原標題(ti)：快(kuai)看！投(tou)研(yan)大咖研(yan)判6月行情 A股(gu)具備(bei)投(tou)資吸引(yin)力 關注科技(ji)股(gu)業(ye)績(ji)確定性

　　6月以來，市場熱點(dian)不(bu)斷，各路資金紛(fen)紛(fen)涌入(ru)A股(gu)布局。如何(he)(he)把(ba)握(wo)輪(lun)動機(ji)會(hui)，獲得穩定向上(shang)的超額收益？新局面下，A股(gu)下一個爆發點(dian)將(jiang)在(zai)何(he)(he)處(chu)，投資者又(you)當如何(he)(he)布局？

　　6月(yue)7日晚，海通證(zheng)券研(yan)(yan)究所所長路穎(ying)和華(hua)泰(tai)柏瑞投資研(yan)(yan)究部總監張慧做客(ke)新華(hua)社“快看”周(zhou)末直播間。

　　圍繞(rao)“資(zi)(zi)本市場改(gai)革提(ti)速(su)，投(tou)資(zi)(zi)布(bu)局如(ru)何緊跟時(shi)代脈搏(bo)”的(de)話題，在(zai)業界具有頗高知名度的(de)兩位大咖進行了近(jin)兩個小時(shi)的(de)直播(bo)，談(tan)當前A股估值(zhi)，論板(ban)塊投(tou)資(zi)(zi)機會，辯創(chuang)業板(ban)注冊制(zhi)影響……

　　A股在全球范圍內有投資吸引力

　　6月以來，滬深兩市(shi)(shi)股(gu)(gu)指呈現(xian)震蕩反彈態勢，個股(gu)(gu)表(biao)現(xian)較為活躍，市(shi)(shi)場(chang)(chang)投資情緒逐步恢復。張慧認為，當前(qian)A股(gu)(gu)市(shi)(shi)場(chang)(chang)估值分(fen)化程度較大(da)，部分(fen)行(xing)(xing)業處于歷(li)史低位，其(qi)中包含了市(shi)(shi)場(chang)(chang)在中國經濟轉型(xing)過程中，對部分(fen)行(xing)(xing)業長(chang)期發(fa)展趨勢的(de)隱含預期。

　　“從(cong)歷史上(shang)來看，A股估(gu)值(zhi)分化長期存(cun)在，但(dan)目前市場整體向下空(kong)間(jian)不大。結構性機會上(shang)，部分板塊(kuai)估(gu)值(zhi)已經(jing)不低，但(dan)這些(xie)板塊(kuai)的(de)估(gu)值(zhi)仍有進一步提升(sheng)的(de)空(kong)間(jian)。”張慧稱。

　　路(lu)穎表示，A股(gu)估值與歷史相(xiang)比處在相(xiang)對低位。站在短期的角度(du)看(kan)，今年三、四季度(du)上市公司凈(jing)利潤可能出現逐步增長，當前的估值不僅有(you)支撐還有(you)上升的空間(jian)。

　　“從中期來看(kan)，宏觀經(jing)濟方面可能還會(hui)有一(yi)些政(zheng)策(ce)的出臺，新基建等行業仍(reng)會(hui)保持(chi)穩(wen)定(ding)的增(zeng)長(chang)。從大類資(zi)(zi)產配置角(jiao)度(du)看(kan)，股(gu)票(piao)資(zi)(zi)產值得關注。”路穎(ying)稱。

　　詳談三大賽道投資邏輯

　　對于市場關(guan)注度很高(gao)的(de)食(shi)品(pin)飲料(liao)、醫(yi)(yi)藥及科(ke)技三(san)大賽道，路穎與張慧進行了深度剖(pou)析。食(shi)品(pin)飲料(liao)行業(ye)(ye)依舊具(ju)備成長(chang)空間，醫(yi)(yi)藥行業(ye)(ye)也(ye)值得長(chang)期(qi)投資，而科(ke)技板塊(kuai)則要關(guan)注業(ye)(ye)績的(de)確定性(xing)。

　　6月以來，前期表現強勢的(de)食品(pin)飲料(liao)(liao)板(ban)塊開始出現調(diao)整。張(zhang)慧表示：“在(zai)投資中愿意將精力放在(zai)可以長期發展壯(zhuang)大的(de)公司上，而食品(pin)飲料(liao)(liao)板(ban)塊符(fu)合(he)我的(de)思路。”

　　在(zai)他看來(lai)，食品飲料(liao)板塊的(de)容(rong)量和消費群體(ti)基礎大(da)，業績成長(chang)(chang)持(chi)續性高，且不少公司(si)擁有(you)較為清(qing)晰的(de)長(chang)(chang)期賽道(dao)。從估值角(jiao)度來(lai)看，雖然食品飲料(liao)板塊估值不低，但考慮到復利收(shou)益，明(ming)年仍有(you)成長(chang)(chang)空(kong)間且具(ju)備估值切換能力。

