研(yan)究報告(gao)內容摘(zhai)要：

　　德法兩國擬加碼電動車補貼(tie)，歐(ou)洲市場電動化趨勢增(zeng)強

　　歐洲(zhou)兩大汽車(che)制造國德國法國先(xian)后宣布在已(yi)有的電(dian)動車(che)補(bu)貼政策(ce)基礎上，繼(ji)續對電(dian)動車(che)補(bu)貼加碼，以刺激消費(fei)。我們(men)認為(wei)，刺激政策(ce)一方面(mian)反映政府推行電(dian)動化決心堅定，另一方面(mian)或(huo)將部分對沖疫情影(ying)響，給予(yu)新(xin)能(neng)源車(che)銷量托手。我們(men)認為(wei)歐洲(zhou)或(huo)將成為(wei)20年全球(qiu)新(xin)能(neng)源車(che)銷量增(zeng)速最快的市(shi)場。我們(men)繼(ji)續看好國內鋰電(dian)產業(ye)鏈龍(long)頭受(shou)益(yi)于(yu)全球(qiu)電(dian)動化，推薦寧德時代、億緯鋰能(neng)、當升科(ke)技，關(guan)注璞泰來(lai)、恩捷股份、科(ke)達利。

　　法國80億(yi)歐元(yuan)刺激計劃推進(jin)電動(dong)車(che)銷售

　　根(gen)據央視網5月(yue)26日報道，法國總(zong)統宣布為(wei)汽車(che)(che)(che)產(chan)業增加80億歐元(yuan)(yuan)援助計(ji)(ji)劃，主要(yao)給(gei)電(dian)動(dong)車(che)(che)(che)提供(gong)單車(che)(che)(che)7000歐元(yuan)(yuan)政府補貼(tie)，且(qie)適用(yong)于新(xin)(xin)車(che)(che)(che)購(gou)(gou)買以(yi)及舊車(che)(che)(che)換購(gou)(gou)新(xin)(xin)能(neng)(neng)源車(che)(che)(che)。20年初，法國對電(dian)動(dong)車(che)(che)(che)的補貼(tie)預算已經(jing)從(cong)原來的2.6億提升至4億歐元(yuan)(yuan)。從(cong)短期(qi)看，此次補貼(tie)大(da)幅加碼后(hou)或將對沖疫情的部分影(ying)響，且(qie)EV單車(che)(che)(che)補貼(tie)最高(gao)1.3萬歐元(yuan)(yuan)將使得EV相較同(tong)(tong)等燃油車(che)(che)(che)經(jing)濟性突出(chu)，刺(ci)激新(xin)(xin)能(neng)(neng)源車(che)(che)(che)消費。根(gen)據Marklines數據，19年法國新(xin)(xin)能(neng)(neng)源車(che)(che)(che)銷量6.83萬輛，滲透(tou)(tou)率(lv)2.55%，20年1-4月(yue)法國新(xin)(xin)能(neng)(neng)源車(che)(che)(che)銷量達到(dao)3.77萬輛，同(tong)(tong)比+79%，滲透(tou)(tou)率(lv)達到(dao)7.84%，我們預計(ji)(ji)后(hou)續(xu)滲透(tou)(tou)率(lv)有(you)望繼續(xu)提升。

　　德(de)國提(ti)議推出50億歐元汽(qi)車(che)購買補貼，電動車(che)單車(che)補貼進一步提(ti)升

　　根(gen)據(ju)路透社6月(yue)1日報道，德國(guo)(guo)經濟(ji)部提議(yi)向定價7.735萬(wan)(wan)歐(ou)元以(yi)內的電(dian)動(dong)車(che)和傳統動(dong)力(li)汽(qi)車(che)的購買者發放補(bu)(bu)貼(tie)(tie)(tie)，且該政(zheng)策將于20年底到期。20年2月(yue)底，德國(guo)(guo)新能(neng)源車(che)的補(bu)(bu)貼(tie)(tie)(tie)政(zheng)策落地，單車(che)補(bu)(bu)貼(tie)(tie)(tie)額度相較19年提升25%-50%不等，且明確補(bu)(bu)貼(tie)(tie)(tie)延(yan)續至25年。此次提議(yi)是基于現有補(bu)(bu)貼(tie)(tie)(tie)下，EV補(bu)(bu)貼(tie)(tie)(tie)增加(jia)1500歐(ou)，混合動(dong)力(li)車(che)補(bu)(bu)貼(tie)(tie)(tie)增加(jia)750歐(ou)。根(gen)據(ju)Marklines數據(ju)，19年德國(guo)(guo)新能(neng)源車(che)銷量(liang)10.67萬(wan)(wan)輛，滲透率2.96%，20年1-4月(yue)法國(guo)(guo)新能(neng)源車(che)銷量(liang)達到7.26萬(wan)(wan)輛，同比+133%，滲透率達到8.84%。

　　歐洲(zhou)市場(chang)政策(ce)刺激不斷，或將(jiang)成為20年(nian)新能(neng)車銷量(liang)增(zeng)速最高(gao)的市場(chang)

　　從政(zheng)策端看，歐洲(zhou)(zhou)(zhou)各國對(dui)電(dian)動(dong)車(che)(che)產業的(de)(de)支持(chi)政(zheng)策豐(feng)富，包括直(zhi)接補貼、稅收(shou)減免(mian)、特權(quan)、碳排(pai)放限制等(deng)，核心驅動(dong)力(li)是發展綠色經濟、降低碳排(pai)放。若5月19日(ri)歐盟對(dui)電(dian)動(dong)車(che)(che)免(mian)征增(zeng)(zeng)值稅的(de)(de)提議(yi)通過，或將大幅(fu)刺(ci)(ci)激(ji)電(dian)動(dong)車(che)(che)消費。從車(che)(che)企布局來(lai)看，面對(dui)特斯拉的(de)(de)競爭(zheng)(zheng)，歐洲(zhou)(zhou)(zhou)傳統車(che)(che)企巨頭大眾、寶馬、戴姆勒等(deng)正加速電(dian)動(dong)化+智能(neng)化，新(xin)車(che)(che)型競爭(zheng)(zheng)力(li)逐步提升。根據Marklines數(shu)據，20年前4月，歐洲(zhou)(zhou)(zhou)新(xin)能(neng)車(che)(che)銷(xiao)售(shou)25.38萬輛，逆勢(shi)大增(zeng)(zeng)62%，考慮歐洲(zhou)(zhou)(zhou)的(de)(de)政(zheng)策刺(ci)(ci)激(ji)力(li)度，以(yi)及消費者對(dui)電(dian)動(dong)車(che)(che)的(de)(de)接受度，我們預計歐洲(zhou)(zhou)(zhou)或將成為(wei)20年全球新(xin)能(neng)車(che)(che)銷(xiao)量(liang)增(zeng)(zeng)速最快的(de)(de)市場。

　　國內鋰電產業鏈具備全球競爭力，將充分受益于全球電動化

　　國內動力電池以及鋰電材(cai)料龍頭正全面進(jin)軍全球供(gong)應鏈，將(jiang)充分受益(yi)于全球電動化(hua)大趨勢。繼續推薦寧德時代、億緯鋰能、當升(sheng)科(ke)技(ji)，關注璞泰來、恩(en)捷股(gu)份、科(ke)達利。

　　風險提示：歐洲刺激(ji)政策落地不及(ji)預期(qi)，下(xia)游需求恢復(fu)不及(ji)預期(qi)。