中證網訊(xun)(記者(zhe) 昝秀麗)本(ben)周(zhou)道指跌(die)6.87%,納(na)指跌(die)8.36%,二者(zhe)均創2008年以來最(zui)差單周(zhou)表現(xian);標普500指數跌(die)7.05%,創2011年8月以來最(zui)大(da)單周(zhou)跌(die)幅。令投資者(zhe)更為擔憂的是,美股回購(gou)靜(jing)默期(qi)(qi)如(ru)期(qi)(qi)而至。
按照美(mei)國(guo)監管規定,在(zai)(zai)上市(shi)公(gong)(gong)司存在(zai)(zai)可(ke)能(neng)影響股價(jia)的非公(gong)(gong)開(kai)信(xin)息時,不得回購自家股份,否則(ze)就可(ke)能(neng)構成內幕(mu)交易。對于執行回購計劃的高管來說,他們通常(chang)會早于公(gong)(gong)眾獲取公(gong)(gong)司財報(bao)信(xin)息,因此在(zai)(zai)財報(bao)公(gong)(gong)布(bu)前的一個月為股票回購靜默(mo)期。
本月(yue)(yue)初(chu),華爾街還在(zai)為(wei)今年(nian)美(mei)股(gu)回(hui)購金(jin)額創歷史新高而歡呼,據美(mei)國財經網站Valuewalk統計(ji)(ji),今年(nian)以(yi)來(lai)(截(jie)至12月(yue)(yue)6日),美(mei)股(gu)公(gong)司已(yi)宣布了9699.3億美(mei)元的回(hui)購計(ji)(ji)劃,這是有記錄以(yi)來(lai)最多的一年(nian),此前(qian)高盛、摩根大通均預期今年(nian)美(mei)股(gu)回(hui)購規模將刷新歷史紀錄。不過日前(qian)野村證(zheng)券跨資產(chan)策略(lve)主管Charlie McElligott警告稱(cheng),美(mei)股(gu)已(yi)經進入回(hui)購空窗期。標(biao)普(pu)500指數(shu)75%的回(hui)購將在(zai)12月(yue)(yue)26日前(qian)按下暫停鍵,75%的回(hui)購將在(zai)明年(nian)2月(yue)(yue)6日重(zhong)啟(qi)。
據美(mei)(mei)聯(lian)儲資(zi)金(jin)流(liu)數據,自2009年股(gu)市(shi)觸底以來,企業通過股(gu)票(piao)回購已(yi)成為(wei)美(mei)(mei)國(guo)上市(shi)公司股(gu)票(piao)的主要買(mai)家(jia)。在過去的9年里,非金(jin)融企業已(yi)累計回購3.3萬億(yi)美(mei)(mei)元的美(mei)(mei)國(guo)股(gu)票(piao),相當于市(shi)值的18%。與此同時(shi),有(you)觀點認為(wei),美(mei)(mei)股(gu)10月的震蕩(dang)走(zou)(zou)勢就源于回購“靜默期”美(mei)(mei)股(gu)“最大(da)買(mai)家(jia)”的臨時(shi)退(tui)場,市(shi)場同樣擔憂(you),震蕩(dang)走(zou)(zou)勢近期或將(jiang)重(zhong)演(yan)。
McElligott提到,近期(qi)(qi)銀(yin)行(xing)(xing)類股下(xia)跌的(de)原因之(zhi)一(yi)就(jiu)是該行(xing)(xing)業(ye)已(yi)于(yu)12月(yue)5日(ri)(ri)就(jiu)提前進(jin)入回(hui)購靜(jing)默(mo)期(qi)(qi)。運(yun)輸(shu)業(ye)和家(jia)用(yong)物(wu)品(pin)行(xing)(xing)業(ye)則分別于(yu)12月(yue)13日(ri)(ri)和12月(yue)14日(ri)(ri)進(jin)入回(hui)購靜(jing)默(mo)期(qi)(qi)。此后,電信行(xing)(xing)業(ye)(12月(yue)19日(ri)(ri)),軟件、媒體行(xing)(xing)業(ye)(12月(yue)20日(ri)(ri))、藥品(pin)行(xing)(xing)業(ye)(12月(yue)21日(ri)(ri))以及(ji)汽車業(ye)、醫療、保險、材料(liao)以及(ji)消費服(fu)務行(xing)(xing)業(ye)(12月(yue)26日(ri)(ri))陸續進(jin)入回(hui)購靜(jing)默(mo)期(qi)(qi)。明年1月(yue),耐用(yong)品(pin)、能源、科技(ji)、零售(shou)板塊將(jiang)進(jin)入回(hui)購靜(jing)默(mo)期(qi)(qi)。
備(bei)受(shou)關注的是,隨著利率(lv)(lv)上升(sheng),企業舉(ju)債回購(gou)(gou)成本增(zeng)(zeng)加,市場認為,“靜(jing)默(mo)期”后美股(gu)股(gu)票回購(gou)(gou)規模將(jiang)放緩,其對美股(gu)支撐動力也(ye)將(jiang)減(jian)弱。本周美聯儲舉(ju)行(xing)了本年度最后一次(ci)貨幣政(zheng)策(ce)會(hui)議。會(hui)議決定加息25個基(ji)點,將(jiang)聯邦(bang)基(ji)金利率(lv)(lv)的目標范圍提高至2.25%-2.5%,這是2015年以來美聯儲第九次(ci)加息,也(ye)是今年第四次(ci)加息。加息后,企業舉(ju)債回購(gou)(gou)成本將(jiang)繼續(xu)增(zeng)(zeng)加,美股(gu)回購(gou)(gou)潮料將(jiang)放緩。
INTL FCStone全球(qiu)市(shi)場(chang)策略師(shi)Vincent Deluard分析,多年的(de)大(da)規(gui)模低利率政(zheng)策令股(gu)(gu)息收(shou)益高于(yu)債(zhai)息,因此舉(ju)債(zhai)回(hui)(hui)(hui)購股(gu)(gu)票(piao)是明智的(de)選擇,然(ran)而這一(yi)切美(mei)好愿景(jing)已伴隨美(mei)聯(lian)儲本輪加息而結束。瑞(rui)信指(zhi)出,自2010年以(yi)來(lai),美(mei)股(gu)(gu)總市(shi)值的(de)上(shang)漲中(zhong)有(you)24.4%來(lai)自于(yu)股(gu)(gu)票(piao)回(hui)(hui)(hui)購,如今美(mei)股(gu)(gu)企業杠(gang)桿很高,股(gu)(gu)票(piao)回(hui)(hui)(hui)購不再能像(xiang)以(yi)前一(yi)樣明顯提振股(gu)(gu)價。國際貨幣基金組織(IMF)早前曾發布報告指(zhi)出,由于(yu)股(gu)(gu)票(piao)回(hui)(hui)(hui)購,美(mei)國大(da)型公司自2009年以(yi)來(lai)共計發行了3萬億美(mei)元(yuan)的(de)凈負債(zhai),美(mei)國公司債(zhai)務(wu)總額達到13.7萬億美(mei)元(yuan)的(de)歷史(shi)最高點(dian)。
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