(yi)些(xie)重磅收購股價(jia)表現較滯(zhi)漲的，包括(kuo)一(yi)汽轎車(che)、紫光國微、新疆(jiang)天業等，披露重組(zu)預案后股價(jia)漲幅(fu)均不(bu)足5%。

　　有分析(xi)人(ren)士表示，在當前結構性行(xing)情下，購(gou)買(mai)不同(tong)種類資產(chan)對(dui)股價的(de)(de)刺激作用(yong)呈(cheng)現(xian)較(jiao)大分化。但只要是優質(zhi)資產(chan)，未來(lai)就有可能被市場發現(xian)。典型的(de)(de)如上文提到的(de)(de)中信特(te)鋼，在重(zhong)組方案出臺初期(qi)股價表現(xian)一般。

　　有些股票獲(huo)得(de)了較(jiao)多機(ji)構的看(kan)好。比如冀東水泥獲(huo)得(de)18家(jia)機(ji)構評級(ji)，一致(zhi)目標價(jia)上漲(zhang)空間(jian)超過48%。另外，銀泰黃金獲(huo)得(de)15家(jia)機(ji)構評級(ji)，一致(zhi)目標價(jia)上漲(zhang)空間(jian)超過47%。此外，紫光(guang)國(guo)微、中(zhong)信特鋼(gang)等個股獲(huo)較(jiao)多機(ji)構關注。