中(zhong)報披露(lu)已(yi)(yi)落下(xia)帷幕，上市(shi)(shi)公(gong)司穩健的(de)(de)基(ji)本面(mian)得到印證。同時，今年已(yi)(yi)有663家次公(gong)告表示實施中(zhong)期(qi)分紅，預計分紅5337億元，占同期(qi)凈(jing)利潤的(de)(de)比重(zhong)由(you)去(qu)年的(de)(de)7.0%提升至18.5%（截至8月底）。以(yi)公(gong)私募基(ji)金為(wei)代表的(de)(de)專業(ye)買方機構均(jun)認為(wei)A股市(shi)(shi)場估值水平(ping)處于歷史低位，中(zhong)長(chang)期(qi)投資價值凸(tu)顯(xian)。

　　記者在采(cai)訪中發現(xian)，“立(li)足長遠(yuan)”做“耐心(xin)資本”走(zou)“難(nan)而正確(que)”的路已(yi)成機構投資者共識，只要(yao)各(ge)方堅定信心(xin)、決心(xin)和耐心(xin)，撥開障目的迷霧，A股(gu)自會走(zou)出漂亮的向上曲線。

　　A股中長期向上因素不斷累積

　　近段時(shi)間，A股(gu)(gu)市場(chang)信心修復存(cun)在(zai)一定“擾動(dong)項”，觀望情緒濃厚直接(jie)導(dao)致市場(chang)活躍度下降。在(zai)股(gu)(gu)指(zhi)持續筑底過程中，推動(dong)A股(gu)(gu)市場(chang)中長期(qi)向上的(de)(de)積極因素正不斷累積，得到了包括公私(si)募基金等(deng)在(zai)內的(de)(de)機構投資者的(de)(de)充分認(ren)可。

　　清和泉資本(ben)表(biao)示(shi)“看好(hao)A股(gu)的價(jia)值(zhi)和發展”; 博時基金(jin)直(zhi)言“A股(gu)估值(zhi)具有(you)較大吸引力(li)”;嘉實基金(jin)預計“市(shi)場有(you)望逐步迎來轉機，信心領航，做(zuo)多中國資產(chan)”；泰信基金(jin)認為“符合經濟(ji)結構轉型方向的新質(zhi)生產(chan)力(li)行業，蘊(yun)藏著顯著的長(chang)期(qi)投資價(jia)值(zhi)”……

　　在受(shou)訪機(ji)構看(kan)來，判斷(duan)資本(ben)市(shi)(shi)場的(de)長(chang)期走勢還是要(yao)看(kan)經濟(ji)基(ji)本(ben)面和企業盈利。當前，中國(guo)經濟(ji)運行總體平穩、穩中有進，新(xin)動能加快成長(chang)，高質量(liang)發(fa)展取(qu)得新(xin)進展。作為實體經濟(ji)的(de)“基(ji)本(ben)盤(pan)”，A股上(shang)市(shi)(shi)公(gong)司經營保持韌性(xing)，助推經濟(ji)社會發(fa)展的(de)改革措施(shi)不斷(duan)落地(di)，這(zhe)些都是中國(guo)資本(ben)市(shi)(shi)場長(chang)期穩健發(fa)展的(de)底氣。

　　中歐基金基金經(jing)(jing)理(li)羅(luo)佳(jia)明對(dui)(dui)《證券日報》記者表示：“目前(qian)經(jing)(jing)濟處于結構性轉(zhuan)型的(de)關(guan)鍵時期(qi)，過程中也(ye)會給部分(fen)產(chan)業帶(dai)來一(yi)定挑戰(zhan)。隨著經(jing)(jing)濟結構轉(zhuan)型逐(zhu)漸深入，經(jing)(jing)濟復蘇的(de)動能也(ye)在逐(zhu)漸累(lei)積，部分(fen)優質公司2024年以來盈(ying)利重回增長區間(jian)，應對(dui)(dui)未來的(de)A股(gu)市場(chang)保(bao)持樂觀。”

