全面注(zhu)冊制下，退(tui)市新規威力正(zheng)在不斷顯現，A股(gu)“新陳代謝”進一步提(ti)速(su)，退(tui)市多(duo)元化、常態化步入新階段。

　　Wind數據(ju)顯示，截(jie)至(zhi)6月25日，今年以來已有(you)9家(jia)A股(gu)上市(shi)(shi)公(gong)司(si)因(yin)觸及各類退(tui)(tui)市(shi)(shi)情(qing)形(xing)被摘(zhai)牌(pai)；20家(jia)公(gong)司(si)處于退(tui)(tui)市(shi)(shi)整理期(qi)，*ST弘高、*ST宏圖等多(duo)家(jia)公(gong)司(si)已提前“鎖(suo)定(ding)”退(tui)(tui)市(shi)(shi)，2023年退(tui)(tui)市(shi)(shi)公(gong)司(si)數量(liang)將再創新高。此(ci)外，還有(you)64家(jia)公(gong)司(si)被交(jiao)易所實施退(tui)(tui)市(shi)(shi)風險警(jing)示。

　　“隨著(zhu)全面注冊制改革落地和常態化(hua)退市機制逐步完(wan)善，A股將呈現應退盡(jin)退、加速出清的(de)態勢(shi)，同時(shi)有進(jin)有出、優勝劣汰、價值(zhi)投資的(de)特征也將進(jin)一步顯現。”南開大學金融發展研(yan)究院院長(chang)田利輝(hui)對記者表示。

　　年內9家公司被摘牌

　　2022年，A股(gu)公(gong)(gong)(gong)司(si)退(tui)市(shi)(shi)按(an)下“加速鍵”。Wind數(shu)據顯(xian)示，2022年A股(gu)退(tui)市(shi)(shi)公(gong)(gong)(gong)司(si)數(shu)量(liang)達50家(jia)，超過此前(qian)兩年的退(tui)市(shi)(shi)數(shu)量(liang)總和。截至目前(qian)，今(jin)年已有(you)9家(jia)公(gong)(gong)(gong)司(si)因觸及各(ge)類退(tui)市(shi)(shi)情形而從A股(gu)摘牌。

　　今(jin)年(nian)6月8日，中國證監(jian)會主席易會滿在出席第十四屆陸家嘴論(lun)壇(tan)時表示，“近年(nian)來(lai)，證監(jian)會會同有關部委和(he)地方黨委政府，強化扶優(you)限劣(lie)，切實把好市(shi)場(chang)入口(kou)和(he)出口(kou)兩道關，深入開展專(zhuan)項治理，推(tui)動常態化退(tui)市(shi)機制落地見效。”

　　根據滬深交易所于2023年(nian)2月份新修訂的(de)退(tui)市規定(ding)，退(tui)市分為(wei)強(qiang)(qiang)制(zhi)(zhi)退(tui)市和(he)主動退(tui)市。其中強(qiang)(qiang)制(zhi)(zhi)退(tui)市又(you)包括交易類強(qiang)(qiang)制(zhi)(zhi)退(tui)市、財(cai)務(wu)類強(qiang)(qiang)制(zhi)(zhi)退(tui)市、規范(fan)類強(qiang)(qiang)制(zhi)(zhi)退(tui)市和(he)重大違法類強(qiang)(qiang)制(zhi)(zhi)退(tui)市四類情形。

　　具體來看，上述9家(jia)(jia)已摘牌公司中，6家(jia)(jia)屬于(yu)(yu)交易類強(qiang)制(zhi)退市(shi)，2家(jia)(jia)屬于(yu)(yu)財務類強(qiang)制(zhi)退市(shi)，1家(jia)(jia)屬于(yu)(yu)重大違法類強(qiang)制(zhi)退市(shi)。

　　為何今年(nian)以來(lai)退市(shi)數量繼續增加(jia)(jia)？申萬宏(hong)源證(zheng)券(quan)首席(xi)市(shi)場專家桂浩明告訴記者：“一方(fang)面，上(shang)(shang)市(shi)公(gong)司去年(nian)的(de)業績普遍不理想(xiang)，加(jia)(jia)上(shang)(shang)股(gu)市(shi)走勢(shi)較弱，使(shi)(shi)得因財(cai)務指標、交易因素等(deng)被強制(zhi)退市(shi)的(de)公(gong)司數量有所(suo)增加(jia)(jia)，其(qi)中以‘面值退’的(de)情(qing)(qing)形尤其(qi)突出；另(ling)一方(fang)面，從(cong)更深層次的(de)背景來(lai)看，這與A股(gu)市(shi)場的(de)投(tou)資理念逐步趨于理性有關。‘炒差’‘炒小’‘炒殼(ke)’的(de)情(qing)(qing)況近年(nian)來(lai)得到較大改觀，劣質公(gong)司無人問(wen)津，促(cu)使(shi)(shi)這類公(gong)司應退盡(jin)退。”

　　上海國家會計學院金融系(xi)主任(ren)、上市公司年報研究中(zhong)心主任(ren)葉小(xiao)杰(jie)認為，面(mian)值退(tui)市是一種(zhong)市場化程度較(jiao)高的(de)(de)退(tui)市方(fang)(fang)式，這種(zhong)退(tui)市方(fang)(fang)式面(mian)臨(lin)的(de)(de)爭(zheng)議較(jiao)小(xiao)，且經過市場綜合博弈、效率較(jiao)高。財務類退(tui)市通常在年報披露之后才會啟(qi)動，因(yin)此“面(mian)值退(tui)”數量增加。

