與股(gu)(gu)價(jia)(jia)明顯波動的(de)成(cheng)長股(gu)(gu)相比，部分市值較(jiao)(jiao)大、盈利較(jiao)(jiao)為穩定的(de)高股(gu)(gu)息板塊(kuai)股(gu)(gu)價(jia)(jia)波動相對較(jiao)(jiao)小，兼具(ju)防御性(xing)與分紅收益(yi)的(de)特性(xing)使得其在(zai)近期震蕩的(de)行情當中越來(lai)越受到機構重視(shi)。

　　數(shu)據顯示，假設A股(gu)(gu)上(shang)市公(gong)司2022年(nian)每股(gu)(gu)派現金額與2021年(nian)保持一致(zhi)，投(tou)資者若選(xuan)擇在農歷春(chun)節前最后一個交(jiao)易日（1月28日）以收盤價買入，2022年(nian)多達643只個股(gu)(gu)股(gu)(gu)息(xi)率或(huo)超過余額寶年(nian)化收益率。而在港股(gu)(gu)上(shang)市公(gong)司中，部分(fen)低(di)價股(gu)(gu)的股(gu)(gu)息(xi)率更(geng)可觀(guan)。

　　扎堆傳統行業

　　Wind數據顯(xian)示(shi)，2021年(nian)A股(gu)(gu)共有(you)3047家(jia)公司(si)分派(pai)了現(xian)金紅利，占比超過(guo)(guo)64%。若以2021年(nian)實際派(pai)現(xian)方案為參照，假設A股(gu)(gu)上市(shi)公司(si)2022年(nian)每股(gu)(gu)派(pai)現(xian)金額(e)不變，且(qie)以農歷春節前(qian)的(de)最后一個交易日(ri)（1月28日(ri)）收盤價為買入價格，忽略交易費用及稅費后，有(you)1489只個股(gu)(gu)股(gu)(gu)息(xi)率(lv)有(you)望超過(guo)(guo)1%，111只個股(gu)(gu)股(gu)(gu)息(xi)率(lv)有(you)望超過(guo)(guo)5%，排(pai)名(ming)前(qian)十(shi)的(de)個股(gu)(gu)股(gu)(gu)息(xi)率(lv)均超過(guo)(guo)10%。

　　截至1月28日收(shou)盤，江鈴(ling)汽車股價為15.6元，2021年其每股派現額達3.476元（含稅）；2022年若公司繼續保持這一(yi)派現規模(mo)，則1月28日當天以收(shou)盤價買入(ru)的投(tou)資(zi)者(zhe)，除去股價可能(neng)上(shang)漲帶來的收(shou)益外，僅分紅收(shou)益率便(bian)有(you)望達22.28%。

　　以前(qian)述方式計算(suan)，2022年(nian)預期股(gu)息率(lv)排名靠(kao)前(qian)的(de)還有(you)方大(da)特鋼、重慶百貨、陽光城、文科園林、中南(nan)建設、好(hao)想你、匯潔(jie)股(gu)份(fen)、三(san)湘印象、金科股(gu)份(fen)等(deng)，其股(gu)息率(lv)從10%到14.25%不等(deng)。共有(you)643只(zhi)個股(gu)的(de)股(gu)息率(lv)有(you)望(wang)超(chao)過余額寶最新的(de)七日(ri)年(nian)化(hua)收益率(lv)2.129%。

　　從行業來看，31個申萬(wan)一級行業中(zhong)，以前述方式計算的(de)股息(xi)率跑贏余額寶收益的(de)643家公司(si)集中(zhong)分布在醫藥生物、機(ji)械設(she)備、房(fang)地產、公用事業、銀(yin)行等行業；2022年股息(xi)率有望(wang)超過5%的(de)111家公司(si)，接近五(wu)分之一集中(zhong)在房(fang)地產行業，此外銀(yin)行、交通(tong)運輸(shu)、煤炭、建筑材料等行業的(de)公司(si)也較多。

　　不僅是A股，港(gang)股上市公司(si)中(zhong)也存在(zai)不少值得關注的(de)(de)高股息(xi)標(biao)的(de)(de)。Wind數(shu)據顯示，以前述方式(shi)計算(suan)，2022年(nian)股息(xi)率或(huo)超(chao)越余額寶年(nian)化收益率的(de)(de)港(gang)股上市公司(si)接(jie)近800家(jia)，股息(xi)率或(huo)超(chao)過10%的(de)(de)有137家(jia)；股息(xi)率最高的(de)(de)4家(jia)公司(si)亞證(zheng)地產、包浩斯(si)國際、普華和順、朗生醫藥2021年(nian)每股派(pai)現額甚至超(chao)過其(qi)2022年(nian)1月(yue)28日收盤價。

　　體現防御屬性

　　對于高股(gu)(gu)息板塊(kuai)及(ji)配置策略(lve)的(de)(de)有效(xiao)性(xing)，中信建投證(zheng)券(quan)首席策略(lve)官(guan)陳果指(zhi)出(chu)，股(gu)(gu)票價格與股(gu)(gu)票紅(hong)利成正(zheng)比，高股(gu)(gu)息帶來的(de)(de)高額再投資收益，是其高股(gu)(gu)息策略(lve)長期有效(xiao)的(de)(de)基礎。“高股(gu)(gu)息公司具備財務(wu)表(biao)(biao)現優異、現金流充沛、盈利能力(li)穩健等一系(xi)列特點，且(qie)此類標的(de)(de)大多為市(shi)(shi)值較大，股(gu)(gu)價波動幅度較小(xiao)的(de)(de)銀行股(gu)(gu)、公用(yong)事業股(gu)(gu)、周(zhou)期資源股(gu)(gu)龍(long)頭等。當市(shi)(shi)場信心(xin)不(bu)足而(er)表(biao)(biao)現疲軟時，高股(gu)(gu)息策略(lve)防御屬性(xing)顯現，同時還能獲得可觀的(de)(de)分紅(hong)收益。”

　　東吳(wu)證(zheng)券策略分(fen)析師(shi)姚(yao)佩表示(shi)，一般而言，在市場大(da)幅上漲(zhang)過后的下(xia)跌和(he)震蕩盤整(zheng)期(qi)(qi)，例如2011年(nian)至(zhi)2013年(nian)、2016年(nian)至(zhi)2019年(nian)，高股息(xi)策略發揮(hui)了“保護傘”特性(xing)，超(chao)額投資收益明(ming)顯(xian)。“2022年(nian)1月市場整(zheng)體回落，歲末年(nian)初(chu)市場防御情緒占據主(zhu)導，疊(die)加穩增長預期(qi)(qi)較高，以地產(chan)、銀行(xing)、采掘為主(zhu)要成分(fen)股的高股息(xi)組合明(ming)顯(xian)跑贏大(da)盤。建議重點關注新舊基建和(he)地產(chan)鏈(lian)主(zhu)題。”

　　德邦證券首(shou)席(xi)策略分析(xi)師吳開(kai)達指出，回溯(su)歷(li)史(shi)數據，高股息策略在(zai)(zai)A股市場(chang)是長期(qi)有效的投資策略。就近期(qi)而言(yan)，在(zai)(zai)市場(chang)回調(diao)期(qi)，部(bu)分優質企業(ye)估(gu)(gu)值下(xia)降，可關(guan)注估(gu)(gu)值處歷(li)史(shi)低位(wei)和隱含收益(yi)率提升的能源、金融、房地產行業(ye)，同時(shi)結(jie)合股票市值、業(ye)績(ji)穩定性、流動性等方面進行配置。