　　今年以(yi)來，A股(gu)上市(shi)公(gong)司(si)積極響(xiang)應監(jian)管(guan)號召，踐(jian)行(xing)強本強基，聚焦提升(sheng)公(gong)司(si)質量與回(hui)報水平(ping)，業績(ji)逐(zhu)季好轉，服務消費、出口增長(chang)、培育新動能成為(wei)業績(ji)恢復的(de)亮點。此(ci)外，“估值”成為(wei)大家談及(ji)A股(gu)投(tou)(tou)資(zi)(zi)的(de)關鍵詞(ci)。具體而言(yan)，5月中(zhong)下旬(xun)至今，A股(gu)市(shi)場持續調整已有四個月左右，階段性調整時間及(ji)空(kong)間較(jiao)為(wei)充(chong)分，轉機漸(jian)行(xing)漸(jian)近。截(jie)至9月12日(ri)收盤，滬深(shen)300指(zhi)數動態市(shi)盈(ying)率不足11倍(bei)，市(shi)凈(jing)率為(wei)1.15倍(bei)；上證指(zhi)數動態市(shi)盈(ying)率略(lve)高于12倍(bei)，市(shi)凈(jing)率為(wei)1.12倍(bei)，均處于歷(li)史(shi)底部水平(ping)。從投(tou)(tou)資(zi)(zi)角(jiao)度來看，低估值優(you)勢形成“安全墊”可以(yi)對沖一(yi)定波動，此(ci)時升(sheng)級(ji)戰略(lve)視(shi)角(jiao)，做好優(you)質品種的(de)關注與跟蹤，進(jin)行(xing)中(zhong)長(chang)期(qi)投(tou)(tou)資(zi)(zi)會有較(jiao)好的(de)收益(yi)。

　　對(dui)此，嘉(jia)實基(ji)金對(dui)《證券日報》記者表示，伴隨經(jing)濟(ji)企穩回(hui)升、企業(ye)盈利改善，無(wu)論是估值、預期(qi)(qi)，還是宏觀(guan)周期(qi)(qi)、政(zheng)策(ce)環(huan)境等多方面，A股的投資性價(jia)比、長期(qi)(qi)配(pei)置(zhi)價(jia)值凸顯，正是低位(wei)布局未來的良(liang)好時(shi)機。

　　泰(tai)信基金董(dong)事(shi)長李高(gao)峰告訴《證券日報》記(ji)者：“當下A股市場(chang)經過(guo)長時間的(de)回調，優質公司總(zong)體(ti)處于(yu)估值不(bu)高(gao)的(de)位置，尤其是符合經濟結構(gou)轉型方向(xiang)的(de)新質生產力行業(ye)，更是蘊藏著(zhu)顯著(zhu)的(de)長期投資價值。”

　　買方機構力量持續壯大

　　當(dang)前，A股市場中長(chang)(chang)期投資價值漸(jian)顯，正迎配(pei)置較好時(shi)機(ji)，機(ji)構投資強化專業(ye)買方作用，引導更多中長(chang)(chang)期資金入市正當(dang)其(qi)時(shi)。

　　機(ji)構投資(zi)(zi)者(zhe)是我國資(zi)(zi)本市場(chang)(chang)(chang)長(chang)期穩定(ding)(ding)運行、高質量發(fa)展不可或缺的一環，為資(zi)(zi)本市場(chang)(chang)(chang)提供了長(chang)期穩定(ding)(ding)的資(zi)(zi)金來源。在嘉實基金看(kan)來，機(ji)構投資(zi)(zi)者(zhe)不僅有(you)助(zhu)于提升市場(chang)(chang)(chang)定(ding)(ding)價有(you)效(xiao)性、優化(hua)資(zi)(zi)源配置，也有(you)利于降低市場(chang)(chang)(chang)波動、應(ying)對金融風(feng)險、挖掘市場(chang)(chang)(chang)價值，推(tui)動我國A股市場(chang)(chang)(chang)更好踐行理(li)性投資(zi)(zi)、長(chang)期投資(zi)(zi)和價值投資(zi)(zi)理(li)念。

