本周以(yi)來，在指數轉入高(gao)位盤(pan)整的背(bei)景下，A股市場(chang)資金(jin)圍繞年報線索展開布局(ju)，“年報預(yu)增”一躍成為市場(chang)最(zui)強(qiang)主線，不少業績預(yu)增公(gong)司短期股價收獲顯著(zhu)超(chao)額收益。

　　Choice數據(ju)顯(xian)示，截至1月12日盤前，開年以來共(gong)136家(jia)公(gong)司披(pi)露了2022年年報業績(ji)預告或業績(ji)快報，其(qi)中(zhong)業績(ji)預增(zeng)公(gong)司達到104家(jia)。從公(gong)告披(pi)露次日的股價表現看，這104家(jia)預增(zeng)公(gong)司中(zhong)有(you)超(chao)過(guo)三分之二的公(gong)司股價收獲上漲。

　　其中還(huan)誕(dan)生了(le)不(bu)少短(duan)線牛股(gu)。比如，電子(zi)城在(zai)上周五(wu)披(pi)露業(ye)績預增(zeng)公告(gao)后(hou)，本周股(gu)價已連續攬入4個“一字漲停”，短(duan)期漲幅接(jie)近(jin)50%。東尼電子(zi)業(ye)績公布前后(hou)股(gu)價收獲3連板。中科江南、康達新材(cai)、興(xing)瑞科技(ji)、愛(ai)瑪(ma)科技(ji)等均(jun)在(zai)業(ye)績預告(gao)發布后(hou)立馬漲停。

　　根(gen)據滬深交易所股票上(shang)市規則(ze)，上(shang)市公司(si)預計年度經營業績和(he)財務狀況觸發披露情形的（如凈(jing)(jing)利(li)潤(run)為(wei)負(fu)值；凈(jing)(jing)利(li)潤(run)實現(xian)扭虧為(wei)盈；實現(xian)盈利(li)，凈(jing)(jing)利(li)潤(run)與(yu)上(shang)年同(tong)期相比上(shang)升或(huo)者(zhe)下降50%以上(shang)等），應當(dang)在會計年度結束后1個(ge)月內(nei)進行(xing)預告。

　　因此(ci)，當前還(huan)(huan)處于(yu)年報業績(ji)預告(gao)的發布初期。在1月底之前，還(huan)(huan)將有大(da)量上(shang)市公司披露業績(ji)預告(gao)，由此(ci)帶來(lai)的機會與(yu)風險并存，值得投資者(zhe)關注。

　　“超預(yu)期(qi)”始(shi)終是財報季核心線索(suo)，是帶來超額(e)收益(yi)的重要來源(yuan)。而本輪年報尤為特殊，由于疫(yi)情影響，2022年年報業(ye)績(ji)超預(yu)期(qi)的公司(si)更顯(xian)珍(zhen)貴。

　　中金(jin)公司判斷，在去年第四(si)季度上游(you)行(xing)(xing)業(ye)(ye)盈利走弱，多數中下(xia)游(you)行(xing)(xing)業(ye)(ye)受疫情影響的(de)背景下(xia)，2022年年報業(ye)(ye)績超預(yu)期(qi)(qi)的(de)行(xing)(xing)業(ye)(ye)可能(neng)不多。上游(you)周期(qi)(qi)行(xing)(xing)業(ye)(ye)中，業(ye)(ye)績有(you)望超預(yu)期(qi)(qi)的(de)子領(ling)域(yu)可關注石油天然氣板塊；中游(you)領(ling)域(yu)方(fang)面，儲能(neng)、光伏設備、風電零部件(jian)等板塊有(you)望超預(yu)期(qi)(qi)；下(xia)游(you)消(xiao)費行(xing)(xing)業(ye)(ye)中，藥(yao)房(fang)、中藥(yao)、電動兩輪車等領(ling)域(yu)業(ye)(ye)績有(you)望超預(yu)期(qi)(qi)。

　　雖(sui)然今年(nian)以來(lai)已披(pi)露(lu)年(nian)報業(ye)(ye)績預告的(de)公(gong)(gong)司預喜率（包括預增與扭虧）高達約八成，但市場一(yi)直(zhi)有“靚女先嫁(jia)”的(de)傳(chuan)統，即業(ye)(ye)績改善的(de)公(gong)(gong)司傾向(xiang)于(yu)盡早(zao)披(pi)露(lu)財報，而業(ye)(ye)績不佳(jia)的(de)公(gong)(gong)司傾向(xiang)于(yu)晚披(pi)露(lu)。因此(ci)，市場整體盈利仍具有較大不確定(ding)性。在(zai)博弈年(nian)報業(ye)(ye)績“超預期”的(de)同時，還須警惕業(ye)(ye)績低于(yu)預期和股價(jia)波(bo)動的(de)“風險點”。

　　中金公(gong)司(si)根據測算，預(yu)計A股(gu)市場(chang)2022年(nian)第四(si)季度非金融(rong)公(gong)司(si)營業(ye)收入增速可能下(xia)滑到(dao)0至5%的區間，四(si)季度盈利(li)(li)受減值因(yin)素影響(xiang)較大。中金公(gong)司(si)表示，去年(nian)11月以來(lai)，A股(gu)盈利(li)(li)增速預(yu)期已(yi)累(lei)計下(xia)修超過2個百分點，當(dang)前市場(chang)盈利(li)(li)預(yu)測可能仍有下(xia)調空間。

　　另(ling)外，部(bu)分個(ge)股(gu)短線資金炒(chao)作引發(fa)的(de)股(gu)價波動(dong)風(feng)險(xian)也不(bu)容忽視(shi)。

　　回(hui)望去年年初的(de)年報(bao)(bao)行情(qing)，某主(zhu)營(ying)體外診斷(duan)試(shi)劑(ji)的(de)上市公司也在開年不(bu)(bu)久披露業(ye)績(ji)預(yu)告，業(ye)績(ji)同(tong)比預(yu)增(zeng)幅(fu)(fu)度接近20倍，主(zhu)要是(shi)受新冠(guan)抗原(yuan)檢測試(shi)劑(ji)盒訂單增(zeng)長提振。短線資金隨即借(jie)題發(fa)揮，該公司股(gu)(gu)(gu)價(jia)多次20%幅(fu)(fu)度漲停(ting)，短短幾(ji)個交易日便推動股(gu)(gu)(gu)價(jia)完(wan)成翻倍。但炒作旋即退潮，該公司股(gu)(gu)(gu)價(jia)不(bu)(bu)到一個月便回(hui)吐全部漲幅(fu)(fu)，令(ling)追(zhui)高(gao)入場的(de)股(gu)(gu)(gu)民損失(shi)慘重(zhong)。因此，研究公司業(ye)績(ji)增(zeng)長背后(hou)的(de)原(yuan)因，并判斷(duan)股(gu)(gu)(gu)價(jia)表現與基本面是(shi)否匹配，也是(shi)投資者(zhe)在年報(bao)(bao)季需(xu)要考量的(de)重(zhong)點。