近期A股市場震蕩下行，滬深兩市成(cheng)交(jiao)額連續5個交(jiao)易(yi)日(ri)超1萬億(yi)元，主(zhu)力資(zi)(zi)金(jin)和北向資(zi)(zi)金(jin)流(liu)(liu)向出(chu)現分(fen)歧。Wind數據顯示，28日(ri)兩市主(zhu)力資(zi)(zi)金(jin)凈(jing)流(liu)(liu)出(chu)649億(yi)元，而北向資(zi)(zi)金(jin)積極加倉(cang)，凈(jing)流(liu)(liu)入(ru)71.72億(yi)元。從(cong)近一段時間來看，主(zhu)力資(zi)(zi)金(jin)已連續30個交(jiao)易(yi)日(ri)凈(jing)流(liu)(liu)出(chu)，而北向資(zi)(zi)金(jin)則以凈(jing)流(liu)(liu)入(ru)為主(zhu)。

　　分析(xi)人士表示(shi)，隨著三季報逐步披露，市(shi)場行情將會趨于明朗，在底部穩(wen)定(ding)下來之后，或繼(ji)續上行。下一階段(duan)配置(zhi)邏輯料從(cong)周期轉(zhuan)向(xiang)消費，從(cong)高景(jing)氣(qi)進(jin)攻轉(zhuan)向(xiang)低估(gu)值防(fang)御，A股后市(shi)運行的特(te)征將是“換(huan)擋”前行。

　　資源股領跌

　　10月28日，資(zi)源股領跌(die)(die)大市。在申萬一級行(xing)業中，僅(jin)有休閑服務、家用(yong)電(dian)器、食品(pin)飲料、綜合(he)行(xing)業上漲，漲幅分別(bie)(bie)為(wei)1.43%、0.69%、0.63%、0.53%；采掘、有色金屬、鋼鐵行(xing)業跌(die)(die)幅居前，分別(bie)(bie)下跌(die)(die)6.49%、4.08%、3.43%。

　　對于(yu)近日(ri)(ri)市場下跌(die)的原因，國(guo)泰君(jun)安(an)證券首席策(ce)略分(fen)析師(shi)陳顯順認為：“本輪市場調(diao)(diao)整(zheng)主要受結構拖累，而非系(xi)統(tong)性調(diao)(diao)整(zheng)。在強(qiang)監管(guan)預期下，28日(ri)(ri)周期板(ban)(ban)塊再(zai)現明顯調(diao)(diao)整(zheng)，其中煤炭股股價(jia)跟隨煤價(jia)快速回落，化工、鋼鐵和(he)有(you)色(se)等資(zi)源品板(ban)(ban)塊亦受影響(xiang)而大幅下跌(die)。”

　　私募(mu)排(pai)排(pai)網(wang)基(ji)金(jin)經(jing)理夏(xia)風光表示，市(shi)(shi)場下(xia)跌有宏觀面(mian)(mian)(mian)和市(shi)(shi)場結(jie)構(gou)(gou)兩方(fang)面(mian)(mian)(mian)的(de)原因。宏觀面(mian)(mian)(mian)上(shang)，下(xia)周美聯儲議(yi)息，其貨幣政策很有可能(neng)轉向緊縮；本(ben)周三加拿(na)大央行已(yi)經(jing)率先(xian)行動(dong)結(jie)束(shu)寬松周期，并且將加息指引提(ti)前到(dao)明(ming)年上(shang)半年，這(zhe)一行動(dong)的(de)背景是通(tong)脹持續處于(yu)高(gao)位(wei)(wei)，對市(shi)(shi)場的(de)信心帶(dai)來了(le)較大負(fu)面(mian)(mian)(mian)影響(xiang)。從A股(gu)的(de)結(jie)構(gou)(gou)來看，三季報顯示，行業增速較快的(de)為資源(yuan)品等上(shang)游行業，而中下(xia)游行業業績不(bu)同程度(du)受壓，但由于(yu)周期股(gu)普遍已(yi)經(jing)位(wei)(wei)于(yu)高(gao)位(wei)(wei)，加上(shang)針對動(dong)力(li)煤等商(shang)品的(de)價格調控，周期股(gu)全線走低。另外，不(bu)少(shao)新股(gu)出現破發(fa)，也對市(shi)(shi)場人氣帶(dai)來影響(xiang)，整(zheng)體情(qing)緒(xu)趨(qu)于(yu)謹慎(shen)。

　　主力資金連續凈流出

　　從主(zhu)力(li)(li)資(zi)金(jin)(jin)(jin)層面上來看，Wind數據顯(xian)示，28日(ri)兩市(shi)主(zhu)力(li)(li)資(zi)金(jin)(jin)(jin)凈(jing)流出(chu)649億(yi)元，較此前幾日(ri)流出(chu)金(jin)(jin)(jin)額顯(xian)著增大，顯(xian)示市(shi)場謹慎情緒延續。截至目前，兩市(shi)主(zhu)力(li)(li)資(zi)金(jin)(jin)(jin)已連續30個(ge)交易日(ri)凈(jing)流出(chu)。

