9月26日，上(shang)證(zheng)指數、深證(zheng)成指雙雙走低，上(shang)證(zheng)指數3100點關口再次得而復失。多(duo)位業內人士判(pan)斷，A股或已步入“底部(bu)區(qu)間”，市(shi)場進一步下探的(de)概率較低，對中期前景不宜悲(bei)觀。從配置上(shang)看(kan)，四季度A股市(shi)場或演繹“價值搭臺(tai)，成長(chang)唱(chang)戲”行(xing)情，看(kan)好成長(chang)風格的(de)后(hou)市(shi)表現。

　　對中期前景不宜悲觀

　　9月中旬以來的快速調整使市場(chang)交投(tou)情(qing)緒進(jin)一步降溫(wen)。不過，多位券(quan)商首席分析師表示，當前市場(chang)底部特征越發明顯，無論從基(ji)本面(mian)角(jiao)度還是估值水平(ping)來看，市場(chang)進(jin)一步下探的概率(lv)較(jiao)低。

　　“相對4月底，當前基本(ben)(ben)面(mian)更有(you)支撐，盡管(guan)情緒仍偏弱，但難(nan)再(zai)深調。”東北證券首席(xi)策略分析(xi)師(shi)鄧利軍認為，5月底至(zhi)今，雖然盈(ying)利處于下(xia)行期，但中長期貸款(kuan)增速已(yi)經調頭向上(shang)，從(cong)基本(ben)(ben)面(mian)框(kuang)架(jia)角度看(kan)，這對估值(zhi)會有(you)支撐，并能對沖盈(ying)利下(xia)行壓力。

　　從市場(chang)(chang)估值水(shui)平(ping)來(lai)看，中(zhong)信證券首(shou)席策略分(fen)析師秦培景指(zhi)出，以持倉市值加權計算，截至9月(yue)23日，公募基金(jin)前100大(da)重(zhong)倉股(gu)與(yu)北向資(zi)金(jin)前100大(da)重(zhong)倉股(gu)的估值，均(jun)已低于今年4月(yue)26日的市場(chang)(chang)前期(qi)低點(dian)；30個中(zhong)信證券一級(ji)行(xing)業中(zhong)，20個行(xing)業的估值分(fen)位低于30%，超(chao)過50%分(fen)位的行(xing)業僅4個；綜合比較A股(gu)市場(chang)(chang)估值與(yu)國債收益率后，相(xiang)(xiang)對(dui)估值指(zhi)標顯示，當前股(gu)債配(pei)(pei)置中(zhong)股(gu)票的性(xing)價比高，股(gu)票配(pei)(pei)置相(xiang)(xiang)對(dui)優(you)勢接(jie)近2016年以來(lai)的最優(you)水(shui)平(ping)。

　　結合對(dui)年初至(zhi)4月(yue)底(di)市場回調的(de)(de)分析(xi)，海通證券(quan)首席策略(lve)分析(xi)師(shi)荀玉根表示，歷史經驗(yan)表明，在指數二次探底(di)的(de)(de)過程中，從股指的(de)(de)點位(wei)、估值及(ji)風險溢(yi)價角(jiao)度(du)看(kan)，前期形成(cheng)的(de)(de)底(di)部區域(yu)較為扎(zha)實，二次探底(di)并不會明顯突破前期低點。目前A股估值和風險溢(yi)價已接近4月(yue)底(di)，且基本面指標比當時好，底(di)部區域(yu)有效。

　　中金公(gong)司首席策略分析(xi)師王(wang)漢鋒認為，目前(qian)，市(shi)場處于歷史偏低位置，但由(you)“守”轉“攻”的時機，需要重點關注(zhu)政策信(xin)號(hao)以及基(ji)本面信(xin)號(hao)。“當前(qian)市(shi)場震蕩偏弱(ruo)的特征(zheng)或將延續一段時間，但對中期前(qian)景(jing)不宜悲觀。”

　　價值搭臺 成長唱戲

　　當(dang)下應該如何布局？中(zhong)國證券報記者梳理發現，盡管近期價值風格再(zai)度跑(pao)贏成長(chang)風格，但不少業內人士仍然看(kan)好(hao)成長(chang)風格的后市表現。

　　荀玉根認為(wei)，未(wei)來市(shi)場企穩的路徑可能是“價(jia)(jia)值搭臺，成長(chang)唱戲(xi)”，即在經(jing)濟溫和復(fu)蘇的背景下(xia)，價(jia)(jia)值板塊有(you)(you)望(wang)(wang)穩住。成長(chang)板塊景氣度(du)更高，有(you)(you)望(wang)(wang)優于價(jia)(jia)值板塊。行業層面上，看(kan)好高景氣成長(chang)方向(xiang)，如新能源(yuan)、數字經(jing)濟。

　　“內需正在筑(zhu)底，‘大安(an)全(quan)(quan)(quan)’是重要中期投資線索，包括產(chan)業鏈安(an)全(quan)(quan)(quan)、國防安(an)全(quan)(quan)(quan)、科(ke)技信息安(an)全(quan)(quan)(quan)、能源安(an)全(quan)(quan)(quan)、糧食安(an)全(quan)(quan)(quan)等。”中信建投證(zheng)券首(shou)席(xi)策略官(guan)陳果稱。

　　中銀證券首席策略分析師王君表示，看(kan)好(hao)復合(he)高增(zeng)長可(ke)持續的(de)新(xin)能源、半導(dao)體(ti)、精密制造等硬(ying)科技方向。積極投資者可(ke)以重(zhong)拾今年4月的(de)配置思路，逢回調可(ke)適(shi)當(dang)加倉被(bei)錯殺(sha)的(de)行(xing)業和個(ge)股；保守投資者可(ke)以適(shi)當(dang)忽視當(dang)前估值(zhi)擠壓導(dao)致的(de)市場下跌(die)，繼續持有(you)盈利(li)修復、估值(zhi)合(he)理的(de)行(xing)業和個(ge)股。