針對明(ming)年(nian)全球(qiu)主(zhu)要(yao)資產配置以(yi)及經濟前(qian)景等熱點問題,中國證券報記者日(ri)前(qian)專訪了嘉盛集(ji)團首(shou)席中文(wen)分析師黃俊。
他指出(chu),展望明(ming)年(nian),此(ci)前連(lian)(lian)續刷(shua)新高位的(de)美國(guo)股市下跌風險將加(jia)(jia)大,明(ming)年(nian)6月將成(cheng)為全球(qiu)經(jing)(jing)濟(ji)(ji)(ji)和市場重要的(de)“時(shi)(shi)點”,屆時(shi)(shi)美國(guo)經(jing)(jing)濟(ji)(ji)(ji)究竟(jing)表(biao)現如(ru)何(he),將決定美聯(lian)儲明(ming)年(nian)下半(ban)年(nian)的(de)貨幣政策是否會趨于“寬松”,即放(fang)緩(huan)當前的(de)加(jia)(jia)息步伐。如(ru)果美國(guo)經(jing)(jing)濟(ji)(ji)(ji)疲軟得到確認,美聯(lian)儲將在下半(ban)年(nian)放(fang)緩(huan)加(jia)(jia)息,接下來可能產生(sheng)“連(lian)(lian)鎖反應(ying)”,例如(ru)歐(ou)央行等也可能推遲首(shou)次加(jia)(jia)息時(shi)(shi)點。
明年美股風險加大
中(zhong)國證券報:明年美國股市(shi)將有(you)何表現?哪些(xie)板塊(kuai)下行風(feng)險較大?
黃俊(jun):明年(nian)美國股市的(de)下跌(die)風險可能(neng)將有(you)所加(jia)大(da)。主要原因是(shi)之前支(zhi)撐(cheng)美股強勢的(de)上漲(zhang)動力已(yi)(yi)經不足,比如美國的(de)減稅政策對于市場的(de)提(ti)振作用(yong)已(yi)(yi)經越(yue)來越(yue)小(xiao)。目前沒有(you)更多新的(de)動力出(chu)現,而且再進一步加(jia)大(da)刺激也并(bing)非易事(shi)。
科技股此前(qian)是支撐美股的“領頭羊”,但現在(zai)回調也頗(po)為明(ming)顯,很(hen)多前(qian)期的牛(niu)股甚至較(jiao)52周高位(wei)累計跌幅超過20%,進入“熊市”區間,明(ming)年(nian)科技股回調的風險可能會更大。
中國證券報:美聯儲政策(ce)與美國股市,乃至全球(qiu)市場都息息相關。你(ni)預計美聯儲明年將會采(cai)取怎樣(yang)的(de)政策(ce),加息的(de)步伐會否放緩?美國經濟又將表現如何?
黃俊:不(bu)可(ke)否認(ren)的是,由(you)于近期美(mei)國(guo)部分經(jing)濟(ji)數據表現差強(qiang)人意,部分聯(lian)儲高層釋放的信號也(ye)被市場理解為美(mei)聯(lian)儲明年(nian)(nian)將(jiang)放緩(huan)加(jia)息(xi)(xi)。但我認(ren)為,明年(nian)(nian)6月將(jiang)是美(mei)國(guo)經(jing)濟(ji)、美(mei)聯(lian)儲貨幣政策(ce)的“關鍵時點”,在明年(nian)(nian)上(shang)半(ban)年(nian)(nian)美(mei)聯(lian)儲仍(reng)將(jiang)維持(chi)今年(nian)(nian)的速(su)度進行加(jia)息(xi)(xi),總體保(bao)持(chi)“鷹派”。如果經(jing)濟(ji)明顯差于預期,美(mei)聯(lian)儲在明年(nian)(nian)下半(ban)年(nian)(nian)才會抑(yi)制加(jia)息(xi)(xi)速(su)度。
這(zhe)個問題也與美(mei)國(guo)經(jing)(jing)濟(ji)(ji)息(xi)息(xi)相關(guan)。市場上(shang)對于美(mei)國(guo)經(jing)(jing)濟(ji)(ji)多數時期僅有兩(liang)個評判標準,即“好”和“差”,此前美(mei)國(guo)經(jing)(jing)濟(ji)(ji)表現(xian)非常(chang)搶(qiang)(qiang)眼,近期差于最搶(qiang)(qiang)眼的(de)時期,市場就自動將其(qi)歸(gui)為(wei)“差”,但實際(ji)上(shang)“好”與“差”中(zhong)間還有一(yi)段“過渡期”,現(xian)在的(de)美(mei)國(guo)經(jing)(jing)濟(ji)(ji)還遠不(bu)能被認為(wei)是“差”,如果到明年6月有更多確定的(de)證(zheng)據證(zheng)明美(mei)國(guo)經(jing)(jing)濟(ji)(ji)真的(de)開始(shi)疲軟了,美(mei)聯儲才會考慮放緩加息(xi)。
全球央行或放緩緊縮
中國證券(quan)報:美聯儲如果放緩加(jia)息,接下來會對全(quan)球央行的貨幣政(zheng)策產生什么影響(xiang)?
