近日，中證協向行業通報(bao)了兩融業務風險管理專題(ti)討論會(hui)的情(qing)況。

　　會議(yi)認為，各(ge)家券商普遍建立(li)了覆蓋客戶授(shou)信、合約(yue)期限、擔保品質量(liang)、持倉集中度、市場發展環境(jing)等維度的(de)業務(wu)風險管理框架，風控措施(shi)有必要進一步細化完善。

　　通(tong)報對當(dang)前的(de)券商兩融業務會有(you)怎樣的(de)影響？

　　“總體影響不(bu)大。信用(yong)(yong)減值計提影響不(bu)會很大；風險(xian)管(guan)理措(cuo)施這(zhe)塊，是(shi)券商長期以來一(yi)(yi)直(zhi)在完善的，去(qu)年監管(guan)應該(gai)開了至少二次會，一(yi)(yi)次說繞(rao)標(biao)、一(yi)(yi)次說莊股。減值計提之前一(yi)(yi)直(zhi)是(shi)風控部在主管(guan)，從2020年開始，全行業就按(an)照監管(guan)要求在做信用(yong)(yong)風險(xian)統一(yi)(yi)垂直(zhi)管(guan)理了。”某兩融(rong)業務人士對證券時報記(ji)者說。

　　加強高凈值授信管理

　　隨著資(zi)本市場持續交投活躍，近期(qi)融(rong)(rong)資(zi)融(rong)(rong)券余額已(yi)突破1.8萬億元，順(shun)周期(qi)風(feng)(feng)險(xian)(xian)有所(suo)積累(lei)。為進一步完善證(zheng)券公司風(feng)(feng)控措施和信(xin)用減(jian)值(zhi)(zhi)管(guan)(guan)理(li)，切實(shi)防(fang)范業(ye)(ye)務風(feng)(feng)險(xian)(xian)，2021年12月(yue)16日，中證(zheng)協融(rong)(rong)資(zi)融(rong)(rong)券業(ye)(ye)務委員會(hui)在北京召開(kai)專題討論會(hui)。各(ge)委員單位圍繞(rao)兩融(rong)(rong)風(feng)(feng)險(xian)(xian)管(guan)(guan)理(li)、信(xin)用減(jian)值(zhi)(zhi)準備計提(ti)進行了充分討論，并結合業(ye)(ye)務屬性和行業(ye)(ye)實(shi)踐提(ti)出了完善思路和建議。

　　首先是審慎授信(xin)(xin)，把好(hao)融資準入關。根據客(ke)(ke)戶(hu)的(de)(de)資產狀況、征信(xin)(xin)調查(cha)結(jie)果及風險承受(shou)能力，對客(ke)(ke)戶(hu)的(de)(de)信(xin)(xin)用等級、授信(xin)(xin)額度(du)(du)、保證金比例等進(jin)(jin)行動態(tai)管(guan)理。有(you)的(de)(de)公司對高(gao)凈值客(ke)(ke)戶(hu)的(de)(de)盡調和管(guan)理進(jin)(jin)行了(le)補(bu)充和強化，并(bing)通過提高(gao)平倉線(xian)、降(jiang)低持倉集中(zhong)度(du)(du)等風控(kong)措施，降(jiang)低潛在違約(yue)風險；有(you)的(de)(de)公司通過優化“黑白名單”管(guan)理機制，加強對于客(ke)(ke)戶(hu)信(xin)(xin)用行為的(de)(de)把控(kong)。

　　其次是緊盯風險，做好(hao)事中動態(tai)管控。信用(yong)(yong)賬(zhang)戶結構、擔保品質量和(he)交易風險偏(pian)好(hao)等(deng)，共同(tong)決定了(le)市(shi)場波動下信用(yong)(yong)風險的發生(sheng)概率和(he)潛在違約損失。

　　最后是(shi)趨(qu)勢思(si)維，用(yong)好逆周(zhou)期措施。多數券(quan)商建立了全面(mian)的風(feng)險(xian)監測體系，在確定(ding)風(feng)險(xian)限(xian)額(e)時引(yin)入宏觀(guan)調整因子(zi)，當市場持(chi)續交投活躍、融(rong)資(zi)融(rong)券(quan)余額(e)快速(su)上(shang)漲時，適度從緊調整風(feng)控指(zhi)標，防范風(feng)險(xian)快速(su)積累。當市場處(chu)于(yu)估值(zhi)低(di)位，信(xin)用(yong)賬(zhang)戶持(chi)倉(cang)分散且杠桿交易(yi)意愿(yuan)較低(di)時，恢復(fu)適中風(feng)控措施，以維持(chi)業務持(chi)續平穩發展(zhan)。

