無懼(ju)海外市(shi)場(chang)暴跌，昨日(ri)A股(gu)再度演繹獨(du)立行情。隨(sui)著(zhu)北向(xiang)資(zi)金回流(liu)及券商板(ban)塊大(da)幅拉升，昨日(ri)午后A股(gu)三大(da)指數全線翻紅，一掃隔夜歐美市(shi)場(chang)大(da)跌的陰(yin)霾，在全球市(shi)場(chang)中(zhong)一枝獨(du)秀。

　　截至昨日收(shou)盤，上證指(zhi)數收(shou)于(yu)3288.91點，上漲(zhang)1.02%；深(shen)證成指(zhi)收(shou)于(yu)12023.79點，上漲(zhang)0.2%；創業(ye)板指(zhi)收(shou)于(yu)2548.31點，上漲(zhang)0.07%。滬深(shen)兩市成交(jiao)額連續第3個(ge)交(jiao)易日破萬億元。北(bei)向資金流向跟隨指(zhi)數先抑后揚，尾盤大(da)幅進場搶籌，全天合計凈(jing)買(mai)入39.45億元。

　　美(mei)股(gu)走(zou)勢(shi)對A股(gu)的影響及A股(gu)獨(du)立性問(wen)題，一直(zhi)以(yi)(yi)(yi)來都是市場熱衷的話題。4月下旬以(yi)(yi)(yi)來，A股(gu)頻頻以(yi)(yi)(yi)獨(du)立姿(zi)態示人，其流(liu)動性預期擴張、經濟復蘇預期相(xiang)對確定等內在走(zou)強邏輯(ji)正逐(zhu)漸深入(ru)人心。

　　大金融板塊引領反轉

　　券商、銀行(xing)、保險板(ban)塊(kuai)攜手并(bing)進，引領了昨(zuo)日A股的(de)V形反轉。其中，券商股的(de)表現尤(you)為搶眼，光大證(zheng)券再度封(feng)板(ban)，財達證(zheng)券、紅(hong)塔(ta)證(zheng)券、長城證(zheng)券等漲停。

　　值得注意的是，光(guang)大證券最近5個(ge)交易日(ri)斬獲了4個(ge)漲(zhang)停，累計漲(zhang)幅超過50%。

　　光大(da)證(zheng)券(quan)的(de)強勢表現，不(bu)免讓(rang)人聯想起兩年前的(de)牛(niu)市行情(qing)前夕。據財(cai)通證(zheng)券(quan)研究發現，2014年至2020年，光大(da)證(zheng)券(quan)分別在2014年11月(yue)、2015年11月(yue)、2020年6月(yue)出現過類(lei)似的(de)短(duan)期連續漲停現象，而在光大(da)證(zheng)券(quan)大(da)漲之(zhi)后的(de)1個月(yue)內，上證(zheng)綜指均實(shi)現了正收益(yi)。

　　2020年6月17日(ri)(ri)，國常(chang)會要求實際融(rong)資成(cheng)本明(ming)顯下(xia)降，加之次日(ri)(ri)央行(xing)下(xia)調14天逆(ni)回購利率20BP，市場形成(cheng)降息(xi)預期，帶動(dong)情緒提升。光(guang)大證券股價(jia)自同(tong)年6月19日(ri)(ri)起(qi)的3個(ge)交易(yi)日(ri)(ri)上(shang)漲(zhang)32.3%，帶動(dong)新(xin)一(yi)輪行(xing)情。后續10個(ge)交易(yi)日(ri)(ri)，光(guang)大證券股價(jia)繼續大幅上(shang)漲(zhang)105.7%，整個(ge)券商板塊(kuai)則(ze)上(shang)漲(zhang)35.3%。上(shang)證指(zhi)數其間漲(zhang)幅達到(dao)16.2%。

　　如今，光大(da)證券再次“王(wang)者(zhe)歸來”，不知能否(fou)帶動(dong)券商板(ban)塊(kuai)和A股走出一輪上漲行情？

　　國泰君(jun)安證券表示，近期(qi)市場風險偏(pian)好(hao)顯(xian)著抬(tai)升，符合低估值、有政策催化的板塊個股漲幅(fu)非常顯(xian)著。也是(shi)基于(yu)市場風格的原因(yin)，推薦券商(shang)板塊尤其是(shi)更為受益風險偏(pian)好(hao)的券商(shang)股。隨著市場的關注點重回基本面，看好(hao)機構業務具(ju)備競爭優勢的券商(shang)股。

