近(jin)期有(you)觀點認(ren)為，與歷史上的(de)幾輪調整相比，當(dang)前(qian)市場環境(jing)和2018年(nian)最(zui)為相似，均受到明顯的(de)內外(wai)因素(su)掣肘。分(fen)(fen)析人(ren)士表示(shi)，當(dang)前(qian)市場情(qing)緒過度消極(ji)，部分(fen)(fen)重要指數調整幅度已與2018年(nian)基本持平，大(da)部分(fen)(fen)重要指數估值(zhi)也非常接(jie)近(jin)2018年(nian)時的(de)水平。

　　有機(ji)構認為，A股目前已(yi)經顯現(xian)底部(bu)特(te)征，雖然短線市場可(ke)能(neng)仍有反(fan)復，但中長期來看，機(ji)會明顯大于風險。

　　市場無須悲觀

　　上周A股繼(ji)續調整，上證指數盤中一度逼近3000點(dian)，但多組數據顯(xian)示，即使對(dui)比2018年(nian)熊市(shi)，當前市(shi)場(chang)也(ye)無須悲觀(guan)。

　　首先從(cong)重要指(zhi)數(shu)調(diao)(diao)整(zheng)幅(fu)(fu)度看，創業板(ban)指(zhi)從(cong)2021年12月(yue)15日調(diao)(diao)整(zheng)到(dao)(dao)今年4月(yue)22日，累(lei)計(ji)跌(die)幅(fu)(fu)超過34%。滬深300指(zhi)數(shu)從(cong)2021年2月(yue)18日調(diao)(diao)整(zheng)到(dao)(dao)今年3月(yue)15日，累(lei)計(ji)跌(die)幅(fu)(fu)超過31%。這兩個指(zhi)數(shu)的(de)調(diao)(diao)整(zheng)幅(fu)(fu)度與2018年不(bu)相上下。

　　其次，從(cong)估(gu)值(zhi)端看，截至4月22日，上(shang)證指數(shu)、滬深300指數(shu)、上(shang)證50指數(shu)動態市盈率分別為(wei)(wei)11.93倍(bei)(bei)(bei)、11.85倍(bei)(bei)(bei)、9.95倍(bei)(bei)(bei)，而它們在2018年(nian)年(nian)底時的(de)估(gu)值(zhi)分別為(wei)(wei)10.99倍(bei)(bei)(bei)、10.23倍(bei)(bei)(bei)、8.52倍(bei)(bei)(bei)。估(gu)值(zhi)端已(yi)非常接近。

　　再者，從(cong)情緒指(zhi)標看，中信建投(tou)證(zheng)券首席策略官陳果(guo)統(tong)計(ji)，當前A股的高(gao)股息(xi)個股（股息(xi)率(lv)＞5%）占比接(jie)近2018年年底(di)水平(ping)。同時，當前市(shi)(shi)場(chang)新股破發率(lv)接(jie)近2011年熊市(shi)(shi)時水平(ping)，開盤首日漲跌幅中位數接(jie)近歷史(shi)底(di)部。

　　最后，從基金表現看(kan)，海通證券(quan)統計(ji)顯示，截(jie)至(zhi)4月(yue)22日，今(jin)年以(yi)來主動股票型基金凈值已整體下跌(die)23%，而2018年全年跌(die)幅為24%。

　　值得一提(ti)的是，2018年和今年面(mian)(mian)臨(lin)著截(jie)然不同(tong)的宏觀(guan)環境(jing)。前者是仍處在宏觀(guan)去杠(gang)桿(gan)的進程中，后(hou)者是宏觀(guan)流動(dong)性(xing)偏寬松的局面(mian)(mian)。

　　底部信號明顯

　　事實上，當前(qian)A股已(yi)經出現(xian)較(jiao)明(ming)顯的底部信號。

　　“市場近期換手率在2%左右，處于歷(li)史(shi)低位；產(chan)業(ye)資(zi)本凈減持規模出(chu)現明顯下降。”中金(jin)公司最新策(ce)略研究(jiu)表示，A股目前在估(gu)值、資(zi)金(jin)、行為信(xin)號方面已經顯現底部特征。

　　“3月(yue)投(tou)資數據顯(xian)示，基(ji)建投(tou)資增速(su)同比大(da)幅回升。回顧(gu)2005年(nian)(nian)至2020年(nian)(nian)間的五(wu)輪經濟復蘇，基(ji)建投(tou)資增速(su)對盈利底具有(you)領先意義，往往預(yu)示著(zhu)一個(ge)季度到半年(nian)(nian)內的經濟走勢(shi)和盈利復蘇。”陳果(guo)分析(xi)。

　　在2022年基(ji)(ji)金一季報中(zhong)，買(mai)方機構也(ye)普遍表示(shi)，當前A股(gu)(gu)處于底部(bu)區域，吸引力顯(xian)現。景順長城基(ji)(ji)金副(fu)總經理(li)劉(liu)彥春表示(shi)，盡管困(kun)擾因(yin)素仍然(ran)很(hen)多(duo)，但現階段的市(shi)場估值水平已(yi)在較大程度上反映(ying)出潛在風險。比較全球(qiu)優(you)秀公(gong)司的成長性(xing)、盈利能力、估值水平，現階段國內很(hen)多(duo)優(you)質上市(shi)公(gong)司股(gu)(gu)價已(yi)經極具(ju)吸引力。隨(sui)著(zhu)外部(bu)環境(jing)回歸常(chang)態(tai)，股(gu)(gu)票定價也(ye)終將(jiang)回升至合理(li)水平。