每(mei)經(jing)記者 鄭步春 每(mei)經(jing)編(bian)輯(ji) 吳永(yong)久(jiu)

　　在降準、匯率市場(chang)異常(chang)波動等因素推動下(xia)，上(shang)周A股顯著上(shang)漲，尤其(qi)上(shang)周三及周四漲幅(fu)最大(da)。上(shang)周四晚間(jian)，央行(xing)公布了上(shang)調外(wai)匯存款準備金率的公告(gao)，人民(min)幣匯率頓時回落，故上(shang)周五(wu)A股漲勢暫緩。

　　最近市場氛(fen)圍較(jiao)好，利(li)空少見，利(li)好新(xin)聞接二連三。上(shang)周(zhou)漲(zhang)幅稍大的(de)是以超(chao)跌的(de)“茅(mao)股”為主，“寧股”、科技股等表現較(jiao)弱。股指(zhi)方面，滬綜指(zhi)全周(zhou)漲(zhang)1.63%至3666.35點，深綜指(zhi)全周(zhou)漲(zhang)0.80%，創業板綜指(zhi)全周(zhou)跌1.02%，科創50指(zhi)數全周(zhou)跌0.63%。北向資金(jin)上(shang)周(zhou)流入(ru)量極大，上(shang)周(zhou)五凈流入(ru)91.48億元。一般來說，北向資金(jin)單(dan)日流入(ru)量在(zai)50億元以上(shang)，就算是比較(jiao)可(ke)觀了。

　　上周末最大消息是中央經(jing)濟工作會(hui)議。就(jiu)會(hui)議精神看，“穩(wen)字當頭、穩(wen)中求進”是關(guan)鍵詞，如(ru)果轉為(wei)股市預期(qi)，那么未來股指走勢大概(gai)率是平(ping)穩(wen)上升。投(tou)資者(zhe)(zhe)如(ru)果思路更開闊，應該(gai)可以(yi)在(zai)“穩(wen)”字方面產生(sheng)更多預期(qi)，然(ran)后據此微調股市操(cao)作策(ce)略。比如(ru)有(you)些行業，雖然(ran)不在(zai)政策(ce)大力發展(zhan)的范疇，但就(jiu)業影響(xiang)很大，對這類(lei)個股投(tou)資者(zhe)(zhe)的預期(qi)理(li)應有(you)所(suo)改善。簡而言之，明年(nian)投(tou)資者(zhe)(zhe)在(zai)擇股時得更多將民(min)生(sheng)或就(jiu)業納入考量。

　　會(hui)議另一(yi)較受股(gu)(gu)市(shi)投資者關心的事是提到(dao)“全面實行(xing)股(gu)(gu)票發行(xing)注(zhu)冊制”。注(zhu)冊制預(yu)期強化大概率(lv)會(hui)影(ying)響(xiang)未來(lai)股(gu)(gu)市(shi)運行(xing)，一(yi)般(ban)來(lai)說各(ge)行(xing)業(ye)龍頭或(huo)排名前幾名的個股(gu)(gu)上漲機會(hui)將有所加大。當全市(shi)場實行(xing)注(zhu)冊制時，籌碼供給空間大為拓展(zhan)，各(ge)行(xing)各(ge)業(ye)中地位中等的新股(gu)(gu)將不斷輸入股(gu)(gu)市(shi)，所以就(jiu)會(hui)使(shi)得(de)行(xing)業(ye)龍頭的“相對稀缺(que)性”得(de)以凸現。

　　當注(zhu)冊(ce)制(zhi)預期(qi)強(qiang)化后(hou)，投(tou)資(zi)者(zhe)對(dui)退市(shi)制(zhi)度趨嚴(yan)的(de)(de)預期(qi)也(ye)該(gai)強(qiang)化，一些過(guo)度追逐(zhu)虧損股“咸(xian)魚翻(fan)身”機(ji)會的(de)(de)投(tou)資(zi)者(zhe)理應(ying)(ying)加大戒心。市(shi)場是(shi)不斷發展的(de)(de)，投(tou)資(zi)者(zhe)行(xing)為應(ying)(ying)與時俱(ju)進，過(guo)去占便宜(yi)的(de)(de)操作行(xing)為在未來(lai)不見得繼續占便宜(yi)。

　　本周(zhou)市場影(ying)響因素較多(duo)，首先是市場會對中央(yang)經濟工作(zuo)會議(yi)(yi)精(jing)神作(zuo)出反應，其次是央(yang)行會如何就將(jiang)到期的近萬億中期借貸便利（MLF）進行續(xu)做。外(wai)部因素方面，重中之重當然是美(mei)聯儲議(yi)(yi)息會議(yi)(yi)。

　　今(jin)年(nian)(nian)交(jiao)易(yi)僅余三周時(shi)間，機(ji)構(gou)投(tou)資者爭排名(ming)尾部效應(ying)還在，但絕大多(duo)數機(ji)構(gou)應(ying)該(gai)已在為來(lai)(lai)年(nian)(nian)布局了。我個人感覺主(zhu)流機(ji)構(gou)正在調(diao)高超跌大藍籌持(chi)倉比例。之(zhi)前幾周爭排名(ming)對盤面(mian)的影(ying)響(xiang)相對大得多(duo)，今(jin)年(nian)(nian)最(zui)后時(shi)間爭排名(ming)對盤面(mian)影(ying)響(xiang)會越(yue)來(lai)(lai)越(yue)弱(ruo)，而“為來(lai)(lai)年(nian)(nian)布局”的機(ji)構(gou)行為會成為盤面(mian)波動的最(zui)主(zhu)要影(ying)響(xiang)因(yin)素(su)。

　　就(jiu)普(pu)通中(zhong)小投資者來說，簡單地跟風(feng)(feng)主流(liu)機(ji)構一般能獲(huo)取平均收益。有些激進的(de)或(huo)水平較高(gao)的(de)投資者可能會追求超額收益，對(dui)這部(bu)分(fen)投資者來說，繼(ji)續在(zai)寧(ning)組合中(zhong)尋找機(ji)會也未嘗不可，只是(shi)應(ying)明白(bai)這類個股相對(dui)位置有些尷尬，所(suo)以選股的(de)難度或(huo)風(feng)(feng)險也會同步增(zeng)加。

　　筆(bi)者(zhe)已(yi)在(zai)微(wei)(wei)(wei)信平臺開辟專(zhuan)欄，讀者(zhe)可以在(zai)每周(zhou)日至周(zhou)四(si)晚間(jian)通過微(wei)(wei)(wei)信直(zhi)接查(cha)看筆(bi)者(zhe)的最(zui)新觀點，詳情請關(guan)注微(wei)(wei)(wei)信公(gong)眾號每經牛(niu)眼（微(wei)(wei)(wei)信號：njcjnews）