6月30日，在中國證券報年中特別直播“中期論道 前瞻布局——中加基金2022下半年權益投資策略會”上，與會大咖們金句頻出，干貨滿滿。展望后市，中加基金認為，當前時點市場對未來經濟發展的信心大大增強，經濟數據已顯示出邊際轉好的趨勢，市場反彈有望延續。行業方面，中加基金更看好新能源、半導體、消費和醫藥等領域的投資機會。

　　市場信心大增

　　2022年已(yi)經過半，疫(yi)情陰(yin)霾逐漸褪去，經濟生產逐步恢復，A股開始(shi)走(zou)出谷底，重拾升勢。4月底以(yi)來(lai)，A股市場強勢反(fan)彈，鋰電、光伏(fu)、白酒(jiu)等諸(zhu)多(duo)熱門(men)賽(sai)道板塊快(kuai)速輪動，為投(tou)資者(zhe)帶來(lai)了(le)豐富的(de)結(jie)構性機(ji)會。

　　中加(jia)基(ji)金權(quan)益投資部負責(ze)人李(li)坤元表示，4月(yue)底以來，隨(sui)著企業陸續復工(gong)復產(chan)，疊(die)加(jia)政策(ce)陸續落(luo)地，市(shi)(shi)場信心(xin)極大增強。6月(yue)以后，基(ji)本面(mian)更加(jia)明朗(lang)，市(shi)(shi)場主(zhu)線的展開(kai)度非常高。在當前時點(dian)上(shang)，大家對未來經濟(ji)發展的信心(xin)、企業恢復的信心(xin)及整個消費復蘇(su)的信心(xin)都大大增強，這是近(jin)期市(shi)(shi)場反彈的主(zhu)要(yao)原(yuan)因。

　　從全球視角(jiao)來(lai)看，近期A股走出獨立行(xing)情。海通證券首(shou)席經(jing)濟(ji)學(xue)家(jia)、研究所(suo)副所(suo)長荀玉根認為(wei)，4月下旬(xun)以(yi)來(lai)中美股市(shi)表現大(da)相徑庭，主(zhu)要(yao)源自中美兩國經(jing)濟(ji)周期的錯位。當前(qian)美國還處于(yu)滯漲期，A股估值水平較(jiao)低，而美股估值處于(yu)中等水平。展望未來(lai)，若(ruo)美國經(jing)濟(ji)能(neng)夠實現“軟著(zhu)陸”，就(jiu)不會對(dui)A股帶來(lai)太大(da)影響(xiang)；若(ruo)美國經(jing)濟(ji)走向“硬著(zhu)陸”，美股跌(die)幅進一步(bu)擴(kuo)大(da)，或(huo)會對(dui)A股造(zao)成一定影響(xiang)。目前(qian)來(lai)看，后(hou)一種情況出現的概率偏低。“以(yi)我為(wei)主(zhu)”的格局大(da)概率會延續，A股接(jie)下來(lai)會相對(dui)更強(qiang)一些。

　　李坤元認為，從基本(ben)面來看，疫情(qing)給經(jing)濟(ji)帶來短期影響，但經(jing)歷疫情(qing)之后，不少行業實現優勝劣汰，更有競(jing)爭力的(de)公司(si)留存下來，加快了行業集中度的(de)提升，優勢(shi)(shi)企業的(de)競(jing)爭力進一步增強。在穩增長政(zheng)策的(de)支持下，當前數據顯(xian)示經(jing)濟(ji)基本(ben)面已有邊際轉好(hao)的(de)趨勢(shi)(shi)，未(wei)來市場反彈趨勢(shi)(shi)有望延續(xu)。

　　關注“科技+消費”

　　展望下(xia)半年，A股還(huan)有哪些熱門賽道值得把握(wo)？又有哪些價值洼地等(deng)待著投資者掘金？

　　對此，李坤元表(biao)示，展望下(xia)(xia)半年(nian)市場，投(tou)資主要遵循一個簡單(dan)的(de)思路：哪些行(xing)(xing)業(ye)(ye)直(zhi)到明年(nian)還會(hui)維持高增(zeng)長？基于這一思路，李坤元下(xia)(xia)半年(nian)更看(kan)好(hao)以(yi)下(xia)(xia)四個領(ling)域：第一，新(xin)能源相關(guan)行(xing)(xing)業(ye)(ye)，比如光伏、新(xin)能源車、風電，新(xin)能源車行(xing)(xing)業(ye)(ye)目(mu)前滲(shen)透率遠沒到頂；第二，汽車行(xing)(xing)業(ye)(ye)下(xia)(xia)半年(nian)到明年(nian)會(hui)進入行(xing)(xing)業(ye)(ye)的(de)新(xin)周期，下(xia)(xia)半年(nian)爆款新(xin)能源車將陸(lu)續(xu)發布(bu)，行(xing)(xing)業(ye)(ye)有(you)望迎來質變；第三，消費(fei)類(lei)行(xing)(xing)業(ye)(ye)將在經濟企穩后迎來逐(zhu)漸改善；第四，隨著相關(guan)政策陸(lu)續(xu)出臺，地產用工(gong)端的(de)數據將好(hao)轉。