　　北向資金尾盤搶籌

　　北(bei)向資金在經歷(li)上一(yi)個交易日的大(da)幅(fu)流出后(hou)，昨日重現流入態勢。

　　6月14日，北向資金流向跟指(zhi)數走勢基本一(yi)致，開盤后(hou)以流出為(wei)主，尾盤大幅進場搶籌，全天凈(jing)買(mai)入39.45億(yi)(yi)元。其中，滬股通凈(jing)買(mai)入36.38億(yi)(yi)元；深股通凈(jing)買(mai)入3.07億(yi)(yi)元。個股方面，貴州茅臺、伊利(li)股份、特變電(dian)工分別獲凈(jing)買(mai)入4.56億(yi)(yi)元、4.37億(yi)(yi)元、3.58億(yi)(yi)元。比亞迪凈(jing)賣出額居首，金額為(wei)6.29億(yi)(yi)元。

　　5月底以(yi)來(lai)，北(bei)向資金(jin)打破邊(bian)際平衡轉向大幅凈流入，帶動市(shi)場情緒回暖。從資金(jin)具(ju)體(ti)流向看，本輪北(bei)向資金(jin)主要回流大消費領域的(de)釀酒、食品飲料行業(ye)，持續加倉新能源的(de)光(guang)伏設備等符合中國經濟發展趨勢的(de)領域。

　　光大證券表示，北向(xiang)資金(jin)在重新(xin)恢復持續(xu)流入時行業偏好(hao)較為固定(ding)。參考(kao)北向(xiang)資金(jin)過(guo)去(qu)3次重新(xin)持續(xu)回流期間對行業的(de)加(jia)倉情(qing)況，醫藥生物、食品飲料、銀行、電(dian)(dian)子(zi)、電(dian)(dian)力設備、非銀金(jin)融等(deng)行業更(geng)受歡(huan)迎。而此前凈(jing)流出金(jin)額較多(duo)的(de)行業不一(yi)定(ding)會(hui)受到青(qing)睞。

　　A股緣何走出獨立行情

　　近期A股緣何走出獨立行(xing)情？

　　據海通證券統計(ji)，歷史上美(mei)股(gu)下跌(die)時(shi)A股(gu)往往同步走低，但近期A股(gu)已與美(mei)股(gu)“逆向”而(er)行。去年12月(yue)至今(jin)年4月(yue)A股(gu)和美(mei)股(gu)普跌(die)，但4月(yue)下旬以來美(mei)股(gu)經(jing)歷了(le)多次單日(ri)跌(die)幅超過3%的急(ji)跌(die)，次日(ri)A股(gu)表現卻(que)與美(mei)股(gu)背道而(er)馳，可見近期A股(gu)已開始對(dui)美(mei)股(gu)下跌(die)逐漸“脫敏”。

　　海通證券(quan)認(ren)為，背后(hou)的(de)原因主要是中(zhong)美(mei)經濟周期錯位，以及(ji)中(zhong)美(mei)股(gu)市(shi)估值所處(chu)(chu)的(de)位置(zhi)不同(tong)。目前，美(mei)國(guo)仍(reng)處(chu)(chu)在經濟增長動能下(xia)滑而通脹高企(qi)的(de)滯脹期，我(wo)國(guo)已經處(chu)(chu)于(yu)政策托底經濟的(de)衰退后(hou)期，A股(gu)的(de)宏觀環(huan)境(jing)要優于(yu)美(mei)股(gu)。同(tong)時，A股(gu)估值仍(reng)處(chu)(chu)于(yu)歷史低位區間，而美(mei)股(gu)估值依然處(chu)(chu)于(yu)中(zhong)等(deng)偏高水平。

　　“不(bu)宜(yi)將美聯儲(chu)加息納入判斷(duan)A股(gu)大(da)級別行情(qing)的框架中。美聯儲(chu)加息對A股(gu)的影響(xiang)至(zhi)多是月(yue)度級別或周度級別的。”信達證券策略首席分析師樊繼拓(tuo)表示，歷次(ci)美聯儲(chu)加息周期中，A股(gu)的大(da)級別漲(zhang)跌并無顯(xian)著(zhu)規(gui)律。

　　在樊繼拓看來，相較于加息，海外經(jing)(jing)濟(ji)下行、美股(gu)(gu)劇烈(lie)波動(dong)的(de)(de)風險(xian)更(geng)值得關(guan)注。“每輪加息周(zhou)期結束后(hou)，美國均(jun)會出(chu)(chu)現(xian)經(jing)(jing)濟(ji)下行，美股(gu)(gu)會出(chu)(chu)現(xian)15%至50%不等(deng)的(de)(de)大級別下跌，1970年以來未有例外。從(cong)歷(li)史經(jing)(jing)驗(yan)來看，美股(gu)(gu)劇烈(lie)波動(dong)曾(ceng)導致A股(gu)(gu)熊(xiong)轉牛的(de)(de)拐點滯后(hou)1至3個月。”