證券時報(bao)記(ji)者 程丹

　　近年來，我(wo)國資本市場法(fa)(fa)治建設進入快車(che)道(dao)，新證券法(fa)(fa)落(luo)地，對違法(fa)(fa)違規的打(da)擊(ji)力度不(bu)斷加(jia)大(da)，市場參與各方的法(fa)(fa)律責任被(bei)壓嚴壓實。法(fa)(fa)治供給持續加(jia)強(qiang)，虛假(jia)陳述等司法(fa)(fa)解釋完成(cheng)修訂，首例證券糾(jiu)紛特別代表人訴(su)訟落(luo)地，中小(xiao)投資者合法(fa)(fa)權益(yi)保護工作(zuo)成(cheng)效日顯。

　　市(shi)場人士(shi)認(ren)為(wei)，在(zai)注冊制改革的帶動下，資本(ben)市(shi)場生態(tai)顯著改善(shan)，可(ke)以預期，在(zai)零(ling)容忍監管環境下，從嚴監管態(tai)勢還將(jiang)持續(xu)，立體式(shi)懲戒機制促立法(fa)、司法(fa)和執法(fa)形成(cheng)強大的合力，劍指資本(ben)市(shi)場違法(fa)違規，制度(du)層面也將(jiang)有更多法(fa)律法(fa)規推出或修(xiu)訂，為(wei)資本(ben)市(shi)場的高質量發展奠定堅實的法(fa)治基礎。

　　全力維護市場平穩運行

　　我國(guo)資本(ben)(ben)市場法(fa)(fa)(fa)治建(jian)設、基(ji)礎(chu)制(zhi)(zhi)度(du)建(jian)設持(chi)續升級。新證(zheng)券法(fa)(fa)(fa)解決了困擾市場多(duo)年的(de)法(fa)(fa)(fa)律層面問題，為資本(ben)(ben)市場改革提供了法(fa)(fa)(fa)律遵循。從注冊(ce)制(zhi)(zhi)改革，到(dao)明確建(jian)立(li)代表人訴(su)訟制(zhi)(zhi)度(du)，再到(dao)加大(da)對資本(ben)(ben)市場違法(fa)(fa)(fa)違規行為的(de)懲戒(jie)力度(du)，新證(zheng)券法(fa)(fa)(fa)是資本(ben)(ben)市場法(fa)(fa)(fa)治建(jian)設的(de)“定海神針”。

　　隨(sui)后，最高法發(fa)布《關(guan)于證券糾(jiu)紛代表(biao)人訴訟(song)若干問(wen)題的(de)規(gui)定》，證監會(hui)發(fa)布《關(guan)于做好投(tou)資者保護(hu)機構參加證券糾(jiu)紛特別(bie)代表(biao)人訴訟(song)相關(guan)工(gong)作的(de)通知》，投(tou)服中心(xin)發(fa)布《中證中小(xiao)投(tou)資者服務(wu)中心(xin)特別(bie)代表(biao)人訴訟(song)業務(wu)規(gui)則》，為康美藥業作為首例(li)特別(bie)代表(biao)人訴訟(song)制度的(de)落地(di)實施提供了制度保障(zhang)。

　　2021年3月，刑法(fa)(fa)修正案（十一(yi)）的實施進(jin)一(yi)步(bu)提高(gao)了(le)證券(quan)期貨(huo)犯罪(zui)(zui)刑事懲戒力度，對(dui)欺(qi)詐發行證券(quan)罪(zui)(zui)、違(wei)規披露(lu)、不披露(lu)重要信息罪(zui)(zui)等罪(zui)(zui)名進(jin)行了(le)修改(gai)，欺(qi)詐發行最(zui)高(gao)可(ke)處15年有(you)期徒刑、虛假(jia)陳(chen)述最(zui)高(gao)可(ke)處10年有(you)期徒刑。同年7月，中辦(ban)、國辦(ban)印發《關于依法(fa)(fa)從嚴打擊證券(quan)違(wei)法(fa)(fa)活動的意見》，確立了(le)“十四五”證券(quan)執(zhi)法(fa)(fa)司法(fa)(fa)工作的主要目標與重點任務，其中明確要求抓(zhua)緊推(tui)進(jin)證券(quan)糾(jiu)紛代(dai)表人訴訟制度實施。