　　“預計未來(lai)面值退市(shi)還(huan)會繼續增加，這(zhe)符(fu)合(he)市(shi)場化(hua)的邏輯(ji)，有助于(yu)加快退市(shi)進程(cheng)。”葉小杰表示。

　　在全面注冊(ce)制(zhi)改革落地和常態化退(tui)(tui)市(shi)機制(zhi)建立(li)的(de)(de)背景(jing)下，“有進有出(chu)”“優勝(sheng)劣汰”的(de)(de)良(liang)性(xing)資本市(shi)場運作機制(zhi)將進一步(bu)發(fa)揮(hui)其效(xiao)能，預計2023年的(de)(de)退(tui)(tui)市(shi)公司數量將繼續創歷(li)史新(xin)高。從目(mu)前的(de)(de)退(tui)(tui)市(shi)情況來看，“面值退(tui)(tui)”將成為今年退(tui)(tui)市(shi)的(de)(de)突出(chu)類型。

　　強化投資者保護

　　“隨著全面注冊制落地，相應的(de)常態化退市(shi)(shi)機制逐步形(xing)成(cheng)，市(shi)(shi)場(chang)(chang)優(you)勝劣汰功能進一步完(wan)善，進一步加速低質(zhi)企業出(chu)清，促進A股(gu)市(shi)(shi)場(chang)(chang)發揮資源(yuan)配(pei)置功能，推(tui)動資本市(shi)(shi)場(chang)(chang)穩定健康運行。同(tong)時，常態化退市(shi)(shi)機制的(de)形(xing)成(cheng)，促使上(shang)市(shi)(shi)公司(si)也會越來越注重市(shi)(shi)值維護和腳踏實(shi)地合法經營，并聚焦(jiao)主業，做好更長(chang)遠的(de)戰略規(gui)劃(hua)。”川財證(zheng)券(quan)首席(xi)經濟學家、研究(jiu)所所長(chang)陳靂表(biao)示。

　　上市公司是(shi)實體經濟的“基本盤”，也(ye)是(shi)資本市場(chang)的基石。讓市場(chang)實現高(gao)效(xiao)的優(you)勝劣汰更(geng)是(shi)資本市場(chang)高(gao)質量(liang)發(fa)展的關鍵。在加(jia)大退市力度大趨勢下，做好(hao)投資者保護重要性也(ye)更(geng)加(jia)凸(tu)顯。

　　田(tian)利(li)輝認為，加快劣(lie)質上(shang)(shang)市(shi)公司出清(qing)、建立退市(shi)常態化(hua)機制(zhi)，是資本市(shi)場(chang)健康發展的(de)(de)關鍵性舉(ju)措之一(yi)。在“該(gai)上(shang)(shang)則(ze)上(shang)(shang)”和“應退盡退”的(de)(de)資本市(shi)場(chang)中，投(tou)資者(zhe)會注(zhu)重價值投(tou)資、專業投(tou)資和長(chang)期(qi)投(tou)資，市(shi)場(chang)也會形成資源優化(hua)配(pei)置的(de)(de)新生(sheng)態，進而推動我國資本市(shi)場(chang)的(de)(de)健康繁(fan)榮和上(shang)(shang)市(shi)公司的(de)(de)高質量發展。

　　證監會此前發布的《關于完善上市公司(si)退(tui)市后監管工作的指導意(yi)見》提出，設置與退(tui)市公司(si)風險(xian)狀況相匹配(pei)的投資(zi)者(zhe)準入要求，與交易所退(tui)市整理(li)期安(an)排有(you)序銜接，防范風險(xian)向不具備風險(xian)承(cheng)受(shou)能(neng)力的投資(zi)者(zhe)擴散。

　　在巨豐投(tou)(tou)資(zi)(zi)首席投(tou)(tou)資(zi)(zi)顧問張翠霞看(kan)來，退市(shi)(shi)后(hou)股票的(de)處置方式與(yu)投(tou)(tou)資(zi)(zi)者保護是重要(yao)的(de)問題。投(tou)(tou)資(zi)(zi)者應(ying)密(mi)切關注交易(yi)所的(de)指導和相關公告，了解(jie)退市(shi)(shi)后(hou)股票的(de)具體處置方式，并采取適當的(de)措施保護自身權(quan)(quan)益。同時，監管機構應(ying)加強對(dui)退市(shi)(shi)股票的(de)監管和信息披(pi)露(lu)，提供(gong)投(tou)(tou)資(zi)(zi)者教(jiao)育和賠償機制，維護投(tou)(tou)資(zi)(zi)者權(quan)(quan)益。

　　北京博星(xing)證券(quan)(quan)投(tou)資(zi)顧(gu)問有限公司研究所所長(chang)、首席投(tou)資(zi)顧(gu)問邢星(xing)認為：“完善投(tou)資(zi)者保護(hu)工作(zuo)機制還應當重視投(tou)資(zi)者保護(hu)協(xie)會職能機構的搭建以及(ji)證券(quan)(quan)投(tou)資(zi)者保護(hu)基金的設立。”