雖然(ran)近期(qi)以銀行(xing)保險(xian)為代表(biao)的(de)(de)(de)金(jin)融股表(biao)現相對(dui)出(chu)色，但在部(bu)分基金(jin)經理看來，這只是(shi)(shi)暫時(shi)性的(de)(de)(de)估值修(xiu)復行(xing)情(qing)，是(shi)(shi)資(zi)金(jin)在年末(mo)調倉過程中尋找的(de)(de)(de)臨時(shi)“避風港”。放眼更長的(de)(de)(de)時(shi)間周(zhou)期(qi)，成長股投(tou)資(zi)依然(ran)是(shi)(shi)市場(chang)的(de)(de)(de)主線，而港股有望成為未來科(ke)技股投(tou)資(zi)的(de)(de)(de)主戰場(chang)。

　　“距離(li)年底還有兩個多(duo)月，但我和我的(de)小伙伴(ban)們(men)已經(jing)活在了(le)2021年。”一位(wei)績優(you)基金(jin)經(jing)理告訴(su)記者，他近期(qi)密(mi)集調研(yan)的(de)仍是(shi)科技板塊。隨著調研(yan)的(de)深(shen)入，來年的(de)布局(ju)方向愈(yu)加清晰了(le)。

　　短線周期 長線科技

　　鵬揚基(ji)金總經理楊愛(ai)斌認為，近期(qi)銀行(xing)(xing)(xing)板塊的(de)上漲屬于(yu)預(yu)期(qi)修正行(xing)(xing)(xing)情。“過(guo)去市場對銀行(xing)(xing)(xing)的(de)估值很低(di)，但是根據(ju)最新報道，監管政策對銀行(xing)(xing)(xing)盈(ying)利(li)的(de)窗口指(zhi)導有(you)調(diao)整(zheng)的(de)可能。如果監管政策出現調(diao)整(zheng)，那么銀行(xing)(xing)(xing)的(de)三季(ji)度盈(ying)利(li)特別是國有(you)大(da)行(xing)(xing)(xing)的(de)盈(ying)利(li)可能會小幅(fu)(fu)回升，到(dao)四季(ji)度甚至可能出現大(da)幅(fu)(fu)回升。到(dao)明年，銀行(xing)(xing)(xing)的(de)盈(ying)利(li)增(zeng)長可能更好(hao)，這個(ge)是存在預(yu)期(qi)差的(de)。”

　　“在(zai)我看來，銀行(xing)股的(de)上漲根本不能算是(shi)估(gu)值修(xiu)復(fu)行(xing)情(qing)，最多算是(shi)微(wei)調，我們(men)是(shi)不會參與(yu)這(zhe)種(zhong)短(duan)期機會的(de)。”一位投資總監直(zhi)白地(di)表示(shi)，仍將絕大部分精力放在(zai)跟蹤新(xin)能源、光伏等核心(xin)標(biao)的(de)上。

　　海通證券研(yan)報顯示(shi)，參考歷(li)史經驗，四季(ji)度市場(chang)往(wang)往(wang)會出現結構上的(de)再平衡。截至10月23日，今年以來地產板(ban)塊(kuai)(kuai)累計下跌(die)6%，排(pai)名倒(dao)數第二(er)，銀(yin)(yin)行(xing)板(ban)塊(kuai)(kuai)下跌(die)5%，排(pai)名倒(dao)數第三。從(cong)基(ji)金的(de)配置力度來看，截至2020年二(er)季(ji)度，基(ji)金重倉股中銀(yin)(yin)行(xing)股市值占(zhan)比僅為2.4%。臨(lin)近年底，這些低漲(zhang)幅、低配置板(ban)塊(kuai)(kuai)可(ke)能再次成(cheng)為被博弈(yi)的(de)對象。

　　一位績優基金經理承認，在今(jin)年剩下的交(jiao)易時間里(li)要(yao)想(xiang)獲得正收益，大(da)概率要(yao)依靠金融(rong)、周期(qi)這些品(pin)種(zhong)來實(shi)現。其中，金融(rong)板塊包括(kuo)(kuo)銀行、保險、證券(quan)，周期(qi)板塊包括(kuo)(kuo)汽(qi)車、農業、環保、化工等。但他認為(wei)，這只是短期(qi)行為(wei)，放眼(yan)更長的時間周期(qi)，成長股(gu)投資依然是市(shi)場的主(zhu)線(xian)。