　　除(chu)了法律層面(mian)(mian)的修改(gai)，資本市(shi)場(chang)基礎(chu)制(zhi)(zhi)(zhi)度(du)(du)建(jian)設(she)也在穩步向前推進(jin)。尤其是(shi)近幾年(nian)，以注冊制(zhi)(zhi)(zhi)改(gai)革(ge)為牽(qian)引，資本市(shi)場(chang)基礎(chu)制(zhi)(zhi)(zhi)度(du)(du)建(jian)設(she)駛入快(kuai)車道。多(duo)(duo)層次市(shi)場(chang)體(ti)系更趨完善，高水平制(zhi)(zhi)(zhi)度(du)(du)型雙向開(kai)放蹄疾步穩，市(shi)場(chang)運行(xing)生態正在經歷全(quan)面(mian)(mian)重構，證監(jian)會(hui)不僅(jin)對發行(xing)準入制(zhi)(zhi)(zhi)度(du)(du)進(jin)行(xing)改(gai)革(ge)，也對上市(shi)、承銷保薦(jian)、持續監(jian)管、退市(shi)、法治(zhi)建(jian)設(she)等諸多(duo)(duo)基礎(chu)性制(zhi)(zhi)(zhi)度(du)(du)，作出了系統性優化完善。

　　證監會最新發布的(de)消息稱，下一階段(duan)，將扎(zha)實推進全(quan)面實行股(gu)票發行注(zhu)冊(ce)制(zhi)改(gai)革，統籌推進資本(ben)市場基礎制(zhi)度建設、法治體系(xi)完(wan)善(shan)、監管轉型與監管能力提升等重(zhong)(zhong)點(dian)改(gai)革任務落地(di)見效；還將堅(jian)持(chi)穩字當頭，進一步完(wan)善(shan)資本(ben)市場內生(sheng)(sheng)穩定機制(zhi)，推進解決涉及資本(ben)市場預期、生(sheng)(sheng)態、環境(jing)等重(zhong)(zhong)點(dian)問題(ti)、敏(min)感問題(ti)，全(quan)力維護市場平(ping)穩運行。

　　這(zhe)意味著，未來一個(ge)時期，資本市場的改(gai)革紅利(li)、政策紅利(li)將源源不斷釋放。隨著改(gai)革推進(jin)，資本市場將進(jin)一步(bu)“強健”運行(xing)生態，筑(zhu)牢根基，增強抵御(yu)外部沖(chong)擊(ji)的市場韌性。

　　法治化不斷邁上新臺階

　　談及當前資(zi)(zi)本(ben)(ben)市場(chang)法(fa)(fa)(fa)治建(jian)設的(de)特點，北京(jing)大學法(fa)(fa)(fa)學院(yuan)教授郭靂表示，一是(shi)基(ji)(ji)礎性規則進一步完善。新證(zheng)券(quan)法(fa)(fa)(fa)平穩實施，期貨法(fa)(fa)(fa)、私募基(ji)(ji)金條例正(zheng)在審(shen)議或制(zhi)(zhi)(zhi)定(ding)中，公司法(fa)(fa)(fa)正(zheng)在修(xiu)訂。二是(shi)注冊制(zhi)(zhi)(zhi)改革等(deng)一系列制(zhi)(zhi)(zhi)度(du)創新持(chi)續深化，由試(shi)點轉向全面實施。三是(shi)資(zi)(zi)本(ben)(ben)市場(chang)互(hu)聯互(hu)通、協調監管(guan)、誠信建(jian)設等(deng)取得(de)新進展。四是(shi)依法(fa)(fa)(fa)從嚴打擊證(zheng)券(quan)違法(fa)(fa)(fa)活動的(de)體(ti)制(zhi)(zhi)(zhi)機制(zhi)(zhi)(zhi)構建(jian)顯現成效。協調工(gong)作小組、派駐機制(zhi)(zhi)(zhi)、聯合專項行動等(deng)落地(di)，多地(di)金融法(fa)(fa)(fa)院(yuan)成立(li)運(yun)行。

