人民幣(bi)成(cheng)為國(guo)(guo)際(ji)儲(chu)備貨幣(bi)后,必(bi)然要求(qiu)創造體(ti)現(xian)其國(guo)(guo)際(ji)功能的金(jin)融工(gong)具,熊(xiong)貓(mao)(mao)債(zhai)正是這樣的新型國(guo)(guo)際(ji)金(jin)融產品(pin)。對投資者而言,信用評(ping)級(ji)是獲得熊(xiong)貓(mao)(mao)債(zhai)信用風(feng)險(xian)信息(xi)的唯一正確途徑。正因(yin)為如此,客(ke)觀上(shang)要求(qiu)對熊(xiong)貓(mao)(mao)債(zhai)進(jin)行國(guo)(guo)際(ji)評(ping)級(ji)。然而,當前熊(xiong)貓(mao)(mao)債(zhai)評(ping)級(ji)亂象(xiang)正在成(cheng)為籠罩(zhao)在這一剛剛問世的新興(xing)國(guo)(guo)際(ji)金(jin)融產品(pin)上(shang)的一片陰云。
熊貓債(zhai)即境外機構(gou)在(zai)中國發行的以人(ren)民幣計價的債(zhai)券,根據國際慣例(li),此類債(zhai)券一般(ban)以該國最(zui)具(ju)特征的吉祥(xiang)物(wu)命(ming)名(ming)。
隨著 2015年11月30日,國(guo)際貨(huo)幣基金(jin)組(zu)織(IMF)宣布同意(yi)在2016年10月1日讓人(ren)民(min)幣加入SDR(特別提(ti)款權),熊貓債迎(ying)來(lai)了自2005年該(gai)市(shi)場(chang)啟動以來(lai)的首個發行(xing)(xing)高潮:僅2015年就有累計(ji)6家國(guo)內外機構在我國(guo)銀(yin)行(xing)(xing)間債券(quan)市(shi)場(chang)發行(xing)(xing)了熊貓債券(quan),發行(xing)(xing)總金(jin)額達到155億(yi)元人(ren)民(min)幣,創(chuang)歷史規模。
在1月25日舉行的熊(xiong)貓債評(ping)級(ji)論壇上(shang),與(yu)會人(ren)士分析(xi)了熊(xiong)貓債評(ping)級(ji)的現狀,深入探討國際化評(ping)級(ji)對人(ren)民(min)幣債券國際化進(jin)程的影(ying)響,共同呼吁用制度創新保障熊(xiong)貓債健康發展。
會上,大(da)公集(ji)團董事長關建中細(xi)數(shu)了熊(xiong)貓(mao)債評(ping)級的(de)八(ba)大(da)亂(luan)象,包(bao)括評(ping)級制度環境缺失、沒有全球評(ping)級方法(fa)、混淆國際國內評(ping)級、AAA級別泛濫、主權評(ping)級臨(lin)時拼湊、無原(yuan)則(ze)地(di)豁免評(ping)級、同(tong)一機(ji)構兩種評(ping)級、違規(gui)操作放棄現(xian)場盡(jin)職調查等。
導致熊貓債評(ping)級(ji)(ji)亂(luan)象的(de)根本原因(yin)(yin)何(he)在?對此,關建中認為(wei)主要(yao)有五個方面原因(yin)(yin):一(yi)是(shi)對評(ping)級(ji)(ji)不了解,二是(shi)評(ping)級(ji)(ji)制度落后,三是(shi)背(bei)離向世界(jie)金融中心(xin)轉型(xing)本質,四是(shi)沒有承擔(dan)評(ping)級(ji)(ji)責任的(de)能力,五是(shi)缺失正確的(de)評(ping)級(ji)(ji)判斷標(biao)準。
“熊(xiong)貓債(zhai)評(ping)級(ji)(ji)(ji)亂(luan)象所暴露(lu)出來(lai)的是(shi)深(shen)層(ceng)次的評(ping)價體系問題,所隱(yin)藏(zang)的是(shi)不(bu)易在短期(qi)內(nei)被人們深(shen)刻認識(shi)和發現(xian)的巨(ju)大(da)評(ping)級(ji)(ji)(ji)危(wei)機。”關建(jian)中(zhong)說。對此,他呼吁(yu):應當以(yi)高度(du)的國(guo)家責(ze)任(ren)感(gan)、世(shi)界責(ze)任(ren)感(gan)、歷史責(ze)任(ren)感(gan)警(jing)覺熊(xiong)貓債(zhai)評(ping)級(ji)(ji)(ji)危(wei)機的歷史影(ying)響(xiang),從變革(ge)國(guo)家評(ping)級(ji)(ji)(ji)管理(li)體系模式入(ru)手,找到有效(xiao)的應對措施,讓評(ping)級(ji)(ji)(ji)成(cheng)為熊(xiong)貓債(zhai)的保護神,成(cheng)為新(xin)興市場金(jin)融(rong)中(zhong)心起(qi)飛的翅膀。
熊貓債已(yi)有(you)十(shi)年的(de)歷史,然而(er),過去的(de)十(shi)年,其發展(zhan)一直很慢(man),究其原因(yin),中國國際經濟(ji)交流(liu)中心經濟(ji)研(yan)究部部長(chang)徐洪才認為主要有(you)兩個:人民幣(bi)(bi)對(dui)美元(yuan)的(de)升(sheng)值(zhi)和人民幣(bi)(bi)利率高于(yu)美元(yuan)利率。“但外部條件正在改(gai)變:人民幣(bi)(bi)對(dui)美元(yuan)貶值(zhi),而(er)且央行降息(xi)以及美聯儲加息(xi),兩者息(xi)差減小。”
他同時(shi)指出,人民幣加入(ru)SDR、亞投行(xing)開業、“一帶一路”的建設等因素將改(gai)變熊貓債十年(nian)來發展緩慢的態勢。
“未(wei)來的區(qu)域一(yi)體(ti)化,隨著‘一(yi)帶一(yi)路’的建(jian)設,亞洲投(tou)(tou)融(rong)資(zi)(zi)活動需(xu)要大量(liang)資(zi)(zi)金,僅靠美元不夠。尤其亞投(tou)(tou)行開業后,要把亞太地區(qu)的高儲蓄傳統有(you)效轉(zhuan)換成(cheng)投(tou)(tou)資(zi)(zi),熊貓債有(you)大量(liang)融(rong)資(zi)(zi)需(xu)求。”徐洪才(cai)表示。
在(zai)他(ta)看來,隨著各項監管(guan)制度的完善、評級標準的統一,熊貓(mao)債市場(chang)將(jiang)迎來快速發展的春天。
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