黃俊:如果(guo)(guo)這種情況出現,全球主要(yao)央行可能(neng)會相繼放(fang)緩緊縮步(bu)伐。以(yi)歐(ou)洲(zhou)和日本央行為例(li)。歐(ou)元(yuan)區目前主要(yao)的(de)問題之一就是(shi)“缺錢”,反(fan)應(ying)在(zai)(zai)宏觀(guan)面上例(li)如意大(da)利與歐(ou)盟糾纏不清的(de)預算案,反(fan)應(ying)在(zai)(zai)微觀(guan)面上例(li)如歐(ou)洲(zhou)企業的(de)盈利前景平平,因此可以(yi)說(shuo)明年(nian)歐(ou)央行加息(xi)會受到很大(da)掣肘。如果(guo)(guo)美聯儲(chu)放(fang)慢加息(xi),歐(ou)央行也可能(neng)推遲加息(xi)。
日本央行(xing)(xing)本身就(jiu)是主要央行(xing)(xing)里(li)貨幣(bi)政策最為寬松(song)的,明年仍將大概率維持寬松(song)步(bu)伐。
中國(guo)證券(quan)報:今年(nian)部分新興經濟體(ti)貨幣表現疲軟(ruan),明年(nian)前景將(jiang)如何?人民(min)幣明年(nian)將(jiang)有(you)什么走勢(shi)?
黃俊(jun):今年確(que)實有部(bu)(bu)分新興(xing)市場(chang)貨(huo)幣(bi)表(biao)現(xian)(xian)疲(pi)軟,例如部(bu)(bu)分拉美國家、土耳其、南非等貨(huo)幣(bi)匯率都曾大幅貶(bian)值。然而值得注意的是(shi)(shi),導致(zhi)它們貨(huo)幣(bi)貶(bian)值更多是(shi)(shi)受到國內(nei)經濟等“內(nei)部(bu)(bu)因(yin)素”影響,而不僅(jin)僅(jin)是(shi)(shi)美元等“外部(bu)(bu)因(yin)素”。因(yin)此2019年它們將表(biao)現(xian)(xian)如何更多還是(shi)(shi)要看“內(nei)部(bu)(bu)因(yin)素”是(shi)(shi)否有改善。
對于人民幣(bi)而言,其進(jin)一步下(xia)跌的空(kong)間不是很大,一方(fang)面美元走弱的概(gai)率加大,另一方(fang)面中(zhong)國(guo)(guo)國(guo)(guo)內經濟預期平穩,這(zhe)都對人民幣(bi)構成利好。
中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)證(zheng)網(wang)聲明:凡本網(wang)注明“來源:中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)國證(zheng)券(quan)(quan)(quan)報(bao)·中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)證(zheng)網(wang)”的所有作(zuo)(zuo)(zuo)品(pin),版權(quan)均屬于中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)國證(zheng)券(quan)(quan)(quan)報(bao)、中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)證(zheng)網(wang)。中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)國證(zheng)券(quan)(quan)(quan)報(bao)·中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)證(zheng)網(wang)與(yu)作(zuo)(zuo)(zuo)品(pin)作(zuo)(zuo)(zuo)者聯合聲明,任(ren)何組織未經中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)國證(zheng)券(quan)(quan)(quan)報(bao)、中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)證(zheng)網(wang)以及作(zuo)(zuo)(zuo)者書面授權(quan)不得(de)轉(zhuan)載、摘編或(huo)利用其(qi)它(ta)方(fang)式使用上(shang)述作(zuo)(zuo)(zuo)品(pin)。凡本網(wang)注明來源非中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)國證(zheng)券(quan)(quan)(quan)報(bao)·中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)證(zheng)網(wang)的作(zuo)(zuo)(zuo)品(pin),均轉(zhuan)載自其(qi)它(ta)媒體,轉(zhuan)載目的在于更(geng)好服(fu)務讀者、傳(chuan)遞信息之需,并(bing)不代表本網(wang)贊同(tong)其(qi)觀點,本網(wang)亦不對其(qi)真實性負(fu)責,持異議(yi)者應與(yu)原出(chu)處單位主張權(quan)利。
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