【研究(jiu)報告內容摘要(yao)】

　　事項：

　　根據海關的出口(kou)(kou)數(shu)據統計(ji)，2020年3月國內組件(jian)出口(kou)(kou)量7485.39MW，同比(bi)下滑0.88%，環比(bi)增長165%，超出市場預期。

　　評論：

　　3月(yue)組件(jian)(jian)出(chu)(chu)(chu)(chu)口7485.39MW，超(chao)預期(qi)。根據(ju)海關的出(chu)(chu)(chu)(chu)口統(tong)計(ji)數據(ju)，2020年3月(yue)國(guo)內實現組件(jian)(jian)出(chu)(chu)(chu)(chu)口7485.39MW，同比下滑(hua)0.88%，環比增長165%，環比數據(ju)大幅(fu)增加(jia)，超(chao)出(chu)(chu)(chu)(chu)市(shi)場預期(qi)。2020年一(yi)季度(du)國(guo)內組件(jian)(jian)合(he)計(ji)實現出(chu)(chu)(chu)(chu)口14.77GW，其(qi)中1-3月(yue)分別實現出(chu)(chu)(chu)(chu)口4.45GW/2.83GW/7.49GW。由(you)于(yu)1月(yue)國(guo)內農歷新年，2月(yue)海外(wai)疫情發酵，市(shi)場此前對于(yu)出(chu)(chu)(chu)(chu)口需(xu)求產生較大擔憂(you)，而從3月(yue)的出(chu)(chu)(chu)(chu)口數據(ju)來看，環比實現了較大幅(fu)度(du)的反彈，大超(chao)市(shi)場預期(qi)，反應出(chu)(chu)(chu)(chu)海外(wai)光(guang)伏旺(wang)盛(sheng)的需(xu)求。

　　歐(ou)洲(zhou)(zhou)需(xu)(xu)求韌性較強，前(qian)5位(wei)國家環(huan)(huan)(huan)(huan)比(bi)均(jun)呈現高增長。3月組(zu)件(jian)(jian)出(chu)口(kou)排(pai)名前(qian)5位(wei)的(de)國家分(fen)別(bie)為(wei)(wei)荷蘭(lan)1.42GW（環(huan)(huan)(huan)(huan)比(bi)+231%），印度0.59GW（環(huan)(huan)(huan)(huan)比(bi)+71.98%），巴西(xi)0.54GW（環(huan)(huan)(huan)(huan)比(bi)+92.93%），日本0.52GW（環(huan)(huan)(huan)(huan)比(bi)+98.39%），澳大(da)利亞(ya)（環(huan)(huan)(huan)(huan)比(bi)+80.48%），3月組(zu)件(jian)(jian)出(chu)口(kou)前(qian)5位(wei)國家合計出(chu)口(kou)4.86GW，占整體(ti)出(chu)口(kou)額(e)64.86%，且(qie)環(huan)(huan)(huan)(huan)比(bi)均(jun)呈現快(kuai)速增長。其中荷蘭(lan)作為(wei)(wei)歐(ou)洲(zhou)(zhou)主要(yao)組(zu)件(jian)(jian)進口(kou)港(gang)，數據異常靚(jing)麗，體(ti)現歐(ou)洲(zhou)(zhou)較強的(de)需(xu)(xu)求韌性。

　　組(zu)件(jian)出(chu)(chu)口份額持(chi)續集中(zhong)，前(qian)(qian)5大企業市(shi)占率53.48%。3月(yue)組(zu)件(jian)出(chu)(chu)口排名前(qian)(qian)5位的(de)(de)企業分別為晶(jing)科（環(huan)比(bi)+108.54%），晶(jing)澳0.91GW（環(huan)比(bi)+226.98%），天合0.81GW（環(huan)比(bi)+144.17%），阿特(te)斯0.67GW（環(huan)比(bi)+153.66%），隆基樂葉(xie)0.65GW（環(huan)比(bi)+189.21%）。前(qian)(qian)5家企業3月(yue)共計出(chu)(chu)口組(zu)件(jian)4GW，占全部組(zu)件(jian)出(chu)(chu)口量的(de)(de)53.47%。龍頭企業持(chi)續領跑組(zu)件(jian)出(chu)(chu)口量，強者恒強。

　　單(dan)晶占比(bi)再(zai)創新(xin)高，產業(ye)鏈價格穩(wen)步(bu)下(xia)降。3月國內(nei)出口金額中83%為(wei)(wei)單(dan)晶產品，環比(bi)提升3.2個百分點，同(tong)比(bi)提升33.7個百分點，單(dan)晶已取代(dai)多晶成(cheng)為(wei)(wei)絕對主流(liu)。3月份(fen)單(dan)晶產品價格中位數是0.223美元/W，環比(bi)2月份(fen)下(xia)跌0.005美元/W降幅2.24%，同(tong)比(bi)下(xia)降0.028美元/W降幅12.56%。產業(ye)鏈價格穩(wen)步(bu)下(xia)降，持(chi)續刺激需求增長(chang)。

　　平(ping)價開啟行業(ye)空間(jian)，積(ji)極擁(yong)抱龍(long)頭。光伏產業(ye)鏈價格穩步(bu)下行，推動全(quan)球光伏發電陸續(xu)邁入平(ping)價階段(duan)。當下疫情的(de)爆發沖擊了大家(jia)對于海(hai)外(wai)需(xu)(xu)求(qiu)(qiu)的(de)擔憂，而隨著海(hai)外(wai)疫情的(de)見頂回落，海(hai)外(wai)需(xu)(xu)求(qiu)(qiu)有望(wang)逐步(bu)恢(hui)復。而國(guo)內(nei)光伏政策已經明朗，需(xu)(xu)求(qiu)(qiu)有望(wang)逐步(bu)加強。下半年國(guo)內(nei)需(xu)(xu)求(qiu)(qiu)疊加海(hai)外(wai)需(xu)(xu)求(qiu)(qiu)恢(hui)復有望(wang)迎(ying)來(lai)共振。看(kan)好龍(long)頭公司投(tou)資機會(hui)。

　　風險(xian)提示：海外疫情持續發酵，產業鏈價格下跌超預期。