　　截至2023年底，公募(mu)基金(jin)等各類專業(ye)機構(gou)投資(zi)者(zhe)合計持有A股流(liu)通市(shi)值15.9萬億(yi)元(yuan)，較2019年初(chu)增長超(chao)1倍，持股占(zhan)比(bi)從17%提升至23%。其(qi)中，公募(mu)基金(jin)持有A股流(liu)通市(shi)值5.1萬億(yi)元(yuan)，持股占(zhan)比(bi)從4%提高(gao)到(dao)7.3%。此外，截至2024年7月末，公募(mu)基金(jin)資(zi)產管理(li)規模(mo)(mo)突破31萬億(yi)元(yuan)，產品數量超(chao)1.2萬只；私募(mu)基金(jin)管理(li)規模(mo)(mo)達19.69萬億(yi)元(yuan)，產品數量超(chao)15萬只。

　　在政策引(yin)導下，機(ji)構(gou)投資者持股(gu)比例逐年(nian)提(ti)(ti)升，實(shi)現(xian)和(he)資本市場(chang)的良性互動。對比境外成熟市場(chang)，我國機(ji)構(gou)投資者占比和(he)中長期資金(jin)總(zong)量仍然不高，還有進一步提(ti)(ti)升空間。

　　對于(yu)下階段，機構投(tou)(tou)資(zi)者如(ru)何進一步吸引長期增(zeng)量(liang)資(zi)金，國務院日(ri)前(qian)印發的(de)(de)(de)《關于(yu)加(jia)強監管防(fang)范風險推動保險業(ye)高質(zhi)(zhi)量(liang)發展的(de)(de)(de)若干意(yi)見》（以下簡稱《若干意(yi)見》）給(gei)出明確方向。《若干意(yi)見》強調，“培育真(zhen)正的(de)(de)(de)耐心(xin)(xin)(xin)資(zi)本，推動資(zi)金、資(zi)本、資(zi)產(chan)良性(xing)循(xun)環。加(jia)大(da)戰略性(xing)新興產(chan)業(ye)、先進制造業(ye)、新型基礎設(she)施等(deng)領域投(tou)(tou)資(zi)力度，服務新質(zhi)(zhi)生產(chan)力發展”。此外(wai)，證監會黨委書記(ji)、主(zhu)席吳(wu)清在北京(jing)召開專題(ti)座談會時(shi)表(biao)示：“希望機構投(tou)(tou)資(zi)者繼續(xu)堅定(ding)信(xin)心(xin)(xin)(xin)，保持定(ding)力，堅持長期主(zhu)義(yi)、專業(ye)主(zhu)義(yi)，不斷提升專業(ye)投(tou)(tou)研能力，更好發揮示范引領作用，持續(xu)壯大(da)買(mai)方力量(liang)，幫助投(tou)(tou)資(zi)者獲得合理回報(bao)，增(zeng)強投(tou)(tou)資(zi)者的(de)(de)(de)信(xin)心(xin)(xin)(xin)和(he)信(xin)任，更加(jia)成為市場運行的(de)(de)(de)‘穩定(ding)器(qi)’和(he)經(jing)濟發展的(de)(de)(de)‘助推器(qi)’。”

　　清和(he)泉(quan)資(zi)(zi)本表示(shi)：“壯大長(chang)(chang)期(qi)(qi)(qi)(qi)資(zi)(zi)本確實(shi)對推動經(jing)(jing)濟轉型(xing)和(he)資(zi)(zi)本市(shi)場高質量發展(zhan)具有多(duo)重意義。一(yi)是(shi)有利(li)于更(geng)(geng)好地(di)服務實(shi)體經(jing)(jing)濟和(he)推動新(xin)(xin)質生產力(li)發展(zhan)。目前，我國在經(jing)(jing)歷從(cong)(cong)金融周(zhou)期(qi)(qi)(qi)(qi)過渡到創新(xin)(xin)周(zhou)期(qi)(qi)(qi)(qi)的(de)(de)(de)轉型(xing)，發展(zhan)模式、經(jing)(jing)濟結構(gou)、融資(zi)(zi)體系(xi)均(jun)在發生變化(hua)，資(zi)(zi)本市(shi)場和(he)長(chang)(chang)期(qi)(qi)(qi)(qi)資(zi)(zi)本是(shi)其中重要一(yi)環。二是(shi)長(chang)(chang)期(qi)(qi)(qi)(qi)來(lai)看，未(wei)來(lai)經(jing)(jing)濟結構(gou)轉型(xing)成(cheng)功會有利(li)于穩定A股的(de)(de)(de)盈(ying)利(li)周(zhou)期(qi)(qi)(qi)(qi)，同時也將涌現出(chu)更(geng)(geng)多(duo)的(de)(de)(de)高質量和(he)有競爭力(li)的(de)(de)(de)上市(shi)公司。三是(shi)長(chang)(chang)期(qi)(qi)(qi)(qi)資(zi)(zi)本有望拉長(chang)(chang)A股的(de)(de)(de)投資(zi)(zi)久期(qi)(qi)(qi)(qi)、降低市(shi)場的(de)(de)(de)風險溢價，從(cong)(cong)而對市(shi)場的(de)(de)(de)長(chang)(chang)期(qi)(qi)(qi)(qi)估值形(xing)成(cheng)一(yi)定支撐。”