　　28日出(chu)(chu)現主力(li)資金(jin)凈流(liu)出(chu)(chu)的個股(gu)數達到3188只，而主力(li)資金(jin)凈流(liu)入的個股(gu)數為1331只。板(ban)塊方面，滬深300主力(li)資金(jin)凈流(liu)出(chu)(chu)187.28億(yi)元(yuan)，創業板(ban)主力(li)資金(jin)凈流(liu)出(chu)(chu)126.01億(yi)元(yuan)。

　　從(cong)行(xing)業主力資(zi)金(jin)(jin)變化(hua)(hua)來看，Wind數(shu)據顯示(shi)，28日(ri)申萬(wan)一(yi)級(ji)行(xing)業中(zhong)僅有(you)綜合、紡(fang)織服裝(zhuang)行(xing)業出(chu)(chu)現主力資(zi)金(jin)(jin)凈(jing)流(liu)入，分別凈(jing)流(liu)入3.02億元、0.47億元。化(hua)(hua)工、有(you)色(se)金(jin)(jin)屬、電氣設(she)備(bei)行(xing)業主力資(zi)金(jin)(jin)凈(jing)流(liu)出(chu)(chu)金(jin)(jin)額居前，分別凈(jing)流(liu)出(chu)(chu)110.69億元、91.04億元、58.88億元。

　　從(cong)個(ge)股(gu)來看(kan)，Wind數據(ju)顯示，28日北汽藍谷、隆(long)基股(gu)份、中國能(neng)建(jian)主(zhu)力資金凈(jing)流(liu)入金額居前(qian)，分別凈(jing)流(liu)入4.89億(yi)元(yuan)(yuan)、4.79億(yi)元(yuan)(yuan)、4.35億(yi)元(yuan)(yuan)。天齊鋰業、比(bi)亞迪、三一重(zhong)工的主(zhu)力資金凈(jing)流(liu)出金額居前(qian)，分別凈(jing)流(liu)出20.48億(yi)元(yuan)(yuan)、17.80億(yi)元(yuan)(yuan)、11.15億(yi)元(yuan)(yuan)。

　　北向資金逆市加倉

　　在主力資金大(da)幅凈(jing)流出(chu)的同(tong)時，北向(xiang)資金則表現得較為(wei)樂觀。Wind數據顯示，28日北向(xiang)資金凈(jing)流入(ru)71.72億(yi)元(yuan)，其中(zhong)(zhong)滬股通(tong)(tong)資金凈(jing)流入(ru)45.63億(yi)元(yuan)，深股通(tong)(tong)資金凈(jing)流入(ru)26.09億(yi)元(yuan)。從28日滬股通(tong)(tong)、深股通(tong)(tong)十大(da)活躍股來看，北向(xiang)資金凈(jing)買(mai)(mai)入(ru)貴州茅臺、比亞迪、天(tian)賜材(cai)料、寧(ning)德時代金額(e)居(ju)前，分別凈(jing)買(mai)(mai)入(ru)13.03億(yi)元(yuan)、11.02億(yi)元(yuan)、4.14億(yi)元(yuan)、3.34億(yi)元(yuan)；東(dong)方雨(yu)虹、東(dong)方財富、恒瑞醫藥、中(zhong)(zhong)國平安凈(jing)賣(mai)出(chu)金額(e)居(ju)前，分別凈(jing)賣(mai)出(chu)10.82億(yi)元(yuan)、3.27億(yi)元(yuan)、1.68億(yi)元(yuan)、1.40億(yi)元(yuan)。

　　對于當(dang)前市(shi)場(chang)，夏風光表示：“經(jing)過(guo)回調(diao)后部分優質個股(gu)的估值(zhi)已具(ju)備吸引力，28日(ri)北上資(zi)金(jin)凈買入超(chao)過(guo)70億元，顯示逆向配置的資(zi)金(jin)也不在少數(shu)。從長期來(lai)看，當(dang)前市(shi)場(chang)的估值(zhi)較為合(he)理(li)，如果出(chu)現進一步(bu)下跌，則是選(xuan)擇(ze)配置優秀股(gu)票(piao)的好(hao)機會。”

　　陳顯(xian)順表示，隨著(zhu)市場對(dui)相關風險擔憂的緩解以及政策(ce)不(bu)確定(ding)性的下降，市場并無系(xi)統(tong)性調整的風險。在(zai)結構上，配(pei)置邏輯(ji)從周(zhou)期轉向消費，從高景氣進攻轉向低(di)估值(zhi)防御。

　　中信建投證券首席策略(lve)分析(xi)師張(zhang)玉龍表示，四季度(du)前期內外部流(liu)動(dong)性(xing)雙(shuang)緊的(de)格局有所緩和，四季度(du)中后段可以等待更多(duo)積極信號(hao)，對(dui)于(yu)(yu)A股(gu)大市(shi)(shi)整體不必悲(bei)觀。短期市(shi)(shi)場(chang)的(de)驅動(dong)力從自(zi)上(shang)而(er)下的(de)流(liu)動(dong)性(xing)轉(zhuan)向自(zi)下而(er)上(shang)的(de)企業盈(ying)利，投資者對(dui)于(yu)(yu)尚處于(yu)(yu)底(di)部的(de)行業關注度(du)持續上(shang)升。