　　針對當前市場上大(da)熱的(de)(de)新(xin)(xin)能(neng)源(yuan)賽道(dao)，中加基(ji)金權(quan)益投資部(bu)基(ji)金經(jing)理(li)王梁(liang)表示，在全球大(da)力發(fa)展新(xin)(xin)能(neng)源(yuan)、調整能(neng)源(yuan)結(jie)構(gou)的(de)(de)背景(jing)下，新(xin)(xin)能(neng)源(yuan)行業(ye)發(fa)展空間廣(guang)闊。具體來說，更看好發(fa)電(dian)側的(de)(de)光(guang)伏和(he)用電(dian)側的(de)(de)新(xin)(xin)能(neng)源(yuan)車。隨著新(xin)(xin)技術(shu)(shu)不斷涌現，這兩(liang)個領(ling)域(yu)的(de)(de)頭部(bu)企(qi)業(ye)受益技術(shu)(shu)迭(die)代，集中度有望得到提升(sheng)。光(guang)伏領(ling)域(yu)中，電(dian)池片細分行業(ye)有較好的(de)(de)投資價值。新(xin)(xin)能(neng)源(yuan)車的(de)(de)核心是電(dian)池，將涌現出一批非常優(you)秀的(de)(de)企(qi)業(ye)。

　　不過，立足(zu)當前(qian)，王(wang)梁(liang)認為(wei)(wei)(wei)以半(ban)(ban)(ban)(ban)導(dao)體(ti)(ti)為(wei)(wei)(wei)代(dai)表的(de)(de)科技股性價比(bi)更高。盡管(guan)上半(ban)(ban)(ban)(ban)年(nian)行業(ye)受到一(yi)些壓制因(yin)(yin)(yin)素，但當前(qian)很多細分行業(ye)訂單量和業(ye)績都(dou)有明顯上升，具備較強(qiang)的(de)(de)競(jing)(jing)爭力，因(yin)(yin)(yin)此以半(ban)(ban)(ban)(ban)導(dao)體(ti)(ti)為(wei)(wei)(wei)代(dai)表的(de)(de)科技股具有較高的(de)(de)投(tou)資價值(zhi)。中加(jia)基金(jin)權益投(tou)資部基金(jin)經理張(zhang)一(yi)然認為(wei)(wei)(wei)，當前(qian)半(ban)(ban)(ban)(ban)導(dao)體(ti)(ti)的(de)(de)投(tou)資邏(luo)輯和過去五年(nian)略有不同。經過幾年(nian)的(de)(de)發展，我國(guo)半(ban)(ban)(ban)(ban)導(dao)體(ti)(ti)行業(ye)經歷了“從0到1”的(de)(de)階段，實(shi)現(xian)了長足(zu)的(de)(de)發展；未(wei)來半(ban)(ban)(ban)(ban)導(dao)體(ti)(ti)行業(ye)要實(shi)現(xian)的(de)(de)是“從1到n”的(de)(de)躍(yue)升，因(yin)(yin)(yin)此更要關注所投(tou)企業(ye)是否具備全球級別的(de)(de)競(jing)(jing)爭力，且相比(bi)估值(zhi)提升，更要關注利(li)潤能否實(shi)現(xian)超預期釋放(fang)。

　　除科技(ji)成(cheng)長外，“長坡厚(hou)雪”的(de)(de)消費行(xing)業(ye)也成(cheng)為下半(ban)年機(ji)構關(guan)注(zhu)的(de)(de)熱(re)點。

　　中加基金權(quan)益(yi)投資(zi)部基金經理劉曉晨表示(shi)，消(xiao)(xiao)(xiao)費(fei)(fei)(fei)(fei)板塊內部分化(hua)較(jiao)大(da)，市場對(dui)于可(ke)選(xuan)消(xiao)(xiao)(xiao)費(fei)(fei)(fei)(fei)和必(bi)須消(xiao)(xiao)(xiao)費(fei)(fei)(fei)(fei)的預(yu)期差(cha)異也很大(da)。必(bi)須消(xiao)(xiao)(xiao)費(fei)(fei)(fei)(fei)在(zai)過(guo)去一(yi)年半經歷了(le)較(jiao)為充分的調整(zheng)(zheng)；可(ke)選(xuan)消(xiao)(xiao)(xiao)費(fei)(fei)(fei)(fei)雖有調整(zheng)(zheng)，但仍不(bu)充分。不(bu)過(guo)，可(ke)選(xuan)消(xiao)(xiao)(xiao)費(fei)(fei)(fei)(fei)受政策利好刺激更大(da)，近期開始出現反彈趨(qu)勢。因此，無論可(ke)選(xuan)消(xiao)(xiao)(xiao)費(fei)(fei)(fei)(fei)，還是必(bi)須消(xiao)(xiao)(xiao)費(fei)(fei)(fei)(fei)，下半年都會有比(bi)較(jiao)好的機會。