　　在(zai)李(li)高峰看來，壯大買方機(ji)(ji)構力(li)量(liang)，特別(bie)是(shi)引入(ru)更多具有長期投資(zi)(zi)理念和穩定資(zi)(zi)金來源的機(ji)(ji)構，有助于優化投資(zi)(zi)者結構，有效(xiao)抵(di)御市場的非(fei)理性波動，增(zeng)強(qiang)資(zi)(zi)本市場內(nei)在(zai)穩定性。

　　因而，如何提升投(tou)研(yan)、定(ding)價能力，從收益端提高(gao)投(tou)資者獲得(de)感，成為擺在各類(lei)專業(ye)機構投(tou)資者面前的一道必答題(ti)。

　　私(si)募機構方面，清(qing)和泉(quan)資本(ben)建議，聚焦“立(li)足長遠”。“宏觀(guan)(guan)上要樹立(li)長期(qi)價(jia)值(zhi)投資理念，中觀(guan)(guan)上要匹配更(geng)加(jia)穩定和長期(qi)的(de)(de)負(fu)債和資產(chan)，微觀(guan)(guan)上要注重企(qi)業的(de)(de)長期(qi)內(nei)在價(jia)值(zhi)，淡(dan)化短期(qi)市場博弈。同時，要更(geng)加(jia)注重公(gong)司的(de)(de)股東(dong)長期(qi)回饋(kui)、盈利長期(qi)增長、自由現(xian)金流(liu)的(de)(de)長期(qi)創造。”

　　養(yang)老金(jin)是(shi)長期(qi)資金(jin)、耐心資本的(de)(de)(de)代表之一，嘉實基(ji)金(jin)建議，公募基(ji)金(jin)更加透明、更有效率地(di)承(cheng)擔(dan)起管(guan)理(li)養(yang)老資產、實現保值(zhi)增值(zhi)的(de)(de)(de)職責。投研上，需堅(jian)持長期(qi)投資理(li)念，采取適合養(yang)老資金(jin)投資屬性的(de)(de)(de)投資策略和(he)方法，依托資本市場為養(yang)老金(jin)投資提供優質(zhi)服(fu)務(wu)；服(fu)務(wu)上，不斷優化養(yang)老金(jin)融的(de)(de)(de)服(fu)務(wu)場景，提升大眾(zhong)對(dui)養(yang)老金(jin)融產品(pin)的(de)(de)(de)認知度(du)和(he)認可度(du)；產品(pin)上，發展豐富的(de)(de)(de)產品(pin)體系對(dui)接不同的(de)(de)(de)偏好和(he)支取安排的(de)(de)(de)養(yang)老需求，針對(dui)養(yang)老特點創(chuang)新產品(pin)形式。

　　“陪跑”新質生產力

　　持(chi)續壯大買方力量，是機構投資者(zhe)的重要使命(ming)，這(zhe)一使命(ming)讓(rang)其在服(fu)務實體經濟和踐行國家戰略上體現擔當，也讓(rang)投資者(zhe)更好(hao)分(fen)享經濟高質(zhi)量發展(zhan)成果。