　　在路穎看(kan)(kan)(kan)來(lai)，食品飲料之所(suo)以(yi)出(chu)現累計的(de)(de)高漲(zhang)幅、相對的(de)(de)高估值和機構的(de)(de)高配置，與當前投(tou)資者的(de)(de)結構性偏好有關系(xi)。從一(yi)年或一(yi)年以(yi)上的(de)(de)周(zhou)期來(lai)看(kan)(kan)(kan)，這個板塊非(fei)常(chang)值得(de)配置。但是(shi)短期來(lai)看(kan)(kan)(kan)估值偏高，所(suo)以(yi)就需(xu)要(yao)特別關注基本面(mian)，“這些公司(si)每個季度的(de)(de)財報(bao)是(shi)不是(shi)符(fu)合預期都需(xu)要(yao)密切追蹤。”

　　談及醫藥行業的投資(zi)機會，張慧表示，他(ta)會沿著確定性(xing)(xing)(xing)需(xu)求恢(hui)復(fu)的角度思考(kao)，考(kao)慮(lv)哪些領域可能迎來“報(bao)復(fu)性(xing)(xing)(xing)消費”，比(bi)如腫瘤和手術門(men)診(zhen)、疫苗可能會有剛性(xing)(xing)(xing)的需(xu)求恢(hui)復(fu)。

　　“此外，今年原材料板(ban)(ban)塊整體業績呈現快(kuai)速增(zeng)長，還有一些(xie)領域(yu)比如服務型(xing)板(ban)(ban)塊雖然受到疫情(qing)沖(chong)擊，但長期商業模式(shi)穩定，因此短期沖(chong)擊對股價的影響也會得到修復。”張慧稱(cheng)。

　　路穎表示(shi)，醫藥(yao)板(ban)塊(kuai)是(shi)一(yi)個活躍的、非常有前(qian)景(jing)的投資(zi)板(ban)塊(kuai)。與消費板(ban)塊(kuai)同樣(yang)有著累計的高漲(zhang)幅、相對的高估(gu)值和(he)機(ji)構的高配置(zhi)特點。雖(sui)然長期看好(hao)(hao)醫藥(yao)板(ban)塊(kuai)，但(dan)短期在年內博(bo)相對收(shou)益不一(yi)定是(shi)最好(hao)(hao)的選擇。

　　對于今(jin)年(nian)以(yi)來備受關注(zhu)的科技(ji)板塊，張(zhang)慧認為，中國在全(quan)球電(dian)子(zi)行(xing)業(ye)極(ji)具競爭力，部分(fen)細分(fen)領域公司(si)的業(ye)績有相對確定(ding)性，值得重點關注(zhu)。“與5G相關的上市公司(si)業(ye)績會得到釋放，今(jin)年(nian)和明年(nian)會呈現快速增長，但如(ru)果明年(nian)估(gu)值仍較高(gao)，可能會給投資(zi)帶來較大壓力，因此投資(zi)可以(yi)向一些邏(luo)輯(ji)清晰的領域傾斜。”

　　路(lu)穎認為，從短期來看(kan)，科(ke)技板塊估值有(you)(you)些被壓制。隨著政策逐漸落地，信心(xin)會有(you)(you)所恢復(fu)。中(zhong)期主(zhu)要(yao)看(kan)業(ye)績，新基建四大領域包括5G、人工(gong)智能、大數據、工(gong)業(ye)互聯(lian)相關的優質公司都會有(you)(you)業(ye)績的增長。

　　創業板注冊制加劇板塊分化

　　在張慧(hui)看(kan)來，創業板注冊制(zhi)的(de)(de)實施(shi)對市場流(liu)動性(xing)不(bu)會帶來核心影響，而是會加速(su)存(cun)量公(gong)司表現的(de)(de)分化。隨(sui)著A股市場機構化程(cheng)(cheng)度加深，市場分化程(cheng)(cheng)度已(yi)經不(bu)斷(duan)提升，注冊制(zhi)在科創板的(de)(de)實踐(jian)經驗值得借(jie)鑒。

　　“創業板注(zhu)冊制的實施(shi)有(you)利于更多(duo)公(gong)司上市(shi)，從(cong)而進一(yi)步加速(su)整個(ge)板塊(kuai)分化，投資者需(xu)要(yao)看清(qing)真正有(you)發(fa)展(zhan)潛力和長(chang)期增(zeng)長(chang)能力的公(gong)司。”張慧稱。

　　路(lu)穎表示，創業板(ban)改革落(luo)地對資金的(de)充裕(yu)性不(bu)(bu)會造(zao)(zao)成太大影(ying)響(xiang)。因(yin)為從中長期(qi)來看，整個(ge)資產會向(xiang)股票市(shi)場轉移。比如2019年7月份前后(hou)，市(shi)場也在(zai)(zai)擔(dan)心(xin)科創板(ban)推出會不(bu)(bu)會在(zai)(zai)資金面造(zao)(zao)成影(ying)響(xiang)，現在(zai)(zai)回過頭來看影(ying)響(xiang)較小。

　　在路穎看(kan)來，創業板注(zhu)冊制(zhi)落(luo)地對存量股票(piao)會(hui)有影(ying)響(xiang)，但是更(geng)多(duo)是偏正面(mian)的。投(tou)資者的注(zhu)意力會(hui)更(geng)多(duo)向頭(tou)部(bu)公司集中，業績比較好的龍(long)頭(tou)公司會(hui)越來越得到市場關注(zhu)，成為投(tou)資的重點。

　　（文章來源：上海證券報）