　　0.05%~1.5%較為合理

　　融資(zi)融券信用減值準備的計(ji)量(liang)與(yu)風(feng)險管理一脈(mo)相承，應當貼(tie)合交易邏(luo)輯(ji)，基于謹慎性原則，充分(fen)考慮業務風(feng)險，足額計(ji)提信用業務減值準備。

　　首先是嚴守會計(ji)準則(ze)，完(wan)善減值框(kuang)架。融(rong)資(zi)(zi)融(rong)券(quan)業(ye)務應當綜合(he)評(ping)估(gu)融(rong)資(zi)(zi)/融(rong)券(quan)主體履約的可靠性(xing)、擔保(bao)資(zi)(zi)產的安全性(xing)、業(ye)務發展的周(zhou)期性(xing)，建立(li)健全減值模型或減值框(kuang)架，合(he)理評(ping)估(gu)業(ye)務信用風險程度。

　　其次(ci)是細化(hua)判斷標準，審慎評(ping)估損失風(feng)險。未發(fa)生信(xin)用(yong)減(jian)值的(de)合(he)約(yue)，考慮到各家公司(si)業(ye)務規模(mo)、合(he)約(yue)狀(zhuang)態(tai)、客戶構成等(deng)存在一(yi)定(ding)差異，應在與業(ye)務風(feng)險管(guan)理邏輯保持(chi)相對一(yi)致的(de)基礎上，綜合(he)考慮多種因(yin)素(su)，定(ding)期評(ping)估并(bing)適時動態(tai)調整信(xin)用(yong)減(jian)值階(jie)段和比例。

　　最后是遵循業務(wu)邏輯，優化模型(xing)參(can)數。信用(yong)減(jian)值模型(xing)方面，證券公(gong)司多(duo)運用(yong)賬戶(hu)違(wei)約概率、違(wei)約損失率及違(wei)約風(feng)險(xian)暴露等進行信用(yong)風(feng)險(xian)定價。融(rong)資融(rong)券業務(wu)為(wei)有擔保的(de)交易性業務(wu)，常(chang)態(tai)運行情況下整體(ti)違(wei)約率相對(dui)較(jiao)低，但順周期性強，對(dui)市(shi)場波動(dong)、個股異動(dong)和流動(dong)性較(jiao)為(wei)敏感，需要在選取預(yu)期信用(yong)損失模型(xing)參(can)數時，充分考慮市(shi)場情況并(bing)做前瞻性調整。

　　與會專家認為，結(jie)(jie)合(he)融資融券業(ye)務(wu)歷史運行情況和行業(ye)實踐，將未(wei)發生(sheng)信用減值(zhi)(zhi)合(he)約(yue)的(de)減值(zhi)(zhi)比例按(an)照0.05%~1.5%的(de)區間(jian)計提(ti)信用業(ye)務(wu)減值(zhi)(zhi)損(sun)失(shi)較為合(he)理。個別公司基于內部減值(zhi)(zhi)模型(xing)測算結(jie)(jie)果(guo)超過該區間(jian)標(biao)準(zhun)的(de)，應(ying)按(an)照審慎原(yuan)則以模型(xing)測算結(jie)(jie)果(guo)為準(zhun)。

　　同(tong)時，考慮到(dao)減(jian)值準備已(yi)(yi)充分反映當期(qi)信(xin)用(yong)損(sun)失和預期(qi)信(xin)用(yong)風險，且(qie)風控指標已(yi)(yi)對融(rong)資融(rong)券業務(wu)按(an)照10%計(ji)(ji)算(suan)(suan)信(xin)用(yong)風險資本(ben)準備，為避免因重(zhong)復計(ji)(ji)算(suan)(suan)而加重(zhong)資本(ben)消耗，可(ke)將融(rong)出資金(jin)信(xin)用(yong)減(jian)值準備超過公(gong)司信(xin)用(yong)減(jian)值模型測算(suan)(suan)（經(jing)審(shen)計(ji)(ji)師認可(ke)，原則上不低于0.05%）的部分，在《凈資本(ben)計(ji)(ji)算(suan)(suan)表(biao)》第16行“其他調(diao)整項目”加回核(he)心(xin)凈資本(ben)。 （劉藝文）