　　針(zhen)對醫藥(yao)板塊，中加基金權益投(tou)資部資深(shen)醫藥(yao)研究員薛楊表示(shi)，下(xia)(xia)半(ban)年(nian)醫藥(yao)板塊投(tou)資機(ji)(ji)會要持續跟蹤行(xing)業(ye)情況去(qu)驗證。初步來看(kan)，更關注以下(xia)(xia)幾個方面：一(yi)(yi)是(shi)疫后復(fu)蘇，包括藥(yao)店(dian)和眼(yan)科(ke)，前者可能會有(you)業(ye)績修復(fu)機(ji)(ji)會，后者屬(shu)于確定(ding)性(xing)較(jiao)強(qiang)(qiang)的(de)(de)類消費板塊，下(xia)(xia)半(ban)年(nian)或有(you)很好的(de)(de)恢復(fu)。二是(shi)設備(bei)，下(xia)(xia)游醫院(yuan)的(de)(de)訂單屬(shu)于確定(ding)性(xing)比較(jiao)強(qiang)(qiang)的(de)(de)，且疫情下(xia)(xia)醫院(yuan)收入受到影響，反而會進(jin)一(yi)(yi)步促進(jin)性(xing)價比較(jiao)高的(de)(de)國產設備(bei)提(ti)(ti)升市占率。三是(shi)CXO，若下(xia)(xia)半(ban)年(nian)企業(ye)資本支出能夠持續，或提(ti)(ti)振(zhen)市場對行(xing)業(ye)的(de)(de)信(xin)心。此外，制藥(yao)和中藥(yao)下(xia)(xia)半(ban)年(nian)也會有(you)一(yi)(yi)定(ding)機(ji)(ji)會。

　　選擇適合自己的投資品種

　　除了(le)對于市場(chang)觀(guan)點(dian)的解讀，大咖們(men)也分(fen)享了(le)自己(ji)對于投資理財(cai)的觀(guan)點(dian)和心得體會(hui)。

　　劉(liu)曉晨(chen)表示，在(zai)選擇個股時，首(shou)先要(yao)關(guan)注(zhu)(zhu)企業是否(fou)具備長期競爭力，能否(fou)在(zai)行(xing)業競爭中長期生存下來(lai)，這決定了長期回(hui)報率；其(qi)次，要(yao)關(guan)注(zhu)(zhu)價格(ge)(ge)和估值，價格(ge)(ge)決定了短(duan)期的(de)收(shou)益率。

　　在(zai)(zai)薛楊看(kan)來，非(fei)(fei)專業(ye)(ye)投資(zi)者自己選(xuan)股不(bu)如買(mai)基金(jin)(jin)。比如醫(yi)藥行業(ye)(ye)，內部有非(fei)(fei)常(chang)多子行業(ye)(ye)，不(bu)同(tong)細分(fen)方(fang)向景氣度、業(ye)(ye)績(ji)、估(gu)值差異非(fei)(fei)常(chang)大。在(zai)(zai)這種背景下(xia)，主(zhu)(zhu)動醫(yi)藥主(zhu)(zhu)題基金(jin)(jin)更(geng)能(neng)捕捉機會。在(zai)(zai)挑選(xuan)基金(jin)(jin)時，薛楊建議可(ke)以(yi)主(zhu)(zhu)要關(guan)注主(zhu)(zhu)動基金(jin)(jin)相對于(yu)指(zhi)數的超額收益，還可(ke)以(yi)看(kan)一(yi)下(xia)產品(pin)的季報持倉，根據自己的風險偏好去做選(xuan)擇。

　　中(zhong)加基金權益投(tou)(tou)資(zi)(zi)部(bu)基金經理馮漢(han)杰(jie)強調，成功投(tou)(tou)資(zi)(zi)者的(de)共同點都要(yao)求擁有一個好(hao)心態。首先要(yao)對自己的(de)投(tou)(tou)資(zi)(zi)偏好(hao)、方法有明(ming)確的(de)認知；其次選(xuan)擇適合自己的(de)品種去(qu)投(tou)(tou)資(zi)(zi)。馮漢(han)杰(jie)表示，投(tou)(tou)資(zi)(zi)中(zhong)風險控制非常關(guan)鍵。