人力資源和社會保障部日(ri)前(qian)發(fa)布的數據顯示，截至(zhi)2021年(nian)三季(ji)度末(mo)，全國(guo)企業(ye)年(nian)金積累基(ji)金總(zong)規(gui)模為(wei)25267.63億元(yuan)。2021年(nian)前(qian)三季(ji)度投資累計收(shou)益(yi)達796.93億元(yuan)，前(qian)三季(ji)度加權平(ping)均(jun)收(shou)益(yi)率為(wei)3.49%。業(ye)內人士表示，養老金有(you)望逐步成為(wei)資本市(shi)場的重要(yao)資金來(lai)源，發(fa)揮“壓艙石”作用，有(you)利于提升機構化程度，促進市(shi)場平(ping)穩健(jian)康發(fa)展。

　　第三支柱呼之欲出

　　作為養老保障(zhang)體系(xi)第二(er)支柱(zhu)的重要組成部分(fen)，企(qi)(qi)業年金投資(zi)管理情況備受關注。人力資(zi)源(yuan)和社會保障(zhang)部發布(bu)的數據顯示，截至2021年三季度末(mo)，全國企(qi)(qi)業年金積累基金總(zong)規模為25267.63億元，建立企(qi)(qi)業114080個(ge)，參加職工2837.12萬(wan)人。

　　2021年第三(san)季度(du)，全國(guo)企業(ye)年金基金投資(zi)收(shou)益(yi)為172.08億元(yuan)(yuan)，加權(quan)平均收(shou)益(yi)率(lv)0.72%；2021年前三(san)季度(du)，投資(zi)累計收(shou)益(yi)達796.93億元(yuan)(yuan)，加權(quan)平均收(shou)益(yi)率(lv)為3.49%。

　　不(bu)僅第二支(zhi)柱，養(yang)老保(bao)障體(ti)系第三(san)支(zhi)柱也呼之欲出(chu)。日(ri)前(qian)，中央全面深化改革委員(yuan)會第二十三(san)次會議(yi)審議(yi)通過《關于推動個人養(yang)老金發(fa)展的(de)意(yi)見》。

　　目前我國養老(lao)保障(zhang)體(ti)系存在(zai)第(di)一支柱(zhu)(zhu)“獨大(da)”、第(di)二支柱(zhu)(zhu)發展緩慢等問(wen)題。因此，推動第(di)三支柱(zhu)(zhu)建設迫在(zai)眉睫。業(ye)內人(ren)士(shi)提出，一方面，以(yi)賬(zhang)戶制為基礎。今(jin)年(nian)2月，人(ren)力資(zi)源和社會(hui)保障(zhang)部副部長(chang)游鈞(jun)表示，建立以(yi)賬(zhang)戶制為基礎、個人(ren)自(zi)愿參(can)加(jia)、國家(jia)財政(zheng)從稅(shui)收上(shang)給(gei)予支持，資(zi)金形成市場化投資(zi)運營的個人(ren)養老(lao)金制度。另有業(ye)內人(ren)士(shi)表示，建立賬(zhang)戶體(ti)系，第(di)一階段要考慮安全性、便捷性、受眾(zhong)面等維度。

　　另一方面(mian)，稅(shui)收(shou)優惠激(ji)勵(li)參(can)與。多(duo)位(wei)業內人士(shi)指出，稅(shui)收(shou)優惠是推動居民參(can)與第三(san)支柱(zhu)的(de)重(zhong)要(yao)(yao)因素之一，要(yao)(yao)考慮多(duo)層次稅(shui)收(shou)激(ji)勵(li)。泰康養老助(zhu)理總裁兼首(shou)席投資官丁振寰認(ren)為，遞延稅(shui)收(shou)大有(you)必要(yao)(yao)，如何讓(rang)高收(shou)入群(qun)體(ti)愿(yuan)意(yi)參(can)與進(jin)來也是未來稅(shui)收(shou)優惠設計的(de)重(zhong)點。

　　此外，還要(yao)開發適配性(xing)較高(gao)的(de)產品。產品適配性(xing)是需(xu)要(yao)解(jie)決的(de)重點(dian)問題，信銀理財資產配置部海外投(tou)資部總經理宋(song)飛指出，要(yao)不斷探索(suo)客戶的(de)風險(xian)偏好(hao)(hao)，以及產品如何更(geng)好(hao)(hao)地匹配客戶需(xu)求，給(gei)客戶配置更(geng)好(hao)(hao)的(de)產品。

　　穩健是投資關鍵詞

　　在業(ye)內人士看來，養老金等長線資(zi)(zi)金入市有(you)望(wang)發揮(hui)資(zi)(zi)本市場“壓艙石(shi)”作用(yong)。

　　興業銀行首席經濟學(xue)家魯(lu)政(zheng)委表示(shi)：“健康(kang)的資(zi)本市(shi)(shi)場(chang)離不開穿(chuan)越周期(qi)的長(chang)期(qi)投資(zi)者(zhe)，以平抑資(zi)本市(shi)(shi)場(chang)的短期(qi)非(fei)理性波動。而養老金投資(zi)期(qi)限長(chang)、資(zi)金總量大，正是資(zi)本市(shi)(shi)場(chang)行穩致遠(yuan)的天然(ran)穩定器(qi)。”

　　一家資(zi)管機(ji)構的年金業務負責(ze)人告訴(su)中國證(zheng)券報記者，管理養老金，絕對收(shou)(shou)益(yi)(yi)是第一目(mu)標(biao)，投資(zi)框架(jia)會以大類(lei)資(zi)產配置為(wei)主。同時，以標(biao)準(zhun)化固(gu)收(shou)(shou)資(zi)產為(wei)基(ji)礎，在嚴控信用風險(xian)的前提(ti)下，引入(ru)非標(biao)資(zi)產、交(jiao)易不活(huo)躍的私募(mu)債券、ABS等高收(shou)(shou)益(yi)(yi)固(gu)收(shou)(shou)資(zi)產作為(wei)組(zu)合中間(jian)層。最(zui)后再逐步提(ti)升權益(yi)(yi)類(lei)資(zi)產配置比例。

　　從過往數(shu)據來看，養(yang)老金投資(zi)風格總體穩(wen)健。在權益資(zi)產方面，經營穩(wen)定(ding)、業績優、低估值、高分紅的行業和公(gong)司更(geng)受青(qing)睞。