　　嘉(jia)實(shi)基(ji)(ji)金(jin)(jin)以公募(mu)基(ji)(ji)金(jin)(jin)為(wei)例(li)介(jie)紹(shao)，作為(wei)聯通社(she)會(hui)資(zi)(zi)金(jin)(jin)與實(shi)體產(chan)業(ye)(ye)(ye)的橋梁，公募(mu)基(ji)(ji)金(jin)(jin)積極發(fa)(fa)揮好引導資(zi)(zi)源配置和(he)(he)價值發(fa)(fa)現(xian)的積極作用，通過(guo)自(zi)身(shen)“高質(zhi)量”發(fa)(fa)展，以專業(ye)(ye)(ye)投資(zi)(zi)和(he)(he)研究，堅(jian)持服(fu)務實(shi)體經(jing)(jing)濟(ji)、服(fu)務國家戰略，為(wei)重大戰略、關鍵領域和(he)(he)薄弱環(huan)節提供融資(zi)(zi)的支持，引導社(she)會(hui)資(zi)(zi)金(jin)(jin)“向實(shi)而行”，共同(tong)促(cu)進(jin)科技(ji)創新、先進(jin)制造、綠色發(fa)(fa)展和(he)(he)中小微(wei)企業(ye)(ye)(ye)等的發(fa)(fa)展。同(tong)時，在支持實(shi)體經(jing)(jing)濟(ji)發(fa)(fa)展的同(tong)時，力爭讓投資(zi)(zi)者實(shi)實(shi)在在地通過(guo)公募(mu)基(ji)(ji)金(jin)(jin)在國家宏觀經(jing)(jing)濟(ji)結構化(hua)轉(zhuan)型、現(xian)代化(hua)產(chan)業(ye)(ye)(ye)體系建(jian)設過(guo)程(cheng)中持續受益。

　　在(zai)泰康基金(jin)(jin)看來，不(bu)斷(duan)(duan)創(chuang)新的(de)公募基金(jin)(jin)產品正在(zai)為實(shi)體經(jing)(jing)濟(ji)的(de)高(gao)質量發展提(ti)供針對(dui)性的(de)支持，并且(qie)不(bu)斷(duan)(duan)地引導社(she)會(hui)資源(yuan)向(xiang)戰(zhan)略科技創(chuang)新行業聚集，形成了(le)實(shi)體經(jing)(jing)濟(ji)與金(jin)(jin)融(rong)良(liang)性互動的(de)生態鏈，不(bu)斷(duan)(duan)提(ti)升金(jin)(jin)融(rong)服務(wu)實(shi)體經(jing)(jing)濟(ji)的(de)能(neng)力。

　　與此同時，機構投(tou)(tou)資(zi)者關注國家(jia)戰略(lve)(lve)和長遠(yuan)發(fa)展，投(tou)(tou)資(zi)高水(shui)平(ping)科技(ji)(ji)、戰略(lve)(lve)性(xing)新興(xing)產業和未來產業，與科技(ji)(ji)創新賦(fu)能新質(zhi)生(sheng)(sheng)產力的目標(biao)不謀而合，對于(yu)新質(zhi)生(sheng)(sheng)產力的發(fa)展具有重要意義(yi)。

　　北京利物投資(zi)(zi)管(guan)理有(you)限公司創始人(ren)、合伙人(ren)常春林(lin)對《證(zheng)券日報》記者(zhe)表示，機構投資(zi)(zi)者(zhe)和(he)實體(ti)經濟、資(zi)(zi)本(ben)市場(chang)是“三贏”關(guan)系(xi)。創新(xin)驅動(dong)(dong)型(xing)企(qi)業(ye)往往具有(you)風險高(gao)(gao)、投入大、周期長等(deng)特點，需要耐心資(zi)(zi)本(ben)的長期“陪(pei)跑”。同(tong)時，耐心資(zi)(zi)本(ben)又受益于(yu)創新(xin)驅動(dong)(dong)型(xing)企(qi)業(ye)高(gao)(gao)成長性、高(gao)(gao)競爭壁壘、高(gao)(gao)估值(zhi)帶來的合理回報，雙方可謂深(shen)度互(hu)補(bu)。此外，創新(xin)驅動(dong)(dong)型(xing)企(qi)業(ye)的發展能夠吸引更多長期投資(zi)(zi)者(zhe)進入市場(chang)，對于(yu)穩定金(jin)融市場(chang)、促進資(zi)(zi)本(ben)市場(chang)改革和(he)健康發展都有(you)重(zhong)要意義。