　　當前，“民行刑”三位一體的立體化追(zhui)責體系已初步成(cheng)形(xing)。

　　證(zheng)監會數(shu)據(ju)顯示，2021年全年共辦理案件(jian)609起，其中重(zhong)大案件(jian)163起，涉(she)及(ji)財務造假、資金占用、以市(shi)值管(guan)理名義操(cao)縱市(shi)場、惡(e)性內幕交易(yi)及(ji)中介機(ji)構(gou)未(wei)勤勉(mian)盡(jin)責(ze)(ze)等典型違法行(xing)為。依法向公安機(ji)關移送涉(she)嫌犯(fan)罪(zui)案件(jian)線索177起，同(tong)比增(zeng)長53%，會同(tong)公安部、最高檢(jian)聯(lian)合(he)部署專項執(zhi)法行(xing)動，證(zheng)券執(zhi)法司法合(he)力進一(yi)步加強(qiang)。其中，多名操(cao)縱市(shi)場的(de)慣犯(fan)、累犯(fan)被(bei)追究行(xing)政(zheng)、刑事責(ze)(ze)任。

　　中(zhong)國(guo)社科院法(fa)學所商(shang)法(fa)室主任陳(chen)潔表(biao)示，我國(guo)資本市(shi)場(chang)“強責(ze)任時代”到來(lai)，行政(zheng)責(ze)任、刑事(shi)(shi)責(ze)任、民(min)(min)事(shi)(shi)責(ze)任齊頭并進(jin)，不斷推(tui)動我國(guo)對(dui)證券(quan)違(wei)法(fa)行為(wei)立體追責(ze)體系的(de)豐富和完(wan)善。特別是(shi)推(tui)進(jin)證券(quan)糾紛代表(biao)人訴訟制度實施，健全民(min)(min)事(shi)(shi)賠償制度，大(da)幅提(ti)高(gao)證券(quan)市(shi)場(chang)違(wei)法(fa)違(wei)規成本，加大(da)刑事(shi)(shi)懲戒力度，形(xing)(xing)成了高(gao)效打擊證券(quan)違(wei)法(fa)活動的(de)合力，助推(tui)盡快形(xing)(xing)成良好的(de)市(shi)場(chang)生態。

　　同時，市(shi)(shi)場參與各(ge)方的(de)作用也進(jin)一步凸顯。當(dang)前，監管(guan)(guan)重(zhong)點從(cong)(cong)事(shi)(shi)(shi)前審(shen)批向(xiang)事(shi)(shi)(shi)中、事(shi)(shi)(shi)后監管(guan)(guan)轉(zhuan)變(bian)(bian)，會計(ji)師事(shi)(shi)(shi)務(wu)所等中介(jie)機構從(cong)(cong)事(shi)(shi)(shi)證券服務(wu)業(ye)務(wu)由審(shen)批管(guan)(guan)理(li)轉(zhuan)變(bian)(bian)為備案管(guan)(guan)理(li)，這將大(da)大(da)降低中介(jie)機構及相關專業(ye)人員(yuan)從(cong)(cong)事(shi)(shi)(shi)資本市(shi)(shi)場業(ye)務(wu)的(de)門檻。在此背景下，中介(jie)機構應(ying)進(jin)一步提升履職盡責能力，對上市(shi)(shi)公司(si)進(jin)行更(geng)嚴格的(de)審(shen)查(cha)、更(geng)充分的(de)信息(xi)披露，減少投(tou)資者(zhe)與上市(shi)(shi)公司(si)間的(de)信息(xi)不對稱。

　　郭(guo)靂表(biao)示，資本市(shi)(shi)場(chang)的有序發(fa)(fa)展離不開法(fa)(fa)律制度規范，以及追責規則(ze)的明確，這有助于平衡(heng)各(ge)方合理訴求(qiu)，降低交易成本，切實保(bao)護投資者的合法(fa)(fa)權益，為(wei)資本市(shi)(shi)場(chang)的持續健(jian)康發(fa)(fa)展發(fa)(fa)揮(hui)保(bao)障(zhang)支撐作用。相信資本市(shi)(shi)場(chang)的法(fa)(fa)治化將不斷邁上新臺(tai)階，為(wei)資本市(shi)(shi)場(chang)改(gai)革發(fa)(fa)展“保(bao)駕(jia)護航”。