　　“新技術(shu)發(fa)展周期和自主可(ke)控(kong)主題，依然是(shi)(shi)當下相關(guan)產業(ye)的主旋律。技術(shu)演進過程中會出現(xian)一(yi)些狀態，要(yao)根據未來可(ke)能出現(xian)的場景及時(shi)對公司(si)作出定價(jia)、評估，這也是(shi)(shi)我最(zui)近有(you)些忙的原因。”該基(ji)金經理表示，近期密(mi)集(ji)調研的領(ling)域包(bao)括半(ban)導體(ti)、電子、汽車智能化等。

　　從(cong)市場表現來看，雖然國慶長(chang)假后(hou)的反彈在最近幾個(ge)交易日(ri)的震蕩(dang)調(diao)整(zheng)中趨(qu)于(yu)消失，但新的上漲動力(li)正在孕育。10月(yue)26日(ri)，海(hai)康威視盤(pan)中一度漲停(ting)，市值(zhi)突(tu)破(po)4000億元(yuan)，創下歷史(shi)新高(gao)。機(ji)構調(diao)研(yan)記錄顯示，10月(yue)以來，海(hai)康威視接待機(ji)構調(diao)研(yan)總量(liang)高(gao)達324次(ci)(ci)，在所有個(ge)股(gu)中排在首位。除此之外，機(ji)構調(diao)研(yan)歌爾股(gu)份和美亞柏科(ke)的次(ci)(ci)數也(ye)較多，分別是281次(ci)(ci)和143次(ci)(ci)。

　　港股或成科技股投資主戰場

　　對(dui)于科技股投資，一些基(ji)金經(jing)理表示，下一階段的(de)投資結構(gou)會發生一些變化。

　　“站在當(dang)前時(shi)點，半(ban)導(dao)體和5G的(de)帶頭(tou)作用有所減(jian)弱，一(yi)是因(yin)為(wei)股(gu)價反映得比較充分，二是因(yin)為(wei)自主可控(kong)實現的(de)難度和需要的(de)時(shi)間增加(jia)了。但科技股(gu)的(de)投(tou)資機會仍(reng)然(ran)很多，包括(kuo)新(xin)能源車產(chan)業鏈(lian)、高(gao)端(duan)裝(zhuang)備、特色原(yuan)料藥、云計算、港(gang)股(gu)互聯網板塊等。”一(yi)位大型基金公司投(tou)研(yan)負責(ze)人(ren)表示。

　　雖然港股今年以(yi)來整體表現一(yi)般(ban)，但多位基金(jin)(jin)經(jing)(jing)理(li)對港股市場(chang)優質互聯網個股的看好情(qing)緒有增無減(jian)，一(yi)些基金(jin)(jin)經(jing)(jing)理(li)甚至認為，港股未(wei)來有望成為科技股投資的主戰(zhan)場(chang)。

　　“隨著港(gang)交所對同股(gu)不同權的(de)(de)公司納入港(gang)股(gu)指(zhi)數(shu)不斷(duan)放寬(kuan)條件，以及中概(gai)股(gu)赴港(gang)股(gu)上市的(de)(de)快速推進，港(gang)股(gu)指(zhi)數(shu)結構(gou)發生了(le)較大(da)的(de)(de)變化(hua)，科技和可(ke)選消(xiao)費比例大(da)幅(fu)上升，未來(lai)互聯網公司的(de)(de)權重還會(hui)不斷(duan)增加(jia)。指(zhi)數(shu)結構(gou)的(de)(de)變化(hua)會(hui)帶來(lai)基(ji)(ji)金配(pei)置的(de)(de)增加(jia)，無論是主動基(ji)(ji)金還是被動基(ji)(ji)金。”有基(ji)(ji)金經理分析稱。

　　在他(ta)看(kan)來，互(hu)聯網公司具有(you)(you)強大的(de)競爭力、較高的(de)壁壘和極低的(de)擴張邊際(ji)成本，疊加港(gang)股(gu)運作機(ji)制的(de)改(gai)革，將產生很(hen)好的(de)投(tou)資機(ji)會，未來港(gang)股(gu)互(hu)聯網板塊有(you)(you)望成為引領恒生指數的(de)風向標。

　　投資(zi)(zi)者的(de)偏好從資(zi)(zi)金(jin)(jin)流(liu)向(xiang)也可一窺端倪(ni)。Wind數(shu)據顯示，截(jie)至10月23日，南向(xiang)資(zi)(zi)金(jin)(jin)今年以來凈(jing)流(liu)入超過4500億(yi)元(yuan)。相(xiang)比而言，北向(xiang)資(zi)(zi)金(jin)(jin)凈(jing)流(liu)入僅1000億(yi)元(yuan)，資(zi)(zi)金(jin)(jin)流(liu)入港股市(shi)場的(de)意愿十分明顯。